უორენ ბაფეტი: შეგეშინდეთ, როდესაც სხვები ხარბები არიან

უორენ ბაფეტმა ერთხელ თქვა, რომ გონივრულია ინვესტორებისთვის იყოს „შიში, როდესაც სხვები ხარბები არიან და ხარბები, როდესაც სხვები შიშობენ“. ეს განცხადება გარკვეულწილად ა საპირისპირო შეხედულება საფონდო ბირჟებზე და პირდაპირ ეხება აქტივის ფასს: როდესაც სხვები ხარბები არიან, ფასები ჩვეულებრივ იმატებს და ფრთხილად უნდა იყოთ ზედმეტი გადახდა ამისთვის აქტივი რაც შემდგომში იწვევს ანემიურ დაბრუნებებს. როდესაც სხვებს ეშინიათ, ეს შეიძლება იყოს კარგი ღირებულების შესყიდვის შესაძლებლობა.

ვინაიდან ფასი არის ის, რასაც იხდით და ღირებულება არის ის, რასაც იღებთ, ძალიან მაღალი ფასის გადახდას შეუძლია დაანგრიოს შემოსავალი. უფრო დეტალურად რომ ვთქვათ, აქციის ღირებულება შედარებითია იმ შემოსავლების რაოდენობასთან, რომელსაც იგი გამოიმუშავებს თავისი საქმიანობის განმავლობაში. კერძოდ, ეს ღირებულება განისაზღვრება ყველა მომავალი ფულადი ნაკადების დისკონტირებით ახლანდელ ღირებულებაზე, ან შინაგანი ღირებულება. გადაიხადეთ ძალიან მაღალი ფასი და ანაზღაურება, რომელიც წარმოიქმნება, როგორც მარაგი გრავიტაციას უბრუნდება თავის დროზე თანდათანობით, ეროზიდება. მოიქეცი ხარბად, როდესაც სხვებს ეშინიათ და იღებენ გაძლიერებულ შემოსავალს შესაბამისი გარემოებების პირობებში: უნდა არსებობდეს პროგნოზირებადობა და არ უნდა იყოს მოკლევადიანი მოვლენები, რომლებიც ქმნიან ფასების შემდგომ შემცირებას ეროზირება აი, როგორ გააკეთა ბაფეტმა.

სიგარეტის კონდახებისა და კოკა-კოლასგან

უორენ ბაფეტი არ არის მხოლოდ საპირისპირო ინვესტორი. ის შეიძლება იყოს ის, რასაც თქვენ შეიძლება უწოდოთ "ბიზნესზე ორიენტირებული ღირებულების ინვესტორი". ეს ნიშნავს, რომ ის არ ყიდულობს არცერთ აქციას მხოლოდ იმიტომ, რომ ის გაყიდვაშია. თავდაპირველად, ეს მიდგომა იყო ბენ გრეჰემის სტილი (ისევე როგორც ბაფეტი, თავდაპირველად). ინვესტიციის "სიგარეტის კონდახის" სტილით ცნობილი, ეს მიდგომა ირჩევს გადაგდებულ ბიზნეს სიგარეტს გზის პირას დაგდება, მათი გაყიდვა ღრმა ფასდაკლებით, წიგნის ღირებულებისთვის, ერთი კარგი ამოსუნთქვით დარჩენილი მათ ბენ გრეჰემმა მოიძია „წმინდა ბადეები“ ან ბიზნესი, რომელთა ფასია მათი წმინდა მიმდინარე აქტივების ან მიმდინარე აქტივების გამოკლებული მთლიანი ვალდებულებებისა.

მიუხედავად იმისა, რომ უორენ ბაფეტმა დაიწყო თავისი საინვესტიციო კარიერა ამ გზით, ანემიის ფონზე ბადე-ბადე შესაძლებლობები, ის განვითარდა. Დახმარებით ჩარლი მუნგერიმან აღმოაჩინა გამოჩენილი ბიზნესის მიწა, See's Candy- სა და Coca-Cola- ს სახლი (KO), ბიზნესი გამძლე, კონკურენტუნარიანი ეკონომიკით - ღარიბი - და რაციონალური, პატიოსანი მენეჯმენტი. შემდეგ ბაფეტი ეძებს კარგ ფასს და იყენებს შესაძლებლობებს, როდესაც სხვებს ეშინიათ. როგორც მან წარსულში თქვა, ბევრად უკეთესია შეიძინოთ მშვენიერი ბიზნესი კარგ ფასად, ვიდრე კარგი ბიზნესი მშვენიერ ფასად.

