საბროკერო ფუნქციები: ანდერრაიტინგი და სააგენტოს როლები

როდესაც ადამიანების უმეტესობა ფიქრობს საბროკერო ფირმაზე, ჩვენ ვფიქრობთ ფინანსურ მომსახურების კომპანიაზე, რომელიც უზრუნველყოფს საცალო ინვესტორები ბაზრებზე წვდომა ფასიანი ქაღალდების ყიდვისა და გაყიდვის უნარით. ბროკერები უზრუნველყოფენ ვაჭრობასთან დაკავშირებულ დამატებით ფუნქციებს, მათ შორის კვლევის ინსტრუმენტებს, სიახლეებს, ანალიზს და ფასებს.

თუმცა, უმეტესობა საბროკერო ფირმები ასევე აქვს უამრავი სხვა ბიზნეს როლი, რომელიც არ მოიცავს საცალო ვაჭრობას. ფირმის ანდერრაიტინგი და ძირითადი სავაჭრო განყოფილებები შეიძლება მართლაც შეადგენდეს მისი მიმდინარე საქმიანობის უდიდეს ნაწილს.

აქ ჩვენ შევხედავთ რა არის ეს სხვა ორი საქმიანობა და როგორ ფუნქციონირებენ ისინი ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პროცესში.

პირველადი ბაზარი

ხშირად საბროკერო ბიზნესის ყველაზე მომგებიან ასპექტს წარმოადგენს ფასიანი ქაღალდების ახალი ემისიების გაყიდვა იმ კომპანიების მიერ, რომლებიც კაპიტალის მოზიდვას ცდილობენ. ახალი საკითხების გაყიდვა არის ის, რაც წარმოადგენს ე.წ პირველადი ბაზარი.

თავდაპირველად, მხოლოდ ფასიანი ქაღალდების ფირმები იყვნენ ჩართულნი პირველადი ბაზრის საქმიანობაში, რაც მოიცავს პროცესებს ანდერრაიტინგი ან დაფინანსებადა დიდი ხნის განმავლობაში იგი არ მონაწილეობდა საცალო საბროკეროში. ყველაფერი შეიცვალა და დღეს უმეტეს ინტეგრირებულ საბროკერო ფირმებს აქვთ როგორც გარანტირების, ისე საბროკერო განყოფილებები.

თავის ფუნქციაში, როგორც ანდერრაიტერი, საბროკერო ახორციელებს ფასიანი ქაღალდების თავდაპირველ გამოშვებას და განაწილებას - ჩვეულებრივი ან სასურველი აქციების, ან კორპორატიული ობლიგაციების სახით - ფირმისგან ან სხვა გამცემი ორგანოსგან. ანდერრაიტერი იღებს საფასურს ამ მომსახურებისთვის და შეუძლია შემდგომში მიიღოს შემოსავალი პირველადი საჯარო შეთავაზება (IPO). ალბათ წილობრივი აქციონერის ყველაზე მნიშვნელოვანი როლი IPO პროცესში, სადაც პირველადი ბაზრის აქციები საზოგადოებისთვის ხელმისაწვდომი ხდება საფონდო ბირჟებზე, ე.ი. მეორადი ბაზარი.

შესაბამისად, გარანტირება გულისხმობს ახალი ფასიანი ქაღალდების რისკების გააზრებას, შემდეგ კი ინვესტორებისთვის მათ ბაზარზე გაყიდვისა და გაყიდვის ყველაზე ეფექტური მეთოდის გააზრებას. ახალი ფასიანი ქაღალდების გამომშვები კომპანია და მათი საბროკერო ფირმა ერთად მუშაობენ, რათა დადგინდეს ემისიის საწყისი ფასი, მისი დრო და სხვა მარკეტინგული ფაქტორები, რაც ხელს შეუწყობს ინვესტორების მოზიდვას. ზოგადად, განმცხადებელი მხარე ყველაზე მეტად შეშფოთებულია იმით, რომ ფასიანი ქაღალდების ფასი შეიძლება გაუარესდეს ისინი ჯერ კიდევ არიან ბროკერის ინვენტარში, რაც გამოიწვევს მოგების გაფუჭებას ან თუნდაც პოტენციური მოგების გადაქცევას დანაკარგები. დიდთან გამკლავება რისკები მასში ჩართული იქნება თანამოაზრე საინვესტიციო ფირმების კონსორციუმი, რათა შეამციროს ინდივიდუალური რისკები და უზრუნველყოს ფასიანი ქაღალდების სწრაფი განაწილება ფირმების ყველა კლიენტს შორის, მხოლოდ ერთის ნაცვლად მტკიცე.

