რატომ დაშორდნენ ფილიპ მორისი და ალტრია და რა შეიცვალა
Philip Morris International Inc. (PM) და Altria Group Inc. (MO), მსოფლიოს ორი უმსხვილესი თამბაქოს კომპანია, 10 წელზე მეტი ხნის წინ დაიშალა აქციონერებისთვის გადახდების და მოწევის სარჩელების გამო. ახლა, ისინი საუბრობენ დაბრუნებაზე და მიზნად ისახავს დომინირებს ელექტრონული სიგარეტის სწრაფად მზარდ ბაზარზე. მთლიანი აქციების შერწყმა შექმნის კომპანიას, რომლის მთლიანი საბაზრო კაპიტალიზაცია 200 მილიარდ დოლარზე მეტია, რაც მას მეოთხე ადგილს იკავებს. M&A გარიგება ოდესმე, შესაბამისად Reuters.
Altria-ს აქციები თავდაპირველად გაიზარდა სამშაბათის ამბებზე, სანამ დაეცემა მას შემდეგ, რაც გაირკვა, რომ აქციონერები არ მიიღებდნენ პრემია გარიგების შემთხვევაში, შესაბამისად CNBC. აქცია დღეს თითქმის 4%-ით დაიხურა. სამშაბათს Philip Morris-ის აქციები 8%-მდე დაეცა. Altria-ს ამჟამინდელი საბაზრო კაპიტალი 86,3 მილიარდი დოლარია, ხოლო ფილიპ მორისის 129,4 მილიარდი დოლარი.
რას ნიშნავს ეს ინვესტორებისთვის
თამბაქოს ორი გიგანტი პირველად დაშორდა 2008 წელს, როდესაც ალტრია იყო დაწნული ფილიპ მორისის. ეს ნაბიჯი განხორციელდა ამერიკელი ინვესტორების ზეწოლის გამო, რომელთაც სურთ უფრო მაღალი დივიდენდები და მეტი წილი
შესყიდვები, და ეს იყო განხილული, როგორც გზა უფრო სწრაფად მზარდი საზღვარგარეთული ოპერაციების პოტენციალის გასახსნელად, მწეველთა სასამართლო პროცესების ფონზე, რომლებიც აწყდება აშშ-ს ბიზნესს, თანახმად ბლუმბერგი.Altria რჩებოდა ფოკუსირებული აშშ-ს შიდა ბაზარზე, ყიდდა თავის Marlboro სიგარეტებს, ხოლო Philip Morris-მა თამბაქოს ბიზნესი გაამახვილა საზღვარგარეთის ბაზრებზე. იმ დროს, როდესაც ორი კომპანია დაემშვიდობნენ, სიგარეტის გაყიდვები შეერთებულ შტატებში მცირდებოდა, ხოლო საზღვარგარეთ იზრდებოდა. მაგრამ 2012 წლიდან გაყიდვები საერთაშორისო მასშტაბით კლებულობს. 2017-დან 2018 წლამდე ფილიპ მორისმა სიგარეტის გადაზიდვის მოცულობა 3%-ით შემცირდა. კორექტირებულ საფუძველზე, ინდუსტრიის მასშტაბით სიგარეტის გაყიდვების მოცულობა 2018 წელს 4,5%-ით დაეცა.
მაგრამ როდესაც ტრადიციული სიგარეტის მოწევა შემცირდა, გაჩნდა თამბაქოს ჩასუნთქვის ახალი, უფრო გლუვი რეჟიმი - ელექტრონული სიგარეტი. ელექტრონული სიგარეტის ბაზარი ღირდა $11 მილიარდი 2018 წელს და მოსალოდნელია, რომ გაიზარდოს 8%-ზე მეტი წლიური ტემპით მომდევნო ხუთი წლის განმავლობაში. ორივე კომპანია ადაპტირდა მომხმარებელთა გემოვნების ცვლილებასთან, დივერსიფიკაცია მოახდინა მათი პორტფოლიოში, რათა მოიცავდეს თამბაქოს ნაწარმს უფრო ტექნოლოგიური ასაკისთვის.
