გაუფასურების საფასური: კარგი, ცუდი და მახინჯი

ან გაუფასურებადატენვა არის შედარებით ახალი ტერმინი, რომელიც გამოიყენება უსარგებლო წერის აღსაწერად კეთილი ნება. ეს ბრალდებები სათაურებში მოექცა 2002 წელს, როდესაც კომპანიებმა მიიღეს აღრიცხვის ახალი წესები და გამოაქვეყნეს დიდი გუდვილის ჩამოწერა (მაგალითად, AOL- $ 54 მლრდ (1995-2000). ისინი კვლავ გახდნენ გავრცელებული დიდი რეცესიის დროს, რადგან სუსტი ეკონომიკა და საფონდო საფონდო ბაზარი აიძულებდა უფრო მეტი კეთილგანწყობის გადახდას და გაზრდიდა შეშფოთებას კორპორატიული ბალანსების შესახებ. ეს სტატია განსაზღვრავს გაუფასურების საფასურს და დაათვალიერებს მის კარგ, ცუდ და მახინჯ ეფექტებს.

გაუფასურება განსაზღვრულია

როგორც ყველაზე საყოველთაოდ აღიარებული საბუღალტრო პრინციპების (GAAP), განმარტება "გაუფასურების" არის თვალში შემხედველი. რეგულაციები რთულია, მაგრამ საფუძვლები შედარებით ადვილი გასაგებია. ახალი წესების თანახმად, ყველა გუდვილი უნდა გადანაწილდეს კომპანიის საანგარიშო ერთეულებზე, რომლებიც მოსალოდნელია ისარგებლონ ამ კეთილგანწყობით. შემდეგ გუდვილი უნდა შემოწმდეს (ყოველწლიურად მაინც), რათა დადგინდეს, არის თუ არა გუდვილის რეგისტრირებული ღირებულება სამართლიან ღირებულებაზე მეტი. თუ რეალური ღირებულება საბალანსო ღირებულებაზე ნაკლებია, გუდვილი ჩაითვლება „გაუფასურებულად“ და უნდა გამოირიცხოს. ეს გადასახადი ამცირებს გუდვილის ღირებულებას სამართლიან საბაზრო ღირებულებამდე და წარმოადგენს "მარკ-ბაზარზე"ბრალდება.

ინდივიდებმა უნდა იცოდნენ ეს რისკები და ფაქტორი მათ ინვესტიციურ გადაწყვეტილებებში მიიღონ. არ არსებობს გაუფასურების რისკის შეფასების მარტივი გზები, მაგრამ არსებობს რამდენიმე განზოგადება, რომლებიც უნდა ემსახურებოდეს წითელ დროშებს, რომლებიც მიუთითებენ რომელი კომპანიები არიან რისკის ქვეშ:

1. კომპანიამ წარსულში დიდი შესყიდვები განახორციელა.
2. კომპანიას აქვს მაღალი (70%-ზე მეტი) ბერკეტის კოეფიციენტები და უარყოფითი საოპერაციო ფულადი ნაკადები.
3. კომპანიის აქციების ფასი ბოლო ათწლეულში მნიშვნელოვნად შემცირდა.

Კარგი

თუ სწორად გაკეთდა, ეს მიაწვდის ინვესტორებს უფრო ძვირფას ინფორმაციას. ბალანსები გადიდებულია გუდვილით, რაც წარმოიშვა შესყიდვების შედეგად ბუშტის წლებში, როდესაც კომპანიებმა ზედმეტად გადაიხადეს აქტივები ძვირადღირებული აქციების ყიდვით. ზედმეტად გაბერილი ფინანსური ანგარიშგება ამახინჯებს არა მხოლოდ კომპანიის ანალიზს, არამედ იმასაც, თუ რა უნდა გადაიხადოს ინვესტორმა მის აქციებში. ახალი წესები აიძულებს კომპანიებს გადააფასონ ეს ცუდი ინვესტიციები, ისევე როგორც საფონდო ბირჟამ გააკეთა ცალკეული აქციები.

გაუფასურების საფასური ასევე აძლევს ინვესტორებს კორპორატიული მენეჯმენტისა და მისი გადაწყვეტილებების მიღების გამოცდილების შეფასების საშუალებას. კომპანიებმა, რომლებმაც მილიარდობით დოლარი უნდა ჩამოწერონ გაუფასურების გამო, არ მიიღეს კარგი საინვესტიციო გადაწყვეტილებები. ის მენეჯმენტები, რომლებიც ტყვიას კბენენ და იღებენ პატიოსან ყოვლისმომცველ ბრალდებას, უფრო კეთილგანწყობილი უნდა იყოს, ვიდრე ისინი, ვინც ნელ -ნელა სისხლით დაიღუპა კომპანია გადაწყვიტა დაეკისრა განმეორებითი გაუფასურების ბრალდებები, რითაც მოახდინა რეალობის მანიპულირება.

Ცუდი

ბუღალტრული აღრიცხვის წესები (FAS 141 და FAS 142) კომპანიებს აძლევს დიდ დისკრეციას გუდვილის გამოყოფისა და მისი ღირებულების განსაზღვრისას. სამართლიანი ღირებულების განსაზღვრა ყოველთვის ისეთივე ხელოვნება იყო, როგორც მეცნიერება და სხვადასხვა ექსპერტებს შეუძლიათ გულწრფელად მიაღწიონ სხვადასხვა შეფასებებს. გარდა ამისა, შესაძლებელია გამოყოფის პროცესი იყოს მანიპულირებული გაუფასურების ტესტის გაფრქვევის თავიდან აცილების მიზნით. როდესაც მენეჯმენტები ცდილობენ თავიდან აიცილონ ეს გადახდები, უდავოდ უფრო მეტი საბუღალტრო სიცრუე გამოიწვევს.

