საფონდო ინვესტორები იხდიან მზარდ ფასებს უსაფრთხო თავშესაფრებისთვის, როგორც რისკის ნახტომი
ინვესტორები თავს იკავებენ გლობალური სავაჭრო დაძაბულობისა და რეცესიის მზარდი შიშის ფონზე, მაგრამ პოპულარული უსაფრთხო თავშესაფარი სამომხმარებლო ძირითადი პროდუქტების, კომუნალური და უძრავი ქონების სექტორების აქციები ძვირად ითვლის. ბაზრის ეს სექტორები, რომლებიც ტრადიციულად ცნობილია სტაბილური მოგებით, პრობლემების დროსაც კი, ვაჭრობენ ფასებში მინიმუმ 19-ჯერ. ფორვარდული მოგება შედარებით მხოლოდ 16.7-ჯერ მთელი S&P 500-ისთვის, შესაბამისად Wall Street Journal.
ამ მდიდარი შეფასებების გარდა, დიდი შეშფოთება იზრდება უსაფრთხო თავშესაფრის მარაგებთან დაკავშირებით არასტაბილურობა მოგების ზრდაში. „მათი მოგების სტაბილურობა მკვეთრად დაეცა“, - ამბობს ბრაიან ბელსკი, BMO Capital Markets-ის მთავარი საინვესტიციო სტრატეგი.
რას ნიშნავს ეს ინვესტორებისთვის
ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში, მომხმარებელთა ძირითადი კომპანიების შემოსავლის ზრდა, როგორიცაა Procter & Gamble Co.PG), Coca-Cola Co.KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) და Mondelez International Inc. (MDLZ) სულ უფრო არასტაბილური გახდა. ფასების ზეწოლა უკვე იწონის მოგების მარჟა ხოლო გარკვეულ პროდუქტებზე მოთხოვნა ბოლო წლებში სტაგნაციაშია.
მიუხედავად არასაკმარისი შემოსავლების შესახებ ანგარიშებისა, ამ კომპანიების აქციები ორნიშნა პროცენტულ მოგებას იღებენ, რომელთაგან ზოგიერთი დიდი მარჟით უსწრებს ფართო ბაზარზე. მაგალითად, General Mills-მა გამოტოვა შემოსავლის პროგნოზი ნაწილობრივ მისი სნეკ-ბარებისა და მარცვლეულის გაყიდვების სისუსტის გამო. იმავდროულად, კომპანიის აქციები წლის დასაწყისიდან 40%-ით გაიზარდა.
დაბალი ცვალებადობის საფონდო ფონდები, რომლებიც ჭარბწონიან კომუნალურ მომსახურებას, უძრავ ქონებას და სამომხმარებლო ძირითად პროდუქტს წარმოადგენენ, Morningstar-ის თანახმად, წლის პირველ კვარტალში რეკორდული $8 მილიარდი შემოდინება ბარონის. მაგრამ, როგორც ნაღდი ფული შემოვიდა, შეფასებები იწყებს გაჭიმვას. ამ წლის დასაწყისში დაბალი მოცულობის iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) ვაჭრობდა 17% პრემიით iShares Core S&P 500 ETF-ზე (IVV) მოგებასთან შედარებით.
დაბალი ცვალებადობის, უსაფრთხო თავშესაფრის სტილის აქციები უფრო ძვირია, ვიდრე საშუალოდ იყო 1990 წლიდან, თქვა სკოტ ოპსალმა, Leuthold-ის კვლევისა და აქციების დირექტორმა. ”ეს საშინელი ვაჭრობაა შეფასების გამო,” - თქვა მან ბარონის ცალკე სტატიაში. ”მაგრამ ხალხს დღეს სურს აქციების ფლობა, რადგან ობლიგაციები უინტერესოა, ამიტომ ისინი ყიდულობენ ქათმის ფსონებს, რომლებიც დაბალი ცვალებადობის აქციაა.”
რასაც ის გულისხმობს, როდესაც ამბობს, რომ ობლიგაციები უინტერესოა, არის ეს ობლიგაცია მოსავლიანობას მთელ მსოფლიოში ბევრი მათგანი ნეგატიურ ტერიტორიებზეა ჩაძირული. ეს არის უსაფრთხოებისკენ ზოგადი ფრენის კიდევ ერთი ნიშანი, რადგან რეცესიის შიში ჩნდება. სპრედი სახაზინო ორწლიან შემოსავალსა და 10-წლიან ობლიგაციებს შორის პირველად შეტრიალდა ოთხშაბათს, რაც ინვესტორებს 2007 წლის შემდეგ რეცესიის ერთ-ერთ ყველაზე ძლიერ გაფრთხილებას აძლევდა.
Წინ იყურე
მიუხედავად მაღალი შეფასებებისა, ობლიგაციების შემოსავლიანობის დაცემამ და რეცესიულმა შიშმა ხელი შეუწყო უსაფრთხოებისკენ ფრენას და მდიდარ დივიდენდებზე ნადირობას. მაგრამ დიდი კითხვა არის თუ არა ამ უსაფრთხო თავშესაფრების მზარდმა ფასმა ისინი ძალიან სარისკო გახადა.