აკრედიტივი vs. განზავებული შერწყმა: რა განსხვავებაა?

აკრედიტივი vs. განზავებული შერწყმა: მიმოხილვა

ა შერწყმა და შეძენა ნათქვამია, რომ (M&A) გარიგება არის აკრეტირებული, თუ შემსყიდველი ფირმაა მოგება თითო აქციაზე (EPS) იზრდება გარიგების დასრულების შემდეგ. თუ შედეგად მიღებული გარიგება იწვევს შემსყიდველი ფირმის EPS– ის შემცირებას, გარიგება განიხილება განმუხტვად. ინვესტორები ფრთხილად უნდა იყვნენ ამ ანალიზით. ყველა აკრეტირებული გარიგება სულაც არ არის კარგი და ყველა გამამხნევებელი გარიგება არ არის ცუდი.

განზავება და აკრეცია არის მეცნიერული ტერმინები, რომლებიც ეხება ქიმიკატის ან ელემენტის კონცენტრაციას. როდესაც გამოიყენება აქციების მფლობელობასთან ერთად, ფინანსური მოვლენა არის აკრეტირებული, როდესაც ეს იწვევს EPS– ის შეფასებას. პირიქით, მოვლენა განზავებულია, როდესაც შედეგად მიღებული მოქმედება იწვევს EPS– ის ვარდნას.

აკრეციული შეძენა

აკრედიტირებული შეძენა გაზრდის შემსყიდველი კომპანიის შემოსავალს ერთ აქციაზე (EPS). აკრედიტული შესყიდვები, როგორც წესი, ხელსაყრელი იქნება კომპანიისათვის მარკეტის ფასი რადგან შემძენი ფირმის მიერ გადახდილი ფასი უფრო დაბალია, ვიდრე ახალი შეძენა მოსალოდნელია უზრუნველყოს შემძენი კომპანიის EPS.

როგორც წესი, ა აკრეტირებული შერწყმა ან შეძენა ხდება მაშინ, როდესაც შემძენი ფირმის ფასი-შემოსავალი (P/E) არის უფრო დიდი ვიდრე სამიზნე ფირმა.

აკრეტული შეძენა მსგავსია პრაქტიკის ჩატვირთვა, სადაც შემძენი მიზანმიმართულად ყიდულობს კომპანიას ფასი-მოგების დაბალი თანაფარდობით a საფონდო სვოპი გარიგება, რათა გაზარდოს ახლადშექმნილი ბიზნესის შემდგომი შეძენის შემდგომი მოგება და წახალისდეს მისი აქციების ფასი.

მაგრამ მიუხედავად იმისა, რომ ჩატვირთვისას ხშირად აწამებენ როგორც საბუღალტრო პრაქტიკა რომ თამაშობს სისტემას და ამცირებს საერთო ჯამში შემოსავლის ხარისხი, აკრეტირებული შესყიდვა აერთიანებს გაერთიანების სინერგიას დადებითად.

განზავებული შეძენა

განზავებული შესყიდვა არის ყიდვის გარიგება, რომელიც ამცირებს შემძენის EPS– ს უფრო დაბალი (ან უარყოფითი) შემოსავლის წვლილის საშუალებით, ან თუ დამატებითი აქციებია გამოშვებული შესყიდვის საფასურად. განზავებული შეძენა შეიძლება შემცირდეს სააქციო ღირებულების დროებით, მაგრამ თუ გარიგებას აქვს სტრატეგიული მნიშვნელობა, მას შეუძლია მომავალში გამოიწვიოს EPS– ის საკმარისი ზრდა.

ზოგადად, თუ სამიზნე ფირმის შემოსავლების დამოუკიდებელი შესაძლებლობები არ არის ისეთი ძლიერი, როგორც შემძენის, მაშინ კომბინაცია იქნება შემავსებლისთვის EPS განზავებული. ეს შეიძლება მართალი იყოს გარიგების დასრულებიდან პირველი ერთი ან ორი წლის განმავლობაში, მაგრამ როგორც შემოსავლები და ღირებულების სინერგია დაიკავოს მასშტაბური ეკონომიკა, შეძენა უნდა გახდეს შემოსავლის აკრედიტირებული.

ბაზარი ცდილობს დაისაჯოს შემძენის წილის ფასი, თუ სარგებელი დაუყოვნებლივ არ არის გასაგები. უფრო დაბალი EPS, ყოველივე ამის შემდეგ, იმავე სავაჭრო მრავალჯერ შეამცირებს აქციების ფასს. (პირიქით, EPS- აკრედიტირებული გარიგების გამოცხადება 1 წელს სწრაფად დააჯილდოებს აქციონერებს აქციების უფრო მაღალი ფასით.)

EPS და M&A გარიგებები

ჩვეულებრივ, შერწყმის მოდელის პირველადი მიზანია გაარკვიოს შეუძლია თუ არა შემძენ კომპანიას გაზარდოს თავისი EPS გარიგების დასრულების შემდეგ. როგორც ჩანს, აკრედიტიულ შედეგებთან დაკავშირებულმა გარიგებამ უნდა შექმნას დამატებითი ღირებულება ფირმის აქციონერებისთვის - შედეგი, რომელსაც ბევრი მიიჩნევს კორპორაციის დირექტორების უპირველეს მოვალეობად.

არსებობს მრავალი მიზეზი, რის გამოც EPS შეიძლება გაიზარდოს M&A გარიგების შემდეგ. ორ ფირმას შორის სინერგიამ შეიძლება გამოიწვიოს მასშტაბის ან მოცულობის ეკონომიკის გაზრდა. სამიზნე კომპანიის კაპიტალმა ან კვლევისა და განვითარების ინსტრუმენტებმა შეიძლება გამოიწვიოს მომავალი პროდუქტიულობა ან შემოსავლების გამომუშავება. ნებისმიერ შემთხვევაში, ფინანსური ანალიტიკოსები ეძებენ თანხის ღირებულებას, რომელიც აღემატება ცალკეულ კომპონენტებს.

როგორც წესი, ანალიტიკოსები უყურებენ თითოეული კომპანიის P/E თანაფარდობას. თუ სამიზნე კომპანიას აქვს უფრო მცირე P/E თანაფარდობა, შერწყმა უნდა იყოს აკრეტირებული.

თუმცა, EPS– ის მომენტალური ზრდა სულაც არ ნიშნავს იმას, რომ გარიგება იქნება გრძელვადიანი წარმატება. შერწყმის წარმატებით განხორციელება არის რთული და სარისკო მცდელობა. შეიძლება მომავალში იყოს გაუთვალისწინებელი შედეგები, რაც ზიანს აყენებს ახალი კომპანიის შეფასებას.