სახაზინო შემოსავლის მრუდის განაკვეთების გააზრება

ის სახაზინო შემოსავლების მრუდი, რომელიც ასევე ცნობილია როგორც საპროცენტო განაკვეთების ვადიან სტრუქტურას, გამოაქვს ა ხაზოვანი დიაგრამა მიმდინარე ხაზინაში შემოსავლებსა და ვადიანობას შორის ურთიერთობის დემონსტრირების მიზნით ფიქსირებული შემოსავალი ფასიანი ქაღალდები. იგი ასახავს მოსავლიანობას სახაზინო ფასიანი ქაღალდები ფიქსირებულ ვადებში, ანუ. 1, 2, 3 და 6 თვე და 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 და 30 წელი. აქედან გამომდინარე, ისინი ჩვეულებრივ მოიხსენიება როგორც "მუდმივი დაფარვის სახაზინო განაკვეთები" ან CMT. 

ბაზრის მონაწილეები დიდ ყურადღებას აქცევენ შემოსავლების მრუდებს, რადგან ისინი გამოიყენება საპროცენტო განაკვეთების გამოსაყენებლად (გამოყენებით ჩატვირთვა), რომლებიც თავის მხრივ გამოიყენება როგორც ფასდაკლების განაკვეთები სახაზინო ფასიანი ქაღალდების ღირებულების თითოეული გადახდისთვის. ამას გარდა, ბაზრის მონაწილეებიც დაინტერესებულნი არიან მათ შორის გავრცელების იდენტიფიცირებით მოკლე ვადა განაკვეთები და გრძელვადიანი განაკვეთები ფერდობის დასადგენად სარგებელი მრუდი, რომელიც წარმოადგენს ქვეყნის ეკონომიკური მდგომარეობის პროგნოზირებას.

სახაზინო ფასიანი ქაღალდების სარგებელი თეორიულად თავისუფალია საკრედიტო რისკი და ხშირად გამოიყენება როგორც საორიენტაციო ნიშანი აშშ – ს არასაქონლო ფასიანი ქაღალდების ფარდობითი ღირებულების შესაფასებლად. ქვემოთ არის სახაზინო შემოსავალი მრუდის დიაგრამა ოქტომბერში. 3, 2014.

წყარო: www.treasury.gov

ზემოთ მოყვანილი დიაგრამა გვიჩვენებს "ნორმალური "სარგებელი მრუდი, აღმავალი ფერდობის გამოფენა. Ეს ნიშნავს რომ 30 წლიანი ხაზინა ფასიანი ქაღალდები გვთავაზობენ ყველაზე მაღალ შემოსავალს, ხოლო ერთთვიანი ვადიანობის სახაზინო ფასიანი ქაღალდები-ყველაზე დაბალ შემოსავალს. სცენარი ნორმალურად ითვლება, რადგან ინვესტორებს ანაზღაურებენ გრძელვადიანი ფასიანი ქაღალდების მფლობელობაში, რომლებიც უფრო დიდ საინვესტიციო რისკებს ფლობენ. განსხვავება აშშ – ს სახაზინო ფასიან ქაღალდებსა და აშშ – ს 30 – წლიან ფასიან ქაღალდებს შორის განსაზღვრავს შემოსავლის მრუდის ფერდობებს, რაც ამ შემთხვევაში 256 საბაზისო ქულები.(შენიშვნა: არ არსებობს ინდუსტრიის მასშტაბით მიღებული განსაზღვრება გრძელვადიანი ვადისა და სარგებელი მრუდის მოკლე დასასრულისთვის გამოყენებული ვადის შესახებ). სარგებელი ნორმალური მრუდი გულისხმობს, რომ როგორც ფისკალური, ისე მონეტარული პოლიტიკა ამჟამად ექსპანსიურია და ეკონომიკა სავარაუდოდ მომავალში გაფართოვდება. გრძელვადიანი ვადიანობის ფასიანი ქაღალდების უფრო მაღალი შემოსავალი ასევე ნიშნავს იმას, რომ მომავალში მოკლევადიანი განაკვეთები სავარაუდოდ გაიზრდება, რადგან ეკონომიკის ზრდა გამოიწვევს უფრო მაღალ ინფლაცია განაკვეთები.

მოსავლიანობის მრუდის სხვა ფორმები

1. შემობრუნებული მოსავლიანობის მრუდი: ეს ხდება მაშინ, როდესაც მოკლევადიანი განაკვეთები უფრო მაღალია ვიდრე გრძელვადიანი განაკვეთები. ეს ზოგადად ნიშნავს, რომ ორივე მონეტარული და ფისკალური პოლიტიკა ამჟამად შეზღუდული ხასიათისაა და მომავალში ეკონომიკის შემცირების ალბათობა მაღალია. შემობრუნებული სარგებელი მრუდი განიხილება პროგნოზირებად რეცესიები ეკონომიკაში.
2. Humped სარგებელი მრუდი: ეს ხდება მაშინ, როდესაც აშშ – ს საშუალოვადიანი სახაზინო ფასიანი ქაღალდების სარგებელი უფრო მაღალია, ვიდრე აშშ – ს სახაზინო ფასიანი ქაღალდების სარგებელი. ეს ასახავს იმას, რომ ახლანდელი ეკონომიკური მდგომარეობა გაურკვეველია და რომ ინვესტორები გაურკვეველია ეკონომიკური სცენარის შესახებ უახლოეს მომავალში. მას ასევე შეეძლო ამის ასახვა მონეტარული პოლიტიკა არის ექსპანსიური და ფისკალური პოლიტიკა არის შემზღუდველი ან პირიქით.

დედააზრი

ბაზრის მონაწილეებისთვის აუცილებელია ნახოთ შემოსავლის მრუდი, რათა დადგინდეს ეკონომიკის მომავალი მდგომარეობა, რაც მათ დაეხმარება შესაბამისი ეკონომიკური გადაწყვეტილებების მიღებაში. სარგებელი მოსახვევებში ასევე გამოიყენება შემოსავალი სიმწიფემდე (YTM) კონკრეტული საკითხებისთვის და გადამწყვეტ როლს თამაშობს საკრედიტო მოდელირებაში, ჩატვირთვის ჩათვლით, ობლიგაციების შეფასებადა რისკი და რეიტინგის შეფასება.