საპროცენტო განაკვეთის რისკის მართვა

საპროცენტო განაკვეთის რისკი არსებობს საპროცენტო აქტივში, როგორიცაა სესხი ან ობლიგაცია, აქტივის ღირებულების ცვლილების შესაძლებლობის გამო საპროცენტო განაკვეთების ცვალებადობა. საპროცენტო განაკვეთი რისკების მართვა ძალიან მნიშვნელოვანი გახდა და შემუშავდა ინსტრუმენტების ასორტიმენტი საპროცენტო განაკვეთის რისკის დასაძლევად.

ეს სტატია განიხილავს რამდენიმე გზას, რომლითაც ორივე ბიზნესი და მომხმარებლები მართავენ საპროცენტო რისკს სხვადასხვა საპროცენტო განაკვეთის გამოყენებით წარმოებული ინსტრუმენტები.

რომელი ინვესტორები არიან მგრძნობიარე საპროცენტო რისკის მიმართ?

საპროცენტო განაკვეთის რისკი არის რისკი, რომელიც წარმოიქმნება მაშინ, როდესაც საპროცენტო განაკვეთების აბსოლუტური დონე იცვლება. საპროცენტო განაკვეთის რისკი პირდაპირ გავლენას ახდენს ფასიანი ქაღალდების ღირებულებაზე. ვინაიდან საპროცენტო განაკვეთები და ობლიგაციების ფასები საპირისპიროდ არის დაკავშირებული, საპროცენტო განაკვეთების ზრდასთან დაკავშირებული რისკი იწვევს ობლიგაციების ფასების დაცემას და პირიქით. ობლიგაციების ინვესტორები, კერძოდ ისინი, ვინც ინვესტიციას ახორციელებენ გრძელვადიანი ფიქსირებული საპროცენტო ობლიგაციებით, უფრო პირდაპირ ექვემდებარებიან საპროცენტო განაკვეთის რისკს.

დავუშვათ, რომ ინდივიდი ყიდულობს 3% -იან 30 წლიან ობლიგაციებს 10 000 დოლარად. ეს ობლიგაცია იხდის $ 300 წელიწადში დაფარვის ვადის განმავლობაში. თუ ამ დროის განმავლობაში საპროცენტო განაკვეთები 3.5%-მდე გაიზრდება, ახალი ობლიგაციები იხდიან 350 დოლარს წელიწადში, დაფარვის ვადით, $ 10,000 ინვესტიციის ჩათვლით. თუ 3% ობლიგაციების მფლობელი განაგრძობს თავის ობლიგაციების დაფარვას ვადის გასვლის შემდეგ, ის კარგავს შესაძლებლობას მიიღოს უმაღლესი საპროცენტო განაკვეთი.

გარდა ამისა, მას შეუძლია გაყიდოს თავისი 3% ობლიგაცია ბაზარზე და შეიძინოს ობლიგაცია უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთით. ამასთან, ამით ინვესტორი იღებს უფრო დაბალ ფასს მისი 3% ობლიგაციების გაყიდვისას, რადგან ისინი აღარ არიან მიმზიდველნი ინვესტორებისთვის, რადგან ახლად გამოშვებული 3.5% ობლიგაციები ასევე ხელმისაწვდომია.

ამის საპირისპიროდ, საპროცენტო განაკვეთების ცვლილებები ასევე მოქმედებს კაპიტალის ინვესტორებზე, მაგრამ ნაკლებად პირდაპირ ვიდრე ობლიგაციების ინვესტორები. ეს იმიტომ ხდება, რომ, მაგალითად, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება, კორპორაცია ფულის სესხის აღების ხარჯსაც იზრდება. ამან შეიძლება გამოიწვიოს კორპორაციამ გადადოს სესხი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ნაკლები ხარჯვა. ხარჯების ამ შემცირებამ შეიძლება შეანელოს კორპორატიული ზრდა და შეამციროს მოგება და საბოლოოდ შეამციროს აქციების ფასი ინვესტორებისთვის.

