ვალის/კაპიტალის სვოპის განმარტება

რა არის ვალის/კაპიტალის სვოპი?

ვალის/კაპიტალის სვოპი არის გარიგება, რომლის დროსაც კომპანიის ან ინდივიდის ვალდებულებები ან დავალიანებები იცვლება რაღაც ღირებულებით, კერძოდ, საკუთარი კაპიტალით. საჯაროდ ვაჭრობის მქონე კომპანიის შემთხვევაში, ეს ჩვეულებრივ გულისხმობს ობლიგაციების გაცვლას აქციებზე. აქციების და ობლიგაციების ღირებულება, როგორც წესი იცვლება ბაზრის მიერ სვოპის დროს.

ვალის/კაპიტალის სვოპების გააზრება

ვალი/კაპიტალი გაცვლა არის რეფინანსირების გარიგება, რომლის დროსაც ვალის მფლობელი იღებს კაპიტალი პოზიცია ვალის გაუქმების სანაცვლოდ. გაცვლა ჩვეულებრივ ხდება იმისათვის, რომ დაეხმაროს მებრძოლ კომპანიას გააგრძელოს მუშაობა. ამის ლოგიკა იმაში მდგომარეობს, რომ გადახდისუუნარო კომპანია ვერ გადაიხდის ვალებს და არ გააუმჯობესებს კაპიტალს. თუმცა, ზოგჯერ კომპანიას შეიძლება უბრალოდ სურდეს ისარგებლოს საბაზრო ხელსაყრელი პირობებით. ობლიგაციების საწარმოში შეთანხმებებს შეუძლიათ ხელი შეუშალონ სვოპს თანხმობის გარეშე.

გაკოტრების შემთხვევაში, ვალის მფლობელს არ აქვს არჩევანი, სურს თუ არა მას ვალის/კაპიტალის სვოპის გაკეთება. თუმცა, სხვა შემთხვევებში, მას შეიძლება ჰქონდეს არჩევანი ამ საკითხში. ვალების/კაპიტალის სვოპში ხალხის მოსაზიდად, ბიზნესი ხშირად გვთავაზობს ხელსაყრელ სავაჭრო კოეფიციენტებს. მაგალითად, თუ ბიზნესი გვთავაზობს სვოპის 1: 1 თანაფარდობას, ობლიგაციების მფლობელი იღებს აქციებს ზუსტად იმდენივე ღირებულებით, რამდენიც მის ობლიგაციებს და არა განსაკუთრებით ხელსაყრელ ვაჭრობას. თუმცა, თუ კომპანია გთავაზობთ 1: 2 თანაფარდობას, ობლიგაციების მფლობელი იღებს აქციებს, რომლებიც ორჯერ მეტია, ვიდრე მისი ობლიგაციები, რაც ვაჭრობას უფრო მიმზიდველს გახდის.

რატომ გამოვიყენოთ ვალის/კაპიტალის სვოპები?

ვალის/კაპიტალის სვოპს შეუძლია შესთავაზოს ვალის მფლობელებს საკუთარი კაპიტალი, რადგან ბიზნესს არ სურს ან არ შეუძლია გადაიხადოს მის მიერ გამოშვებული ობლიგაციების ნომინალური ღირებულება. დაფარვის გადადების მიზნით, ის გვთავაზობს აქციებს.

სხვა შემთხვევებში, ბიზნესმა უნდა შეინარჩუნოს ვალის/კაპიტალის გარკვეული კოეფიციენტები და მოიწვიოს ვალის მფლობელები, შეცვალონ თავიანთი დავალიანება კაპიტალში, თუ კომპანია ეხმარება ამ ბალანსის მორგებაში. ეს ვალის/კაპიტალის კოეფიციენტები ხშირად არის კრედიტორების მიერ დაწესებული დაფინანსების მოთხოვნების ნაწილი. სხვა შემთხვევებში, ბიზნესი იყენებს ვალის/კაპიტალის სვოპს, როგორც გაკოტრების რესტრუქტურიზაციის ნაწილი.

ვალი/კაპიტალი და გაკოტრება

თუ კომპანია გადაწყვეტს გაკოტრების გამოცხადებას, მას აქვს არჩევანი მე -7 და მე -11 თავებს შორის. მე -7 თავის თანახმად, ბიზნესის ყველა დავალიანება მოიხსნება და ბიზნესი აღარ ფუნქციონირებს. მე -11 თავის თანახმად, ბიზნესი აგრძელებს საქმიანობას ფინანსების რესტრუქტურიზაციისას. ხშირ შემთხვევაში, მე -11 თავის რეორგანიზაცია აუქმებს კომპანიის არსებულ კაპიტალს. შემდეგ ის ხელახლა გამოსცემს ახალ აქციებს ვალის მფლობელებისთვის და ობლიგაციების მფლობელები და კრედიტორები გახდებიან კომპანიის ახალი აქციონერები.

ვალის/კაპიტალის სვოპები vs. კაპიტალის/ვალის სვოპები

კაპიტალის/დავალიანების სვოპი არის სავალო/კაპიტალის სვოპის საპირისპირო. ნაცვლად იმისა, რომ ვალის სავაჭრო კაპიტალი, აქციონერები სვოპ კაპიტალი ვალის. არსებითად, ისინი ცვლიან აქციებს ობლიგაციებზე. საერთოდ, კაპიტალის/ვალის გაცვლა ხორციელდება კომპანიაში შეუფერხებელი შერწყმის ან რესტრუქტურიზაციის გასაადვილებლად.

ვალის/კაპიტალის სვოპის მაგალითი

დავუშვათ, კომპანია ABC- ს აქვს 100 მილიონი დოლარის ვალი, რომელსაც ვერ ახერხებს. კომპანია თავის 25 მოვალეს 25% –იან საკუთრებას სთავაზობს სესხის მთლიანი ჩამოწერის სანაცვლოდ. ეს არის სესხი ვალის წილზე, რომლის დროსაც კომპანიამ თავისი კრედიტორული ვალდებულებები გაცვალა ორი კრედიტორის მიერ.