რა არის სტერილიზაცია?

რა არის სტერილიზაცია?

სტერილიზაცია არის მონეტარული მოქმედების ფორმა, რომელშიც ა ცენტრალური ბანკი ცდილობს შეზღუდოს კაპიტალის შემოდინება -გადინება ფულის მასაზე. სტერილიზაცია ყველაზე ხშირად გულისხმობს ცენტრალური ბანკის მიერ ფინანსური აქტივების ყიდვას ან გაყიდვას და მიზნად ისახავს მათ ეფექტს სავალუტო ჩარევა. სტერილიზაციის პროცესი გამოიყენება ერთი შიდა ვალუტის ღირებულების მანიპულირებისთვის მეორეზე და იწყება სავალუტო ბაზარზე.

სტერილიზაციის გაგება

სტერილიზაციისთვის ცენტრალურმა ბანკმა უნდა გამოიყურებოდეს თავისი ეროვნული საზღვრების მიღმა ჩარევის გზით უცხოური ვალუტა.

მაგალითად, განვიხილოთ ფედერალური სარეზერვო სისტემა (Fed), რომელიც ყიდულობს უცხოელს ვალუტა, ამ შემთხვევაში იენი, დოლარით, რომელიც მას აქვს რეზერვებში. ეს ქმედება განაპირობებს იმას, რომ მთლიანი ბაზარზე ნაკლები იენია - ის განთავსებულია რეზერვებში Fed– ის მიერ და მეტი დოლარი, ვინაიდან ის დოლარი, რომელიც იყო ფედერალური სარეზერვო ბანკის რეზერვში, ახლა არის ღია ბაზარი.

ამ გარიგების ეფექტის სტერილიზაციისთვის, ფედერალურ ბანკს შეუძლია გაყიდოს სახელმწიფო ობლიგაციები, რომელიც ხსნის დოლარს ღია ბაზრიდან და ცვლის მათ სახელმწიფო ვალდებულებით.

სტერილიზაციის პრობლემები

თეორიულად, კლასიკური სტერილიზაცია, როგორიც არის ზემოთ აღწერილი, უნდა ეწინააღმდეგებოდეს კაპიტალის შემოდინების უარყოფით ეფექტებს. თუმცა, ეს ყოველთვის არ შეიძლება იყოს პრაქტიკაში.

ცენტრალურ ბანკს ასევე შეუძლია ჩაერიოს სავალუტო ბაზრებზე ამის თავიდან ასაცილებლად ვალუტის გადიდება უცხოური ვალუტით დენომინირებული აქტივების სანაცვლოდ საკუთარი ვალუტის გაყიდვით, რითაც შეიქმნა თავისი საგარეო რეზერვები, როგორც ბედნიერი გვერდითი მოვლენა. იმის გამო, რომ ცენტრალური ბანკი უფრო მეტ ვალუტას უშვებს მიმოქცევაში ფულის მიწოდება აფართოებს.

უცხოური აქტივების ყიდვისას დახარჯული ფული თავდაპირველად სხვა ქვეყნებში მიდის, მაგრამ მალევე პოულობს გზას შიდა ეკონომიკაში, როგორც გადახდა ექსპორტი. ფულის მიწოდების გაფართოებამ შეიძლება გამოიწვიოს ინფლაცია, რამაც შეიძლება გაანადგუროს ქვეყნის ექსპორტის კონკურენტუნარიანობა ისევე, როგორც ვალუტის გადიდება.

სტერილიზაციის სხვა პრობლემა ის არის, რომ ზოგიერთ ქვეყანას შეიძლება არ ჰქონდეს ინსტრუმენტები, რომ ეფექტურად განახორციელოს სტერილიზაცია ღია ბაზრებზე. ქვეყანას, რომელიც სრულად არ არის ინტეგრირებული მსოფლიო ეკონომიკასთან, შესაძლოა გაუჭირდეს ოპერაციების განხორციელება ღია ბაზარზე.

მაგალითად, განვითარებადი ქვეყნები შეიძლება არ იყვნენ დახვეწილები ფინანსური ინსტრუმენტები შესთავაზოს ინვესტიციებს უცხოელ ინვესტორებს. ცენტრალურ ბანკებს ასევე შეიძლება გაუმკლავდეთ ოპერატიულ ზარალს, რადგან მათ მოეთხოვებათ განახორციელონ ოპერაციები უცხოურ ვალუტაში თავიანთი აქტივების პორტფელისთვის. ეს პრობლემა შეიძლება იყოს განსაკუთრებით დიდი განვითარებადი ქვეყნებისთვის დისბალანსის გამო გაცვლითი კურსი.

სპეციალური მოსაზრებები

ამ პრობლემების გადასაჭრელად ქვეყნები ხშირად მიმართავენ სტრატეგიებს, რომლებიც აერთიანებს კლასიკურ სტერილიზაციას სხვა ღონისძიებებთან. მაგალითად, მათ შეუძლიათ განმუხტონ კაპიტალის კონტროლი და სარეზერვო მოთხოვნები შიდა ფინანსურ ინსტიტუტებში გადინების წახალისებისა და ეკონომიკაში ბალანსის შემოტანის მიზნით.

მათ ასევე შეუძლიათ ჩაატარონ სავალუტო სვოპები უცხოური ვალუტის გაყიდვით ადგილობრივ ვალუტასთან და შემდგომში მისი უკან დაბრუნების დაპირებით. ცენტრალური ბანკის პოლიტიკის არსენალში არსებული სხვა ინსტრუმენტებია საჯარო სექტორის დეპოზიტების გადატანა კომერციული ბანკიდან ცენტრალურ ბანკში და ართულებს ფართო საზოგადოებას საკრედიტო.

სტერილიზაციის მაგალითი

განვითარებადი ბაზრები შეიძლება დაექვემდებაროს კაპიტალის შემოდინებას, როდესაც ინვესტორები ყიდულობენ შიდა ვალუტას შიდა აქტივების შესაძენად. მაგალითად, ამერიკელმა ინვესტორმა, რომელიც ეძებს ინვესტიციას ინდოეთში, უნდა გამოიყენოს დოლარი რუპიის შესაძენად. თუ ბევრი ამერიკელი ინვესტორი დაიწყებს რუპების ყიდვას, რუბლის კურსი გაიზრდება.

ამ ეტაპზე, ინდოეთის ცენტრალურ ბანკს შეუძლია ან დაუშვას რყევები, რამაც შეიძლება გაზარდოს ფასი ინდოეთის ექსპორტის, ან მას შეუძლია შეიძინოს უცხოური ვალუტა თავისი რეზერვებით, რათა შეამციროს გაცვლითი კურსი. თუ ცენტრალურმა ბანკმა გადაწყვიტა უცხოური ვალუტის ყიდვა, მას შეუძლია შეეცადოს ანაზღაურდეს რუბლის ზრდა ბაზარზე რუპიით დენომინირებული სახელმწიფო ობლიგაციების გაყიდვით.