რატომ არ დაიშლება აქციები 1987 წლის მსგავსად: Goldman Sachs
S&P 500 ინდექსი (SPX) გასულ კვირას 3.9% -ით დაეცა რეკორდულ მაჩვენებელს და ორშაბათს კვლავ მკვეთრად დაეცა, რამაც გამოიწვია შიში იმისა, რომ ინვესტორები დიდი ხნის დაგვიანებით შედიან შესწორება 10% ან მეტი, ან შესაძლოა ა ლუდის მაღაზია. Goldman Sachs Group Inc.– ის თანახმად, 2017 წელს, პირიქით, ყველაზე დიდი უკანდახევა მხოლოდ 2.8%იყო. ბოლო შემცირებამ აიძულა გოლდმენის კლიენტების მზარდი რაოდენობა დაესვათ კითხვა, უნდა ემზადებოდნენ თუ არა მათ გამეორების მიზნით. 1987 წელს საფონდო ბირჟის კრახი, ცნობილია როგორც შავი ორშაბათი, როდესაც გაყიდვების შეკვეთების ზვავმა დოუ ჯონსის ინდუსტრიული საშუალო შეამცირა (DJIA) დაახლოებით 22%-ით. გოლდმანი ამტკიცებს, რომ ეს შიშები გადაჭარბებულია და ამბობს, რომ არსებობს ძლიერი ფუნდამენტური მიზეზები უწყვეტობისთვის, მათი ამჟამინდელი აშშ -ის ყოველკვირეული Kickstart ანგარიშის მიხედვით.
ძლიერი საფუძვლები
გოლდმანი აღნიშნავს, რომ 2018 წელი აჩქარებით დაიწყო მშპ ზრდა, საქონლის ფასების ზრდა და მოსალოდნელზე სუსტი აშშ დოლარი. ყოველივე ეს გაერთიანებულია კორპორატიულ შემოსავლებში შემდგომი გადასინჯვისკენ. გარდა ამისა, მოხსენებაში აღნიშნულია, რომ აქციების ფასების ზრდა 2018 წელს განპირობებულია ზრდით
EPS, ნაწილობრივ კორპორატიული საგადასახადო რეფორმის შედეგი, ვიდრე შეფასების მრავალჯერადი გაფართოება. კორპორატიული საფონდო შესყიდვები და ცალკეული ინვესტორების მიერ აქციებზე მოთხოვნა ასევე არის ძირითადი ფაქტორები, რომლებიც ემყარება 3000 -ე S&P 500 – ის სცენარს, რაც 8.6% –იან მოგებას გამოიმუშავებს პარასკევს. მათი ძირითადი შემთხვევა S & P 500– ისთვის 2,850, იმავდროულად, უდრის 3.2% –იან ზრდას.2018 არ არის 1987 წელი
2018 წლამდე, 1950 წლიდან იყო 12 სხვა წელიწადი, როდესაც S&P 500 გაიზარდა 5% ან მეტი იანვარში, თითო გოლდმანზე, ხოლო 5.7% იყო წლევანდელი ზრდა. იმ 12 წინა წლებში იანვრის მედიანური მოგება იყო 7%, ხოლო დარჩენილი 11 თვის განმავლობაში - 17%. ერთადერთი იმ წლებიდან, როდესაც ბაზარი უკან დაიხია თებერვლიდან დეკემბრამდე იყო 1987 წელი, რომელსაც იანვრის შემდგომი კლება 10%-ით ჰქონდა. გოლდმანი 2018 წელს 1987 წლისგან განსხვავდება.
1987 წელს, იყო გადახურებული ბაზარი, რომელიც განპირობებული იყო შეფასების მრავალჯერადი გაფართოებით და არა შემოსავლების გაზრდით, თითო გოლდმანზე. S & P 500 გაიზარდა 13% იანვარში, შემდეგ დაეცა კიდევ 20% აგვისტომდე, სანამ დაიხრჩო 20% შავი ორშაბათი, 1987 წლის 19 ოქტომბერი. მიუხედავად ამისა, გოლდმანი დასძენს, S&P 500 – მა მოახერხა 1987 წლის დახურვა 2% –იანი მოგებით.
