ორმაგი და მრავალჯერადი გაცვლითი კურსი 101

როდესაც მოულოდნელი შოკის წინაშე აღმოჩნდება მისი ეკონომიკა, ქვეყანას შეუძლია აირჩიოს დანერგვა ორმაგი ან მრავალჯერადი სავალუტო კურსის სისტემა. ამ ტიპის სისტემით ქვეყანას აქვს ერთზე მეტი კურსი, რომლითაც ხდება მისი ვალუტის გაცვლა. ასე რომ, ფიქსირებული ან მცურავი სისტემისგან განსხვავებით, ორმაგი და მრავალჯერადი სისტემები შედგება სხვადასხვა განაკვეთისაგან, ფიქსირებული და მცურავი, რომლებიც გამოიყენება ერთსა და იმავე ვალუტაზე დროის ერთსა და იმავე პერიოდში.

ორმაგში გაცვლითი კურსი სისტემა, ბაზარზე არსებობს როგორც ფიქსირებული, ასევე მცურავი გაცვლითი კურსი. ფიქსირებული განაკვეთი ვრცელდება მხოლოდ ბაზრის გარკვეულ სეგმენტებზე, როგორიცაა „აუცილებელი“ იმპორტი და ექსპორტი და/ან მიმდინარე ანგარიშის ოპერაციები. იმავდროულად, ფასი კაპიტალის ანგარიში გარიგებები განისაზღვრება ბაზარზე ორიენტირებული გაცვლითი კურსით (ისე, რომ ხელი არ შეუშალოს ამ ბაზარზე განხორციელებულ გარიგებებს, რაც გადამწყვეტია ქვეყნის საგარეო რეზერვების უზრუნველსაყოფად).

მრავალჯერადი გაცვლითი კურსის სისტემაში კონცეფცია ერთია, გარდა იმისა, რომ ბაზარი იყოფა მრავალ სეგმენტად, თითოეულს თავისი

უცხოური ვალუტა განაკვეთი, ფიქსირებული თუ მცურავი. ამრიგად, გარკვეული საქონლის იმპორტიორებს, რომლებიც "აუცილებელია" ეკონომიკისთვის, შეიძლება ჰქონდეთ შეღავათიანი კურსი, ხოლო "არა არსებითი" ან ფუფუნების საქონლის იმპორტიორებს შეიძლება ჰქონდეთ დამამცირებელი გაცვლითი კურსი. კაპიტალური ანგარიშის ოპერაციები შეიძლება კვლავ დარჩეს მცურავი გაცვლითი კურსი.

რატომ ერთზე მეტი განაკვეთი?

მრავალჯერადი სისტემა, როგორც წესი, გარდამავალი ხასიათისაა და გამოიყენება როგორც საშუალება საგარეო რეზერვებზე ზედმეტი ზეწოლის შესამსუბუქებლად, როდესაც შოკი ეკონომიკას დაატყდება თავს და იწვევს ინვესტორების პანიკას და გაყვანას. ეს არის ასევე საშუალება ადგილობრივი ინფლაციის და იმპორტიორთა მოთხოვნა უცხოურ ვალუტაზე. უპირველეს ყოვლისა, ეკონომიკური არეულობის დროს, ეს არის მექანიზმი, რომლის საშუალებითაც მთავრობებს შეუძლიათ სწრაფად განახორციელონ კონტროლი უცხოურ ვალუტაში განხორციელებულ ოპერაციებზე.

ასეთ სისტემას შეუძლია გარკვეული დრო იყიდოს მთავრობებისთვის მათი თანდაყოლილი პრობლემის მოგვარების მცდელობებში გადასახადის ბალანსი. ეს დამატებითი დრო განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია ფიქსირებული სავალუტო რეჟიმებისთვის, რომლებიც შეიძლება იძულებულნი გახდნენ სრულად გაუფასურდნენ თავიანთი ვალუტა და დახმარებისთვის მიმართონ უცხოურ ინსტიტუტებს.

Როგორ მუშაობს?

ნაცვლად იმისა, რომ ძვირფასი ამოიღოს საგარეო რეზერვებიმთავრობა უცხოურ ვალუტაზე დიდ მოთხოვნას გადააქვს თავისუფალი მცურავი კურსის ბაზარზე. ცვლილებები თავისუფალი მცურავი კურსი ასახავს მოთხოვნას და მიწოდებას.

მრავალჯერადი გაცვლითი კურსის გამოყენება განიხილებოდა, როგორც ტარიფების ან გადასახადების დაწესების ნაგულისხმევი საშუალება. მაგალითად, დაბალი გაცვლითი კურსი, რომელიც ვრცელდება სურსათის იმპორტზე, ფუნქციონირებს როგორც ა სუბსიდირება, მაშინ როდესაც ფუფუნების იმპორტზე მაღალი გაცვლითი კურსი მუშაობს იმ პირების "დაბეგვრის" საქონლის შემომტანი, რომლებიც კრიზისის დროს არა არსებითად აღიქმება. ანალოგიურად, კონკრეტულ საექსპორტო ინდუსტრიაში უფრო მაღალი გაცვლითი კურსი შეიძლება მოქმედებდეს როგორც მოგებაზე გადასახადი.

