მენეჯერების არჩევანი აქციების წინააღმდეგ. ობლიგაციების 14-წლიანი დაბალი მაჩვენებელი

აშშ-ს საინვესტიციო მენეჯერებს აქვთ აქტივების უფრო დიდი პროცენტი, რომლებიც ინვესტირებულია ობლიგაციებში, აქციების ნაცვლად, ვიდრე ნებისმიერ დროს გლობალური ფინანსური კრიზისის შემდეგ. მაგრამ ეს გადაწყვეტილება შეიძლება არ ნიშნავდეს ზუსტად იმას, რაც მან გააკეთა.

Bank of America Securities-ის უახლესმა ყოველთვიურმა ფონდის მენეჯერის კვლევამ აჩვენა, რომ აქტივების მენეჯერებს აქვთ აქციების წმინდა წონა 29% ობლიგაციებთან შედარებით. ეს არის ყველაზე დიდი განსხვავება კვლევაში 2009 წლის მარტის შემდეგ. ფონდის მენეჯერებს ახლა აქვთ ობლიგაციებში წმინდა 10% ჭარბი წონა.

შიში ა საკრედიტო კრიზისი გავრცელება მთელ გლობალურ ფინანსურ ბაზრებზე გასული თვის საბანკო სისტემის არეულობის ფონზე გამწვავდა განაწილების მიმდინარე ცვლა, რომელიც დაიწყო, როდესაც ფედერალურმა რეზერვმა გასული წლის დასაწყისში დაიწყო საპროცენტო განაკვეთების გაზრდა წელიწადი.

აღარ არის მხოლოდ უსაფრთხო თავშესაფარი

ბოლო ორი ათწლეულის უმეტესობის განმავლობაში, ფონდების მენეჯერები ეძებდნენ ობლიგაციებს, ძირითადად, როგორც თავშესაფარს, როდესაც გაურკვევლობა ეუფლება აქციების ბაზრებს და თავიანთი პორტფელებისთვის ბალასტის უზრუნველყოფას.

ეს არ შეცვლილა. თუმცა, საპროცენტო განაკვეთების ზრდამ ასევე გაზარდა ობლიგაციების შემოსავალი. მოლოდინებთან ერთად, ფედერაციამ შესაძლოა მალე შეწყვიტოს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდა ან თუნდაც შემცირება, პოტენციური შემოსავალი. ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდები უფრო მიმზიდველი ჩანს, ვიდრე ფინანსური კრიზისის შემდეგ.

აშშ-ს 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების სარგებელი გასული წლის ბოლოს 4%-ს გადააჭარბა, პირველად 2008 წლის ოქტომბრის შემდეგ. საინვესტიციო დონის კორპორატიული ობლიგაციების, იპოთეკური სესხით მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების, მაღალი სარგებელი და სხვა ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდების ემიტენტები იყენებენ 10-წლიან ობლიგაციებს, როგორც სახელმძღვანელოს მათი შემოსავლის დასადგენისთვის.

ამასობაში, მოგების შემოსავალი აქციებზე შემცირდა Fed-ის განაკვეთების ზრდის კამპანიის დროს. S&P 500 აქციების მთლიანი სარგებელი ამჟამად შეადგენს 4.50%-ს.

ეს ნიშნავს, რომ აშშ-ს საფონდო ბირჟის ფართო ბაზარი ახლა ანაზღაურებს 3-თვიან აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციებს, ამჟამად 5%-ზე მეტ შემოსავალს იძლევა.

ობლიგაციები, რა თქმა უნდა, ჩვეულებრივ გვთავაზობენ ნაკლები რისკი და არასტაბილურობა, ვიდრე აქციებინაწილობრივ იმიტომ, რომ ისინი უზრუნველყოფენ გარანტირებულ შემოსავალს, რასაც აქციები არა.

ასე რომ, როდესაც ობლიგაციები დაახლოებით იგივეა, რაც აქციები, მათი მიმზიდველობა იზრდება პოტენციური ანაზღაურებისთვის, განსაკუთრებით რისკის დარეგულირების საფუძველზე. მათი თავშესაფრის მახასიათებლების გარდა, ეს, სავარაუდოდ, ხსნის ამ თვის BofA-ს გამოკითხვაში გამოხატული განაწილების ცვლის ნაწილს.

მიმდინარე მოლოდინები

მიუხედავად ამისა, ამ თვის გამოკითხვამ აჩვენა, რომ ეკონომიკური ზრდის შესახებ შეშფოთება განაგრძობს ფონდების მენეჯერებს მარაგებისგან შორს. გამოკითხულთა დაახლოებით 63% ელოდება სუსტ გლობალურ ზრდას მომდევნო 12 თვეში, რაც დაასრულებს ამ მეტრიკის გაუმჯობესების ოთხ თვეს.

ამასთან, 84% ამბობს, რომ სამომხმარებლო ინფლაცია შემცირდება. როდესაც მოსალოდნელია უფრო სუსტი ზრდა და დაბალი ინფლაცია, 72% ამბობს, რომ მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთები შემცირდება ყველაზე მეტი 2008 წლის ნოემბრის შემდეგ - 87% ვარაუდობს, რომ Fed დაიწყებს განაკვეთების შემცირებას მომდევნო 12 წლის განმავლობაში თვეების.

იმავდროულად, მიუხედავად პოლიტიკური კამათის შესახებ აშშ-ის ვალის ზღვარიფონდის მენეჯერების 80% დარწმუნებულია, რომ ფედერალური მთავრობა სექტემბრისთვის გაზრდის ვალის ლიმიტს.

ყველაზე დიდი რისკები

მენეჯერების 40 პროცენტმა თქვა, რომ მათი პორტფელი ასახავს ნორმალურზე დაბალი რისკის დონეს. თუმცა, საბანკო საკრედიტო კრიზისისა და გლობალური რეცესიის პოტენციალი ყველაზე დიდი შეშფოთებაა ფონდის მენეჯერების 35%-ისთვის. სხვა რისკებთან ერთად, 34%-მა განაცხადა, რომ მაღალი ინფლაცია, რომელიც ცენტრალურ ბანკებს აფერხებს განაკვეთების შემცირებას, 16%-მა დაასახელა "სისტემური" საკრედიტო მოვლენა და 11%-მა დაასახელა გეოპოლიტიკის გაუარესება.

რაც შეეხება საკრედიტო შეშფოთებას, 48% განიხილავს კომერციულ უძრავ ქონებას აშშ-ში ან ევროკავშირში, როგორც ყველაზე სავარაუდო დამნაშავედ, აშშ-სთან ერთად.ჩრდილოვანი“ ბანკინგი მეორე ადგილზეა 25%. მხოლოდ 4% ითვალისწინებს აშშ-ს სახაზინო ვალის პოტენციურ შემცირებას, რომელიც დაკავშირებულია ვალის ჭერის ვადებთან, როგორც ყველაზე სავარაუდო წყარო.