ბაზრის ფსონები ევერგრანდის "ლემანის მომენტის" წინააღმდეგ
მზარდი შიში იმისა, რომ უძრავი ქონების დეველოპერი China Evergrande Group (EGRNY) გაკოტრების ზღვარზე მყოფმა შოკი გამოიწვია გლობალურ ფინანსურ ბაზრებზე გასულ ორშაბათს, ჩინეთის შანხაის საფონდო ბირჟის კომპოზიტური ინდექსი (SSE Composite) დაეცა 2%-ით, Dow Jones Industrial Average 1,78%-ით და. ბიტკოინი ჩაძირვა 10%. შიშები იმის შესახებ, რომ კომპანიამ დაარღვევს ათასობით კრედიტორს და ქონების სავარაუდო მფლობელს, ზოგიერთ ინვესტორსაც კი აქვს პარალელები აშშ-ს საინვესტიციო ბანკის სამარცხვინო კოლაფსთან. Lehman Brothers 2008 წლის ფინანსური კრიზისის მწვერვალზე.
გასაღები Takeaways
- ჩინურმა უძრავი ქონების დეველოპერმა Evergrande-მა გასულ კვირას შოკისმომგვრელი ტალღები მოახდინა ფინანსურ ბაზრებზე, ეკონომიკური გადამდები შიშის ფონზე, თუ კომპანია გაკოტრდება.
- Evergrande-მა 300 მილიარდი დოლარის ვალდებულება დააგროვა, რაც მას მსოფლიოში ყველაზე დავალიანებულ კომპანიად აქცევს.
- ფინანსური ბაზრები დებს ფსონს, რომ ჩინეთის მთავრობა და მარეგულირებლები განახორციელებენ კომპანიის რესტრუქტურიზაციას, რათა თავიდან აიცილონ Lehman Brothers-ის მსგავსი კოლაფსი.
ქვემოთ განვიხილავთ ფაქტორებს, რამაც გამოიწვია ევერგრანდის არამდგრადი რაოდენობის შექმნა ვალიეკონომიკური გადაცემის ალბათობა, თუ ქონების დეველოპერი ვერ შეასრულებს სავალო ვალდებულებებს და როგორ უპასუხეს ფინანსური ბაზრები კომპანიის ირგვლივ განვითარებულ მოვლენებს.
ვალის საძირკვლის დაგება
სამხრეთ ჩინეთის ქალაქ შენჟენში დაფუძნებული, ევერგრანდი 1996 წლიდან დაარსების დღიდან უძრავი ქონების იმპერიად ჩამოყალიბდა, ქვეყნის კაპიტალიზებით. მზარდი საშუალო კლასი და შემდგომი მზარდი მოთხოვნა საცხოვრებელ სახლებზე, სავაჭრო ცენტრებსა და ოფისებზე. გარდა იმისა, რომ აცხადებდა, რომ ფლობს 1300-ზე მეტ პროექტს ჩინეთის 280-ზე მეტ ქალაქში, ქონების დეველოპერმა განშტოება ფინანსურ სერვისებში, ჯანდაცვის სერვისებში, ელექტრო მანქანები, და თუნდაც თემატური პარკის საკუთრება, რომელიც 25 წლიანი წარმატებას მიაღწევს.
ბზარების გამოჩენა
ბზარები გასულ წელს დაიწყო, როდესაც პეკინმა შემოიღო მრავალი პოლიტიკა ქვეყნის უძრავი ქონების ბაზრის შენელების მიზნით, ვალის მზარდი დონის შიშის ფონზე. ზომებმა შეამცირა ევერგრანდის სესხის აღების შესაძლებლობა, რაც აიძულებდა მას ფასდაკლებით გადმოტვირთოს ბინები გენერირებისთვის. ნაღდი ფული ახალი მოვლენების დაფინანსებისთვის.
უძრავი ქონების დეველოპერს ასევე უჭირდა ბინების გადატანა ჩინეთის ნაკლებად დასახლებულ და პატარა ქალაქებში და დაამატა შემდგომი ლიკვიდურობა ბოლო თვეების პრობლემები. გასულ კვირას ევერგრანდმა განუცხადა ინვესტორებს, რომ ხელმოწერილი კონტრაქტების ვარდნამ მოახდინა "უზარმაზარი ზეწოლა ჯგუფის ფულადი ნაკადები და ლიკვიდურობა.“ მან ასევე დაადანაშაულა მედიის ნეგატიური ცნობები მყიდველის გატაცებაში ნდობა.
გასულ ხუთშაბათს კომპანიამ გამოტოვა 83,5 მილიონი დოლარის პროცენტის გადახდა ერთ-ერთზე კორპორატიული ობლიგაციები, ინვესტორები ყურადღებით ადევნებენ თვალყურს, დააკმაყოფილებს თუ არა ის კიდევ 47,5 მილიონი დოლარის გადახდას ოთხშაბათს. საინტერესოა, რომ გლობალური ბაზრები ბოლო სესიებზე გაიზარდა, რაც ცდილობდა გადარჩენის პერსპექტივას ან კორპორატიული ვალის რესტრუქტურიზაცია ჩამოვა უფრო სწრაფად, თუ Evergrande გამოტოვებს შემდგომ საპროცენტო გადახდას.
კორპორატიული ვალის რესტრუქტურიზაცია არის რეორგანიზაცია ა შეწუხდა კომპანიის გადაუხდელი ვალდებულებები აღადგინოს ლიკვიდობა და შეინარჩუნოს იგი საქმიანობაში. ის ხშირად მიიღწევა გაჭირვებულ კომპანიებსა და მათ კრედიტორებს შორის მოლაპარაკებების გზით, როგორიცაა ბანკები და სხვა ფინანსური ინსტიტუტები, შემცირებით. კომპანიას აქვს დავალიანების მთლიანი ოდენობა და ასევე მისი გადახდილი საპროცენტო განაკვეთის შემცირებით, ხოლო ვალდებულების დაფარვის ვადის გაზრდით.
