როგორ მოქმედებს საპროცენტო განაკვეთები კორპორაციის კაპიტალის სტრუქტურაზე?
საპროცენტო განაკვეთები პირველ რიგში გავლენას ახდენს კორპორაციაზე კაპიტალის სტრუქტურა ვალის კაპიტალის ღირებულებაზე გავლენით. კომპანიები აფინანსებენ ოპერაციებს სესხის ან საკუთარი კაპიტალის საშუალებით. სააქციო კაპიტალი ეხება ინვესტორებისგან, როგორც წესი, აქციონერებისგან მოპოვებულ ფულს. სასესხო კაპიტალი ეხება ფულს, რომელიც არის ნასესხები კრედიტორისგან. საერთო ტიპის სავალო კაპიტალი მოიცავს საბანკო სესხებს, პირად სესხებს, საკრედიტო ბარათის დავალიანებას და ობლიგაციებს.
სესხის ან კაპიტალის გამოყენებისას სახსრებზე წვდომის პრივილეგიაზე უნდა გადაიხადოს გარკვეული ფასი; ამას ქვია კაპიტალის ღირებულება. სააქციო კაპიტალისთვის, ეს ღირებულება განისაზღვრება საინვესტიციო აქციონერების შემოსავლიანობის მაჩვენებლის გაანგარიშებით, რომელიც დაფუძნებულია უფრო ფართო ბაზრის მუშაობაზე და კომპანიის აქციების არასტაბილურობაზე. ის ვალის კაპიტალის ღირებულებამეორეს მხრივ, არის თუ არა საპროცენტო განაკვეთი კრედიტორების მიერ ნასესხებ სახსრებზე.
არჩევანის გათვალისწინებით ბიზნეს სესხს შორის 6% საპროცენტო განაკვეთი და საკრედიტო ბარათი, რომელიც იხდის 4% -ს, კომპანიების უმეტესობა აირჩიე ეს უკანასკნელი ვარიანტი, რადგან კაპიტალის ღირებულება უფრო დაბალია, თუ ვიღებთ ნასესხები სახსრების საერთო რაოდენობას ექვივალენტი. თუმცა, ბევრი კრედიტორი რეკლამირებს დაბალპროცენტიან პროდუქტებს მხოლოდ იმის გასარკვევად, რომ რეალურად ეს პროცენტია
ცვლადი ემიტენტის შეხედულებისამებრ. კაპიტალის სტრუქტურა საკრედიტო ანგარიშის ჩათვლით 4% საპროცენტო განაკვეთით შეიძლება საჭირო გახდეს მნიშვნელოვნად გადახედვა, თუ ემიტენტმა გადაწყვიტა განაკვეთის 12% -მდე შემცირება.სესხის კაპიტალის ერთ – ერთი სარგებელი არის პროცენტის გადახდა, როგორც წესი, საგადასახადო გამოქვითვით. თუნდაც საპროცენტო განაკვეთები გაიზარდოს, ღირებულება ნაწილობრივ ანაზღაურდება დასაბეგრი შემოსავლის შემცირებით.
ვინაიდან ვალის გადახდა აუცილებელია ბიზნესის შემოსავლის მიუხედავად, კრედიტორების რისკი გაცილებით დაბალია, ვიდრე აქციონერებისთვის. აქციონერები მხოლოდ ანაზღაურდებიან დივიდენდები თუ ბიზნესი იღებს მოგებას, მაშინ არსებობს შესაძლებლობა, რომ ინვესტიციამ ვერ გამოიმუშაოს ადეკვატური შემოსავალი. ნაგულისხმევი რისკის შემცირების გამო, სესხების დაფინანსების ვარიანტების უმრავლესობას კვლავ აქვს კაპიტალის უფრო დაბალი ღირებულება, ვიდრე კაპიტალი, თუ საპროცენტო განაკვეთები არ არის განსაკუთრებით მკვეთრი.
ამიტომ, თუ საპროცენტო განაკვეთები საკმარისად დაბალია ან გვთავაზობს საგადასახადო გამოქვითვას საკმარისზე მეტი ვალის კაპიტალის გაზრდის მიზნით კომპანიისათვის მიმზიდველი ვიდრე კაპიტალი, კომპანიის კაპიტალის სტრუქტურა შეიძლება შეიცვალოს პირველის სასარგებლოდ ეს უკანასკნელი. თუ საპროცენტო განაკვეთები გაიზრდება და ვალის კაპიტალი უფრო ძვირი დაჯდება, შეიძლება პირიქითაც მოხდეს. (შესაბამისი კითხვისთვის იხ. "ვალის დაფინანსება კაპიტალის დაფინანსების წინააღმდეგ: რომელია იაფი?")