რატომ შეიძლება ამ IPO-ებმა შექმნას კიდევ ერთი ბუშტი ტექნიკური აქციებისთვის

აშშ-ის მიერ მოსალოდნელია რეკორდული 80 მილიარდი დოლარის მოზიდვა. IPO-ები 2019 წელს, ტექნიკური კომპანიების წინა პლანზე, ბლუმბერგი იუწყება. „ციკლები მთავრდება მაშინ, როცა ყველაფერი მშვენივრად გამოიყურება, მაგრამ მიწოდება აჭარბებს მოთხოვნას [არის როდის აქციები იღუპება]“, როგორც განაცხადა მაიკლ შაულმა, შპს Marketfield Asset Management-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა. ბლუმბერგი. შაული იმ დამკვირვებლებს შორისაა, რომლებიც კითხულობენ, შეუძლია თუ არა ბაზარი აითვისოს IPO-ების მოახლოებული წყალდიდობა, რომელიც მოიცავს რამდენიმე დიდ ფულს დამარცხებულებს.

კომპანიების დაახლოებით 83%-მა, რომლებიც საჯარო გახდნენ 2018 წლის პირველ ცხრა თვეში, დაკარგა ფული IPO-მდე 12 თვეში, რაც უფრო დიდი პროცენტია, ვიდრე პიკის დროს. Dotcom Bubble 2000 წელს, მიხედვით CNBC.

მაღალპროფილური ტექნიკური სექტორის თავდაპირველ შეთავაზებებს შორის, რომლებიც მოსალოდნელია 2019 წელს, არის სამგზავრო სერვისები. Uber და Lyft, სახლისა და ბინის გაქირავების ონლაინ სერვისი Airbnb, და სუსტი, რომელიც გთავაზობთ ა ღრუბელზე დაფუძნებული საქმიანი კომუნიკაცია, ფაილების გაზიარება და შეტყობინებების პლატფორმა. ქვემოთ მოცემულ ცხრილში მოცემულია მათი შესაძლო მნიშვნელობები.

4 დიდი ტექნიკური IPO

(საწყისი საჯარო შეთავაზებების შესაძლო ღირებულება)

• Uber: $120 მილიარდი
• Airbnb: $31 მილიარდი
• Lyft: $30 მილიარდი
• Slack: $7 მილიარდი

წყაროები: Bloomberg, CNBC

მნიშვნელობა ინვესტორებისთვის

2019 წელს აშშ-ს IPO-ების პროგნოზირებული 80 მილიარდი დოლარის ღირებულება მოდის Goldman Sachs-ისგან. მათ დაიწყეს უფრო კონსერვატიული კომბინირებული შეფასებით 150 მილიარდი დოლარი ექვსი დიდისთვის unicorn ტექნიკური კომპანიები. შემდეგ მათ ივარაუდეს, რომ IPO-მდე განთავსება დიდი კერძო საინვესტიციო ფონდებით შთანთქავს ამ შეთავაზებების 80%-ს და დატოვებს 30 მილიარდ დოლარს საჯარო IPO ბაზრებზე. დარჩენილი 50 მილიარდი დოლარი გამოვიდოდა მრავალი სხვა კომპანიისგან, რომლებიც ცდილობდნენ განაღდონ ფულის ბაზრის დასრულებამდე.

”მთლიანი IPO აქტივობა ზოგადად გაიზარდა ციკლის ბოლოსკენ, როგორც ამას კომპანიები ეძებენ შეფასებები მაღალზე მრავალჯერადი", გოლდმანი სტრატეგები დაწერა ნოემბერში. 2018 წლის შენიშვნა კლიენტებს, როგორც ციტირებს Bloomberg. გასული წელი, როდესაც 10 მილიარდ დოლარად ან მეტი ღირებულების სამი ამერიკული ტექნოლოგიური კომპანია საჯარო გახდა, იყო 2000 წელი, იგივე სტატიის მიხედვით.

რატომ შეიძლება 2019 წლის IPO-ს მიწოდებამ გადააჭარბოს მოთხოვნას. Bloomberg აკეთებს სამ დაკვირვებას Dealogic მონაცემების საფუძველზე. პირველი, $80 მილიარდი იქნება დაახლოებით ორჯერ მეტი წლიური საშუალოზე 1990 წლიდან. მეორე, შევხედოთ IPO-ებში მოზიდული ფულის თანაფარდობას ბაზრის კაპიტალიზაცია საქართველოს S&P 500 ინდექსი (SPX)80 მილიარდი დოლარი ამ თანაფარდობას 81%-ით აღემატება ბოლო ხუთი წლის საშუალო მაჩვენებელზე. მესამე, ეს შექმნის უდიდეს ერთწლიან ნახტომს ამ თანაფარდობაში სულ მცირე 1995 წლიდან, საშუალო წლიურ ცვლილებაზე სამჯერ მეტი ზრდით.