ბიზნეს ერთეულებისთვის კეთილგანწყობის გამოყოფის პროცესი და შეფასება პროცესი ხშირად დაფარულია ინვესტორებისგან, რაც იძლევა მანიპულირების ფართო შესაძლებლობას. კომპანიებს ასევე არ მოეთხოვებათ გაამჟღავნონ რა არის გუდვილის რეალური ღირებულება, მიუხედავად იმისა, რომ ეს ინფორმაცია დაეხმარება ინვესტორებს უფრო ინფორმირებული საინვესტიციო გადაწყვეტილების მიღებაში.

Უშნო

ყველაფერი შეიძლება მახინჯი გახდეს, თუ გაუფასურების გაზრდილი ხარჯები შეამცირებს კაპიტალს იმ დონემდე, რაც იწვევს სესხის ტექნიკურ გადახდას. კრედიტორების უმეტესობა მოითხოვს კომპანიებს, რომლებმაც სესხი მიიღეს, დაპირდნენ შეინარჩუნონ გარკვეული საოპერაციო კოეფიციენტები. თუ კომპანია არ ასრულებს ამ ვალდებულებებს (ასევე უწოდებენ სესხის ხელშეკრულებებს), ის შეიძლება ჩაითვალოს სესხის ხელშეკრულების შეუსრულებლობად. ამან შეიძლება მავნე ზეგავლენა იქონიოს კომპანიის შესაძლებლობებზე, დააფინანსოს თავისი დავალიანება, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ მას აქვს დიდი ვალი და სჭირდება მეტი დაფინანსება.

გაუფასურების ხარჯების მაგალითი

დავუშვათ, რომ NetcoDOA- ს (ვითომ კომპანიას) აქვს კაპიტალი $ 3.45 მილიარდი, არამატერიალური $ 3.17 მილიარდი და საერთო ვალი $ 3.96 მილიარდი. ეს ნიშნავს, რომ NetcoDOA– ს ხელშესახები ქონება არის 28 მილიონი აშშ დოლარი (3.45 მილიარდი აშშ დოლარი, ნაკლები არამატერიალური ქონება 3.17 მილიარდი აშშ დოლარი).

ასევე დავუშვათ, რომ NetcoDOA– მ აიღო საბანკო სესხი 2012 წლის ბოლოს, რომელიც 2017 წელს დასრულდება. სესხი მოითხოვს NetcoDOA– ს შეინარჩუნოს კაპიტალიზაციის კოეფიციენტი არაუმეტეს 70%–ისა. ტიპიური კაპიტალიზაციის კოეფიციენტი განისაზღვრება როგორც ვალი, რომელიც წარმოდგენილია კაპიტალის პროცენტულად (ვალი პლუს კაპიტალი). ეს ნიშნავს, რომ NetcoDOA– ს კაპიტალიზაციის კოეფიციენტია 53.4%: ვალი $ 3.96 მილიარდი იყოფა კაპიტალზე $ 7.41 მილიარდი (კაპიტალი $ 3.45 მილიარდი პლიუს დავალიანება $ 3.96 მილიარდი).

ახლა ვივარაუდოთ, რომ NetcoDOA ემუქრება გაუფასურების მუხტი, რომელიც წაშლის მისი გუდვილის ნახევარს ($ 1.725 მილიარდი), რაც ასევე შეამცირებს კაპიტალს იმავე ოდენობით. ეს გამოიწვევს კაპიტალიზაციის კოეფიციენტის 70%-მდე გაზრდას, რაც არის ბანკის მიერ დადგენილი ლიმიტი. ასევე ვივარაუდოთ, რომ ბოლო კვარტალში კომპანიამ გამოაქვეყნა საოპერაციო ზარალი, რამაც კიდევ უფრო შეამცირა კაპიტალი და კაპიტალიზაციის კოეფიციენტი მაქსიმუმ 70%-ს გადააჭარბა.

ამ სიტუაციაში, NetcoDOA სესხის ტექნიკურ დეფოლტშია. ბანკს აქვს უფლება ან მოითხოვოს მისი დაუყოვნებლივ დაფარვა (განცხადებით, რომ NetcoDOA არის ნაგულისხმევი), ან, სავარაუდოდ, მოითხოვოს NetcoDOA– ს სესხის ხელახალი მოლაპარაკება. ბანკს შეუძლია მოითხოვოს უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთი ან სთხოვეთ NetcoDOA- ს სხვა კრედიტორების პოვნა, რაც არ შეიძლება იყოს ადვილი გასაკეთებელი.

(შენიშვნა: ზემოთ გამოყენებული რიცხვები ემყარება რეალურ მონაცემებს. ისინი წარმოადგენენ საშუალო ღირებულებებს 61 აქციისათვის საბაზისო ინტეგრირებული ტელკო ინდუსტრიის სიაში.)

დედააზრი

საბუღალტრო რეგულაციები, რომლებიც კომპანიებს ავალდებულებენ აღნიშნონ თავიანთი კეთილგანწყობა ბაზარზე, იყო მტკივნეული გზა მოაგვაროს აქტივების არასწორი გადანაწილება, რომელიც მოხდა dot com bubble (1995-2000) დროს ან ქვეწარმავალი დნობა (2007-09). რამდენიმე თვალსაზრისით, ის დაეხმარება ინვესტორებს უფრო შესაბამისი ფინანსური ინფორმაციის მიწოდებით, მაგრამ ის ასევე აძლევს კომპანიებს გზას რეალობის მანიპულირებისთვის და გარდაუვალი გადადოს. საბოლოოდ, ბევრ კომპანიას შეიძლება შეექმნას სესხის ვადა.