ჭარბი ფულადი ნაკადების განსაზღვრა

რა არის ჭარბი ფულადი სახსრები?

ჭარბი ფულადი სახსრები არის ტერმინი, რომელიც გამოიყენება სესხის ხელშეკრულებებში ან ობლიგაციებში საწარმოები და ეხება კომპანიის ფულადი სახსრების ნაკადების იმ ნაწილს, რომელიც უნდა გადაიხადოს კრედიტორებისათვის. ჭარბი ფულადი სახსრები, როგორც წესი, არის ფულადი სახსრები, რომლებიც მიიღება ან წარმოიქმნება კომპანიის მიერ შემოსავლების ან ინვესტიციების სახით, რაც იწვევს კრედიტორებისათვის გადახდას, როგორც ეს განსაზღვრულია მათში საკრედიტო ხელშეკრულება.

მას შემდეგ, რაც კომპანიას აქვს ერთი ან რამდენიმე კრედიტორთან არსებული სესხი, გარკვეული ფულადი ნაკადები ექვემდებარება სხვადასხვა დანიშნულებას ან შეზღუდვებს კომპანიის გამოყენებისთვის.

ჭარბი ფულადი ნაკადების გააზრება

ჭარბი ფულადი ნაკადების პირობები ჩაწერილია სესხის ხელშეკრულებებში ან ობლიგაციების საწარმოებში შემზღუდავი აღთქმები დამატებითი საფარის უზრუნველსაყოფად საკრედიტო რისკი კრედიტორებისთვის ან ობლიგაციების ინვესტორებისთვის. თუ მოხდება მოვლენა, რომელიც გამოიწვევს საკრედიტო ხელშეკრულებით განსაზღვრულ ფულადი სახსრების გადაჭარბებას, კომპანიამ უნდა გადაიხადოს კრედიტორი. გადახდა შეიძლება მოხდეს ჭარბი ნაკადის პროცენტულად, რაც ჩვეულებრივ დამოკიდებულია იმაზე, თუ რა მოვლენამ წარმოშვა ჭარბი ფულადი ნაკადები.

გამსესხებლები ამგვარად აწესებენ შეზღუდვებს იმაზე, თუ როგორ შეიძლება დაიხარჯოს ზედმეტი ფულადი სახსრები, რათა შეინარჩუნოს კონტროლი კომპანიის ფულადი სახსრების ნაკადზე. მაგრამ გამსესხებელი ასევე უნდა იყოს ფრთხილად, რომ ეს შეზღუდვები და შეზღუდვები არ იყოს იმდენად მკაცრი, რომ მათ ხელი შეუშალონ კომპანიის ფინანსური მდგომარეობა ან ზრდის უნარი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს თვითდაზიანება კრედიტორი.

გამსესხებლები განსაზღვრავენ იმას, რაც განიხილება ფულადი სახსრების გადაჭარბებულად, როგორც წესი, ფორმულით, რომელიც შედგება პროცენტის ან თანხისაგან, რომელიც აღემატება მოსალოდნელ წმინდა შემოსავალს ან მოგებას გარკვეული პერიოდის განმავლობაში. ამასთან, ეს ფორმულა განსხვავდება კრედიტორებიდან კრედიტორებისათვის და მსესხებლის გადასაწყვეტია ამ პირობებზე მოლაპარაკება კრედიტორთან.

სავალდებულო გადახდების გამომწვევი ღონისძიებები

თუ კომპანია გამოიმუშავებს დამატებით კაპიტალს დაფინანსების ისეთი ღონისძიების მეშვეობით, როგორიცაა აქციების გამოშვება, კომპანია ამას გააკეთებს სავარაუდოდ, მოეთხოვება კრედიტორს გადაიხადოს გამომუშავებული თანხა გამოკლებული ნებისმიერი ხარჯი, რომელიც წარმოიშვა კაპიტალი. მაგალითად, თუ კომპანია გასცემს ახალ კაპიტალს ა მეორადი შეთავაზება, შეგროვებული თანხა გამოიწვევს კრედიტორების გადახდას. ასევე, თუ კომპანიის მიერ გაცემული დავალიანება ა ობლიგაციების შეთავაზებაშემოსავლები სავარაუდოდ გამოიწვევს კრედიტორების გადახდას.

აქტივების გაყიდვებმა ასევე შეიძლება გამოიწვიოს გადახდა. კომპანიას შეიძლება ჰქონდეს ინვესტიციები ან ფლობდეს აქციებს, როგორიცაა უმცირესობის ინტერესი სხვა კომპანიებში. თუ კომპანიამ ეს ინვესტიციები გაყიდა მოგებაზე, კრედიტორი სავარაუდოდ მოითხოვდა ამ თანხების გადახდას. სარჩელის მოგებიდან სპინ-ოფის, შეძენის ან წარმოუდგენელი შემოსავლის შედეგად მიღებულმა შემოსავლებმა ასევე შეიძლება გამოიწვიოს პუნქტი.

