როგორ შეცვალა ბრეტონ ვუდსის სისტემამ მსოფლიო

დაახლოებით სამი ათწლეული, რომელიც დაემთხვა ფულადი სახსრების სისტემას ბრეტონ ვუდსი სისტემა ხშირად ფიქრობდა როგორც შედარებით სტაბილურობის, წესრიგისა და დისციპლინის დრო. მიუხედავად ამისა, იმის გათვალისწინებით, რომ 1944 წლის ბრეტონ ვუდსში კონფერენციის დასრულებიდან თითქმის 15 წელი გავიდა, სანამ სისტემა სრულად ამოქმედდა და ეს არსებობდა არასტაბილურობის ნიშნები მთელი ეპოქის განმავლობაში, ალბათ, საკმარისად არ იქნა განხილული მისი შენარჩუნების მცდელობის შედარებით სირთულე სისტემა.იმის ნაცვლად, რომ ბრეტონ ვუდსი განიხილებოდეს როგორც სტაბილურობის პერიოდი, უფრო ზუსტია მისი განხილვა ეს არის გარდამავალი ეტაპი, რომელმაც წარმოშვა ახალი საერთაშორისო მონეტარული წესრიგი, რომელშიც ჩვენ ჯერ კიდევ ვცხოვრობთ დღეს

განსხვავებული ინტერესები ბრეტონ ვუდსში

1944 წლის ივლისში 44 მოკავშირე ერის დელეგატი შეიკრიბა მთის კურორტზე ბრეტონ ვუდსში, ნიუ -იორკი, ახალი საერთაშორისო ფულადი წესრიგის განსახილველად.იმედი იყო შეიქმნას სისტემა საერთაშორისო ვაჭრობის გასაადვილებლად, ცალკეული ერების ავტონომიური პოლიტიკის მიზნების დაცვისას. იგი უნდა ყოფილიყო ომებს შორის მონეტარული წესრიგის უმაღლესი ალტერნატივა, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ორივე

Დიდი დეპრესია და მეორე მსოფლიო ომი.

დისკუსიები დიდწილად დომინირებდა ინტერესებს იმ დროის ორი დიდი ეკონომიკური ზესახელმწიფოს, შეერთებული შტატები და ბრიტანეთი. მაგრამ ეს ორი ქვეყანა შორს იყო მათ ინტერესებში გაერთიანებული, რადგან ბრიტანეთი გამოდიოდა ომიდან, როგორც ძირითადი მოვალე ერი და აშშ მზად იყო აეღო მსოფლიოს უდიდესი კრედიტორის როლი. სურდა მსოფლიო ბაზრის გახსნა მისი ექსპორტისთვის, აშშ -ს პოზიცია, წარმოდგენილია ჰარი დექსტერ უაითი, პრიორიტეტულია თავისუფალი ვაჭრობის ხელშეწყობა ფიქსირებული გაცვლითი კურსების სტაბილურობის გზით. ბრიტანეთი, წარმოდგენილია ჯონ მაინარდ კეინსი და უნდოდათ თავისუფლება გაეტარებინათ ავტონომიური პოლიტიკის მიზნები, მოითხოვეს სავალუტო კურსის უფრო დიდი მოქნილობა საგადამხდელო ბალანსის საკითხების გასაუმჯობესებლად.

ახალი სისტემის წესები

საბოლოოდ დადგინდა ფიქსირებული, მაგრამ რეგულირებადი განაკვეთების კომპრომისი. წევრი ქვეყნები გააკეთებდნენ მიმაგრებული მათი ვალუტა ამერიკული დოლარიდა დანარჩენი მსოფლიოს უზრუნველსაყოფად, რომ მისი ვალუტა საიმედო იყო, აშშ დოლარს დაუკავშირებდა ოქრო, უნცია 35 დოლარად. წევრი ქვეყნები ყიდულობენ ან ყიდიან დოლარს, რათა შეინარჩუნონ ფიქსირებული განაკვეთის 1% -იანი დიაპაზონი და შეუძლიათ შეცვალონ ეს განაკვეთი მხოლოდ საგადამხდელო ბალანსის "ფუნდამენტური დისბალანსის" შემთხვევაში.

