საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტის გამოყენება სავაჭრო ფორექსში

საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი (IRP) არის ფუნდამენტური განტოლება, რომელიც არეგულირებს ურთიერთობას საპროცენტო განაკვეთებსა და ვალუტის კურსს შორის. ძირითადი წინაპირობა საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი არის ის, რომ სხვადასხვა ვალუტაში ინვესტიციიდან დაფარული შემოსავალი უნდა იყოს იგივე, მიუხედავად მათი საპროცენტო განაკვეთების დონისა.

საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტის ორი ვერსია არსებობს:

დაფარული საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი
დაუფარავი საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი

წაიკითხეთ იმის გასარკვევად, თუ რა განსაზღვრავს საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტს და როგორ გამოვიყენოთ იგი ვაჭრობაში ფორექსი ბაზარი.

ძირითადი Takeaways

საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი არის ფუნდამენტური განტოლება, რომელიც არეგულირებს ურთიერთობას საპროცენტო განაკვეთებსა და ვალუტის კურსს შორის.
საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტის ძირითადი საფუძველია ის, რომ სხვადასხვა ვალუტაში ინვესტიციიდან დაფარული შემოსავალი უნდა იყოს იგივე, მიუხედავად მათი საპროცენტო განაკვეთების დონისა.
პარიტეტი გამოიყენება ფორექს ტრეიდერების მიერ არბიტრაჟის ან სხვა სავაჭრო შესაძლებლობების მოსაძებნად.

instagram viewer

ფორვარდის განაკვეთების გაანგარიშება

ვალუტაზე გაცვლითი კურსი არის გაცვლა, რომელიც ითვალისწინებს კურსს მომავლის მომენტში, განსხვავებით ადგილზე გაცვლითი კურსი, რომელიც არის მიმდინარე კურსები. მომავლის განაკვეთების გაგება ფუნდამენტურია საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტისთვის, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც ის ეხება არბიტრაჟი (აქტივის ერთდროული ყიდვა -გაყიდვა იმისათვის, რომ მიიღოთ სხვაობა სხვაობაში ფასი).

ძირითადი განტოლება აშშ დოლარის, როგორც ძირითადი ვალუტის, წინსვლის კურსების გამოსათვლელად არის:

$\begin{matrix} გადამისამართების კურსი. = Spot Rate. \times \frac{1. + IRO.}{1. + IRD} \\ სად: \\ IRO. = საზღვარგარეთის ქვეყნის საპროცენტო განაკვეთი. \end{matrix}$ გადამისამართების კურსი=Spot Rate×1+IRD1+IROსად:IRO=საზღვარგარეთის ქვეყნის საპროცენტო განაკვეთი

ფორვარდის განაკვეთები ხელმისაწვდომია ბანკებისა და ვალუტის დილერებისგან იმ პერიოდის განმავლობაში, რომელიც გრძელდება ერთ კვირაზე ნაკლებიდან ხუთ წლამდე და შემდგომ პერიოდში. რაც შეეხება მყისიერი ვალუტის ციტატებს, ფორვარდები ციტირდებიან სატენდერო წინადადების სპრედით.

დაბალი საპროცენტო განაკვეთის მქონე ვალუტა ივაჭრება წინსვლის პრემიაზე უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთის მქონე ვალუტასთან მიმართებაში. ზემოთ მოყვანილ მაგალითში, აშშ დოლარი ვაჭრობს ფორვარდის პრემიაზე კანადურ დოლართან მიმართებაში; პირიქით, კანადური დოლარი ვაჭრობს ფასდაკლებით აშშ დოლართან შედარებით.

