როგორ მუშაობს არატრადიციული მონეტარული პოლიტიკა

ექსტრემალური ეკონომიკური კრიზისის პერიოდში, ტრადიციული მონეტარული პოლიტიკის ინსტრუმენტები შეიძლება აღარ იყოს ეფექტური მათი მიზნების მისაღწევად. არატრადიციული მონეტარული პოლიტიკა, როგორიცაა რაოდენობრივი შემსუბუქება, შემდეგ შეიძლება დასაქმდეს ეკონომიკური ზრდის დასაწყებად და მოთხოვნის გასააქტიურებლად.

ჩვეულებრივი მონეტარული პოლიტიკის მოკლე მიმოხილვა

როდესაც ერის ეკონომიკა "გადახურდება" - სწრაფად იზრდება იმ დონემდე, რომ ინფლაცია იზრდება საშიშ დონემდე ცენტრალური ბანკი შემოიღებს შემზღუდველ მონეტარულ პოლიტიკას ფულის მასის გამკაცრების მიზნით. ეს ეფექტურად ამცირებს მიმოქცევაში არსებული ფულის რაოდენობას და ასევე განაკვეთს, რომლითაც ახალი ფული შემოდის სისტემაში.

მიზნობრივი საპროცენტო განაკვეთის ამაღლება ფულს უფრო ძვირად აქცევს და ზრდის სესხის აღების ხარჯებს, ამცირებს ფულადი სახსრებისა და ფულადი ინსტრუმენტების მოთხოვნას. ბანკმა შეიძლება გაზარდოს რეზერვების დონე, რომელიც კომერციულმა და საცალო ბანკებმა უნდა შეინარჩუნონ, რაც ზღუდავს მათ ახალი სესხების გენერირების შესაძლებლობას. ცენტრალურ ბანკს ასევე შეუძლია გაყიდოს

სახელმწიფო ობლიგაციები მისი ბალანსი ღია ბაზარზე, ამ ობლიგაციების გაცვლა მიმოქცევიდან ფულის აღებით.

როდესაც ერის ეკონომიკა რეცესიაში ჩავარდება, ამ პოლიტიკის ინსტრუმენტები შეიძლება გამოყენებულ იქნას საპირისპიროდ, რაც წარმოადგენს ფხვიერ ან გაფართოებულ მონეტარულ პოლიტიკას. მცირდება საპროცენტო განაკვეთები, იხსნება სარეზერვო ლიმიტები და ნაცვლად იმისა, რომ გაყიდოს ობლიგაციები ღია ბაზარზე, ისინი ყიდულობენ ახლადშექმნილი ფულის სანაცვლოდ.

არატრადიციული მონეტარული პოლიტიკის ინსტრუმენტები

ჩვეულებრივი მონეტარული ინსტრუმენტების პრობლემა ღრმა რეცესიის ან ეკონომიკური კრიზისის პერიოდში არის ის, რომ ისინი შეზღუდულია მათი სარგებლიანობით. ნომინალური საპროცენტო განაკვეთები ფაქტობრივად ნულოვანია და ბანკი სარეზერვო მოთხოვნები არ შეიძლება იმდენად დაბალი იყოს, რომ ეს ბანკები რისკავს ნაგულისხმევი. მას შემდეგ, რაც საპროცენტო განაკვეთები ნულთან ახლოს შემცირდება, ეკონომიკა ასევე რისკავს დაცემას ლიკვიდურობის ხაფანგი, სადაც ხალხი აღარ არის სტიმულირებული ინვესტიციისთვის და ნაცვლად ფულის დაგროვებისა, რაც ხელს უშლის გამოჯანმრთელებას.

ეს ტოვებს ცენტრალურ ბანკს ფულის მიწოდების გაფართოების მიზნით ღია ბაზრის ოპერაციები (OMO). კრიზისის პერიოდში, თუმცა, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები ტენდენცია გაიზრდება მათი უსაფრთხოების გამო, რაც ზღუდავს მათ ეფექტურობას, როგორც პოლიტიკის ინსტრუმენტს. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყიდვის ნაცვლად, ცენტრალურ ბანკს შეუძლია შეიძინოს სხვა ფასიანი ქაღალდები ღია ბაზარზე სახელმწიფო ობლიგაციების გარეთ. ეს ხშირად ხდება მოიხსენიება როგორც რაოდენობრივი შემსუბუქება (QE).