Philip Morris-მა 6 მილიარდ დოლარზე მეტი ჩადო iQOS-ში, მოწყობილობაში, რომელიც ათბობს თამბაქოთ სავსე ჩხირებს, რომლებიც ქაღალდშია გახვეული, აწარმოებს ნიკოტინის შემცველ აეროზოლს. მოწყობილობას უკვე ჰყავს დაახლოებით 11 მილიონი მომხმარებელი მთელს მსოფლიოში და იგი წარმოდგენილია მსოფლიოს 48 ბაზარზე. ამ წლის დასაწყისში, iQOS აშშ-ს ბაზრისთვის გაასუფთავეს სურსათისა და წამლების ადმინისტრაციამ (FDA) და უკვე შეუძლია Altria-ს მიერ გაყიდვა ფილიპ მორისთან ადრე შეთანხმებული სალიცენზიო შეთანხმებით, შესაბამისად Reuters.
მაგრამ Altria-მ ასევე განახორციელა საკუთარი ინვესტიცია ელექტრონული სიგარეტზე. კომპანიამ 12,8 მილიარდი დოლარის ინვესტიცია მოახდინა Juul-ის 35%-იანი წილისთვის, ელექტრონული სიგარეტის უმსხვილესი ფირმა აშშ-ში, Juul-ში. ელექტრონული სიგარეტი აორთქლებს ნიკოტინით სავსე სითხეს, ლიდერობს ელექტრონული ორთქლის პროდუქტების ბაზარზე, მთლიანი საცალო ვაჭრობის დაახლოებით 18%-იანი წილით. გაყიდვების ღირებულება. მომდევნო ოთხი კომპანია - Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands და Japan Tobacco - თითოეულს აქვს 5% ან ნაკლები წილი. Altria-ს ასევე აქვს 45% წილი კანაფის კანაფის კომპანია Cronos Group Inc-ში. (კრონ).
Philip Morris-თან შერწყმა დაეხმარებოდა Altria-ს Juul-ის საერთაშორისო გაფართოებას და iQOS-ს კიდევ უფრო ეკონომიურს გახდის აშშ-ში გარიგება, რომელიც დიდი ხანია არსებობს. ანალიტიკოსებისა და ინვესტორების მიერ ვარაუდობენ, რომ ფილიპ მორისს მიენიჭება გაერთიანებული კომპანიის დაახლოებით 58% საკუთრება, ხოლო ალტრია სხვას ფლობს. 42%.
ბერნშტეინის ანალიტიკოსმა კალუმ ელიოტმა ცოტა ხნის წინ დაწერა კლიენტებისთვის მიწერილ შენიშვნაში: „თამბაქოს სამყაროს შეფერხების გამო, ჩვენ შეგვიძლია დავინახოთ გარკვეული დამსახურება ხელახლა შერწყმაში“. Მიხედვით MarketWatchWells Fargo-ს ანალიტიკოსმა ბონი ჰერცოგმა თქვა, რომ "უზარმაზარი ღირებულება იქნება" თუ გარიგება მოხდება და რომ ფილიპ მორისი შეძლებს "სრული მარჟის დაჭერას". და დააჩქაროს iQOS-ის ზრდა შეერთებულ შტატებში მისი სრული კონტროლის გათვალისწინებით გაყიდვებზე და დისტრიბუციაზე." Jefferies-ის ანალიტიკოსმა რაიან ტომკინსმა მას უწოდა "უცნაური დრო" იმის გამო. "შეერთებულ შტატებში Juul-ის შესაძლო რისკი მარეგულირებელ ქმედებებთან დაკავშირებით." მან დასძინა, ”შესაძლოა, ფილიპ მორისს სურს მიიღოს ეს რისკი, როგორც მათ მიაჩნიათ, რომ ეს შეიძლება ადვილად კომპენსირდება Juul-ის პოტენციური საერთაშორისო შესაძლებლობით მათი დისტრიბუციით და IQOS-ის სრული ფლობის ღირებულებით მსოფლიოში ყველაზე დიდი შემცირებული რისკით. ბაზარი."
Წინ იყურე
თუმცა, ნებისმიერ გარიგებას მაინც სჭირდება დამტკიცება თითოეული კომპანიის შესაბამისი საბჭოებისა და აქციონერებისგან. ერთი გათიშვა, რამაც შეიძლება პრობლემა შექმნას არის Juul-სა და Altria-ს შორის შეთანხმება, რომელიც ხელს უშლის Altria-ს ფლობდეს ან იმუშაოს კონკურენტებთან ელექტრონული ორთქლის ბიზნესში. ეს ნიშნავს ფილიპ მორისს. პოტენციური გაერთიანების სხვა რისკები შეიძლება იყოს გარშემორტყმული ანტიმონოპოლიური რეგულაცია, რადგან გარიგება მნიშვნელოვანს გახდის აორთქლების ბაზრის კონტროლი ახალ კომპანიას.