წამგებიანი ემიტენტების რეკორდული პროცენტი. როდესაც Dotcom Bubble-მა პიკს მიაღწია 2000 წელს, IPO-ების 81% იყო წამგებიანი კომპანიებისგან, რომელთაგან ბევრმა არსებობა მალევე შეწყვიტა. 1980 წლიდან მოყოლებული მონაცემების საფუძველზე, 2018 წლის პირველ ცხრა თვეში IPO-ების რეკორდული 83% იყო ფულის წაგების საწარმოებიდან. ჯეი რიტერის თქმით, ფლორიდის უნივერსიტეტის ფინანსების პროფესორი, რომელიც სპეციალიზირებულია IPO-ებთან დაკავშირებულ კვლევებში.

წამგებიანი ზრდა. „სტარტაპები ყოველი მათგანი ცდილობს გააღვივოს დინამიკა „გამარჯვებულის ხელში“ სწრაფი გაფართოების გზით, რომელიც ხასიათდება მკვეთრი და თითქმის უცვლელად ფულის წაგებით ზრდით. ხშირად არ არის შესამჩნევი გზა მომგებიანობისკენ,” არის დასკვნა კალიფორნიის უნივერსიტეტის პროფესორების მარტინ კენისა და ჯონ ზისმანის, ციტირებულ მომავალ ნაშრომში. მიერ Financial Times მიმომხილველი და ასოცირებული რედაქტორი რანა ფოროჰარი. "დაბალი შესვლის ბარიერები შედეგად ბევრი კონკურენტი და რბოლა, რათა დახარჯოს რაც შეიძლება მეტი მოსაპოვებლად ბაზრის წილი... კერძო კომპანიები ამ არაპროდუქტიული ციკლიდან გამოსული, გაბერილი ხდება“, დასძენს იგი.

დანაკარგების დაჩქარება. Uber-მა 1,1 მილიარდი დოლარი დაკარგა სექტემბრის ბოლოს დასრულებულ კვარტალში. 2018 წლის 30, მაშინ როცა შემოსავლების ზრდა ნახევარი იყო, ვიდრე ექვსი თვის წინათ ბლუმბერგი. Lyft-მა დაკარგა $373 მილიონი 2018 წლის პირველ ნახევარში, 46%-ით მეტი, ვიდრე 2017 წლის ანალოგიურ პერიოდში, მიუხედავად იმისა, რომ შემოსავალი 88%-ით მეტი იყო. Business Insider. Lyft-ის შემოსავლების ზრდა ასევე სწრაფად იკლებს; ის სამჯერ მეტი იყო 2016 წლის პირველი ნახევრიდან 2017 წლის ანალოგიურ პერიოდამდე.

Uber-ისა და Lyft-ის პერსპექტივის დაბინძურებამ, მათ გააუარესეს ურბანული ტრაფიკი. ისინი ნაკლებად ეფექტურია ვიდრე ტაქსები, რადგან მათი მანქანები გაცილებით მეტ დროს ატარებენ ცარიელი სიარულის დროს ქალაქის დატვირთულ ქუჩებში, როგორც ჯოზეფ ვიტალიმ, Deloitte-ის გლობალური საავტომობილო პრაქტიკის ხელმძღვანელმა თქვა. ბარონის. ის აღნიშნავს, რომ მგზავრობის სერვისების გამოყენება ფაქტობრივად დაეცა ყველაზე მძიმე მომხმარებლებში.

მოგება ფარულად. Airbnb-მა უარი თქვა მოგების მაჩვენებლების გამოქვეყნებაზე, მაგრამ კომპანიასთან დაახლოებული წყარო მიუთითებს, რომ მან 2017 წელს $100 მილიონი გამოიმუშავა 2.6 მილიარდი დოლარის შემოსავალზე. CNBC. Airbnb-მ განაცხადა, რომ 2018 წლის მესამე კვარტლის შემოსავალმა 1 მილიარდ დოლარს გადააჭარბა. Slack-ს აქვს დაახლოებით 200 მილიონი აშშ დოლარი წლიური განმეორებითი შემოსავალი TechCrunch, მაგრამ არ გამოავლინა მოგების მაჩვენებლები.

Slack ფაილები IPO-სთვის

თებერვალში 4, 2019, Slack პრესრელიზი გაავრცელა რაც მიუთითებს კონფიდენციალურობის შესახებ წინადადების პროექტი წარუდგინა უსკოს A კლასის ჩვეულებრივი აქციების საჯაროდ გაყიდვა. კომპანიას არ უთქვამს, რამდენის გაზრდას ან აქციების გაყიდვას აპირებს, თუ უსკო მის რეგისტრაციას დაამტკიცებს.

Წინ იყურე

მიუხედავად იმისა, რომ Dotcom Bubble-ის ეპოქაში ბევრი ტექნიკური IPO გაქრა, რამდენიმე დიდი გამარჯვებული გამოჩნდა, როგორიცაა Amazon.com (AMZN). სკეპტიკოსები, რა თქმა უნდა, აღვნიშნავთ, რომ Amazon ჯერ კიდევ გადაჭარბებულ შეფასებას ატარებს უკანა და წინსვლის P/E კოეფიციენტები დაახლოებით 80 და 60, შესაბამისად. IPO-ს ბაზარზე დამარცხებულთაგან გამარჯვებულების არჩევა ყოველთვის რთულია, მაგრამ ეს შეიძლება უფრო გვიან იყოს ბაზარზე და ეკონომიკურ ციკლებში.