ონლაინ ბროკერი Battlefield გადადის ხარჯებიდან შესრულების ხარისხზე

ძვირადღირებულ ინვესტორებს ჰქონდათ ძალიან ბედნიერი ოქტომბერი, უყურებდნენ უამრავ ონლაინ ბროკერს საფასურის აღმოფხვრა სააქციო კაპიტალის შეკვეთებისა და საფასურის საფასური ოფციონური ოპერაციებისთვის. მათ, ვინც სავაჭრო ხარჯებზე იყო ორიენტირებული, როგორც გადამწყვეტი ფაქტორი ონლაინ ბროკერის არჩევისას, ახლა უნდა აირჩიონ სხვა დიფერენცირების ფაქტორი.

ზოგისთვის ეს შეიძლება იყოს უპროცენტო ნაღდი ანგარიშსწორება ან ფინანსური მრჩევლების დახმარება. სხვა ინვესტორებმა შეიძლება მოძებნონ ინსტრუმენტები პოტენციური გარიგებების შესაფასებლად, მათი პორტფელის მუშაობის გამოანგარიშების გზები, ან დაეხმარონ მათ ოპერაციებზე საგადასახადო ზემოქმედების გამოთვლაში. ინდუსტრიაში ბევრს მოსალოდნელია შესაძლებლობა, რომ რეალურ დროში მონაცემები და კვლევის კეთილმოწყობა დაექვემდებაროს გამოწერის საფასურს მომდევნო ორი წლის განმავლობაში.

მაგრამ ინვესტორის მომგებიანობის ძალიან რეალური ფაქტორი არის ის, რისი გამოთვლაც ძნელია: შეკვეთის შესრულების ხარისხი მას შემდეგ რაც დააჭირეთ ღილაკს "ვაჭრობა". თქვენი ბროკერი ახდენს თქვენი შეკვეთის მარშრუტიზაციას მისი საბოლოო სარგებლისთვის, თუ თქვენი?

არსებობს ვრცელი რეგულაციები, განსაკუთრებით რეგულირება NMS რომელიც მიღებულია 2005 წელს, რომელიც მოითხოვს თქვენს ბროკერს განახორციელოს თქვენი ვაჭრობა, ან უკეთესი, ვიდრე ეროვნული საუკეთესო შემოთავაზება ან შეთავაზება (NBBO). NBBO არის ყველაზე ხელმისაწვდომი (ყველაზე დაბალი) ფასი, როდესაც ყიდულობთ გაცვლითი პროდუქტით და საუკეთესო ხელმისაწვდომი (უმაღლესი) ფასი, როდესაც ყიდით. ახლა ზოგიერთი ბროკერი ჩხუბობს ფასის გაუმჯობესება საბაზრო შეკვეთებზე ან რეალიზებადი ლიმიტის შეკვეთებზე, რაც არსებითად მოგცემთ დაბალ ფასს ყიდვისას ან უფრო მაღალ ფასს გაყიდვისას.

Reg NMS– ის დამატებითი ნაწილია SEC წესი 606, რომელიც მოითხოვს ბროკერ-დილერებს, რომლებიც აგზავნიან მომხმარებლების სახელით არასამთავრობო შეკვეთებს, რომ გამოაქვეყნონ კვარტალური ანგარიშები, სადაც მითითებულია კლიენტების შეკვეთებისთვის გამოყენებული ადგილები. მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთი ბროკერი საშუალებას აძლევს კლიენტებს აირჩიონ ადგილი, სადაც შესრულებულია მათი შეკვეთა, შეკვეთების უმეტესი ნაწილი შეტანილია ონლაინ ბროკერზე პლატფორმები ითვლება "არა-მიმართული". თქვენ შეგიძლიათ იპოვოთ ეს ანგარიშები ბროკერის საიტებზე სათაურით წესი 606 ანგარიშები, თუმცა ისინი ადვილი არ არის კითხვა. ბროკერებმა უნდა გაამჟღავნონ ნებისმიერი ადგილი, რომელიც იღებს მისი შეკვეთის 5% ან მეტს. თქვენ ასევე შეგიძლიათ მოითხოვოთ ანგარიში, სადაც მითითებულია, თუ სად მოხდა თქვენი პირადად შესული ბრძანებების გაგზავნა წინა ექვსი თვის განმავლობაში.