საპროცენტო განაკვეთის რისკი არ უნდა იყოს იგნორირებული

როგორც ნებისმიერი რისკის მართვის შეფასებისას, ყოველთვის არის შესაძლებლობა არაფრის გაკეთება და ეს არის ის, რასაც ბევრი აკეთებს. თუმცა, არაპროგნოზირებადობის პირობებში, ზოგჯერ არა ჰეჯირება დამღუპველია დიახ, ჰეჯირებას ფასი აქვს, მაგრამ რა ღირს მცდარი ნაბიჯის გადადგმა?

საკმარისია მხოლოდ ორენჯის ოლქში, კალიფორნიაში გადახედოთ 1994 წელს, რათა ნახოთ მტკიცებულება საპროცენტო განაკვეთის რისკის იგნორირების საფრთხის შესახებ. მოკლედ რომ ვთქვათ, ორანჟის საგრაფოს ხაზინადარმა რობერტ ციტრონმა ისესხა ფული უფრო მოკლევადიანი განაკვეთით და აიღო ფული მაღალი გრძელვადიანი განაკვეთით. სტრატეგია თავდაპირველად დიდი იყო, რადგან მოკლევადიანი განაკვეთები დაეცა და ნორმალური მოსავლიანობის მრუდი შენარჩუნებული იყო. მაგრამ როდესაც მოსახვევმა დაიწყო შემობრუნება და მიახლოვება შებრუნებული სარგებელი მრუდი სტატუსი, ყველაფერი შეიცვალა. ორანჟის ოლქის ზარალი და თითქმის 200 საჯარო დაწესებულება, რომლებისთვისაც სიტრონმა მოახერხა ფულის დახარჯვა, შეფასდა თითქმის 1.7 მილიარდ აშშ დოლარად და გამოიწვია მუნიციპალიტეტის გაკოტრება.ეს არის მძიმე ფასი საპროცენტო განაკვეთის რისკის იგნორირებისათვის.

საინვესტიციო პროდუქტები

მათ, ვისაც სურს შეინარჩუნოს თავიანთი ინვესტიციები საპროცენტო განაკვეთის რისკთან მიმართებაში, აქვს ბევრი პროდუქტი ასარჩევად.

ფორვარდები:ა წინ კონტრაქტი არის ყველაზე ძირითადი საპროცენტო განაკვეთის მართვის პროდუქტი. იდეა მარტივია და ამ სტატიაში განხილული მრავალი სხვა პროდუქტი ემყარება დღევანდელ შეთანხმების იდეას რაღაცის გაცვლაზე კონკრეტულ მომავალში.

წინსვლის კურსის შეთანხმებები (FRAs): ან FRA ემყარება ფორვარდული კონტრაქტის იდეას, სადაც მოგების ან ზარალის განმსაზღვრელი არის საპროცენტო განაკვეთი. ამ ხელშეკრულების თანახმად, ერთი მხარე იხდის ა ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთი და იღებს ა მცურავი საპროცენტო განაკვეთი უდრის ა საცნობარო კურსი. ფაქტობრივი გადასახადები გამოითვლება საფუძველზე სავარაუდო ძირითადი თანხა და გადახდილია მხარეთა მიერ განსაზღვრული ინტერვალებით. მხოლოდ წმინდა გადახდა ხდება - დამარცხებული იხდის გამარჯვებულს, ასე ვთქვათ. FRA– ს ანგარიშსწორება ყოველთვის ხდება ნაღდი ანგარიშსწორებით.