შესაძლებელია თუ არა გადასახადების განაკვეთების გამოყენება მომავალი სპოტ საპროცენტო განაკვეთების ან საპროცენტო განაკვეთების პროგნოზირებისთვის? ორივე თვალსაზრისით, პასუხი არის არა. მრავალრიცხოვანმა კვლევებმა დაადასტურა, რომ მომდევნო განაკვეთები არის ძალიან ცუდი პროგნოზირებადი მომავლის განაკვეთების შესახებ. იმის გათვალისწინებით, რომ წინსვლის კურსი არის მხოლოდ გაცვლითი კურსი მორგებული საპროცენტო განაკვეთის სხვაობა, მათ ასევე აქვთ მცირე პროგნოზირების ძალა მომავალი საპროცენტო განაკვეთების პროგნოზირების თვალსაზრისით.

მაგალითი

ილუსტრაციისთვის განვიხილოთ აშშ -სა და კანადის ტარიფები. დავუშვათ, რომ კანადური დოლარის მყისიერი კურსი ამჟამად არის 1 აშშ დოლარი = 1.0650 CAD (ამ მომენტისათვის ტენდერის მოთხოვნის სპრედების იგნორირება). ზემოაღნიშნული ფორმულის გამოყენებით, ერთი წლის წინანდელი კურსი გამოითვლება შემდეგნაირად:

$1 აშშ დოლარი. = 1. . 0. 6. 5. 0. \times \frac{1. + 3. . 6. 4. %}{1. + 3. . 1. 5. %} = 1. . 0. 7. 0. 0. CAD.$ 1 აშშ დოლარი=1.0650×1+3.15%1+3.64%=1.0700 CAD

წინსვლასა და სპოტ კურსს შორის სხვაობა ცნობილია როგორც სვოპის ქულები. ზემოაღნიშნულ მაგალითში, სვოპის რაოდენობა შეადგენს 50 -ს. თუ ეს სხვაობა (წინსვლა განაკვეთი მინუს ადგილზე) არის დადებითი, ის ცნობილია როგორც წინსვლის პრემია; უარყოფით განსხვავებას ეწოდება a ფასდაკლება წინ.

დაფარული საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი

დაფარული საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტით, ვალუტის კურსი უნდა შეიცავდეს სხვაობას საპროცენტო განაკვეთებს ორ ქვეყანას შორის; წინააღმდეგ შემთხვევაში, არბიტრაჟის შესაძლებლობა იქნებოდა. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, არ არსებობს საპროცენტო განაკვეთის უპირატესობა, თუ ინვესტორი სესხს იღებს დაბალი საპროცენტო განაკვეთის ვალუტაში, რათა განახორციელოს ინვესტიცია უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთზე. როგორც წესი, ინვესტორი განახორციელებს შემდეგ ნაბიჯებს:

ისესხეთ თანხა ვალუტაში უფრო დაბალი საპროცენტო განაკვეთით.
გადააქციეთ ნასესხები თანხა უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთის მქონე ვალუტაში.
ინვესტიცია შემოიტანეთ საპროცენტო ინსტრუმენტში ამ უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთის ვალუტაში.
პარალელურად ჰეჯირების გაცვლის რისკი ფორვარდული კონტრაქტის ყიდვით, საინვესტიციო შემოსავლების პირველ (ქვედა საპროცენტო განაკვეთზე) ვალუტაში გადასაყვანად.

ამ შემთხვევაში შემოსავალი იქნება იგივე, რაც მიიღება დაბალ საპროცენტო ვალუტაში საპროცენტო ინსტრუმენტებში ინვესტიციის შედეგად. დაფარული საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტული პირობით, ჰეჯირების გაცვლითი რისკის ღირებულება უარყოფს უფრო მაღალ შემოსავალს, რომელიც მიიღება იმ ვალუტაში ინვესტიციისგან, რომელიც გთავაზობთ უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთს.