ზოგიერთი ბროკერი ირჩევს შეკვეთების მარშრუტს ისე, რომ გამოიმუშაოს ფასდაკლება ბირჟაზე და გადახდა შეკვეთის ნაკადისათვის ბაზრის შემქმნელებისგან, ხოლო სხვებმა შეიმუშავეს მარშრუტიზაციის ალგორითმები, რომლებიც ეძებენ უკეთეს ფასებს მომხმარებლებისთვის.

ერთგულება და შვაბი კამათობენ შესრულების ხარისხზე

საკომისიოები $ 0 -მდე შემცირდა მთავარ ონლაინ ბროკერებთან, დაიწყო სიტყვების ომი აღსრულების ხარისხთან დაკავშირებით, განსაკუთრებით Fidelity- სა და Charles Schwab- ს შორის.

Fidelity და Schwab აქვეყნებენ სტატისტიკას, რომელიც ადარებს შეკვეთებს, რომლებსაც ისინი მომხმარებლის სახელით აგზავნიან NBBO– სთან. აქ არის უახლესი ციფრები, რომლებიც წარმოადგენს 2019 წლის მე -2 კვარტალს.

ერთგულება:

შვაბი:

მომხმარებლებს, რომლებიც დებენ Schwab ან Fidelity– ში 500-1,999 აქციის შეკვეთებს, შეუძლიათ დაზოგონ დაახლოებით 12 აშშ დოლარი თითო გარიგებაზე. TD Ameritrade's სტატისტიკა იგივე დიაპაზონშია. თუ თქვენ განათავსებთ 5 გარიგებას ამ დიაპაზონში თვეში, ეს არის კიდევ $ 60 თქვენს პორტფელში.

ერთხელ ორივე შვაბი და ერთგულება საკომისიოები ნულამდე დაეცა, შვაბმა დაიწყო Fidelity- ის სიკვდილით დასჯის ხარისხის დაკითხვა. კერძოდ, შვაბმა Fidelity– ს მოუწოდა ვაჭრობების მარშრუტიზაციისათვის მისი შვილობილი ეროვნული ფინანსური სერვისების საშუალებით, ფასდაკლებების მიღებისათვის იმ ბაზრებიდან, სადაც ის აგზავნის თავის შეკვეთებს და გადახდის მისაღებად შეკვეთის ნაკადზე ოფციონებზე ვაჭრობს.

Fidelity– მ ხაზგასმით აღნიშნა, რომ იგი არ იღებს გადახდას შეკვეთების ნაკადებისთვის კაპიტალის გარიგებებზე და ამის საპასუხოდ, Schwab აღნიშნავს, რომ ზოგიერთი ადგილი, სადაც ის აგზავნის შეკვეთებს, მას სთავაზობს. "გულწრფელად რომ ვთქვათ, ის ფაქტი, რომ Fidelity გამოვიდა ასე მკაცრად წინააღმდეგი კაპიტალზე შეკვეთის ნაკადის გადახდისა და ETF გარიგებებისა, ჩვენ ცოტა დაგვაბნია, მათივე ოპერაციების გათვალისწინებით", - ამბობს შვაბის წარმომადგენელი.

ერთგულება მოქმედებს ალტერნატიული სავაჭრო სისტემა (ATS) ინსტიტუციონალური გარიგებებისათვის და აგზავნის იქ ზოგიერთ საცალო შეკვეთას, რომლებიც შესრულებულია წინადადებასა და მოთხოვნას შორის, ან უკეთესი. Fidelity– ს წარმომადგენელი ამბობს, რომ მცირე რაოდენობის გარიგებები რეალურად სრულდება მის საკუთრებაში არსებულ ATS– ში -მხოლოდ 3% -მაგრამ ეს გარიგებები წარმოქმნის ფირმის ფასების გაუმჯობესების 10%. შეკვეთები, რომლებიც არ არის შევსებული Fidelity– ს ATS– ში გადადის სხვა ადგილებში.

