რატომ ხდებიან საჯარო კომპანიები კერძო

რა ხდება პირადი?

ა საჯარო კომპანია შეუძლია აირჩიოს პირადი ცხოვრება რამდენიმე მიზეზის გამო. არსებობს რიგი მოკლევადიანი და გრძელვადიანი ეფექტები, რომლებიც გასათვალისწინებელია პირადი ცხოვრებისას და სხვადასხვა უპირატესობა და უარყოფითი მხარე. აქ მოცემულია იმ ცვლადები, რომლებიც კომპანიებმა უნდა გადახედონ გადაწყვეტილების მიღებამდე პირადში წასვლა.

საზოგადოებრივი კომპანიის გაგება

არის საზოგადოებრივი კომპანიის უპირატესობა. მაგალითად, საჯარო კომპანიის აქციების ყიდვა -გაყიდვა შედარებით პირდაპირი გარიგებაა და ინვესტორების ყურადღების ცენტრშია

ლიკვიდური აქტივი. ასევე არსებობს პრესტიჟის გარკვეული ხარისხი საზოგადოებაში ვაჭრობის სფეროში, რაც გულისხმობს ოპერატიულობის დონეს და ფინანსური ზომა და წარმატება, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ აქციები ივაჭრება ისეთ დიდ ბაზარზე, როგორიცაა ნიუ იორკის საფონდო Გაცვლა.

ამასთან, არსებობს ასევე უზარმაზარი მარეგულირებელი, ადმინისტრაციული, ფინანსური ანგარიშგება და კორპორატიული მმართველობა შინაგანაწესი, რომელსაც საზოგადოებრივი კომპანიები უნდა ემორჩილებოდნენ. ამ აქტივობებს შეუძლიათ მენეჯმენტის ყურადღება გადააქციონ კომპანიის ფუნქციონირებისა და განვითარების მიმართულებით მთავრობის რეგულაციების დაცვა.

მაგალითად, სარბანეს-ოქსლის 2002 წლის აქტი (SOX) აწესებს ბევრ შესაბამისობას და ადმინისტრაციულ წესს საზოგადოებრივ კომპანიებს. ქვეპროდუქტი ენრონი და Worldcom 2001-2002 წლებში კორპორატიული ჩავარდნები, SOX მოითხოვს საჯარო ვაჭრობაში მყოფი კომპანიების ყველა დონეს განახორციელოს და შეასრულოს შიდა კონტროლი. SOX– ის ყველაზე სადავო ნაწილია 404 – ე ნაწილი, რომელიც მოითხოვს ფინანსური ანგარიშგების შიდა კონტროლის განხორციელებას, დოკუმენტაციას და ტესტირებას ორგანიზაციის ყველა დონეზე.

საზოგადოებრივმა კომპანიებმა ასევე უნდა განახორციელონ ოპერატიული, ბუღალტერიული და ფინანსური ინჟინერია უოლ სტრიტის კვარტალური შემოსავლის მოლოდინების დასაკმაყოფილებლად. ეს მოკლევადიანი აქცენტი კეთდება კვარტალური შემოსავლის ანგარიში, რომელიც ნაკარნახევია გარედან ანალიტიკოსები, შეუძლია შეამციროს უფრო გრძელვადიანი ფუნქციებისა და მიზნების პრიორიტეტიზაცია, როგორიცაა კვლევა და განვითარება, კაპიტალური ხარჯები და პენსიების დაფინანსება. მცდელობაში მანიპულირება ფინანსური ანგარიშგებითრამდენიმე საზოგადოებრივმა კომპანიამ შეცვალა თანამშრომლების საპენსიო ფონდები, საპენსიო ინვესტიციებზე მეტისმეტად ოპტიმისტური მოსალოდნელი შემოსავლების პროექტით.

