როგორ არის განსაზღვრული კომპანიის წილის ფასი?
ზოგადად რომ ვთქვათ, საფონდო ბაზარი განპირობებულია მიწოდება და მოთხოვნა, ისევე როგორც ნებისმიერი ბაზარი. როდესაც მარაგი გაიყიდება, მყიდველი და გამყიდველი ცვლის ფულს წილის მფლობელობაში. ფასი, რომლითაც ხდება აქციების შეძენა ხდება ახალი საბაზრო ფასი. როდესაც მეორე წილი იყიდება, ეს ფასი ხდება უახლესი საბაზრო ფასი და ა.
რაც მეტი მოთხოვნაა აქციებზე, მით უფრო მაღალია ფასი და პირიქით. რაც უფრო მეტია აქციის მიწოდება, მით უფრო დაბალია ფასი და პირიქით. ასე რომ, თეორიულად, აქციები პირველადი საჯარო შეთავაზება (IPO) არის ფასი მისი მომავალი მოსალოდნელი დივიდენდების გადახდის ღირებულების ტოლი, აქციის ფასი მერყეობს მოთხოვნასა და მიწოდებაზე დაყრდნობით. ბევრი საბაზრო ძალა ხელს უწყობს მიწოდებას და მოთხოვნას და, შესაბამისად, კომპანიის აქციების ფასს.
კომპანიის ღირებულება და კომპანიის წილის ფასი
მიწოდებისა და მოთხოვნის კანონის გაგება ადვილია; მოთხოვნის გაგება შეიძლება იყოს რთული. საფონდო ფასების მოძრაობა მიუთითებს იმაზე, თუ რას ფიქრობენ ინვესტორები კომპანიის ღირებულებად, მაგრამ როგორ განსაზღვრავენ რა ღირს? ერთი ფაქტორი, რა თქმა უნდა, არის მისი ამჟამინდელი შემოსავალი: რამდენ მოგებას იღებს იგი. მაგრამ ინვესტორები ხშირად ციფრების მიღმა იყურებიან. ანუ, აქციის ფასი არ ასახავს მხოლოდ კომპანიის ამჟამინდელ ღირებულებას - ის ასევე ასახავს კომპანიის პერსპექტივებს, იმ ზრდას, რასაც ინვესტორები ელიან მისგან მომავალში.
კომპანიის წილის ფასის პროგნოზირება
არსებობს რაოდენობრივი ტექნიკა და ფორმულები, რომლებიც გამოიყენება კომპანიის აქციების ფასის პროგნოზირებისთვის. დარეკა დივიდენდის ფასდაკლების მოდელები (DDMs), ისინი ეფუძნება კონცეფციას, რომ აქციის მიმდინარე ფასი უტოლდება მისი მომავლის ჯამს დივიდენდი გადასახადები როდის ფასდაკლებით დაუბრუნდნენ მათ ახლანდელ ღირებულებას. კომპანიის წილის განსაზღვრისას მისი მომავალი მოსალოდნელი დივიდენდების ჯამში, დივიდენდის დისკონტის მოდელები იყენებენ თეორიას ფულის დროის ღირებულება (TVM).
გორდონის ზრდის მოდელი
არსებობს დივიდენდის ფასდაკლების რამდენიმე განსხვავებული მოდელი. ერთ -ერთი ყველაზე პოპულარული, მისი პირდაპირობის გამო, არის გორდონის ზრდის მოდელი. 1960 -იან წლებში შემუშავებული ამერიკელი ეკონომისტის მირონ გორდონის მიერ, გორდონის ზრდის მოდელის განტოლება წარმოდგენილია შემდეგნაირად:
აქციის ამჟამინდელი ღირებულება = (დივიდენდი ერთ აქციაზე) / (დისკონტის კურსი - ზრდის ტემპი)
ან, როგორც განტოლება:
პ=რ−ზდ1სად:პ=აქციების ფასიზ=მუდმივი ზრდის ტემპი სამუდამოდ დივიდენდებისათვის მოსალოდნელირ=კაპიტალის მუდმივი ღირებულება ამისათვის კომპანია (ან დაბრუნების მაჩვენებელი)დ1=მომავალი წლის დივიდენდების ღირებულება
აქციის ფასის შეფასების მაგალითი
მაგალითად, თქვით Alphabet Inc. აქცია 100 დოლარად იყიდება ერთ აქციაზე. ეს კომპანია მოითხოვს შემოსავლის მინიმალურ 5% -ს (r) და ამჟამად იხდის $ 2 დივიდენდს ერთ აქციაზე (D1), რომელიც ყოველწლიურად 3% -ით გაიზრდება (გ).
აქციის შიდა ღირებულება (p) გამოითვლება როგორც: $ 2 / (0.05 - 0.03) = 100 $.
გორდონის ზრდის მოდელის მიხედვით, აქციები სწორად არის შეფასებული მათ შინაგან დონეზე. თუ ისინი ვაჭრობდნენ, ვთქვათ 125 აშშ დოლარად თითო აქციაზე, ისინი 25%-ით იქნებოდა გადაფასებული; თუ ისინი 90 დოლარად ვაჭრობდნენ, ისინი 10 დოლარით ნაკლები იქნებოდა (და ყიდვის შესაძლებლობა ინვესტორების დასაფასებლად, რომლებიც ეძებენ ასეთ აქციებს).
დედააზრი
გორდონის ზრდის მოდელის განტოლება ზემოთ განვიხილავთ აქციების ამჟამინდელ ღირებულებას ანალოგიურად მარადიულობა, რომელიც ეხება იდენტური ფულადი ნაკადების მუდმივ ნაკადს უსასრულო დროის განმავლობაში, დასრულების თარიღის გარეშე. რასაკვირველია, რეალურ ცხოვრებაში კომპანიებს არ შეუძლიათ შეინარჩუნონ ერთი და იგივე ზრდის ტემპი წლიდან წლამდე და მათი საფონდო დივიდენდები არ გაიზარდოს მუდმივი ტემპით.
ასევე, სანამ საფონდო ფასი კონცეპტუალურად განისაზღვრება მისი მომავალი მოსალოდნელი დივიდენდებით, ბევრი კომპანია არ ანაწილებს დივიდენდებს.
