რა არის ეფექტური სარგებელი?

რა არის ეფექტური სარგებელი?

ეფექტური სარგებელი არის ობლიგაციის ანაზღაურება, რომელსაც აქვს საპროცენტო გადასახადები (ან კუპონები) რეინვესტირებული ობლიგაციების მფლობელის მიერ იმავე განაკვეთით. ეფექტური სარგებელი არის მთლიანი შემოსავალი, რომელსაც იღებს ინვესტორი, განსხვავებით ნომინალური მოსავალი- რომელია ობლიგაციის კუპონის გამოცხადებული საპროცენტო განაკვეთი. ეფექტური სარგებელი ითვალისწინებს ინვესტიციის ანაზღაურებაზე შერევის ძალას, ხოლო ნომინალური შემოსავალი არა.

ეფექტური მოსავლის გაგება

ეფექტური სარგებელი არის კუპონის განაკვეთის საზომი, რომელიც არის ობლიგაციაზე გამოცხადებული საპროცენტო განაკვეთი და გამოხატული ნომინალური ღირებულების პროცენტულად. კუპონის გადასახადები ობლიგაციებზე, როგორც წესი, ნახევარწლიურად იხდის ემიტენტის მიერ ობლიგაციების ინვესტორს. ეს ნიშნავს, რომ ინვესტორი ამას გააკეთებს
მიიღეთ წელიწადში ორი კუპონის გადახდა. ეფექტური სარგებელი გამოითვლება კუპონის გადახდების ობლიგაციის მიმდინარე საბაზრო ღირებულებით გაყოფით.

ეფექტური სარგებელი არის ერთ -ერთი გზა, რომლითაც ობლიგაციების მფლობელებს შეუძლიათ შეაფასონ თავიანთი შემოსავალი
ობლიგაციები. ასევე არის მიმდინარე სარგებელი, რომელიც წარმოადგენს ობლიგაციების წლიურ
ანაზღაურება მისი წლიურიდან გამომდინარე კუპონის გადახდა და მიმდინარე ფასი, განსხვავებით ნომინალური ღირებულება.

ეფექტური შემოსავლის გამოყენების ნაკლი ის არის, რომ იგი მიიჩნევს, რომ კუპონის გადახდა შეიძლება ხელახლა იყოს ინვესტირებული სხვა მანქანაში, იგივე საპროცენტო განაკვეთით. ეს ასევე ნიშნავს იმას, რომ იგი ვარაუდობს, რომ ობლიგაციები იყიდება თანაბარ დონეზე. ეს ყოველთვის არ არის შესაძლებელი, იმის გათვალისწინებით, რომ საპროცენტო განაკვეთები პერიოდულად იცვლება, მცირდება და იზრდება ეკონომიკაში გარკვეული ფაქტორების გამო.

ეფექტური სარგებელი vs. პროდუქტიულობა მომწიფებამდე (YTM)

სარგებელი ვადამდე (YTM) არის ობლიგაციაზე მიღებული ანაზღაურების მაჩვენებელი, რომელიც ინახება დაფარვის ვადამდე. შევადაროთ ეფექტური სარგებელი მომწიფების ნაყოფი (YTM), გადააქციე YTM ეფექტურ წლიურ სარგებელზე. თუ YTM აღემატება ობლიგაციის ეფექტურ სარგებელს, მაშინ ობლიგაცია ვაჭრობს a ფასდაკლება თანაბარი მეორეს მხრივ, თუ YTM ნაკლებია ვიდრე ეფექტური სარგებელი, ობლიგაცია იყიდება პრემია.

YTM არის ის, რასაც ჰქვია a ობლიგაციების ეკვივალენტური სარგებელი (BEY). ინვესტორებს შეუძლიათ იპოვონ უფრო ზუსტი წლიური სარგებელი მას შემდეგ რაც იციან BEY ობლიგაციისთვის, თუ ისინი ითვლიან ფულის დროის ღირებულებას გაანგარიშებაში. ეს ცნობილია როგორც ეფექტური წლიური შემოსავალი (EAY).

მაგალითი ეფექტური სარგებელი

თუ ინვესტორი ფლობს ობლიგაციას ნომინალური ღირებულებით $ 1000 და 5% კუპონი, რომელიც გადაიხდება ყოველთვიურად მარტში და სექტემბერში, ის მიიღებს (5%/2) x $ 1,000 = 25 $ წელიწადში ორჯერ სულ $ 50 კუპონში გადასახადები.

ამასთან, ეფექტური სარგებელი არის ობლიგაციის ანაზღაურების ზომა, თუ ვარაუდობენ, რომ კუპონის გადახდები რეინვესტირდება. თუ გადასახადები რეინვესტირდება, მაშინ მისი ეფექტური სარგებელი იქნება უფრო დიდი ვიდრე ამჟამინდელი სარგებელი ან ნომინალური შემოსავალი, იმის გამო შერევის ეფექტი. კუპონის ხელახალი ინვესტიცია გამოიღებს უფრო მაღალ შემოსავალს, რადგან პროცენტი მიიღება საპროცენტო გადასახადებზე. ინვესტორი ზემოთ მოცემულ მაგალითში მიიღებს 50 დოლარზე მეტს ყოველწლიურად ეფექტური სარგებელი შეფასების გამოყენებით. ეფექტური მოსავლის გაანგარიშების ფორმულა შემდეგია:

• i = [1 + (რ/ნ)]ⁿ – 1

სად:

• i = ეფექტური სარგებელი
• r = ნომინალური განაკვეთი
• n = გადასახადების რაოდენობა წელიწადში

ზემოთ მოყვანილი ჩვენი საწყისი მაგალითის შემდეგ, ინვესტორის ეფექტური სარგებელი მის 5% -ზე კუპონის ობლიგაცია იქნება:

• i = [1 + (0.05/2)]² – 1
• i = 1.025² – 1
• i = 0.0506, ან 5.06%

გაითვალისწინეთ, რომ ვინაიდან ობლიგაცია იხდის პროცენტს ნახევარწლიურად, გადახდები მოხდება ობლიგაციების მფლობელზე წელიწადში ორჯერ; შესაბამისად, გადასახადების რაოდენობა წელიწადში ორია.

ზემოაღნიშნული გაანგარიშებიდან გამომდინარე, ეფექტური სარგებელი 5.06% აშკარად აღემატება კუპონის განაკვეთს 5% რადგან შერევა გათვალისწინებულია.

ამის სხვაგვარად გასაგებად, მოდით გადახედოთ კუპონის გადახდის დეტალებს. მარტში ინვესტორი იღებს 2.5% x 1,000 $ = 25 $. სექტემბერში, პროცენტის გაზრდის გამო, ის მიიღებს (2.5% x $ 1,000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1,025 = 25,625 $. ეს ითარგმნება ყოველწლიურ გადასახადად 25 $ მარტში + 25,625 $ სექტემბერში = 50,625 $. აქედან გამომდინარე, რეალური საპროცენტო განაკვეთია 50,625 $/1000 $ = 5,06%.