რას ნიშნავს პირადში წასვლა

"Take-private" გარიგება ნიშნავს, რომ დიდი კერძო კაპიტალი ჯგუფი, ან ა კონსორციუმი კერძო წილობრივი ფირმების, ყიდულობს ან იძენს საზოგადოებაში ვაჭრობის მქონე კორპორაციის აქციებს. უმეტეს საზოგადოებრივი კომპანიების დიდი ზომის გამო, რომელთა წლიური შემოსავალი რამდენიმე ასეული მილიონია რამოდენიმე მილიარდი დოლარი, როგორც წესი, შეუძლებელია შემსყიდველი კომპანიისათვის დააფინანსოს შესყიდვა ერთპიროვნულად. კერძო სააქციო საზოგადოების შეძენის ჯგუფმა, როგორც წესი, უნდა უზრუნველყოს დაფინანსება საინვესტიციო ბანკისგან ან მასთან დაკავშირებული კრედიტორი რომელსაც შეუძლია უზრუნველყოს საკმარისი სესხები გარიგების დაფინანსებაში (და დასრულებაში). ახლად შეძენილი სამიზნე მუშაობს ფულადი სახსრების დინება შემდეგ შეიძლება გამოყენებულ იქნას სესხის დასაფარად, რომელიც გამოყენებული იყო შეძენის შესაძლებლობისთვის.

სააქციო საზოგადოებამ ასევე უნდა უზრუნველყოს საკმარისი ანაზღაურება მათი აქციონერებისთვის. ბერკეტი კომპანია ამცირებს რაოდენობას კაპიტალი საჭიროა შეძენის დასაფინანსებლად და ზრდის შემოსავალს განლაგებულ კაპიტალზე. სხვაგვარად რომ ვთქვათ, ბერკეტირება ნიშნავს, რომ შეძენის ჯგუფი სესხულობს სხვის ფულს კომპანიის შესაძენად, იხდის პროცენტს ამ სესხზე ახლად შეძენილი კომპანიისგან წარმოებული ფულადი სახსრები და საბოლოოდ იხდის სესხის ბალანსს კომპანიის დაფასების ნაწილით ღირებულება. დანარჩენი ფულადი ნაკადები და ღირებულების დაფასება შეიძლება დაუბრუნდეს ინვესტორებს შემოსავლის სახით და კაპიტალის მოგება მათ ინვესტიციაზე (მას შემდეგ, რაც კერძო წილობრივი ფირმა იღებს მენეჯმენტის საფასურის შემცირებას).

მას შემდეგ რაც შეთანხმდება შეძენაზე, მენეჯმენტი ჩვეულებრივ აქვეყნებს თავის ბიზნეს გეგმას მომავალ აქციონერებს. ეს შემდგომი პროსპექტი მოიცავს კომპანიის და ინდუსტრიის მსოფლმხედველობას და ადგენს სტრატეგიას, რომელიც გვიჩვენებს, თუ როგორ უზრუნველყოფს კომპანია შემოსავალს ინვესტორებისთვის.

როდესაც საბაზრო პირობები კრედიტს იოლად ხელმისაწვდომს ხდის, უფრო მეტ კერძო კომპანიას შეუძლია ისესხოს სახსრები, რომლებიც საჭიროა საჯარო კომპანიის შესაძენად. Როდესაც საკრედიტო ბაზრები გამკაცრდება, ვალი უფრო ძვირი ხდება და ჩვეულებრივ იქნება ნაკლები კერძო გარიგებები.

გადაწყვეტილების მიღება პირადი

საინვესტიციო ბანკები, ფინანსური შუამავლებიდა უფროსი მენეჯმენტი ხშირად აყალიბებს ურთიერთობას კერძო სააქციო ფირმებთან პარტნიორობისა და გარიგების შესაძლებლობების შესასწავლად. როგორც წესი, შემძენები იხდიან მინიმუმ 20% -დან 40% -მდე პრემიას მიმდინარე საფონდო ფასზე, მათ შეუძლიათ მოზიდონ აღმასრულებელი დირექტორი და სხვა საჯარო კომპანიების მენეჯერები, რომლებიც ხშირად მძიმე ანაზღაურებას იღებენ, როდესაც მათი კომპანიის აქციები ფასდება პირადი გარდა ამისა, აქციონერებიგანსაკუთრებით მათ, ვისაც აქვს ხმის უფლება, ხშირად ახდენენ ზეწოლას დირექტორთა საბჭოს და უფროს მენეჯმენტზე, რათა დაასრულონ მოლოდინის გარიგება, რათა გაზარდონ თავიანთი კაპიტალი. საჯარო კომპანიების ბევრი აქციონერი ასევე არის მოკლევადიანი ინსტიტუციური და საცალო ინვესტორები და რეალიზდება პრემიები ა კერძო გარიგება ეს არის დაბალ რისკიანი გზა ანაზღაურების უზრუნველსაყოფად.