ახალი წესების დაცვის უზრუნველსაყოფად შეიქმნა ორი საერთაშორისო ინსტიტუტი: საერთაშორისო მონეტარული ფონდი (IMF) და რეკონსტრუქციისა და განვითარების საერთაშორისო ბანკი (IBRD); მოგვიანებით ცნობილი როგორც Მსოფლიო ბანკი). ახალი წესები ოფიციალურად იყო ასახული საერთაშორისო სავალუტო ფონდის შეთანხმების მუხლებში.სტატიების შემდგომ დებულებებში ნათქვამია, რომ მიმდინარე ანგარიშის შეზღუდვები მოიხსნება დროებით კაპიტალის კონტროლი ნებადართულია, რათა თავიდან იქნას აცილებული კაპიტალის დესტაბილიზაცია.

თუმცა ის, რაც სტატიებმა ვერ უზრუნველყო, იყო ეფექტური სანქციები ქრონიკული საგადამხდელო ბალანსის ჭარბი ქვეყნების მიმართ, მოკლედ განმარტება „ფუნდამენტური უთანასწორობისა“ და ახალი საერთაშორისო ვალუტა (კეინსის წინადადება), რათა გაზარდოს ოქროს მიწოდება, როგორც დამატებითი წყარო ლიკვიდურობა.გარდა ამისა, არ იყო განსაზღვრული ვადები ახალი წესების დანერგვისთვის, ასე რომ, დაახლოებით 15 წელი იქნებოდა გასული სანამ ბრეტონ ვუდსის სისტემა რეალურად ამოქმედდებოდა.ამ დროისთვის სისტემა უკვე აჩვენებდა არასტაბილურობის ნიშნებს.

ბრეტონ ვუდსის ადრეული წლები

მიუხედავად იმისა, რომ აშშ ითხოვდა მუხლების დებულებების დაუყოვნებლივ განხორციელებას, ომის შემდგომ მსოფლიოს უმეტეს ქვეყნებში ცუდი ეკონომიკური პირობების წყალობით მოხდა საგადახდო ბალანსის საკითხების გამოსწორება. ფიქსირებული გაცვლითი კურსი რეჟიმი რთულია ზოგიერთის გარეშე მიმდინარე ანგარიში გაცვლის კონტროლი და დაფინანსების გარე წყაროები. საერთაშორისო ლიკვიდურობის უზრუნველსაყოფად შექმნილი საერთაშორისო ვალუტის გარეშე და სავალუტო ფონდისა და IBRD- ის შეზღუდული სესხების გათვალისწინებით, მალევე ცხადი გახდა, რომ შეერთებულმა შტატებმა უნდა უზრუნველყოს დაფინანსების ეს გარე წყარო დანარჩენი მსოფლიოსთვის, ხოლო მიმდინარე ანგარიშის თანდათანობითი განხორციელების საშუალებას კონვერტირებადობა

1946 წლიდან 1949 წლამდე აშშ-ს ჰქონდა საშუალო წლიური საგადახდო ბალანსი 2 მილიარდი აშშ დოლარით.ამის საპირისპიროდ, 1947 წლისთვის ევროპის ქვეყნები განიცდიდნენ გადასახადების ქრონიკულ ბალანსს დეფიციტირამაც გამოიწვია მათი დოლარისა და ოქროს მარაგის სწრაფი ამოწურვა.იმის ნაცვლად, რომ ეს სიტუაცია მომგებიანი ყოფილიყო, აშშ -ს მთავრობამ გააცნობიერა, რომ ეს სერიოზულად ემუქრებოდა ევროპის შესაძლებლობას, ყოფილიყო ამერიკული ექსპორტის უწყვეტი და სასიცოცხლო ბაზარი.

ამ კონტექსტში, შეერთებულმა შტატებმა 13 მილიარდი დოლარის დაფინანსება გაუწია ევროპას მარშალის გეგმა 1948 წელს,და ორიოდე ათეულ ქვეყანას, ბრიტანეთის ხელმძღვანელობის შემდეგ, უფლება მიეცათ გაექველებინათ ვალუტა დოლართან მიმართებით 1949 წელს. ამ ნაბიჯებმა ხელი შეუწყო დოლარის დეფიციტის შემსუბუქებას და აღადგინა კონკურენტული ბალანსი აშშ -ს შემცირებით. სავაჭრო ბალანსი.

