რატომ დაწვავს მწირი ლიკვიდურობა საფონდო ინვესტორებს
ლიკვიდურობა, ან ფასიანი ქაღალდების ყიდვისა და გაყიდვის შესაძლებლობა მოკლე დროში და გონივრულ ფასებში, არის კარგად მოწესრიგებული ფასიანი ქაღალდების ბაზრის დამახასიათებელი ნიშანი. თუმცა, აშშ-ს საფონდო ბაზარი შეიძლება არ იყოს ისეთი ლიკვიდური, როგორც ინვესტორების უმეტესობას სჯერა, და ამან შეიძლება გააძლიეროს კრახი, როგორც კი გაყიდვების ტალღა თოვლის ბურთს დაიწყებს. ჩარლზ ჰიმელბერგი, Goldman Sachs Group Inc. ეკონომისტმა ცოტა ხნის წინ დაწერა, როგორც The Wall Street Journal-ი ციტირებს: „არის კარგი მიზეზი, ვიფიქროთ იმაზე, თუ რამდენად კარგად ლიკვიდურობა უზრუნველყოფილი იქნება ბაზრის იძულების ეპიზოდების დროს. ამან შეიძლება ხელი შეუწყოს ფასების შემცირებას და შესაძლოა ფინანსური არასტაბილურობის გახანგრძლივებულ პერიოდებს“.
„ლიკვიდობის გარეშე, ბაზრები იკლებს, როგორც ეს მოხდა 2008 წლის ბოლოს და 2009 წლის დასაწყისში. ვეძებ Alpha-ს კონტრიბუტორს ჯეიკ ზამანსკის დაწერა 2016 წელს. უფრო მეტიც, მან გააფრთხილა 2016 წელს ობლიგაციებსა და ურთიერთდახმარების ფონდებს შორის ლიკვიდობის შემცირების შესახებ, რასაც მან უწოდა "სამაგიდო ბომბი". ორი წლის შემდეგ, როგორც ჩანს, პრობლემა კიდევ უფრო გაუარესდა.
"ვაჭრობა დანიშვნით"
წლების წინ, ამ მწერლის ნაცნობი Merrill Lynch-ის აღმასრულებელი რეგულარულად აფრთხილებდა აქციებში ინვესტიციების შესახებ, რომლებიც, მისი სიტყვებით, "ვაჭრობენ დანიშნულებით". წვრილი ვაჭრობის საკითხები, როგორც წესი, ფართოა ავრცელებს ფასებს შორის, რომლითაც ინვესტორებს შეუძლიათ მათი ყიდვა ან გაყიდვა, სპრედები, რომლებიც უფრო მეტად გაფართოვდებიან, თუ ბაზრის ერთ მხარეს არის შეკვეთების მოზღვავება, ყიდვა ან გაყიდვა.
ჟურნალი აღნიშნავს, რომ 8500-ზე მეტია საჯაროდ გაყიდული კომპანიები აშშ-ში და მათი ნახევარზე მეტის საშუალო დღიური ვაჭრობის მოცულობა 100000 აქციაზე ნაკლებია. The SEC შეშფოთებულია პოტენციური საფრთხეებით და განიხილავს ზომებს ლიკვიდობის გაზრდის მიზნით პატარა ქუდი აქციები, შესაძლოა იმით, რომ მათში ყველა ვაჭრობა კონცენტრირებულია ერთ ბირჟაზე, აღნიშნავს ჟურნალი.
ცარიელი თაროები
ვაჭრობის მცირე მოცულობები და სპრედი არ არის მხოლოდ გამყიდველებისთვის, არამედ მყიდველებისთვისაც. ჟურნალი მოჰყავს მცირე კაპიტალის ფონდის მენეჯერის შემთხვევას, რომელსაც მოუწია კვირების ლოდინი, სანამ შეძლებდა მოცემულ კომპანიაში აქციების შეძენას გონივრულ ფასად. "ეს ჰგავს სასურსათო მაღაზიაში შესვლას და თაროებზე არაფერია", - ასე გამოიყურება ჯეფრი კლივლენდი, უფროსი. ლოს-ანჯელესში დაფუძნებული საინვესტიციო მენეჯმენტის ფირმის Payden & Rygel-ის ეკონომისტმა აღწერა სიტუაცია ჟურნალი. მან დასძინა, რომ ეს აქტუალური თემაა მოვაჭრეებს შორის.