როდესაც განვიხილავთ, დასრულდება თუ არა გარიგება კერძო ინვესტორთან, საზოგადოებრივ კომპანიასთან უფროსი ხელმძღვანელობის გუნდმა ასევე უნდა დააბალანსოს მოკლევადიანი მოსაზრებები კომპანიის გრძელვადიან პერსპექტივასთან მსოფლმხედველობა კერძოდ, მათ უნდა გადაწყვიტონ:

• აქვს თუ არა აზრი ფინანსური პარტნიორის მიღებას გრძელვადიან პერსპექტივაში?
• რამდენი ბერკეტი იქნება გამოყენებული კომპანიისთვის?
• ნება ფულადი სახსრები ოპერაციიდან მხარს უჭერ ახალ საპროცენტო გადასახადებს?
• როგორია კომპანიის და ინდუსტრიის სამომავლო პერსპექტივა?
• ეს შეხედულებები მეტისმეტად ოპტიმისტურია თუ რეალისტური?

მენეჯმენტმა უნდა გაანალიზოს შემოთავაზებული ჩანაწერი შემძენი. კრიტერიუმებს შორის გასათვალისწინებელია:

• არის შემძენი აგრესიული ახლად შეძენილი კომპანიის ბერკეტით?
• რამდენად იცნობს შემძენი ინდუსტრიას?
• აქვს შემძენს ხმის პროგნოზები?
• ჰყავს თუ არა შემძენს პრაქტიკული ინვესტორები, თუ ეს მისცემს მენეჯმენტს თავისუფლებას კომპანიის მმართველობაში?
• რა არის შემძენის გასვლის სტრატეგია?

პრივატიზაციის უპირატესობები

კერძო, ანუ პრივატიზება, ათავისუფლებს მენეჯმენტის დროს და ძალისხმევას კონცენტრირება მოახდინოს ბიზნესის წარმოებაზე და განვითარებაზე, რადგან არ არსებობს SOX– ის მოთხოვნების დაცვა. ამრიგად, უფროსი ხელმძღვანელობის გუნდს შეუძლია უფრო მეტად გაამახვილოს ყურადღება ბიზნესში კონკურენტული პოზიციის გაუმჯობესებაზე ბაზარზე. შინაგანი და გარეგანი გარანტია, იურიდიულ პროფესიონალებს და კონსულტაციურ პროფესიონალებს შეუძლიათ იმუშაონ კერძო ინვესტორებისთვის ანგარიშგების მოთხოვნებზე.

კერძო კაპიტალის ფირმებს აქვთ განსხვავებული ინვესტიციების გასვლის ვადები, მაგრამ პერიოდების ჩატარება ჩვეულებრივ ოთხიდან რვა წლამდეა. ეს ჰორიზონტი ათავისუფლებს მენეჯმენტის პრიორიტეტულობას შემოსავლების კვარტალური მოლოდინების დასაკმაყოფილებლად და საშუალებას აძლევს მენეჯმენტს ფოკუსირება მოახდინოს საქმიანობაზე, რომელსაც შეუძლია შექმნას და შექმნას გრძელვადიანი აქციონერი სიმდიდრე. მაგალითად, მენეჯერებს შეუძლიათ აირჩიონ გაყიდვების პერსონალის გადამზადება და არასრულფასოვნების მოშორება. დამატებითი დრო და ფული კერძო კომპანიებს ექნებათ მას შემდეგ, რაც ისინი თავისუფლდებიან ანგარიშგების ვალდებულებებისგან გამოიყენება სხვა მიზნებისთვის, როგორიცაა პროცესის გაუმჯობესების ინიციატივის განხორციელება მთელ საქართველოში ორგანიზაცია.