დაფარული საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტის ფორმულა არის

$\begin{matrix} (1. + {მე.}_{დ}) = \frac{ფ.}{ს.} * (1. + {მე.}_{ვ}) \\ სად: \\ {მე.}_{დ} = საპროცენტო განაკვეთი შიდა ვალუტაში ან საბაზო ვალუტაში. \\ {მე.}_{ვ} = საპროცენტო განაკვეთი უცხოურ ვალუტაში ან კოტირებული ვალუტაში. \\ ს. = მიმდინარე ადგილზე გაცვლითი კურსი. \end{matrix}$ (1+მედ)=სფ∗(1+მევ)სად:მედ=საპროცენტო განაკვეთი შიდა ვალუტაში ან საბაზო ვალუტაშიმევ=საპროცენტო განაკვეთი უცხოურ ვალუტაში ან კოტირებული ვალუტაშის=მიმდინარე ადგილზე გაცვლითი კურსი

დაფარული საპროცენტო განაკვეთის არბიტრაჟი

განვიხილოთ ქვემოთ მოყვანილი მაგალითი დაფარული საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტის საილუსტრაციოდ. დავუშვათ, რომ სესხის აღების საპროცენტო განაკვეთი ერთწლიანი პერიოდის განმავლობაში A ქვეყანაში არის 3% წლიურად, ხოლო რომ ერთწლიანი დეპოზიტის განაკვეთი B ქვეყანაში არის 5%. გარდა ამისა, დავუშვათ, რომ ორი ქვეყნის ვალუტა ერთნაირი ვაჭრობს ადგილზე ბაზარზე (ანუ ვალუტა A = ვალუტა B).

ინვესტორი აკეთებს შემდეგს:

სესხები A ვალუტაში 3%
გადააქცევს ნასესხებ თანხას B ვალუტაში მყისიერი კურსით
ახდენს ამ შემოსავლების ინვესტიციას B ვალუტით დენომინირებულ ანაბარში და იხდის ყოველწლიურად 5% -ს

ინვესტორს შეუძლია გამოიყენოს ერთი წლის წინანდელი კურსი ამ გარიგებაში ნაგულისხმევი გაცვლითი რისკის აღმოსაფხვრელად, რომელიც წარმოიქმნება იმის გამო, რომ ინვესტორი ფლობს B ვალუტას, მაგრამ ვალუტით ნასესხები თანხები უნდა დაფაროს ა. დაფარული საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტით, ერთწლიანი წინსვლის კურსი უნდა იყოს დაახლოებით 1.0194 ტოლი (ანუ ვალუტა A = 1.0194 ვალუტა B), ზემოთ განხილული ფორმულის შესაბამისად.

რა მოხდება, თუ ერთწლიანი წინსვლის კურსი ასევე პარიტეტულობაშია (ანუ ვალუტა A = ვალუტა B)? ამ შემთხვევაში, ზემოხსენებულ სცენარში ინვესტორს შეუძლია მიიღოს რისკის გარეშე მოგება 2%. აი, როგორ იმუშავებდა. დავუშვათ ინვესტორი:

სესხულობს 100,000 ვალუტა A– ს 3% –ით ერთწლიანი პერიოდის განმავლობაში.
სასწრაფოდ გადააქცევს ნასესხებ შემოსავალს B ვალუტაში მყისიერი კურსით.
ათავსებს მთელ თანხას ერთწლიან დეპოზიტში 5%-ით.
პარალელურად აფორმებს ერთწლიან წინარე კონტრაქტს 103,000 ვალუტის A შესყიდვის შესახებ.

ერთი წლის შემდეგ, ინვესტორი იღებს 105,000 B ვალუტას, საიდანაც 103,000 გამოიყენება A ვალუტის შესაძენად ფორვარდული კონტრაქტი და დაფარულია ნასესხები თანხა, რის გამოც ინვესტორი იტოვებს ჯიბეში ბალანსს - 2,000 ვალუტა ბ. ეს გარიგება ცნობილია როგორც დაფარული საპროცენტო განაკვეთის არბიტრაჟი.