გამონაკლისი ფულადი სახსრების გადაჭარბებისაგან

ზოგიერთი აქტივის გაყიდვა შეიძლება გამორიცხული იყოს ისეთი გადახდის გამოწვევისგან, როგორიცაა ინვენტარის გაყიდვა. ჩვეულებრივ საქმიანობის პროცესში მყოფ კომპანიას შეიძლება დასჭირდეს ინვენტარის ყიდვა და გაყიდვა მისი საოპერაციო შემოსავლის შესაქმნელად. შედეგად, სავარაუდოა, რომ აქტივების გაყიდვა, რომელიც მოიცავს ინვენტარს, გათავისუფლდება წინასწარი გადახდის ვალდებულებისგან.

სხვა საოპერაციო ხარჯები ან კაპიტალური ხარჯები (კაპიქსი) შეიძლება გათავისუფლებული იყოს ისეთი გადახდისაგან, როგორიცაა ნაღდი ფული, რომელიც გამოიყენება როგორც დეპოზიტი ახალი ბიზნესის დასაფინანსებლად ინახება ბანკში, რომელიც გამოიყენება ფინანსური პროდუქტის გადახდაში, რომელიც ჰეჯირებს კომპანიის საბაზრო რისკს.

ჭარბი ფულადი ნაკადების გაანგარიშება

არ არსებობს ფულადი სახსრების ზედმეტი ნაკადების გამოსათვლელი ფორმულა, რადგან თითოეულ საკრედიტო ხელშეკრულებას ექნება განსხვავებული მოთხოვნები, რაც გამოიწვევს კრედიტორებისათვის გადახდას. ჭარბი ფულადი ნაკადების გაანგარიშების მიახლოება შეიძლება დაიწყოს კომპანიის მოგების მიღებით ან წმინდა შემოსავალი, ამორტიზაციისა და ამორტიზაციის დამატება და კაპიტალური ხარჯების გამოქვითვა, რომლებიც აუცილებელია ბიზნეს საქმიანობის შესანარჩუნებლად და დივიდენდები, ასეთის არსებობის შემთხვევაში.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, საკრედიტო ხელშეკრულება შეიძლება ასახავდეს ჭარბი ფულადი ნაკადების რაოდენობას, რაც იწვევს გადახდას, არამედ იმასაც, თუ როგორ გამოიყენება ან იხარჯება ნაღდი ფული. გამსესხებელს შეუძლია დაუშვას ნაღდი ფული ბიზნეს ოპერაციებისთვის, შესაძლოა დივიდენდებისათვის და გარკვეული კაპიტალური ხარჯებისთვის. პირობები, რომლებიც განსაზღვრავს ჭარბი ფულადი სახსრების ნაკადს და ნებისმიერ გადახდას, როგორც წესი, შეთანხმებულია მსესხებელსა და კრედიტორს შორის.

თუ წარმოიქმნება ჭარბი ფულადი სახსრები, კრედიტორს შეუძლია მოითხოვოს გადახდა, რომელიც არის ჭარბი ფულადი ნაკადების 100%, 75%ან 50%.

ჭარბი ფულადი წინააღმდეგ უფასო ფულადი ნაკადები

უფასო ფულადი სახსრები მე (FCF) არის ნაღდი ფული, რომელსაც კომპანია აწარმოებს თავისი საქმიანობისას, გამოკლებული აქტივებზე გაწეული ხარჯების ღირებულებით. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, უფასო ფულადი სახსრები არის ფულადი სახსრები, რომელიც დარჩა მას შემდეგ, რაც კომპანია გადაიხდის თავის საოპერაციო ხარჯებსა და კაპიტალურ ხარჯებს. FCF აჩვენებს რამდენად ეფექტურია კომპანია ფულადი სახსრების გამომუშავებაში. ინვესტორები იყენებენ უფასო ფულადი ნაკადს იმის გასაზომად, აქვს თუ არა კომპანიას საკმარისი ნაღდი ფული, დაფინანსების ოპერაციებისა და კაპიტალური ხარჯების შემდეგ, ინვესტორების გადახდის მიზნით დივიდენდები და გაიზიარე გამოსყიდვები.

კომპანიისთვის ჭარბი ფულადი ნაკადების ოდენობა განსხვავდება კომპანიის თავისუფალი ფულადი ნაკადების ფიგურისგან. ჭარბი ფულადი ნაკადები განისაზღვრება საკრედიტო ხელშეკრულებაში, რომელიც შეიძლება ითვალისწინებდეს გარკვეული ხარჯების გამორიცხვას ჭარბი ფულადი ნაკადების გაანგარიშებისას. გამონაკლისი ფულადი ნაკადებიდან შეიძლება იყოს გადახდილი გადასახადები, ფულადი სახსრები, რომლებიც გამოიყენება ახალი ბიზნესის წარმოებისთვის, მაგრამ ეს ფულადი ხარჯები შეტანილი იქნება უფასო ფულადი ნაკადების გაანგარიშებაში.