2018 წელი განსხვავებულად გამოიყურება. გოლდმანი ელოდება ამას წინ P/E მრავალჯერადი S&P 500 დარჩება სტაბილური 18 -ჯერ EPS. ინდექსისთვის მათი 3 000 – იანი შემთხვევა განპირობებულია მხოლოდ EPS– ის ოპტიმისტური სცენარით. გოლდმანი ელოდება ოთხჯერ გაზრდის კურსს Ფედერალური რეზერვი ორივე 2018 და 2019 წლებში, მოსავლიანობით 10 წლიანი აშშ-ს სახაზინო კუპიურა მიაღწია 3.0% -ს 2018 წლის ბოლოსთვის. ისინი პროგნოზირებენ, რომ საპროცენტო განაკვეთების ზრდა ხელს შეუშლის კაპიტალის შეფასების ჯერადების შემდგომ გაფართოებას.
სექტორის შესრულება
გოლდმანმა შეისწავლა სექტორის საქმიანობა 2018 წლის იანვრისთვის, რომელშიც S&P გაიზარდა 5.7%-ით. ყველაზე დიდი მოგება იყო: მომხმარებელთა შეხედულებისამებრ, +8.2%; ფინანსური, +7.6%; და საინფორმაციო ტექნოლოგიები, +7.6%. ყველაზე დიდი ჩამორჩენა იყო: კომუნალური მომსახურება, -4,6%; უძრავი ქონება, -3,7%; და სამომხმარებლო ძირითადი, +1.1%. საპროცენტო განაკვეთების ზრდა იყო მთავარი ფაქტორი, რომელიც ამძიმებდა კომუნალურ მომსახურებას და უძრავ ქონებას, სექტორებს მაღალი დივიდენდების შემოსავლით, რომლებიც ობლიგაციების შემცვლელია შემოსავლებზე ორიენტირებული ინვესტორებისთვის.
სიფრთხილის მიზეზები
სიფრთხილის მრავალი მიზეზი არსებობს მაშინაც კი, თუ აქციები თავიდან აიცილებს დნობას 1987 წლის მსგავსად. მაგალითად, გოლდმანი გვაფრთხილებს, რომ EPS– ის კონსენსუსის თანახმად, 2018 წლის სრული წლისთვის შესაძლოა ზედმეტად ოპტიმისტური აღმოჩნდეს და გადალახოს რეალური შედეგები. ამან შეიძლება გამოიწვიოს მკვეთრი უკუსვლა აქციებში, რომლებიც არ შეესაბამება ანალიტიკოსების ვარდისფერ პროგნოზებს. გოლდმანი ასევე ამბობს, რომ საგადასახადო რეფორმის წმინდა EPS მოგება შეიძლება გადაჭარბებული იყოს, რადგან შრომის მჭიდრო ბაზარი იწვევს ხელფასების ზრდას და საბაზრო წილისთვის ბრძოლას აიძულებს ფასების შემცირება.
იმავდროულად, ფასიანი ქაღალდების ფიუჩერსული ბაზრები აღნიშნავენ ყველაზე მაღალ წმინდა პოზიციონირებას 2007 წლიდან, აღნიშნავს გოლდმანი, სწორედ მაშინ დაიწყო ბოლო დათვების ბაზარი. ეს შეიძლება იყოს საპირისპირო მაჩვენებელი. გარდა ამისა, აქციების ამჟამინდელი ფასები, უმეტესწილად, მთაზე იზრდება ზღვრული ვალი. გოლდმენის აზრით, თანაფარდობა NYSE წმინდა ზღვრული ვალი ბაზრის კაპიტალიზაცია ყველაზე მაღალია მინიმუმ 1980 წლის შემდეგ.