პრივატიზაციის ნაკლოვანებები

კერძო სააქციო კაპიტალის ფირმა, რომელიც ძალიან დიდ ბერკეტს უმატებს საჯარო კომპანიას გარიგების დასაფინანსებლად, შეიძლება სერიოზულად შეაფერხოს ორგანიზაციას, თუ არასასურველი პირობები მოხდება. მაგალითად, ეკონომიკას შეუძლია დაიძაბოს, ინდუსტრიას შეიძლება შეექმნას მკაცრი კონკურენცია საზღვარგარეთიდან, ან კომპანიის ოპერატორებმა შეიძლება გამოტოვონ შემოსავლების მნიშვნელოვანი ეტაპები.

თუ პრივატიზებულ კომპანიას უჭირს თავისი ვალის მომსახურება, მისი ობლიგაციები შეიძლება გადაკლასიფიცირდეს საინვესტიციო ხარისხის ობლიგაციებიდან უსარგებლო ობლიგაციები. ეს გაართულებს კომპანიის გაზრდას ვალი ან კაპიტალი დააფინანსოს კაპიტალი ხარჯებიგაფართოება, ან კვლევა და განვითარება. კაპიტალური ხარჯების ჯანსაღი დონე და კვლევა და განვითარება ხშირად გადამწყვეტი მნიშვნელობა ენიჭება გრძელვადიან პერსპექტივას კომპანიის წარმატება ის ცდილობს განასხვავოს თავისი პროდუქტისა და მომსახურების შეთავაზებები და გახადოს თავისი პოზიცია ბაზარზე უფრო კონკურენტუნარიანი. ამრიგად, სესხის მაღალ დონეს შეუძლია ხელი შეუშალოს კომპანიის მიღებას კონკურენტული უპირატესობა ამ მხრივ.

ცხადია, კერძო კომპანიის აქციები არ ვაჭრობს საჯარო ბირჟებზე. ფაქტობრივად, პრივატიზებულ კომპანიაში ინვესტორთა საკუთრების ლიკვიდურობა განსხვავდება იმისდა მიხედვით, თუ რამდენად ბაზარი, რომლის აღებაც კერძო სააქციო საზოგადოების ფირმას სურს - ანუ რამდენად სურს ის შეიძინოს ინვესტორები, რომელთაც სურთ გაყიდვა. ზოგიერთ შემთხვევაში, კერძო ინვესტორებს შეუძლიათ ადვილად იპოვონ მყიდველი კომპანიაში საკუთარი კაპიტალის წილისთვის. თუ კონფიდენციალურობის შეთანხმებები განსაზღვრავს გასვლის თარიღებს, ეს შეიძლება იყოს რთული ინვესტიციის გაყიდვა.

დედააზრი

პირადში წასვლა მიმზიდველი და სიცოცხლისუნარიანი ალტერნატივაა მრავალი საჯარო კომპანიისათვის. შეძენილმა შეიძლება შექმნას მნიშვნელოვანი ფინანსური მოგება აქციონერებისთვის და აღმასრულებელი დირექტორებისთვის, ხოლო ნაკლები მარეგულირებელი და საანგარიშო მოთხოვნები კერძო კომპანიები შეუძლია გაათავისუფლოს დრო და ფული გრძელვადიან მიზნებზე ფოკუსირებისთვის. სანამ ვალის დონე გონივრულია და კომპანია განაგრძობს მისი შენარჩუნებას ან ზრდას უფასო ფულადი ნაკადები, კერძო კომპანიის ფუნქციონირება და მართვა ათავისუფლებს მენეჯმენტის დროსა და ენერგიას შესაბამისობის მოთხოვნებისა და მოკლევადიან პერიოდში შემოსავლების მენეჯმენტი და შეუძლია უზრუნველყოს გრძელვადიანი სარგებელი კომპანიისთვის და მისი აქციონერებისთვის.