საბაზრო ძალები უზრუნველყოფენ, რომ გაცვლითი კურსი ემყარებოდეს ორს შორის საპროცენტო განაკვეთის განსხვავებას ვალუტა, წინააღმდეგ შემთხვევაში არბიტრაჟები გადადგამენ არბიტრაჟის შესაძლებლობის გამოყენების შესაძლებლობას მოგება. ზემოაღნიშნულ მაგალითში, ერთწლიანი წინსვლის კურსი აუცილებლად უნდა იყოს 1.0194-თან ახლოს.

დაუფარავი საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი

დაუფარავი საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი (UIP) აცხადებს, რომ საპროცენტო განაკვეთების სხვაობა ორ ქვეყანას უტოლდება ამ ორ ქვეყანას შორის გაცვლითი კურსის მოსალოდნელ ცვლილებას. თეორიულად, თუ ორ ქვეყანას შორის საპროცენტო განაკვეთის დიფერენციალი 3%-ია, მაშინ ვალუტა მოსალოდნელია, რომ უმაღლესი საპროცენტო განაკვეთის მქონე ერი 3% -ით გაუფასურდება სხვათა მიმართ ვალუტა.

სინამდვილეში, ეს სხვა ამბავია. 1970 -იანი წლების დასაწყისში მცურავი გაცვლითი კურსების დანერგვის შემდეგ, მაღალი საპროცენტო განაკვეთების მქონე ქვეყნების ვალუტა უფრო მეტად გაუფასურდა და არ გაუფასურდა, როგორც UIP განტოლება აცხადებს. ეს ცნობილი თავსატეხი, რომელსაც ასევე უწოდებენ "წინსვლის პრემიუმ თავსატეხს", იყო რამდენიმე აკადემიური კვლევითი ნაშრომის საგანი.

ანომალია შეიძლება ნაწილობრივ აიხსნას „სავაჭრო ვაჭრობით“, რომლის მიხედვითაც სპეკულანტები სესხულობენ დაბალი საპროცენტო ვალუტით როგორიცაა იაპონური იენი, გაყიდეთ ნასესხები თანხა და შემოსული თანხები ჩადეთ უფრო მაღალმოსავლიან ვალუტაში და ინსტრუმენტები. იაპონური იენი იყო ამ საქმიანობის ფავორიტი სამიზნე 2007 წლის შუა რიცხვებამდე, იმ წლისათვის დაახლოებით 1 ტრილიონი აშშ დოლარი იენით იყო დაკავშირებული.

ნასესხები ვალუტის დაუნდობელი გაყიდვა ახდენს მის შესუსტებას სავალუტო ბაზრებზე. 2005 წლის დასაწყისიდან 2007 წლის შუა რიცხვებამდე იაპონური იენი აშშ დოლართან მიმართებაში თითქმის 21% -ით გაუფასურდა. იაპონიის ბანკის მიზნობრივი განაკვეთი იმ პერიოდში 0 -დან 0.50%-მდე მერყეობდა; თუ UIP თეორია არსებობდა, იენი უნდა გაუფასურებულიყო აშშ დოლარის მიმართ მხოლოდ იაპონიის დაბალი საპროცენტო განაკვეთების საფუძველზე.

დაუდგენელი საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტის ფორმულა არის

$\begin{matrix} {ფ.}_{0.} = {ს.}_{0.} \frac{1. + {მე.}_{გ}}{1. + {მე.}_{ბ}} \\ სად: \\ {ფ.}_{0.} = ფორვარდის კურსი. \\ {ს.}_{0.} = ადგილზე მაჩვენებელი. \\ {მე.}_{გ} = საპროცენტო განაკვეთი ქვეყანაში. გ \end{matrix}$ ფ0=ს01+მებ1+მეგსად:ფ0=ფორვარდის კურსის0=ადგილზე მაჩვენებელიმეგ=საპროცენტო განაკვეთი ქვეყანაში გ

საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტული ურთიერთობა აშშ -სა და კანადას შორის

მოდით შევხედოთ ისტორიულ ურთიერთობას საპროცენტო განაკვეთებსა და გაცვლით კურსებს შორის შეერთებული შტატებისა და კანადასთვის, მსოფლიოს უმსხვილესი სავაჭრო პარტნიორებისთვის. კანადური დოლარი განსაკუთრებით არასტაბილურია 2000 წლიდან. 2002 წლის იანვარში რეკორდულად დაბალი 61,79 ცენტის მიღწევის შემდეგ, იგი მომდევნო წლებში 80% –ით აღდგა და 2007 წლის ნოემბერში მიაღწია თანამედროვე რეკორდს-1,10 აშშ დოლარზე მეტს.