სალათის ზეთი: არ დატოვოთ სახლი მის გარეშე

შიშის გამომწვევი მოვლენები, რომლებიც განაპირობებს ინვესტიციის მაღალ შესაძლებლობებს, შეიძლება მოიცავდეს მოკლევადიანი შოკის ტალღებს მაკროეკონომიკური მოვლენებით, როგორიცაა რეცესია, ომები, სექტორის აპათია, ან მოკლევადიანი, არაგადამდები ბიზნესის შედეგები.

1960 -იან წლებში ამერიკული ექსპრესის ღირებულება (AXP) განახევრდა, როდესაც გაირკვა, რომ გირაო, რომელიც მან გამოიყენა მილიონობით დოლარის საწყობის ქვითრების უზრუნველსაყოფად, არ არსებობს. უზრუნველყოფა იყო სალათის ზეთი და გამოდის, რომ საქონლის მოვაჭრემ ენტონი ანჯელისმა ყალბი გახადა ინვენტარის დონე მისი ტანკერების წყლით შევსებით, ხოლო აუდიტორებისთვის სატანას ზეთის პატარა მილები ტოვებს ავზებში პოვნა. დადგენილია, რომ ღონისძიებამ AXP- ს 50 მილიონ დოლარზე მეტი ზარალი დაუდო.

კომპანიის ბიზნეს მოდელის განხილვის შემდეგ, ბაფეტმა გადაწყვიტა, რომ კომპანიის თხრილი მას არ ექნება მატერიალური გავლენა ამ მოვლენისგან და მან შემდგომში ინვესტიცია ჩადო მისი პარტნიორობის ფულის 40% –ში. ხუთი წლის განმავლობაში AXP გაიზარდა ხუთჯერ.

გეკო

1976 წელს GEICO გაკოტრების პირას იყო, ნაწილობრივ ბიზნეს მოდელის შეცვლის გამო, რომლის დროსაც მან მანქანის დაზღვევის პოლისი გაავრცელა სარისკო მძღოლებზე. მაშინდელი კომპანიის აღმასრულებელი დირექტორის ჯონ ჯ. ბირნმა რომ კომპანია დაუბრუნდებოდა თავის პირვანდელ ბიზნეს მოდელს, ბაფეტმა ინვესტიცია ჩაუყარა 4,1 მილიონ აშშ დოლარს კომპანიაში, რომელიც გაიზარდა $ 30 მილიონზე მეტი ხუთ წელიწადში. GEICO არის Berkshire Hathaway– ის მთლიანად შვილობილი კომპანია (BRKB).

შოკისმომგვრელი ტალღები, როგორიცაა სალათის ზეთის სკანდალი და ბიზნეს მოდელის დრიფტი ქმნის ღირებულებას და უორენ ბაფეტს საშუალება მისცა წლების განმავლობაში მნიშვნელოვანი შემოსავალი მიეღო. ხარბად ყოფნა, როდესაც სხვებს ეშინიათ, არის ღირებული აზროვნება, რომელსაც შეუძლია მიიღოს მნიშვნელოვანი ჯილდო ინვესტორისთვის.

დედააზრი

ერთხელ shoeshine ბიჭი იწყებს აქციების რჩევების გაცემას, მაშინ დროა დატოვოს წვეულება. ჩარლი მუნგერმა ერთხელ შეადარა ქაფიანი საფონდო ბაზარი საახალწლო წვეულებას, რომელიც საკმაოდ დიდხანს გაგრძელდა. ბუშტი მიედინება, ყველა ტკბება, საათებს ხელები არ აქვთ. არავის აქვს წარმოდგენა, რომ წასვლის დროა და არც უნდათ. კიდევ ერთ სასმელზე რას იტყვით? როგორც ბიზნესის ღირებულების ინვესტორი, აუცილებელია იცოდეთ როდის არის წასვლის დრო და მოემზადოთ ამ სრულყოფილი შესაძლებლობისთვის, იყავით ხარბები, როდესაც სხვებს ეშინიათ, მაგრამ არ უნდა იყვნენ ხარბი ინვესტიციებისთვის გრძელვადიანი გრძელვადიანი ეკონომიკით და რაციონალური, პატიოსანი მენეჯმენტით.