მარშალის გეგმა და უფრო კონკურენტუნარიანი გაცვლითი კურსი გაათავისუფლეს ევროპის ქვეყნებზე ზეწოლის დიდი ნაწილი, რომლებიც ცდილობენ აღადგინონ თავიანთი ომებით გამოწვეული ეკონომიკა, რაც მათ საშუალებას მისცემს თანდათანობით მოიხსნა აშშ – ს ბირჟის კონტროლი თანდათანობით გაუქმდა, მიაღწია სწრაფ ზრდას და საბოლოოდ იქნა მიღწეული მიმდინარე ანგარიშის სრული კონვერტირება 1958 წლის ბოლოს. თუმცა, ამ დროის განმავლობაში აშშ ექსპანსიური იყო მონეტარული პოლიტიკა რამაც გაზარდა დოლარის მიწოდება, სხვა წევრი ქვეყნების კონკურენტუნარიანობასთან ერთად, მალევე შეცვალა საგადამხდელო ბალანსის მდგომარეობა. შეერთებულ შტატებს ჰქონდა გადახდის ბალანსის დეფიციტი 1950-იან წლებში და ჰქონდა მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი 1959 წელს.

არასტაბილურობის გაზრდა მაღალი ბრეტონ ვუდსის ხანაში

აშშ – ს ოქროს რეზერვების ამოწურვა, რასაც თან ახლავს ეს დეფიციტი, ხოლო რჩება მოკრძალებული სხვა ერების სურვილის გამო ფლობენ მათ რეზერვებს დოლარში დომინირებულ აქტივებში და არა ოქროში, რაც სულ უფრო მეტად ემუქრება საქართველოს სტაბილურობას სისტემა. აშშ -ს ჭარბი მიმდინარე ანგარიშზე გაქრა 1959 წელს და ფედერალური სარეზერვო საგარეო ვალდებულებებმა პირველად გადააჭარბა მის ფულადი ოქროს რეზერვებს 1960 წელს, რამაც გამოიწვია შიში ქვეყნის ოქროს მარაგის პოტენციური ზრდის შესახებ.

დოლარის მოთხოვნები ოქროზე გადააჭარბა ოქროს რეალურ მარაგს, არსებობდა შეშფოთება, რომ ოქროს პარიტეტის ოფიციალურმა მაჩვენებელმა უნციაზე 35 დოლარი ახლა გადააფასა დოლარი. აშშ შიშობდა, რომ სიტუაციას შეეძლო შექმნილიყო არბიტრაჟი შესაძლებლობა, რომლის მიხედვითაც წევრი ქვეყნები აიღებენ დოლარის აქტივებს ოქროზე ოფიციალური პარიტეტული განაკვეთით და შემდეგ ყიდიან ოქროზე ლონდონის ბაზარი უფრო მაღალი მაჩვენებლით, რის შედეგადაც ამოიწურა აშშ -ს ოქროს მარაგი და ემუქრება ბრეტონ ვუდსის ერთ -ერთ ნიშანს სისტემა.

მიუხედავად იმისა, რომ წევრ ქვეყნებს ჰქონდათ ინდივიდუალური მოტივაცია ისარგებლონ ასეთი არბიტრაჟის შესაძლებლობით, მათ ასევე ჰქონდათ კოლექტიური ინტერესი სისტემის შენარჩუნებისათვის. რისიც მათ ეშინოდათ, იყო აშშ -ს დოლარის გაუფასურება, რითაც მათი დოლარის აქტივები ნაკლებად ღირებული გახდა. ამ შეშფოთების აღმოსაფხვრელად, პრეზიდენტობის კანდიდატმა ჯონ ფ. კენედი იძულებული გახდა 1960 წლის ბოლოს გამოექვეყნებინა განცხადება, რომ არჩევის შემთხვევაში ის არ შეეცდებოდა გაუფასურება დოლარი

დევალვაციის არარსებობის შემთხვევაში, აშშ -ს სჭირდებოდა სხვა ერების ერთობლივი ძალისხმევა საკუთარი ვალუტების გადაფასების მიზნით. მიუხედავად მიმართვებისა კოორდინირებული გადაფასება სისტემის ბალანსის აღსადგენად, წევრ ქვეყნებს არ სურდათ გადაფასება და არ სურდათ საკუთარი კონკურენტული უპირატესობის დაკარგვა. სამაგიეროდ, განხორციელდა სხვა ღონისძიებები, მათ შორის 1961 წელს საერთაშორისო სავალუტო ფონდის საკრედიტო შესაძლებლობების გაფართოება და რიგი ევროპული ქვეყნების მიერ ოქროს აუზის ფორმირება.