ფასიანი ქაღალდების პირველადი გამოშვების პირობებზე მოლაპარაკებებისას, გამყიდველი ფირმა იყენებს მთელ თავის გამოცდილებას მეორად ბაზარზე ვაჭრობის სფეროში. ფირმა იძენს ბაზრის ბუნებას, სადაც გამოვა ფასიანი ქაღალდების ახალი გამოცემა (ანუ ფასიანი ქაღალდების ამჟამინდელი მიმზიდველობა ინვესტორებისთვის და ბაზრისთვის) შეფასება ახლო კონკურენტების). ერთ -ერთი მიზეზი, რის გამოც საინვესტიციო ფირმები ჩაერთნენ ბაზრის ორივე ასპექტი მე -20 საუკუნის შუა ხანებში მათ აქვთ გამოცდილება მეორად ბაზარზე, რაც ხელს უწყობს პირველადი ბაზრის გაყიდვებს.

ძირითადი ვაჭრობა

მას შემდეგ რაც გაიცემა და გაიყიდება ახალი ფასიანი ქაღალდი, ეს ფასი ითვლება ბაზარზე და ის იწყებს ვაჭრობას მეორად ბაზარზე. საინვესტიციო ფირმები მონაწილეობენ მეორად ბაზარზე ორი გზით: როგორც დირექტორები, ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა საკუთარ ინვენტარში, ან როგორც აგენტები, მოქმედებენ მყიდველის ან გამყიდველის სახელით, მაგრამ არ ფლობენ ფასიან ქაღალდებს გარიგების დროს და იღებენ საკომისიოს ამ მომსახურებისთვის.

ძირითად ვაჭრობაში, საინვესტიციო ფირმა იმედოვნებს, რომ მიიღებს მოგებას ფასიანი ქაღალდების ყიდვით ღია ბაზარი ფირმის ფულის გამოყენებით, მათი ინვენტარიზაციით შენახვა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში და მოგვიანებით მათი გაყიდვა უფრო მაღალ ფასად. როგორც უკვე აღვნიშნეთ, საინვესტიციო ფირმებისთვის მომგებიანია ჩაერთონ ძირითად ვაჭრობაში, რადგან ისინი არიან კარგად იცნობს მიმდინარე ტენდენციებს და საბაზრო პირობებს და, შესაბამისად, მათ აქვთ შემუშავებული გამოცდილება შესაფერისი საორიენტაციო ნიშნები პირველადი ბაზრის გამოშვებების დასადგენად ან ახალი ობლიგაციების გამოშვებაზე შემოსავლებისთვის. უფრო მეტიც, საბროკერო სავაჭრო მაგიდები ხშირად აღჭურვილია უახლესი ავტომატური სავაჭრო პლატფორმებით და სხვა ტექნოლოგიური უპირატესობებით, რომლებიც არ არის ხელმისაწვდომი საცალო ვაჭრების უმეტესობისთვის.

შემოსავლის კიდევ ერთი წყარო, რომელსაც საინვესტიციო ფირმა იღებს ძირითადი სავაჭრო საქმიანობიდან არის უზრუნველყოფის გზით ლიკვიდურობა. იმის გამო, რომ ბროკერს აქვს ფასიანი ქაღალდების დიდი მარაგი, ბროკერი არ უნდა დაელოდოს კლიენტების ყიდვა -გაყიდვის ორდერების ერთდროულ თანხვედრას ტრანზაქციის დასასრულებლად. ამის ნაცვლად, მათ შეუძლიათ ჩაერთონ ბაზრის შექმნა საქმიანობის. ძირითადი ვაჭრობის ეს უპირატესობა მნიშვნელოვნად ზრდის ბაზრის ლიკვიდობას და უზრუნველყოფს, როგორც წესი იყავით მყიდველი თითქმის ყველა ფასიანი ქაღალდისთვის, თუნდაც საცალო ინვესტორები არ იყვნენ აქტიურები ამ უსაფრთხოებით ვაჭრობაში.