რაც შეეხება შეკვეთის ნაკადის გადახდას ოფციონური კონტრაქტებისთვის, ეს ბაზრები სტრუქტურულად განსხვავდება აქციების ბაზრებისგან. კონკრეტული პარამეტრების შეკვეთისთვის ფასების გაუმჯობესების მიზნით, Fidelity– ის როუტერი დაიწყებს აუქციონს ბირჟაზე. კონსოლიდატორებს, როგორიცაა Citadel და Susquehanna, ჰყავთ შვილობილი ბაზრის შემქმნელები, რომლებსაც Fidelity გამოიყენებს ფასების გაუმჯობესების მიზნით. ”ჩვენ ვიღებთ ყველა მარშრუტიზაციის გადაწყვეტილებას ფასების გაუმჯობესების სტატისტიკის საფუძველზე. ჩვენ ზუსტად იგივეს ვაკეთებთ ოფციონებით, როგორც აქციებით “, - განაცხადა Fidelity– ს წარმომადგენელმა. ამ წარმომადგენლის თქმით, Fidelity– ს წესის 606 სტატისტიკა აჩვენებს, რომ იგი იღებს 0.22 $ გადახდას შეკვეთის ნაკადისათვის თითო კონტრაქტზე, ხოლო Schwab იღებს 0.35 $ და E*TRADE იღებს 0.39 $.

ერთ -ერთმა აღმასრულებელმა, რომელთანაც ჩვენ ვესაუბრეთ, აღნიშნა, რომ ბროკერებს არ უნდა ჰქონდეთ გადახდა შეკვეთის ნაკადისათვის, თუნდაც ეს შემოთავაზებული იყოს. არსებობს გზა, რომ არაფერი აიღოს ოფციონის შეკვეთის ნაკადისათვის, ან გადასცეს ეს გადასახადები მომხმარებელს, მაგრამ არცერთი ბროკერი ჯერ არ აკეთებს ამ არჩევანს.

606 -ე მუხლის ანგარიშის ხარვეზი, კონკურენტი ბროკერის აღმასრულებლის თქმით, რომელიც ჩვენთან საუბრობდა წინა პლანზე, არის ის, რომ ეს ანგარიშები მხოლოდ აჩვენებს, თუ სად ხდება რეალურად ვაჭრობა. Fidelity– ის კონკურენტები ჩივიან, რომ მისი შეკვეთის მარშრუტიზაციის ალგორითმი იწყებს მომხმარებლის შეკვეთების გაგზავნას საკუთარ ინსტიტუციონალურ სავაჭრო სისტემაში, მაგრამ შეკვეთების უმეტესობა სრულდება სხვაგან. ეს აღმასრულებელი ამბობს, რომ Fidelity და Schwab ორივე აკეთებენ კარგ საქმეს შესრულების ხარისხით და აღნიშნეს, რომ შეკვეთის ნაკადის შემადგენლობა განსხვავდება ფირმიდან ფირმაში. ”ის, რასაც ჩვენი კლიენტები ვაჭრობენ, შეიძლება განსხვავდებოდეს იმით, რასაც Fidelity კლიენტი ვაჭრობს”, - აღნიშნა აღმასრულებელმა დირექტორმა.

აქ არის უახლესი 606 ანგარიში Fidelity და Schwab– დან:

• Fidelity საბროკერო მომსახურება წესი 606 ანგარიში
• გharles Schwab წესი 606 ანგარიში

ფინანსური საინფორმაციო ფორუმის როლი

ამ ათწლეულის დასაწყისში, ბროკერთა ჯგუფმა და ბაზრის სხვა მონაწილეებმა დაიწყეს ფინანსური საინფორმაციო ფორუმი, რომელმაც დაიწყო აღსრულების ხარისხის ზოგიერთი ანგარიშის გამოქვეყნება 2015 წელს. ის წევრობა მოიცავს საკმაოდ ბევრ საცალო ბროკერს, ასევე ბაზრის შემქმნელებს და სავაჭრო ადგილებს. თავდაპირველად Scottrade, Schwab, TD Ameritrade, Wells Fargo Invest, E*TRADE და Fidelity შეთანხმდნენ აღსრულების გამოქვეყნებაზე ხარისხის სტატისტიკა შეთანხმებული შაბლონის მიხედვით, მაგრამ ერთადერთი ბროკერი კვლავ იყენებს ამ შაბლონს ერთგულება. TD Ameritrade, Wells Fargo Invest და E*TRADE დაეცა სტატისტიკის გამოქვეყნებამდე და სკოტრეიდი გავიდა, როდესაც ის შეიძინა TD Ameritrade– მა.