გრძელვადიანი ციკლების გათვალისწინებით, კანადური დოლარი ამერიკულ დოლართან მიმართებაში გაუფასურდა 1980 წლიდან 1985 წლამდე. იგი აშშ დოლარის მიმართ გაუფასურდა 1986 წლიდან 1991 წლამდე და დაიწყო გრძელი ვარდნა 1992 წელს, რაც დასრულდა 2002 წლის იანვრის რეკორდულ მაჩვენებლით. ამ დაბალიდან, ის შემდგომ სტაბილურად გაუფასურდა აშშ დოლარის მიმართ მომდევნო ხუთი და ნახევარი წლის განმავლობაში.

სიმარტივის გამო, ჩვენ ვიყენებთ პირველ განაკვეთებს (ტარიფები, რომლებიც კომერციული ბანკებმა დააკისრეს მათ საუკეთესო მომხმარებლებს), რათა შევამოწმოთ UIP მდგომარეობა აშშ დოლარსა და კანადურ დოლარს შორის 1988 წლიდან 2008 წლამდე.

ძირითადი განაკვეთების საფუძველზე, UIP იმართებოდა ამ პერიოდის ზოგიერთ მონაკვეთში, მაგრამ არ შედიოდა სხვაზე, როგორც ეს ნაჩვენებია შემდეგ მაგალითებში:

კანადის პრემიის კურსი უფრო მაღალი იყო, ვიდრე აშშ -ის პრემია 1988 წლის სექტემბრიდან 1993 წლის მარტამდე. ამ პერიოდის უმეტესი პერიოდის განმავლობაში, კანადური დოლარი გაუფასურდა ამერიკელი კოლეგის მიმართ, რაც ეწინააღმდეგება UIP ურთიერთობას.
კანადის პრემიის კურსი უფრო დაბალი იყო, ვიდრე აშშ – ის პრემია 1995 წლის შუა პერიოდიდან 2002 წლის დასაწყისამდე. შედეგად, კანადური დოლარი ამ პერიოდის უმეტესი ნაწილისთვის აშშ დოლართან მიმართებაში პრემიით გაიყიდა. თუმცა, კანადური დოლარი 15% -ით გაუფასურდა აშშ დოლართან მიმართებაში, რაც იმას ნიშნავს, რომ UIP არ შეინარჩუნა ამ პერიოდშიც.
UIP პირობა შენარჩუნებულია უმეტეს პერიოდში 2002 წლიდან, როდესაც კანადურმა დოლარმა დაიწყო საქონლის საწვავით აქცია, 2007 წლის ბოლომდე, როდესაც მან მიაღწია პიკს. კანადის პრემიის კურსი ამ პერიოდის უმეტესობისთვის იყო აშშ დოლარის დაბალი მაჩვენებელი, გარდა 18 თვიანი პერიოდისა 2002 წლის ოქტომბრიდან 2004 წლის მარტამდე.

ჰეჯირების გაცვლის რისკი

შემდგომი განაკვეთები შეიძლება იყოს ძალიან სასარგებლო, როგორც ინსტრუმენტი ჰეჯირება გაცვლის რისკი. გაფრთხილება ისაა, რომ წინამორბედი კონტრაქტი ძალზედ მოუქნელია, რადგან ეს არის სავალდებულო კონტრაქტი, რომელსაც მყიდველი და გამყიდველი ვალდებული არიან შეასრულონ შეთანხმებული განაკვეთით.