ძირითადი და სააგენტოს ფუნქციების შერწყმა

ზოგჯერ განსხვავება მხოლოდ პირველადი ბაზარზე მომუშავე საბროკერო ფირმებსა და მათ შორის მხოლოდ მეორად ბაზარზე იშლება, სადაც ხდება ძირითადი და სააგენტოს როლების ფუნქციები შერეული არსებობს რამდენიმე ძირითადი საქმიანობის მაგალითი, რომელიც ემსგავსება სააგენტოს როლებს და პირიქით. შედეგად, გარკვეული ზომები უნდა იქნას მიღებული, რათა დაიცვას სხვადასხვა რეგულაციები.

გარკვეულ ვითარებაში, გამყიდველი ფირმები ვერ შეძლებენ ახალი ემისიის მფლობელობას და მის ნაცვლად გასცემენ მას ა საუკეთესო ძალისხმევა საფუძველი დილერი გაყიდის რაც შეიძლება მეტ საკითხს თავის კლიენტებს საუკეთესო ფასად და შემდეგ უბრუნებს ნებისმიერ გაუყიდიან ნაწილს გამცემ კომპანიას. საუკეთესო ძალისხმევის განთავსება შესაფერისია მაშინ, როდესაც სრული განთავსება არ იქნება შესაძლებელი საბაზრო ცუდი პირობების გამო ან სპეკულაციური ხასიათის გამო გამცემი კომპანია - ან თუ დამქირავებელს ეზღუდება ემიტენტის ფასიანი ქაღალდების ფლობა უშუალოდ ინტერესთა კონფლიქტის გამო სხვაგან მტკიცე.

კიდევ ერთი ვარიაცია პრინციპის წინააღმდეგ სააგენტოს როლები ხდება მაშინ, როდესაც კომპანია უშვებს ახალ ფასიან ქაღალდებს უშუალოდ მეორად ბაზარზე, დამატებით არსებული ბევრი გამოშვებული და გამოშვებული აქციები, რომლებმაც დაიწყეს ვაჭრობა თავდაპირველი ემისიის შემდეგ დასრულებულია. ზოგიერთ შემთხვევაში, ასეთი ა მეორეხარისხოვანი საკითხი შეიძლება კლასიფიცირდეს როგორც კერძო განთავსება შესთავაზა მხოლოდ წინასწარ შერჩეულ ინვესტორებს და დაწესებულებებს, ვიდრე ღია ბაზარზე. თუ ემიტენტს აქვს საკმაოდ მყარი რეპუტაცია, დილერი იღებს ძალიან მცირე რისკს ხარისხის საკითხების გავრცელებაში რამდენიმე მსხვილ დაწესებულებაში. სხვა სიტუაციებში, არ არსებობს ფირმის ძირითადი საქმიანობის ცენტრალური ბაზარი; გარიგებები ტარდება გაიცემა რეცეპტი ს გარეშე (OTC) ბაზარი, რომელიც ახლა მოიცავს კომპიუტერულ სისტემებს, რომლებიც დილერებსა და მსხვილ დაწესებულებებს ერთმანეთთან პირდაპირ აკავშირებენ.

დედააზრი

საბროკერო ფირმები ყოველთვის არ იყვნენ მსხვილი, მრავალმხრივი ბიზნეს სუბიექტები, რომლებსაც ჩვენ დღეს ვიცნობთ. წარსულში ფასიანი ქაღალდების ცალკეულმა ფირმებმა ჩაატარეს ბიზნესი მხოლოდ ერთ სფეროში, მაგრამ მე –20 საუკუნის დასაწყისში განხორციელებული ინვესტიციები დილერებმა დაიწყეს მოქმედება როგორც ფასიანი ქაღალდების ახალი გამოშვებების პრინციპები და ასევე მეორეხარისხოვანი ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობის აგენტები ბაზარი. ახლა მთავარი და აგენტის როლები ერთმანეთში აირია, რადგან საინვესტიციო ფირმები ჩართულნი არიან როგორც პირველადი, ასევე მეორადი ბაზრებზე.