არის ეს საუკეთესო გამოსავალი?

მიუხედავად იმისა, რომ მრავალჯერადი გაცვლითი კურსი უფრო ადვილად განსახორციელებელია, ზოგიერთი ეკონომისტი ამტკიცებს, რომ ტარიფებისა და გადასახადების ფაქტობრივი განხორციელება იქნება უფრო ეფექტური და გამჭვირვალე გადაწყვეტა. ამრიგად, გადახდების ბალანსის ძირითადი პრობლემა შეიძლება პირდაპირ მოგვარდეს.

მიუხედავად იმისა, რომ მრავალჯერადი გაცვლითი კურსის სისტემა შეიძლება ჟღერდეს როგორც სიცოცხლისუნარიანი სწრაფი გადაწყვეტა, მას აქვს უარყოფითი შედეგები. უფრო ხშირად ვიდრე არა, რადგან ბაზრის სეგმენტები არ ფუნქციონირებს იმავე პირობებში, მრავალჯერადი გაცვლითი კურსი იწვევს ეკონომიკის დამახინჯებას და რესურსების არასწორად განაწილებას.

მაგალითად, თუ საექსპორტო ბაზრის გარკვეულ ინდუსტრიას მიენიჭება ხელსაყრელი სავალუტო კურსი, ის განვითარდება ხელოვნურ პირობებში. ინდუსტრიისათვის გამოყოფილი რესურსები აუცილებლად არ ასახავს მის რეალურ მოთხოვნილებას, რადგან მისი შესრულება არაბუნებრივად გაბერილია. ამრიგად, მოგება ზუსტად არ ასახავს შესრულებას, ხარისხს ან ხარისხს მიწოდება და მოთხოვნა. ამ რჩეული სექტორის მონაწილეები (ზედმეტად) დაჯილდოვდებიან უკეთესად, ვიდრე საექსპორტო ბაზრის სხვა მონაწილეები. ამრიგად, ეკონომიკის შიგნით რესურსების ოპტიმალური განაწილება შეუძლებელია.

გაცვლითი კურსის მრავალმა სისტემამ ასევე შეიძლება გამოიწვიოს ეკონომიკური რენტა ამისთვის წარმოების ფაქტორები ისარგებლოს ნაგულისხმევი დაცვით. ამ ეფექტმა ასევე შეიძლება გაუღოს კარები კორუფციის გაზრდას, რადგანაც ადამიანები, რომლებიც იძენენ, შეიძლება ლობირდნენ, რომ შეინარჩუნონ განაკვეთები.ეს, თავის მხრივ, ახანგრძლივებს ისედაც არაეფექტურ სისტემას.

დაბოლოს, მრავალჯერადი გაცვლითი კურსი იწვევს პრობლემებს ცენტრალური ბანკი და ფედერალური ბიუჯეტი. სხვადასხვა გაცვლითი კურსი, სავარაუდოდ, იწვევს ზარალს უცხოურ ვალუტაში განხორციელებულ ოპერაციებში, ამ შემთხვევაში ცენტრალურმა ბანკმა უნდა დაბეჭდოს მეტი ფული ზარალის ანაზღაურების მიზნით. ეს, თავის მხრივ, შეიძლება გამოიწვიოს ინფლაცია.

დედააზრი

თავიდან უფრო მტკივნეული, მაგრამ საბოლოოდ უფრო ეფექტური მექანიზმი ეკონომიკური შოკი და ინფლაცია არის ათწილადი ვალუტა, თუ ის მიბმულია. თუ ვალუტა უკვე მცურავია, სხვა ალტერნატივა იძლევა სრულ გაუფასურებას (განსხვავებით მცურავი კურსის პარალელურად ფიქსირებული განაკვეთის შემოღებისგან). ამან შეიძლება საბოლოოდ მოიტანოს წონასწორობა სავალუტო ბაზარზე.

მეორეს მხრივ, მიუხედავად იმისა, რომ ვალუტის მოძრაობა და გაუფასურება შესაძლებელია ლოგიკური ნაბიჯები ჩანდეს, ბევრი განვითარებადი ქვეყანა პოლიტიკური შეზღუდვების წინაშე დგას რაც არ აძლევს მათ ვალუტის გაუფასურებას ან გადაადგილების საშუალებას: ერის საარსებო წყაროს "სტრატეგიული" ინდუსტრიები, როგორიცაა საკვების იმპორტი, უნდა დარჩეს დაცული. ამიტომაც შემოღებულია მრავალჯერადი გაცვლითი კურსი - მიუხედავად მათი სამწუხარო შესაძლებლობისა, რომ მოახდინონ ინდუსტრიის, სავალუტო ბაზრის და მთლიანად ეკონომიკის გადახრა.