შვაბი აღარ იყენებს სრულ შაბლონს; მისი ანგარიშები არ შეიცავს გარიგებებს 5000 აქციაზე და მეტზე. სპიკერი ირწმუნება, რომ Fidelity ნაგულისხმევია შეკვეთის იმ დიდ ზომებს, რომ შეზღუდოს შეკვეთები და არ შეიცავს შეკვეთის ზოგიერთ ტიპს, რომელსაც შვაბი იძლევა. Fidelity ამბობს, რომ შვაბი ალუბლის კრეფაა, რათა მისი სტატისტიკა უკეთ გამოიყურებოდეს. Schwab– მა გამოაქვეყნა სტატისტიკა იმ გარიგებებისათვის, რადგან არ იყო საშუალება პირდაპირ შევადაროთ Schwab– ის დიდი შეკვეთები Fidelity– ს დიდ შეკვეთებს.

Fidelity პასუხობს, რომ ის არ ცვლის შეკვეთის ტიპებს ნებისმიერი ზომის ვაჭრობაში და ასევე უარყოფს შვაბის ვარაუდს, რომ მისი სტატისტიკა არაზუსტად არის მოხსენებული. ”ეს არის კიდევ ერთი მაგალითი იმისა, რომ შვაბი ცდილობს საგნის გადახვევას დაბნეულობის გაღვივებით”, - ამბობს Fidelity– ს წარმომადგენელი.

აქ არის უახლესი საცალო შესრულების ხარისხის სტატისტიკა, როგორც გამოქვეყნებულია Fidelity და Schwab.

• Fidelity საბროკერო მომსახურება საცალო შესრულების ხარისხის სტატისტიკა
• ჩარლზ შვაბი საცალო ვაჭრობის შესრულების ხარისხის სტატისტიკა

თქვენი კომპიუტერიდან მარკეტინგისკენ მიმავალი გზა

არსებითად, არსებობს სამი ძირითადი გზა, რომლითაც ბროკერები აგზავნიან თქვენს შეკვეთას. პირველი გზა არის მარშრუტიზაცია, რათა შეიქმნას გადახდა შეკვეთის ნაკადისათვის და ბირჟაზე ფასდაკლება, რასაც Robinhood და IBKR Lite აკეთებენ. ეს მარშრუტიზაციის სისტემები არ ეძებენ ფასების გაუმჯობესებას, მაგრამ გარიგებები კომისიის გარეშეა. ამ სისტემას ახლა დიდი კონკურენცია აქვს.

Robinhood– ის ოფიციალური პირები აპროტესტებენ თავიანთი შეკვეთების მარშრუტიზაციის სისტემას და ამბობენ, რომ მისი მარშრუტიზაციის სისტემა ავტომატურად ხდება უგზავნის შეკვეთებს ბაზრის შემქმნელებს შორის მათ შორის, რომლებიც, სავარაუდოდ, უზრუნველყოფენ ისტორიის საფუძველზე საუკეთესო შესრულებას შესრულება. სამწუხაროდ, Robinhood ირჩევს მოახსენოს თავისი სტატისტიკა ინდუსტრიაში უნიკალური გზით, რაც შეუძლებელს ხდის მათ სხვა ბროკერებთან შედარებას.

მეორე მეთოდი გულისხმობს ფასების გაუმჯობესების ძიებას შეკვეთის ნაკადის გადახდისა და ფასდაკლებების მიღებისას ბირჟებიდან, სადაც გვხვდება საბროკერო ინდუსტრიის უმეტესი ნაწილი, მათ შორის Schwab, TD Ameritrade და E*TRADE.

