რატომ ამბობს ოდესღაც ფრთხილი გოლდმანი, ხარების ბაზარს აქვს 12%-იანი ზრდა?
ბოლო დრომდე Goldman Sachs ფრთხილი იყო აშშ-ს აქციების მიმართ და პროგნოზირებდა, რომ S&P 500 ინდექსი (SPX) უცვლელი იქნება 2019 წლის ბოლომდე და მხოლოდ 3%-ით გაიზრდება 2020 წელს. მათი ბოლო წლის ბოლოს ფასების მიზნები S&P 500-ისთვის ახლა არის 3,100 2019 წლისთვის და 3,400 2020 წლისთვის, რაც წარმოადგენს შესაბამის მოგებას 2.9% და 12.8% 2019 წლის 30 ივლისის დახურვისგან.
„ჩვენი შეფასება მოდელი გულისხმობს P/E მრავალჯერადი რჩება სტაბილურად 17.6x 2019 წელს, რადგან ფედ საბოლოოდ ხდება ნაკლები მტრედი ვიდრე ბაზარი ამჟამად მოელის, მაგრამ ეკონომიკური ზრდა ხელახლა ჩქარდება, რათა დაამტკიცოს ინვესტორების ნდობა გაფართოება“, - ამბობს გოლდმანის პორტფოლიოს სტრატეგიის კვლევის ჯგუფი მათ უახლეს ა.შ.შ. კაპიტალის შეხედულებებში. ანგარიში. „ჩვენ ველით, რომ მრავლობითი გაფართოვდება 18.4x-მდე 2020 წელს, რადგან გაზრდილი პოლიტიკის გაურკვევლობა ანაზღაურდება მუდმივი ეკონომიკური გაფართოების კუდის ქარით“, დასძენენ ისინი.
მნიშვნელობა ინვესტორებისთვის
Goldman-მა გაზარდა 2019 და 2020 წლების ფასების მიზნები S&P 500-ისთვის, მიუხედავად იმისა, რომ მათ შეამცირეს
ზემოდან ქვემოთ 2019 წლის S&P 500 EPS პროგნოზი $173-დან $167-მდე და მათი 2020 წლის პროგნოზი $181-დან $177-მდე. შედარებისთვის, მიმდინარე ქვემოდან ზევით კონსენსუსის შეფასებები არის $166 2019 წელს და $184 2020 წელს.გოლდმანის დაპროექტება წელიწადში (YOY) EPS-ის ზრდის ტემპი 2019 წელს 6%-დან 3%-მდე დაეცა. 2020 წელს პროგნოზირებული ზრდის ტემპი 4%-დან 6%-მდე გაიზარდა, დიდწილად იმიტომ, რომ ის ახლა უფრო დაბალი ბაზიდან მოდის 2019 წელს.
გოლდმანი პროგნოზირებს, რომ გაყიდვები გაიზრდება 5%-ით 2019 წელს და 4%-ით 2020 წელს, დაახლოებით მათი ზრდის პროგნოზის შესაბამისად. ნომინალური აშშ მშპ. თუმცა, ისინი ამას ელიან წმინდა მოგების მარჟა შემცირდება 39-ით საბაზისო ქულები (bp) 2019 წელს, 2020 და 2021 წლებში მოკრძალებულად მობრუნებამდე.
„ჩვენი მოგების შეფასების ცვლილების უმეტესი ნაწილი გამოწვეულია მოსალოდნელზე სუსტი ეკონომიკური აქტივობით, ნავთობის ფასებით და [წმინდა მოგება] მარჟაგანსაკუთრებით ნახევარგამტარებში“, - წერს გოლდმანი 2019 წელთან დაკავშირებით.
2020 წელთან დაკავშირებით, ისინი ამბობენ: „ჩვენი ეკონომისტები ელიან აშშ-სა და გლობალურ ეკონომიკურ ზრდას მოკრძალებულ აღზევებას და ნახევარგამტარებში თავისებური საპირისპირო ქარები უნდა შემცირდეს. თუმცა, ჩვენი კონსენსუსის ქვემოთ 2020 EPS-ის შეფასება არის შედეგი იმისა, რომ ჩვენ ვიწინასწარმეტყველებთ ნაკლები მარჟის გაფართოებას, ვიდრე ვარაუდობენ ანალიტიკოსები ქვემოდან ზემოთ (+14bp vs. +65bp)"
2021 წლისთვის Goldman-ის პროგნოზით, EPS გაიზრდება 5%-ით $185-მდე. ისინი ვარაუდობენ, რომ ეკონომიკა გააგრძელებს გაფართოებას და რომ წმინდა მოგების მარჟა დიდწილად უცვლელი იქნება 2020 წლიდან.
მიუხედავად იმისა, რომ გოლდმანი უფრო ოპტიმისტურად არის განწყობილი ბაზრის მიმართ, მაიკ უილსონი მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი (CIO) Morgan Stanley-ში რჩება დაცვითი. ის თვლის, რომ მომავალი კონსენსუსის შემოსავლების შეფასებები ძალიან მაღალია დაახლოებით 5%-დან 10%-მდე, მოსალოდნელია 10%-იანი ბაზარი. შესწორება მომდევნო სამ თვეში და მოსალოდნელია, რომ S&P 500 2019 დაასრულებს 2750-ზე, ანუ 8,6%-ით ქვემოთ, 30 ივლისის დახურვაზე. ბარონის.
უილსონი ამას უარყოფითად თვლის კორპორატიული ხელმძღვანელობა სამომავლო შემოსავლების შესახებ არის სამი წლის ყველაზე მაღალი მაჩვენებელი დადებით მითითებასთან შედარებით, Business Insider იუწყება. ამასაც აკვირდება თავდაცვითი აქციებიისეთები, როგორიცაა დაბალი დავალიანება და კაპიტალის მაღალი ანაზღაურება, ბაზრის ლიდერებს შორის არიან, რაც ინვესტორებს შორის ნერვიულობაზე მიუთითებს. და ბოლოს, ის არის მათ შორის, ვინც ამას აწუხებს ბაზრის სიგანე სუსტია, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ აქციების უმეტესობის ზრდის პერსპექტივები უარესდება.
Წინ იყურე
პროგნოზები დამოკიდებულია ვარაუდებზე. ორივე Goldman Sachs და Morgan Stanley თვლიან, რომ კონსენსუსის შემოსავლების შეფასებები ძალიან მაღალია, მაგრამ აწარმოებენ ძალიან განსხვავებულ ბაზრის პროგნოზებს. იმავდროულად, გოლდმანი რეკომენდაციას უწევს შერჩევით ზემოქმედებას ციკლურები როგორიცაა სატრანსპორტო აქციები, „ობლიგაციების მარიონეტული აქციები, რომლებიც ჩამორჩნენ ჩვეულებრივს ბეტა ტარიფებზე" და ჯანდაცვის პროვაიდერებისა და სერვისების უპირატესობა წამლის მწარმოებლებთან შედარებით.