როგორ შეიძლება გაყიდვის ტალღამ მოკლას ეკონომიკური გაფართოება
პარასკევს აქციების ფასების მძლავრი ზრდის ტემპი აღმავალ ინვესტორებს მომავალი მოგების იმედებს აძლევს, მაგრამ ბოლო თვეებში დაფიქსირებულ სხვა დიდ ყოველდღიურ მიღწევებს ხშირად მოჰყვა კლება ახალზე დაბალი. იმავდროულად, Bank of America Merrill Lynch-ის ანალიტიკოსები აფრთხილებენ, რომ აქციების ფასების ვარდნა იზრდება. არასტაბილურობადა აორთქლდება ლიკვიდურობა ფასიანი ქაღალდების ბაზრებზე შეიძლება გამოიწვიოს ზოგადი ეკონომიკური შეკუმშვა. ”ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ეს [არასტაბილურობა] აღარ შეიძლება იყოს უგულებელყოფილი, როგორც ხმაური მხოლოდ არალიკვიდურობის ან მანქანით ვაჭრობის საფუძველზე,” წერს BofAML ბოლო მოხსენებაში, ციტირებულ ბარონის.
The S&P 500 ინდექსი (SPX) გამოაქვეყნა 3.4% ავანსი დღისთვის იანვარს. 4, მაგრამ ის რჩება a შესწორებაახლა 13.9%-ით ჩამორჩება 2018 წლის სექტემბერში დაფიქსირებულ რეკორდულ მაჩვენებელს. თუ BofAML სწორია, ამის გათვალისწინებით, მანკიერი წრე შეიძლება გამოიწვიოს რეცესიები მიდრეკილება გამოიწვიოს დათვი ბაზრები, ან გააუარესოს ის, რაც უკვე მიმდინარეობს. ქვემოთ მოყვანილი ცხრილი გვიჩვენებს ყველაზე ხანგრძლივ რეცესიას შეერთებულ შტატებში 1929 წლის შემდეგ, ეკონომიკური პიკიდან ბოლომდე.
აშშ-ს ყველაზე გრძელი რეცესია 1929 წლიდან
- 43 თვე აგვისტოდან. 1929 წლიდან 1933 წლის მარტამდე
- დეკემბრიდან 18 თვე. 2007 წლიდან 2009 წლის ივნისამდე
- ნოემბრიდან 16 თვე. 1973 წლიდან 1975 წლის მარტამდე
- 16 თვე 1981 წლის ივლისიდან ნოემბრამდე. 1982
წყარო: ეკონომიკური კვლევების ეროვნული ბიურო (NBER)
მნიშვნელობა ინვესტორებისთვის
ზემოთ ჩამოთვლილი რეცესიებიდან პირველი იყო დასაწყისი Დიდი დეპრესია 1930-იანი წლების და 1929 წლის საფონდო ბირჟის კრახი ადრეულ ეტაპებზე მოხდა. ბოლო რეცესია ზემოთ იყო პუნქტუირებული მიერ 2008 წლის ფინანსური კრიზისიდა თან ახლდა S&P 500-ის უახლესი დათვიური ბაზარი.
„ჩვენ მივდივართ რეცესიაში. ვფიქრობ, ეს იქნება მომავალ წელს“, - ასე თქვა დევიდ როზენბერგმა, ტორონტოში დაფუძნებული Gluskin Sheff + Associates-ის მთავარი ეკონომისტი და სტრატეგი. CNBC. ”ჩვენ გვაქვს რეცესიის 80%-ზე მეტი შანსი, მხოლოდ იმ ფაქტზე დაყრდნობით, რომ ფედერალური ბანკი ამკაცრებს პოლიტიკას”, - დასძინა მან. „ფინანსური პირობების ეს გამკაცრება, რომელიც ჩვენ ვნახეთ ბაზრებზე, ეკონომიკაზე კასკადურ გავლენას მოახდენს პირველი რამდენიმე კვარტლის განმავლობაში, თუ წელს“, - დაასკვნა მან.
Მაღალი სარგებელი ობლიგაციები რეიტინგული CCCბარონის შენიშვნებით, ამ ბაზრის განსაკუთრებით სარისკო სეგმენტი ვაჭრობს დაბალ ფასებში, რაც მიუთითებს იმაზე, რომ ინვესტორებს ეშინიათ. ნაგულისხმევი. იმავდროულად, BofAML-ის პროგნოზით, მაღალი სარგებელი დავალიანების დეფოლტის განაკვეთი იქნება 5.5% 2019 წელს, 2018 წელს 3.25%-დან, დასძენს Barron's. მიუხედავად იმისა, რომ ისინი ჯერ ვერ ხედავენ „სრულფასოვანი [ნაგულისხმევი] ციკლის“ გაჩენას, BofAML ანალიტიკოსები ოლეგ მელენტიევი და ერიკ იუ ხედავენ ამას, როგორც ერთ-ერთ ინდიკატორს, რომელიც საკრედიტო ციკლი პიკს აღწევს და დაყენებულია შეკუმშვისთვის. სხვები მოიცავს დაქვეითება BBB რეიტინგული ვალის, სუსტი სესხის აღთქმები, გამკაცრება მიერ Ფედერალური რეზერვი, პოლიტიკური დაძაბულობა აშშ-სა და ევროპაში და სავაჭრო ომები.