გაცვლითი რისკის გააზრება სულ უფრო და უფრო ღირებულია იმ სამყაროში, სადაც საუკეთესო საინვესტიციო შესაძლებლობები შეიძლება იყოს საზღვარგარეთ. განვიხილოთ ამერიკელი ინვესტორი, რომელსაც ჰქონდა შორსმჭვრეტელობა ინვესტიცია კანადის კაპიტალის ბაზარზე 2002 წლის დასაწყისში. კანადის საორიენტაციო S & P/TSX კაპიტალის ინდექსიდან მთლიანი შემოსავალი 2002 წლიდან 2008 წლის აგვისტომდე იყო 106%, ანუ წლიურად დაახლოებით 11.5%. შეადარეთ ეს მაჩვენებელი S&P 500– სთან, რომელმაც უზრუნველყო შემოსავლები მხოლოდ 26% იმ პერიოდში, ანუ 3.5% ყოველწლიურად.

აი დამრტყმელი. იმის გამო, რომ ვალუტის მოძრაობამ შეიძლება გაზარდოს ინვესტიციის შემოსავალი, ამერიკელმა ინვესტორმა ინვესტიცია ჩაატარა S & P/TSX– ში 2002 წლის დასაწყისში მთლიანი ანაზღაურება (აშშ დოლარით) იქნებოდა 208% 2008 წლის აგვისტოსთვის, ან 18.4% ყოველწლიურად იმ პერიოდის განმავლობაში კანადური დოლარის გაუფასურება აშშ დოლარის მიმართ ღირსეულ ანაზღაურებად იქცა სანახაობრივად.

რასაკვირველია, 2002 წლის დასაწყისში, როდესაც კანადური დოლარი რეკორდულად დაბალი იყო აშშ დოლართან მიმართებაში, ზოგიერთმა ამერიკელმა ინვესტორმა შეიძლება იგრძნო მათი გაცვლის აუცილებლობის საჭიროება. ამ შემთხვევაში, თუ ისინი სრულად იქნებოდა დაფარული ზემოაღნიშნული პერიოდის განმავლობაში, ისინი თავიდან აიცილებდნენ კანადური დოლარის გაძვირების შედეგად წარმოქმნილ დამატებით 102% მოგებას. შემდგომი სარგებლობის გამო, ამ შემთხვევაში გონივრული ნაბიჯი იქნებოდა გაცვლის რისკის თავიდან აცილება.

თუმცა, ეს არის სრულიად განსხვავებული ამბავი აშშ – ს კაპიტალის ბაზარზე ინვესტირებული კანადელი ინვესტორებისთვის. ამ შემთხვევაში, S&P 500 -ის მიერ 2002 წლიდან 2008 წლის აგვისტომდე 26% -იანი ანაზღაურება უარყოფითი 16% გახდებოდა, აშშ დოლარის გაუფასურების გამო კანადურ დოლართან მიმართებაში. ამ შემთხვევაში გაცვლითი რისკის ჰეჯირება (ისევ და ისევ, შემდგომში) ამ შემსუბუქებული შესრულების ნაწილს მაინც შეუმსუბუქებდა.

დედააზრი

საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტი ფუნდამენტური ცოდნაა უცხოური ვალუტის მოვაჭრეებისთვის. საპროცენტო განაკვეთის პარიტეტის ორი სახეობის სრულად გასაგებად, ტრეიდერმა ჯერ უნდა გაითავისოს ვალუტის კურსის საფუძვლები და ჰეჯირების სტრატეგიები.

შეიარაღებული ამ ცოდნით, ფორექს ტრეიდერს შეეძლება გამოიყენოს საპროცენტო განაკვეთის დიფერენცირება მის სასარგებლოდ. აშშ დოლარის/კანადური დოლარის გაუფასურების შემთხვევა აჩვენებს, თუ რამდენად მომგებიანია ამ გარიგებებისათვის სწორი გარემოებების, სტრატეგიისა და ცოდნის მინიჭება.