გადამდები ეფექტი
მთელი ბუმის განმავლობაში, Evergrande აგროვებდა ვალდებულებები $300 მილიარდი, რაც მას ყველაზე დავალიანებულ კომპანიად აქცევს მსოფლიოში. ამიტომ, გასაკვირი არ არის, რომ გაკოტრების გამოხმაურებამ შეძრა გლობალური ბაზრები, როდესაც კომპანიამ ცოტა ხნის წინ განაცხადა, რომ არ აქვს საშუალება გადაიხადოს თავისი გრძელი ხაზი. კრედიტორები დროზე. კომენტატორებმა კი შეადარეს Evergrande-ის კოლაფსი 13 წლის წინ ფინანსური სერვისების ბეჰემოთ Lehman Brothers-ის დაცემას, რამაც შოკი გამოიწვია გლობალურ ფინანსურ სისტემაში.
რჩება დიდი გაურკვევლობა იმის შესახებ, მზად არის თუ არა ჩინეთის მთავრობა გადაიდგას ევერგრანდის სრულფასოვანი კოლაფსის თავიდან ასაცილებლად. მიუხედავად იმისა, რომ ჩინეთის სახალხო ბანკი (PBOC) 17 მილიარდი დოლარი შეიტანეს ქვეყნის საბანკო სისტემაში საკრედიტო პირობების გასამყარებლად, მთავრობის ოფიციალურმა წარმომადგენლებმა არ მიუთითეს, რომ ისინი გადაარჩენენ კონფლიქტურ უძრავ ქონებას. თუმცა, პეკინმა კარგად იცის, რომ Evergrande-ის წარუმატებლობამ შეიძლება მნიშვნელოვნად შეარყიოს ნდობა ჩინეთის 60 ტრილიონი დოლარის უძრავი ქონების ბაზარზე, რომელიც წარმოადგენს დაახლოებით 20%-ს. მთლიანი შიდა პროდუქტი (მშპ) და შეადგენს შინამეურნეობების სიმდიდრის 62%-ს.
The ჩინეთის სახალხო ბანკი (PBOC) დაარსდა დეკემბერს. 1, 1948 და პასუხისმგებელია მონეტარული პოლიტიკა და ფისკალური რეგულაცია მატერიკულ ჩინეთში. PBOC არის ერთ-ერთი უდიდესი ცენტრალური ბანკი მსოფლიოში, $3 ტრილიონზე მეტი სავალუტო რეზერვები. Huabei Bank, Beihai Bank და Xibei Farmer Bank გაერთიანდა PBOC-ის შესაქმნელად ჩინეთის კომუნისტური პარტიის გამარჯვებისა და ჩინეთის სახალხო რესპუბლიკის შექმნის შემდეგ.
ბაზრები ამბობენ არა "Lehman Moment"
გასული კვირის დასაწყისში ფინანსურ ბაზრებზე მკვეთრი ვარდნის მიუხედავად ევერგრანდისგან გამოწვეული გადამდები შიშების გამო დაშლის შემდეგ, როგორც ჩანს, ინვესტორები ახლა ფსონს დებენ, რომ ჩინეთის მთავრობა პრობლემურ მოსახლეობას მოახდინებს რესტრუქტურიზაციას კომპანია. SSE Composite ამჟამად ვაჭრობს 4%-ით ზემოთ გასული კვირის მაჩვენებელზე, მაშინ როცა S&P 500 დაბრუნდა 2.2%-ით გასულ ორშაბათს Evergrande-ის გამოწვეულ გაყიდვებთან შედარებით.
გაყიდვის მხარის კვლევითი ფირმა „იარდენი“ თვლის, რომ ჩინეთის მთავრობას ეცოდინება გლობალური პოტენციალის შესახებ შედეგები იმ შემთხვევაში, თუ ქონების დეველოპერი დაექვემდებარა Lehman Brothers-ის გამოცდილებას კოლაფსი. „ვფიქრობ, ჩინეთის მთავრობამ კარგად იცის, რა რისკებია ევერგრანდთან დაკავშირებით. არა მგონია, ამდენი გირაო გაუკეთონ მის რესტრუქტურიზაციას“, - განაცხადა იარდენმა.
ანალოგიურად, Fidelity International ხედავს რესტრუქტურიზაციას სტრატეგიული ინვესტორების მონაწილეობით, როგორც ყველაზე სავარაუდო შედეგად. ”თუ გადავხედავთ გასულ სამ წელს, ჩვენ დავინახეთ რესტრუქტურიზაცია, რომელშიც მთავრობა ან მარეგულირებლები იყვნენ ჩართული, იქნება ეს ჰუარონგი, China Fortune Land და სხვა ცალკეული საკრედიტო ღონისძიებები. ასე რომ, მათ აქვთ ნდობა ამ პოტენციური რესტრუქტურიზაციის თვალსაზრისით, ”- აქტივების მენეჯერი განუცხადა Bloomberg-ს. ”სავარაუდო სცენარი არის ის, რომ ისინი თავიდან აიცილებენ გაკოტრებას, როდესაც საქმე ეხება Evergrande-ს [და] შეეცდებიან რესტრუქტურიზაციას სტრატეგიულ ინვესტორებთან ან ხიდის ინვესტორებთან,” - დასძინა Fidelity-მ.
ნებისმიერ შემთხვევაში, ინვესტორები მოუთმენლად ადევნებენ თვალს Evergrande-ის შემდგომ განვითარებას, როგორც კვირა ვითარდება.