ჭარბი ფულადი ნაკადების კონცეპტუალური მაგალითი

2010 წელს Dunkin 'Brands, Inc. გაფორმდა საკრედიტო ხელშეკრულება Barclays Bank PLC– თან და ხელშეკრულების მონაწილე სხვა მრავალ კრედიტორთან 1.25 მილიარდი აშშ დოლარის ვადიანი B სესხისა და 100 მილიონი აშშ დოლარის რევოლვერის საკრედიტო ხაზისთვის.

ქვემოთ მოცემულია საკრედიტო ხელშეკრულებაში გამოყენებული საკანონმდებლო პირობები, რომლებიც განსაზღვრავს ჭარბი ფულადი სახსრების ნაკადს. ხელშეკრულების "განსაზღვრული პირობების" თანახმად, ფულადი სახსრების ზედმეტი ნაკადები გადმოცემულია სიტყვიერი ფორმულით, როგორც "თანხა, რომელიც უდრის ჭარბს":

• (ა) ჯამი დუბლირების გარეშე:
• კონსოლიდირებული წმინდა შემოსავალი მსესხებლის ასეთი პერიოდის განმავლობაში
• თანხა, რომელიც უტოლდება ყველა უნაღდო გადასახადის ოდენობას (მათ შორის ცვეთა და ამორტიზაცია)
• ამ პერიოდის საბრუნავი საშუალებების კონსოლიდირებული კორექტირება

მეტი:

• (ბ) ჯამი დუბლირების გარეშე:
• ყველა უნაღდო შემოსავლის, შემოსავლისა და კრედიტის თანხა, რომელიც შედის ასეთ კონსოლიდირებულ წმინდა შემოსავალში
• კაპიტალური ხარჯების [დოლარის] ოდენობა, პროგრამული უზრუნველყოფის კაპიტალიზებული ხარჯები და შესყიდვები
• კონსოლიდირებული დაგეგმილი დაფინანსებული ვალის გადახდა
• ინვესტიციების [დოლარი] ნაღდი ანგარიშსწორებით... განხორციელდა იმ პერიოდში იმდენად, რამდენადაც ასეთი ინვესტიციები დაფინანსდა შიდა გენერირებული ფულადი ნაკადებით, პლუს ამგვარი ინვესტიციის დაბრუნება
• მთლიანი თანხა ნაღდი ანგარიშსწორებით... ნებადართულ შესყიდვებთან დაკავშირებით

ყველა კაპიტალიზებული პირობა ზემოაღნიშნულ ამონაწერში არის "განსაზღვრული პირობები" ხელშეკრულებაში. "(ა)" ერთეულებზე მეტი "(ბ)" საგნებზე სიჭარბე ფრთხილად არის ასახული, როგორც ჭარბი ფულადი ნაკადების განმარტება. ზემოთ მოყვანილ მაგალითში მონიშნული პუნქტები არავითარ შემთხვევაში არ არის ამომწურავი; ამის ნაცვლად, ისინი ასახავს ფულადი სახსრების ზედმეტი ნაკადის განსაზღვრის წვრილმან დეტალებს.

რიცხვითი მაგალითი

თქვით, რომ ჰიპოთეტურ კომპანიას აქვს წლის ბოლოს შემდეგი ფინანსური შედეგები:

• წმინდა შემოსავალი: $ 1,000,000
• კაპიტალური ხარჯები ოპერაციებისთვის: $ 500,000
• დავალიანებაზე ნაღდი ანგარიშსწორებული პროცენტები: $ 100,000

დავუშვათ, რომ ორივე Capex და გადახდილი პროცენტი დასაშვებია საკრედიტო ხელშეკრულებით, რაც ნიშნავს რომ კომპანიას შეუძლია გამოიყენოს ნაღდი ფული ამ ხარჯებისთვის. ამასთან, ნებისმიერი შემოსავალი, რომელიც დარჩა წმინდა შემოსავლიდან ხარჯების გამოკლების შემდეგ, ჩაითვლება ზედმეტად და გამოიწვევს კრედიტორებისათვის გადახდას.

• ჭარბი ფულადი სახსრები: $ 400,000 ან ($ 1,000,000 - $ 500,000 - $ 100,000)
• გადახდის ჭარბი ფულადი ნაკადების პროცენტი: 50%
• კრედიტორების გადახდა: $ 200,000 ან ($ 400,000 * 50%)