ჩვეულებრივ, არასამთავრობო ფასიანი ქაღალდების ბაზრები ფუნქციონირებს ცენტრალური ბანკის ჩარევის გარეშე და ისინი გადაწყვეტენ ამ ფასიანი ქაღალდების შეძენას მხოლოდ საჭიროების შემთხვევაში. QE რაუნდის განმავლობაში შეძენილი ფასიანი ქაღალდების ტიპები, როგორც წესი, არის ობლიგაციები ან სავალო ინსტრუმენტები ფლობს ფინანსურ ინსტიტუტებს, მათ შორის იპოთეკური მხარდაჭერის ფასიანი ქაღალდები (MBS).

QE– ს შეუძლია გაყიდვისას მიიღოს გრძელვადიანი ობლიგაციების ყიდვის ფორმაც გრძელვადიანი სესხი რათა გავლენა მოახდინოს სარგებელი მრუდი მცდელობა გააძლიეროს საბინაო ბაზრები, რომლებიც დაფინანსებულია გრძელვადიან პერსპექტივაში იპოთეკა ვალი. როდესაც ცენტრალური ბანკი იწყებს კერძო აქტივების ყიდვას, როგორიცაა კორპორატიული ობლიგაციები, მას ზოგჯერ მოიხსენიებენ როგორც საკრედიტო შემსუბუქება.

თუ QE– ს ჩვეულებრივი მცდელობები წარუმატებელი აღმოჩნდება, ცენტრალურ ბანკს შეუძლია მიიღოს არატრადიციული მარშრუტი, რომელიც ცდილობს გააძლიეროს კაპიტალის ბაზრები ღია ბაზარზე აქციების აქციების აქტიურად შესყიდვით. წლების შემდეგ ფინანსური კრიზისი, ცენტრალურმა ბანკებმა მთელს მსოფლიოში, ფაქტობრივად, გარკვეულწილად ჩაერთეს კაპიტალის ბაზრებში.

ცენტრალურ ბანკს ასევე შეუძლია აცნობოს საზოგადოებას მისი განზრახვების შესახებ, შეინარჩუნოს საპროცენტო განაკვეთები ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში, ან ეს ასე იქნება ჩაერთონ QE– ს ახალ ტურებში, რათა გაზარდონ ინვესტორების ნდობა, რამაც შეიძლება გავლენა მოახდინოს ფართო ეკონომიკაზე მოთხოვნის გასაუმჯობესებლად.

თუ ყველაფერი ვერ მოხერხდა, ბანკს შეუძლია სცადოს შექმნას ა უარყოფითი საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკა (NIRP), შესაბამისად, ანაბრების პროცენტის გადახდის ნაცვლად, მეანაბრეებს მოუწევთ გადაიხადონ ბანკში ფულის შენახვის პრივილეგია. იდეა იმაში მდგომარეობს, რომ ადამიანები ამჯობინებენ ამ ფულის დახარჯვას ან ინვესტირებას იმის ნაცვლად, რომ დაჯარიმდნენ ამის შენარჩუნებისთვის. ამგვარი პოლიტიკა შეიძლება ძალიან სახიფათო იყოს, რადგან მას შეუძლია დამზოგველების დასჯა.

დედააზრი

ცენტრალური ბანკები აწარმოებენ მონეტარულ პოლიტიკას ფულის მასის ზომისა და ზრდის ტემპის შესაცვლელად. ეს ჩვეულებრივ ხდება საპროცენტო განაკვეთების სამიზნეების, საბანკო რეზერვის მოთხოვნების დადგენის და სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებით ღია ბაზრის ოპერაციებში ჩართვის გზით. მძიმე ეკონომიკური ვარდნის პერიოდში, ეს ინსტრუმენტები შეზღუდულია, რადგან საპროცენტო განაკვეთები ნულს უახლოვდება და კომერციული ბანკები შეშფოთდეს ლიკვიდურობა.

ღია ბაზრის ოპერაციებში ჩართვა სახელმწიფო ობლიგაციების გარდა სხვა ინსტრუმენტებით, როგორიცაა იპოთეკური ფასიანი ქაღალდები, შეიძლება დაგეხმაროთ ამ სიტუაციებში. ეს არის მოხსენიებული, როგორც რაოდენობრივი შემსუბუქება. როდესაც QE არ არის საკმარისი, ბანკს შეუძლია შევიდეს სხვა ბაზრებზე და მისცეს სიგნალი ბაზარს, რომ ისინი ჩაერთვებიან გაფართოების პოლიტიკა დიდი ხნის განმავლობაში ან თუნდაც მიმართოს ნეგატივის განხორციელებას ნომინალური საპროცენტო განაკვეთი.