სად წავიდა PPP ფული

ხელფასის დაცვის პროგრამა (PPP), რომელიც ამოქმედდა, როგორც ნაწილი კორონავირუსის დახმარების, დახმარებისა და ეკონომიკური უსაფრთხოების აქტი (CARES Act), მცირე ბიზნესს უზრუნველჰყო დაახლოებით 800 მილიარდი აშშ დოლარის დაბალპროცენტიანი არა უზრუნველყოფის სესხები 2020 წლის 3 აპრილიდან 2021 წლის 31 მაისამდე.

მიერ ჩატარებული კვლევა და ანალიზი ეკონომიკური კვლევების ეროვნული ბიურო (NBER) შეფასებულია, რომ პროგრამამ შეინარჩუნა 2-დან 3 მილიონ სამუშაო წელზე დასაქმება 170,000-დან 257,000 აშშ დოლარამდე შენარჩუნებული სამუშაო წლის განმავლობაში.

მოსალოდნელია, რომ თითქმის ყველა PPP სესხი ეპატიება აშშ-ში დაშვებული მცირე ბიზნესის 94% პროგრამის ფარგლებში ერთ ან მეტ სესხს. PPP სასესხო სახსრების დაახლოებით 25% პირდაპირ მიდიოდა მუშებზე, რომლებიც სამუშაოს დაკარგავდნენ. დანარჩენი (75%) გადავიდა ბიზნესის მფლობელებზე, აქციონერებზე, კრედიტორებზე და სესხის მიმღები კომპანიების მომწოდებლებზე.

75% უფრო მაღალი შემოსავლის მქონე ოჯახებისთვის

NBER-მა დაადგინა, რომ PPP-ის სახსრების დაახლოებით 75% მიდიოდა შემოსავლების მიხედვით შინამეურნეობების ტოპ 20%-ზე. ამან გამოიწვია ა ზღვრული მიდრეკილება მოხმარებისადმი (MPC) PPP მიმღებთა უმრავლესობისთვის ეს დაახლოებით იგივე იყო, რაც სტიმულირების შემოწმების მიმღებებისთვის (0.5), მაგრამ გაცილებით ნაკლები, ვიდრე გაფართოებული უმუშევრობის შემწეობის მიმღებებისთვის (1.0).

რამდენადაც PPP-ის სახსრები იყო გამიზნული მუშებისთვის, რომლებიც სავარაუდოდ დახარჯავდნენ ფულს დაუყოვნებლივ, პროგრამა იყო ოპტიმალურზე ნაკლები და შესამჩნევად ნაკლებად ეფექტური, ვიდრე გაფართოებული უმუშევრობის შეღავათები მომხმარებელთა გაზრდისას ხარჯვას.

სამუშაოები შენახულია და კარები ღიაა

მეორეს მხრივ, PPP-ს ჰქონდა გაზომვადი და მნიშვნელოვანი დადებითი გავლენა სამუშაო ადგილების პანდემიის დაკარგვაზე, დაზოგავს სადღაც 2-დან 3 მილიონ სამუშაო წელიწადს, თუმცა მნიშვნელოვანი ხარჯებით. სამუშაო ადგილების დაზოგვით და სამუშაოზე მყოფი მუშაკებით, ასევე ლოგიკურია, რომ დამსაქმებლებს შეეძლოთ დარჩენა ღია. NBER-მა აღმოაჩინა, რომ ეს მართალი იყო განსაკუთრებით მცირე დამსაქმებლებისთვის. ნაკლებად გარკვეული არის ის, თუ რა ხარისხით დაკეტავდნენ მცირე დამსაქმებლებს კარებს სამუდამოდ დროებით. NBER-ის თქმით, მონაცემები უფრო ძლიერ მხარდაჭერას გვთავაზობს PPP-სთვის, რომელიც ეხმარება მცირე კომპანიებს დროებითი დახურვის თავიდან აცილებაში, ვიდრე მათ სამუდამოდ დახურვის თავიდან ასაცილებლად.

კომპანიებისთვის, სადაც დაახლოებით 500 თანამშრომელია, არ არსებობდა თანმიმდევრული მტკიცებულება იმისა, რომ PPP სახსრები გავლენას ახდენდა დროებით ან მუდმივ გათიშვაზე. პანდემიის დროს სამუშაო ადგილების დაზოგვის მიუხედავად, PPP-ს შესაძლოა მნიშვნელოვანი გავლენა არ ჰქონოდა არამატერიალური ბიზნეს კაპიტალის შენარჩუნებაზე, NBER-ის თანახმად.

კრედიტორებს დაეხმარნენ

სამუშაო ადგილების დაზოგვასთან და მცირე კომპანიების გახსნასთან ერთად, PPP პროგრამა უზრუნველყოფდა არაპირდაპირ ფინანსურ ფინანსურ უზრუნველყოფას დახმარება ბიზნეს მემამულეებს, ფინანსურ ინსტიტუტებს, იპოთეკური ფასიანი ქაღალდების (MBS) მფლობელებს და მომწოდებლები.

მიუხედავად იმისა, რომ NBER-ის მიერ აღმოჩენილი მტკიცებულება PPP-ის მიერ ამ მეორე დონის ბენეფიციარებისთვის მიწოდებული კონკრეტული მხარდაჭერის შესახებ მწირია, არსებული მტკიცებულებები მიუთითებს იმაზე, რომ გავლენა დადებითი იყო. სულ მცირე, კიდევ ერთმა კვლევამ აჩვენა, რომ PPP მნიშვნელოვნად ამცირებს საცალო ვაჭრობის სექტორში იპოთეკურ და სხვა გადასახდელებს.

მოულოდნელი მოგება ზოგიერთი მფლობელისა და აქციონერისთვის

PPP თანხები გადაიხადეს ბიზნესებზე, რომლებიც იყენებდნენ თანხებს გაუნაწილებელი და ადრე უმუშევარი მუშაკების გადასახდელად. ამ მიზნით გამოყენებული იქნა PPP სასესხო სახსრების დაახლოებით 25%. სახსრების დარჩენილი 75%-დან ბენეფიციარები გახდნენ კრედიტორებიც, რომლებსაც არ გადაუხდიდნენ. ბიზნესის მფლობელებს შეუძლიათ გამოიყენონ სესხის შემოსავალი, რათა გადაიხადონ არახელფასი ხარჯები, მათ შორის ქირა, კომუნალური მომსახურება და იპოთეკური პროცენტი. ამ ხარჯებისთვის სახსრების გამოყენებამ სესხის ეს ნაწილი პატიებად აქცია.

საბოლოო ჯამში, PPP სახსრების გარკვეული პროცენტი გადავიდა, როგორც NBER-მა თქვა, ”PPP-ის მიმღები ფირმების მფლობელები და აქციონერები, როგორც ნარჩენი მოსარჩელეები შემთხვევები, როდესაც ბიზნესი შეასრულებდა გარკვეულ ან მთელ სახელფასო და სხვა ფინანსურ ვალდებულებებს PPP-ის არარსებობის შემთხვევაში (AKA, მოულოდნელი მოგება). სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ზოგიერთმა ბიზნესმა მიიღო PPP ფონდების სარგებელი, მაგრამ არ სჭირდებოდა ამ თანხების ნაწილი ან ყველა, რათა დარჩეს ღია და გამხსნელი.