დაფარული პროცენტის არბიტრაჟის განმარტება

რა არის დაფარული საპროცენტო არბიტრაჟი?

დაფარული პროცენტის არბიტრაჟი არის სტრატეგია, რომლის დროსაც ინვესტორი იყენებს წინარე კონტრაქტს გაცვლითი კურსის რისკისგან თავის დასაცავად. დაფარული საპროცენტო განაკვეთის არბიტრაჟი არის პრაქტიკა, როდესაც იყენებთ ხელსაყრელ საპროცენტო განაკვეთებს შორის დიფერენცირებას უფრო მაღალი შემოსავლის მქონე ვალუტაში ინვესტიციისთვის და გაცვლითი რისკის დაფარვის მიზნით წინსვლის ვალუტის კონტრაქტი.

დაფარული პროცენტის არბიტრაჟი შესაძლებელია მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ გაცვლითი რისკის ჰეჯირების ღირებულება უფრო დაბალია, ვიდრე უფრო მაღალი შემოსავლის მქონე ვალუტაში ინვესტიციის შედეგად მიღებული დამატებითი ანაზღაურება-შესაბამისად, სიტყვა არბიტრაჟი ეს შეიძლება იყოს კონტრასტული გამოვლენილი საპროცენტო არბიტრაჟი.

დაფარული ინტერესების არბიტრაჟის საფუძვლები

დაფარული საპროცენტო განაკვეთის არბიტრაჟის ანაზღაურება მცირეა, განსაკუთრებით ბაზრებზე, რომლებიც კონკურენტუნარიანნი არიან ან შედარებით დაბალი დონის ინფორმაციის ასიმეტრიით. ამის მიზეზი ნაწილია თანამედროვე საკომუნიკაციო ტექნოლოგიების გამოჩენა. Კვლევა მიუთითებს რომ დაფარული საპროცენტო არბიტრაჟი მნიშვნელოვნად მაღალი იყო GBP- სა და აშშ დოლარს შორის ოქროს სტანდარტის პერიოდში ინფორმაციის ნელი ნაკადების გამო.

მიუხედავად იმისა, რომ პროცენტული მოგება მცირე გახდა, ის დიდია მოცულობის გათვალისწინებით. ოთხი ცენტიანი მოგება 100 დოლარად არ არის ბევრი, მაგრამ ბევრად უკეთესად გამოიყურება, როდესაც მასში მილიონობით დოლარია ჩართული. ამ ტიპის სტრატეგიის მინუსი არის სირთულე, რომელიც დაკავშირებულია სხვადასხვა ვალუტის ერთდროული გარიგებების განხორციელებასთან.

ასეთი არბიტრაჟის შესაძლებლობები იშვიათია, ვინაიდან ბაზრის მონაწილეები ჩქარობენ გამოიყენონ არბიტრაჟის შესაძლებლობა, თუ არსებობს და შედეგად მოთხოვნა სწრაფად აღმოფხვრის დისბალანსს. ინვესტორი, რომელიც ახორციელებს ამ სტრატეგიას, ახორციელებს ერთდროულად ადგილზე და წინსვლის გარიგებებს, საერთო მიზანია მიიღონ რისკზე ნაკლები მოგება სავალუტო წყვილების კომბინაციით.

დაფარული პროცენტის არბიტრაჟის მაგალითი

გაითვალისწინეთ, რომ წინსვლის კურსი ემყარება ორ ვალუტას შორის საპროცენტო განაკვეთის განსხვავებას. როგორც მარტივი მაგალითი, ვივარაუდოთ, რომ ვალუტა X და ვალუტა Y ვაჭრობენ პარიტეტულ დონეზე ადგილზე ბაზარი (ანუ X = Y), ხოლო ერთწლიანი საპროცენტო განაკვეთი X- ისთვის არის 2% და Y- სთვის 4%. ამრიგად, ერთწლიანი წინსვლის კურსი ამ სავალუტო წყვილისთვის არის X = 1.0196 Y (ზუსტი მათემატიკაში შესვლის გარეშე, წინსვლის კურსი გამოითვლება როგორც [ადგილზე მაჩვენებელი] ჯერ [1.04 / 1.02]).

განსხვავება ფორვარდულ კურსსა და სპოტ კურსს შორის ცნობილია როგორც „სვოპ ქულა“, რომელიც ამ შემთხვევაში შეადგენს 196 (1.0196 - 1.0000). ზოგადად, უფრო დაბალი საპროცენტო განაკვეთის მქონე ვალუტა გაიყიდება წინამორბედი პრემიით უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთის მქონე ვალუტაზე. როგორც ზემოთ მოყვანილ მაგალითში ჩანს, X და Y ვაჭრობენ ადგილზე პარიტეტულ ბაზარზე, მაგრამ ერთწლიანი წინსვლის ბაზარზე X– ის თითოეული ერთეული იძენს 1.0196 Y- ს (სიმარტივისათვის ტენდერის/მოთხოვნის სპრედის იგნორირება).

დაფარული პროცენტის არბიტრაჟი ამ შემთხვევაში შესაძლებელი იქნება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ღირებულება ჰეჯირება საპროცენტო განაკვეთის დიფერენციალზე ნაკლებია. დავუშვათ, რომ სვოპის რაოდენობა, რომელიც საჭიროა X– ის შესაძენად მომავალ ბაზარზე ერთი წლის შემდეგ, არის მხოლოდ 125 (ვიდრე საპროცენტო განაკვეთის დიფერენციალებით განსაზღვრული 196 ქულა). ეს ნიშნავს, რომ ერთწლიანი წინსვლის კურსი X და Y არის X = 1.0125 Y.

ამიტომ საზრიანმა ინვესტორმა შეიძლება გამოიყენოს ეს არბიტრაჟის შესაძლებლობა შემდეგნაირად:

• მიიღეთ 500,000 ვალუტა X @ 2% წელიწადში, რაც ნიშნავს რომ სესხის დაფარვის მთლიანი ვალდებულება ერთი წლის შემდეგ იქნება 510,000 X.
• გადააქციეთ 500,000 X Y- ში (რადგან ის გთავაზობთ ერთწლიან საპროცენტო განაკვეთს) 1.00 ადგილზე.
• ჩაკეტეთ 4% -იანი განაკვეთი ანაბრის ოდენობაზე 500,000 Y და ერთდროულად დადეთ ფორვარდული კონტრაქტი, რომელიც გარდაქმნის მას დეპოზიტის სრული დაფარვის ოდენობა (რომელიც 520,000 Y– მდე გამოდის) X ვალუტაში ერთწლიანი წინსვლის კურსი X = 1.0125 Y.
• ერთი წლის შემდეგ, მოაწესრიგეთ ფორვარდული კონტრაქტი 1.0125 განაკვეთით, რაც ინვესტორს მისცემს 513,580 X- ს.
• დაფარეთ სესხის თანხა 510,000 X და ჯიბეში ჩაწერეთ სხვაობა 3,580 X.