ხარების ბაზარი მალავს 20 წლის სავალალო ანაზღაურებას

Მიმდინარე ხარის ბაზარი აშშ-ს აქციებმა მოიპოვა ძლიერი მოგება თითქმის ათწლეულის განმავლობაში, ”მაგრამ ჩვენ ვდგავართ 20 ყველაზე უარესი წლის განმავლობაში შერეული ანაზღაურებისთვის მას შემდეგ, რაც Დიდი დეპრესიანიკოლას კოლასი, DataTrek Research-ის თანადამფუძნებელი. 2018 წლის ბოლომდე, S&P 500 ინდექსი (SPX) მიწოდებული ა რთული წლიური ზრდის ტემპი (CAGR) 5.52%-ით გასული 20 წლის განმავლობაში, 1928 წლიდან მოყოლებული ყველა 20-წლიანი პერიოდის საშუალო CAGR 10.7%-ის წინააღმდეგ, თქვა კოლასმა. ბარონის ცოტა ხნის წინ.

უბედური დაბრუნების 20 წელი

(ნაერთი წლიური ზრდის ტემპი S&P 500-ისთვის)

• 1999 წლიდან 2018 წლამდე (20 წელი): 5.52%
• საშუალო 20 წლიანი პერიოდი 1928 წლიდან: 10,7%.

წყარო: Data Trek Research, როგორც Barron's იტყობინება

მნიშვნელობა ინვესტორებისთვის

ბოლო 20 წლის განმავლობაში საფონდო ბირჟის დაბალი დონის მუშაობის მიზეზი მდგომარეობს იმაში, რომ ეს პერიოდი მოიცავდა ორ მძიმედ დათვი ბაზრები. The Dotcom Crash 2000-2002 წლებში S&P 500-ის ღირებულებაზე 49.1%-ით ჩამოიჭრა, ხოლო 2007-2009 წლების დათვი ბაზარმა, რომელიც მოიცავდა ფინანსური კრიზისი 2008 წელს ინდექსი 56,8%-ით დაეცა.

ზოგიერთი ოპტიმისტი, მათ შორის კოლასი, იმედი აქვს საშუალოზე დაბრუნება, რომელშიც მომავალი საფონდო ბირჟის ანაზღაურება უფრო ახლოს იქნება მაღალ ისტორიულ საშუალო მაჩვენებლებთან. იმავდროულად, სხვადასხვა პესიმისტები ხედავენ კიდევ უფრო უარეს შემოსავალს მომავალ წლებში. ყველაზე დაცემის პროგნოზირებს შორის არის ჯონ ჰუსმენი, ა ჰეჯ-ფონდის მენეჯერი, ეკონომისტი და ბაზრის დამკვირვებელი. უყურებს მარაგს შეფასებებიჰუსმანი მიიჩნევს, რომ ისინი გადაჭარბებულია ისტორიული სტანდარტებით. საშუალოზე გადახედვისას, ის აფრთხილებს, რომ შეფასებები მკვეთრად დაეცემა, რაც გამოიწვევს აშშ-ს აქციების 60%-ით ან მეტის დაცემას 2018 წელს დაფიქსირებული მაქსიმალური მაჩვენებლისგან.

Დაგვიანება ჯონ ბოგლიThe Vanguard Group-ის დამფუძნებელმა, პროგნოზირებდა, რომ აშშ-ს აქციებს ექნებათ საშუალო წლიური ფასი დაახლოებით 4%-დან 5%-მდე მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში. Ცისკრის ვარსკვლავი 2018 წლის ოქტომბერში. მან ეს დააფუძნა მოსალოდნელი კორპორატიული შემოსავლის ყოველწლიურად 5%-იანი ზრდის ერთობლიობას და ბაზრის მცირე შეკუმშვას. P/E თანაფარდობა. მან მოელოდა, რომ მთლიანობაში დივიდენდის სარგებელი ბაზრისთვის დარჩებოდა დაახლოებით 2%, ა მთლიანი დაბრუნება ყოველწლიურად დაახლოებით 6%-დან 7%-მდე დიაპაზონში.

”რეალობა ისაა, რომ ფუნდამენტური ანაზღაურება, დივიდენდის შემოსავალი პლუს კომპანიების შემოსავლის ზრდა, განაპირობებს საფონდო ბაზრის გრძელვადიან ანაზღაურებას”, - თქვა ბოგლმა. მან დაამატა, რაც შეეხება შეფასებების გავლენას: „ერთადერთი, რაც ხელს უშლის მოკლევადიან პერიოდში, არის სპეკულაციური ანაზღაურება; ადამიანები აპირებენ მეტის გადახდას აქციებში? არსებითად აპირებენ ადამიანები ნაკლებს გადაიხადონ ერთი დოლარის შემოსავალი?"

Წინ იყურე

ისტორიულ ტენდენციებზე, შაბლონებსა და საშუალოზე დაფუძნებული პროგნოზები შეიძლება მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს საბაზისო არჩეული პერიოდი და სხვა ძირითადი დაშვებები. მაგალითად, სხვა ანალიტიკოსები ამტკიცებენ, ასევე მოსალოდნელი გადაბრუნების საფუძველზე, რომ მომდევნო 10 წელი აქვს დაბალი ანაზღაურება საფონდო ბირჟაზე, რადგან ისტორიული სტანდარტებით იყო მაღალი ანაზღაურება ბოლო 10 წლის განმავლობაში.

უფრო მეტიც, კოლასი შესაძლოა სხვადასხვა დასკვნამდე მივიდეს, თუ მას სხვაგვარად აწყობდა თავის ანალიზს, მაგალითად, სხვა საწყისი წლის არჩევით. ვიდრე 1928 წელს, ან საშუალო წლიური შემოსავლის გამოთვლით მთელი საბაზისო პერიოდის განმავლობაში, ვიდრე ისტორიის დისკრეტულ 20 წლიან ნაწილებად დაყოფით სეგმენტები. მართლაც, მომავალი საფონდო ბირჟის ანაზღაურება რეალურად განპირობებული იქნება მაკრო ფაქტორებით, როგორიცაა ეკონომიკური ზრდა და საპროცენტო განაკვეთები. ამ ფაქტორებზე დაფუძნებული პროგნოზირება ბევრად უფრო რთულია, ვიდრე ისტორიული შემოსავლების ექსტრაპოლაცია.