საუკეთესო ზრახვები
2008 წლის ფინანსურ კრიზისზე პოლიტიკის ერთ-ერთი პასუხი იყო ე.წ ვოლკერის წესი, რამაც მკვეთრად შეზღუდა ბანკების შესაძლებლობა, მოეხდინათ ბაზრები სხვადასხვა ფასიან ქაღალდებში. გაზრდილ კაპიტალის მოთხოვნებთან ერთად, ამ ნაბიჯებმა შესაძლოა ბანკები ნაკლებად სარისკო გახადა ფასიანი ქაღალდების ბაზრიდან ლიკვიდობის ამოღების ხარჯზე, აღნიშნავს ჟურნალი. ყოფილი FDIC მეორეს მხრივ, ხელმძღვანელი Sheila Bair თვლის, რომ ბანკების კაპიტალის ბალიშების შემცირება საშიში შეცდომაა. იგი ხედავს საშიშროებას აშშ-ს ეკონომიკის ვალების მზარდი დონის გამო. (დაწვრილებით იხილეთ ასევე: შემდეგი ფინანსური კრიზისის 4 ადრეული გამაფრთხილებელი ნიშანი.)
გამოდით სანამ შეგიძლიათ
იმავდროულად, აშშ-ს მთავრობის ვალების ბაზარი ხშირად მოიხსენიება, როგორც ყველაზე ღრმა და ყველაზე ლიკვიდური მსოფლიოში. თუმცა, ჟურნალი აფრთხილებს, რომ ამ ვალით ვაჭრობის ყოველკვირეული დოლარის მოცულობა შემცირდა 2007 წლიდან, მაშინაც კი, როდესაც ამ ობლიგაციების მთლიანი ვადაგადაცილებული ღირებულება სამჯერ გაიზარდა იმავე პერიოდში. კორპორატიული ობლიგაციების ბაზარზე ჟურნალი აღნიშნავს, რომ დიდი შეკვეთები სულ უფრო მეტად უნდა დაიყოს პატარა ნაჭრებად და შესრულდეს უფრო ხანგრძლივი დროის განმავლობაში. ოფციებით ვაჭრობას მსგავსი პრობლემები აწუხებს, უფრო მეტი პროდუქტი და მეტი ბირჟა ამცირებს ვაჭრობას და ზრდის სპრედებს, WSJ-ის მიხედვით.
კარგი ამბავი ის არის, რომ უფრო მცირე ობლიგაციებით ვაჭრობა, როგორც ჩანს, არ განიცდის გავლენას და კორპორატიული ობლიგაციების სპრედი უფრო ვიწროა, ვიდრე ფინანსურ კრიზისამდე, ჟურნალის მიერ გამოკითხულ ტრეიდერებზე. თუმცა, ობლიგაციების ინდექსებში ინვესტიციების გაზრდილმა პოპულარობამ გამოიწვია დიდი მოთხოვნა ახალ გამოშვებებზე, ხოლო უფრო ძველი ემისიებისთვის შემცირდა, მიუთითებს იგივე წყაროები. (დაწვრილებით იხილეთ ასევე: შემდეგი ფინანსური კრიზისი: საცხოვრებელი ან ლიკვიდურობა.)
სინამდვილეში, ზოგიერთი ბოლო გაყიდვის აქცია როგორც საფონდო, ასევე ობლიგაციების ბაზარზე, როგორც ჩანს, მოიცავს ინვესტორებს, რომლებიც სხვაგვარად აირჩევდნენ შეინარჩუნონ, მაგრამ ვისაც ეშინია, რომ ლიკვიდურობის შემცირება მომავალში მათ ვერ შეძლებენ გასვლას, ჟურნალი აკვირდება. "თქვენ ასევე შეგიძლიათ გაყიდოთ, როდესაც ლიკვიდურობა არსებობს", - ასე ფიქრობს მარკ ბუშალოუ, მმართველი დირექტორი ფიქსირებული შემოსავალი საინვესტიციო მენეჯმენტის ფირმა Manning & Napier-ში, გამოაქვეყნა ეს ჟურნალში.