პირადი მოხმარების ხარჯები, ასევე ხშირად ე.წ სამომხმარებლო ხარჯები, შეადგენდნენ აშშ-ს 68%-ს. მშპ 2018 წლის მესამე კვარტლის მონაცემებით სენტ-ლუისის ფედერალური სარეზერვო ბანკი. ხოლო ერთჯერადი პირადი შემოსავალი არის სამომხმარებლო ხარჯების მთავარი მამოძრავებელი, პირადი სიმდიდრე კიდევ ერთი საკვანძო ფაქტორია. საფონდო ბირჟის დაცემამ შეიძლება უარყოფითი გავლენა მოახდინოს ფართო ეკონომიკაზე სამომხმარებლო ხარჯების დათრგუნვით, ასევე კორპორაციების ახალი კაპიტალის მოზიდვის შესაძლებლობის შეზღუდვით.
Წინ იყურე
ჯონათან რაიტის მიერ შემუშავებული მოდელის მიხედვით, ჯონ ჰოპკინსის უნივერსიტეტის ეკონომიკის პროფესორი, რომელიც მსახურობდა როგორც ფედერალური სარეზერვო საბჭოს სპეციალური მრჩეველი, 2019 წელს აშშ-ში დაწყებული რეცესიის შანსები მხოლოდ 2.4%-ია. თითო ეძებს ალფას. თუმცა, ბოლო გამოკითხვა ფინანსური დირექტორი (CFOs) აშშ-ში დაფუძნებული კომპანიების ინფორმაციით, გამოკითხულთა 80%-ზე მეტი ელის რეცესიის დაწყებას 2020 წლისთვის. ფული ჟურნალი.
სხვა საყურადღებო დამკვირვებლები, რომლებიც თვლიან, რომ რეცესია, სავარაუდოდ, 2021 წლის დაწყებამდე დაიწყება, მოიცავს, ჟურნალ Money-ის იმავე სტატიაში: მილიარდერი ჰეჯ-ფონდი მენეჯერი რეი დალიო, ფედერალური რეზერვის ყოფილი თავმჯდომარე ბენ ბერნანკე, მარკ ზანდი, Moody's Analytics-ის მთავარი ეკონომისტი. სტრატეგიისა და ეკონომიკის გუნდები JPMorgan-სა და BlackRock-ში, ისევე როგორც ეკონომისტმა ნურიელ რუბინმა, რომელმაც იწინასწარმეტყველა 2008 წლის ფინანსური კრიზისი.
აშშ-ს ფინანსთა ყოფილი მდივნის ლოურენს სამერსის აზრით, 2020 წლისთვის აშშ-ს რეცესიის დაწყების შანსები 50%-ია. CNBC. 100-ზე მეტი ეკონომისტის გამოკითხვის მიხედვით, ალბათობა 40%-ია Reuters. Reuters-ის კიდევ ერთი გამოკითხვა, რომელშიც მონაწილეობდა 500-ზე მეტი ფონდის მენეჯერი, ეკონომისტი, ვალუტის ანალიტიკოსი და კაპიტალის სტრატეგი. მიუთითებს ფართოდ გავრცელებულ რწმენაზე, რომ აშშ-ს ეკონომიკა პიკს ან მის მახლობლად უახლოვდება და რომ ვარდნა გარდაუვალია.
და ბოლოს, გაითვალისწინეთ, რომ საფონდო ბირჟის კრახი 1987 წელს დათვი ბაზრის უახლესი მაგალითია, რომელსაც არ ახლდა რეცესია. The dotcom ავარია 2000-2002 წლებში დაიწყო მაშინ, როდესაც აშშ-ს ეკონომიკა ჯერ კიდევ ექსპანსიაში იყო და შემდგომში განვითარდა რეცესია. იმავდროულად, 2007 წლიდან 2009 წლამდე რეცესია და თანმხლები დათვი ბაზარი ნაწილობრივ გამოწვეული იყო 2007 წლის სუბპრაიმ იპოთეკური კრიზისი, შემდეგ გაუარესდა 2008 წლის უფრო ფართო ფინანსური კრიზისით.