ოქროს აუზმა გააერთიანა რამდენიმე ევროპული ქვეყნის ოქროს მარაგი, რათა ოქროს საბაზრო ფასი მნიშვნელოვნად არ აღემატებოდეს ოფიციალურ თანაფარდობას. 1962 და 1965 წლებში, სამხრეთ აფრიკიდან და საბჭოთა კავშირიდან ახალი მარაგები საკმარისი იყო ამის კომპენსაციისთვის ოქროზე მოთხოვნის ზრდა, ნებისმიერი ოპტიმიზმი მალევე გაუარესდა მას შემდეგ, რაც 1966 წლიდან მოყოლებული მოთხოვნილებამ მიწოდებას გადააჭარბა 1968. მას შემდეგ, რაც საფრანგეთმა გადაწყვიტა დაეტოვებინა აუზი 1967 წელს, აუზი დაიშალა მომდევნო წელს, როდესაც ლონდონში ოქროს საბაზრო ფასი გაიზარდა, ოფიციალური ფასისგან მოშორებით.(მეტის წასაკითხად იხილეთ: ოქროს სტანდარტის მოკლე ისტორია შეერთებულ შტატებში.)

ბრეტონ ვუდსის სისტემის დაშლა

სისტემის გადარჩენის კიდევ ერთი მცდელობა მოჰყვა საერთაშორისო ვალუტის შემოღებას - ის, რაც კეინზმა შემოგვთავაზა 1940 -იან წლებში. ის გამოიცემოდა სავალუტო ფონდის მიერ და დაიკავებდა დოლარის ადგილს, როგორც საერთაშორისო სარეზერვო ვალუტას. მაგრამ როგორც სერიოზული დისკუსია ამ ახალ ვალუტაზე - სახელის გათვალისწინებით ხატვის სპეციალური უფლებები (SDR) - მხოლოდ 1964 წელს დაიწყო და პირველი გამოცემა 1970 წლამდე არ მომხდარა, წამალი აღმოჩნდა ძალიან ცოტა, ძალიან გვიან.

SDR– ების პირველი გაცემის დროს, აშშ – ს მთლიანი საგარეო ვალდებულებები ოთხჯერ აღემატებოდა აშშ – ს ფულადი ოქროს რეზერვებს,და მიუხედავად მოკლედ ჭარბი 1968-1969 წლებში ნაკეთობების სავაჭრო ბალანსში, დეფიციტის შემდგომი დაბრუნება იყო საკმარისი წნევა აშშ-ს ოქროს რეზერვების გაშვების დასაწყებად.საფრანგეთმა გაანადგურა თავისი განზრახვა ნაღდი ფულით დოლარის აქტივები ოქროსათვის და ბრიტანეთი ითხოვდა 1971 წლის ზაფხულში ოქროზე 750 მილიონი დოლარის გაცვლის მიზნით, პრეზიდენტმა რიჩარდ ნიქსონმა ოქრო დახურა ფანჯარა 

სისტემის შენარჩუნების საბოლოო მცდელობისას, მოლაპარაკებები შედგა 1971 წლის მეორე ნახევარში, რამაც გამოიწვია სმიტსონის შეთანხმება, რომლითაც ათიანი ჯგუფი ქვეყნები შეთანხმდნენ, რომ გადააფასონ თავიანთი ვალუტა, რათა მიაღწიონ დოლარის 7,9% -იან დევალვაციას. მიუხედავად ამ გადაფასებებისა, 1973 წელს დოლარის მორიგი გაშვება მოხდა ინფლაციური კაპიტალის ნაკადი აშშ -დან ათ ჯგუფში. პეგები შეჩერდა, რამაც საშუალება მისცა ვალუტაში დაეშვა და ბრეტონ ვუდსის სისტემა ფიქსირებული, მაგრამ რეგულირებადი განაკვეთების სისტემა საბოლოოდ დაესრულებინა.

დედააზრი

შორს არის საერთაშორისო თანამშრომლობისა და გლობალური წესრიგის პერიოდი, წლები ბრეტონ ვუდსი შეთანხმებამ გამოავლინა საერთაშორისო წესრიგის შექმნისა და შენარჩუნების მცდელობა რომელიც ატარებდა როგორც თავისუფალ, ისე თავისუფალ ვაჭრობას, ხოლო ერებს აძლევდა ავტონომიური პოლიტიკის გატარების საშუალებას მიზნები. ოქროს სტანდარტის დისციპლინა და ფიქსირებული გაცვლითი კურსი ძალიან ბევრი აღმოჩნდა სწრაფად მზარდი ეკონომიკისთვის კონკურენტუნარიანობის სხვადასხვა დონეზე. Ერთად დემონეტიზაცია ოქროსა და მცურავ ვალუტაში გადასვლა, ბრეტონ ვუდსის ეპოქა უნდა ჩაითვალოს გარდამავალი ეტაპი უფრო დისციპლინური საერთაშორისო მონეტარული წესრიგიდან უფრო მნიშვნელოვნად მოქნილობა.