Fidelity ცდილობს განასხვავოს მესამე გზა, რომელიც უარყოფს გადახდას შეკვეთის ნაკადისათვის და არ ეძებს გაცვლით ფასდაკლებას, მაგრამ იღებს მათ შეკვეთის დაკმაყოფილების შემთხვევაში. მისი მთავარი მამოძრავებელი ძალა შეკვეთის მარშრუტიზაციის სისტემების შექმნისას არის ფასების გაუმჯობესების პოვნა. ვინაიდან Fidelity არის კერძო, არ ხდება კომისიებიდან მიღებული შემოსავლების გამჟღავნება ან მისი შეკვეთის მარშრუტიზაციის პრაქტიკა. ფირმა აქვეყნებს თავის გამჭვირვალობას, მაგრამ არ ავლენს როგორ გამოიმუშავებს ფულს.

უნდა იყოს მეტი გამჟღავნება საცალო მოვაჭრეებისთვის?

ახალი რეგულაციები ამოქმედდა ინსტიტუციონალურ ვაჭრობასთან დაკავშირებით, რომელმაც შეცვალა 606 -ე წესი, რომელიც მოითხოვს დამატებით გამჟღავნებას. ინსტიტუციონალური საზოგადოება ცდილობს გამჭვირვალობისკენ და იბრძვის ბროკერების ინტერესთა კონფლიქტის გამო. ”ეს ყველაფერი ასევე ეხება საცალო მომხმარებლებს”, - თქვა ჯო ვალდმა, აღმასრულებელმა დირექტორმა კლარპულ ჯგუფი, ნიუ-იორკში დაფუძნებული პროვაიდერი ელექტრონული სავაჭრო გადაწყვეტილებების შტატებში. "რა სახის გამჟღავნება ექნება მსხვილ საცალო ბროკერებს გაფართოებული გამჟღავნებით მარშრუტიზაციის გარშემო?"

უოლდი ამბობს, რომ ინსტიტუციონალური ბროკერები, რომლებიც ახორციელებენ გარიგებებს მისი ფირმის საშუალებით, უზრუნველყოფილნი არიან სრული გამჭვირვალობით და კონტროლით იმ ადგილებზე, რომელთა არჩევაც სურთ. "თითოეულ კლიენტს შეუძლია შექმნას მარშრუტი, როგორც სურს, მათ შორის ინდივიდუალური კლიენტებისთვის", - ამბობს ვალდი. მისი ფირმა უკვე ემორჩილება ახლად შემოთავაზებულ წესებს.

უოლდი ამბობს, რომ ახალი გაძლიერებული 606 გამჟღავნების მიზანია ინსტიტუციონალურ კლიენტებს მიაწოდოს სრული სურათი, თუ როგორ ხდება მათი შეკვეთები. უოლდი ამბობს: ”ის არ გავრცელდება საცალო ვაჭრობაზე უახლოეს მომავალში-მაგრამ ეს უნდა მოხდეს”. საცალო მომხმარებელს ჰქონდა წარმოდგენა, რომ ბროკერები იყვნენ კონკურენციას უწევს საკომისიოებს, მაგრამ უოლდს მიაჩნია, რომ ბროკერებს უნდა მოეთხოვოთ გაამჟღავნონ, თუ როგორ აკეთებენ ისინი რეალურად ფულს შეკვეთით ნაკადი.

საცალო საბროკერო მომხმარებელს დასჭირდება მეტი ინფორმაცია ბროკერის არჩევისას, რადგან საკომისიოები არსებითად არა ფაქტორია. მონაცემები უბრალოდ მიუწვდომელია მიმდინარე სისტემაში. უოლდს სურს დამატებითი გამჟღავნების წესები ამოქმედდეს საცალო ბროკერებისთვის, მსგავსი იმისა, რაც უნდა შემოვიდეს ადგილი ინსტიტუციონალურ მხარეს, რათა დაეხმაროს ტრეიდერებს გაარკვიონ რომელი ბროკერი საუკეთესოდ იმუშავებდა მათ ინვესტიციისათვის სტილი

ეს რეგულაციები ჯერ არ არსებობს, მაგრამ გონივრული იქნება, რომ ინდუსტრიის მონაწილეებმა გაარკვიონ გზა, რომ გულწრფელად გაამჟღავნონ ეს მაჩვენებლები, სანამ სხვა წესები დაიწერება საცალო ბროკერებისათვის.