FRA მომხმარებლები, როგორც წესი, არიან მსესხებლები ან გამსესხებლები ერთი მომავალი თარიღით, როდესაც ისინი ექვემდებარებიან საპროცენტო განაკვეთის რისკს. FRA– ების სერია მსგავსია ა გაცვლა (განხილულია ქვემოთ); თუმცა, სვოპში, ყველა გადახდა ერთნაირია. თითოეული FRA სერიაში ფასდება სხვადასხვა განაკვეთით, თუ არ არის ვადის სტრუქტურა არის ბრტყელი

ფიუჩერსები: ა მომავლის კონტრაქტი მსგავსია ფორვარდის, მაგრამ ის უზრუნველყოფს კონტრაგენტები ნაკლები რისკით, ვიდრე ფორვარდული კონტრაქტი - კერძოდ, შემცირება ნაგულისხმევი და ლიკვიდურობის რისკი შუამავლის ჩართვის გამო.

სვოპები:როგორც ჟღერს, სვოპი არის გაცვლა. უფრო კონკრეტულად, ა საპროცენტო განაკვეთის სვოპ გარეგნულად ძალიან ჰგავს FRA– ების კომბინაციას და გულისხმობს ხელშეკრულებას კონტრაგენტებს შორის მომავლის კომპლექტის გაცვლაზე ფულადი ნაკადები. საპროცენტო განაკვეთების სვოპის ყველაზე გავრცელებული ტიპია a უბრალო ვანილი სვოპი, რომელიც გულისხმობს ერთი მხარის მიერ ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთის გადახდას და მცურავი განაკვეთის მიღებას, ხოლო მეორე მხარე მცურავი განაკვეთის გადახდას და ფიქსირებული განაკვეთის მიღებას.

Პარამეტრები: საპროცენტო განაკვეთის მართვის ვარიანტები არის ოფციონური კონტრაქტები, რომლისთვისაც ძირითადი უსაფრთხოება არის ვალის ვალდებულება. ეს ინსტრუმენტები სასარგებლოა მცურავი კურსის სესხებში მონაწილე მხარეების დასაცავად, როგორიცაა რეგულირებადი განაკვეთის იპოთეკა (შეიარაღება). საპროცენტო განაკვეთის გამოძახების ვარიანტების დაჯგუფება მოიხსენიება, როგორც საპროცენტო განაკვეთის ზღვარი; საპროცენტო განაკვეთის განთავსების ვარიანტების ერთობლიობას უწოდებენ საპროცენტო განაკვეთის დონეს. ზოგადად, ქუდი ზარს ჰგავს, ხოლო იატაკი ჩაქსოვილია.

გადართვები:ა გაცვლა, ან სვოპის ვარიანტი, უბრალოდ არის სვოპში შესვლის ვარიანტი.

ჩამონტაჟებული პარამეტრები:ბევრი ინვესტორი აწყდება ინტერესის მართვის წარმოებულ ინსტრუმენტებს ჩამონტაჟებული პარამეტრები. თუ ოდესმე გიყიდიათ ობლიგაცია ა ზარის უზრუნველყოფა, შენც ხარ კლუბში. ის გამცემი შენი გამოძახებადი ობლიგაცია არის გარანტი, რომ თუ საპროცენტო განაკვეთები შემცირდება, მათ შეუძლიათ გამოიძახოთ თქვენი ობლიგაციები და გამოუშვან ახალი ობლიგაციები უფრო დაბალი კუპონი.

ქუდები: ქუდი, რომელსაც ასევე უწოდებენ ჭერს, არის ზარის ვარიანტი საპროცენტო განაკვეთზე. მისი გამოყენების მაგალითი იქნება მსესხებელი დიდხანს, ან გადაიხდის ა პრემია ყიდვა cap და მიიღოს ფულადი გადახდები cap გამყიდველი (მოკლე), როდესაც საცნობარო საპროცენტო განაკვეთი აღემატება კაპიტალური დარტყმის განაკვეთს. გადასახადები მიზნად ისახავს მცურავი საპროცენტო განაკვეთის საპროცენტო განაკვეთის გაზრდას.

თუ ფაქტობრივი საპროცენტო განაკვეთი აღემატება გაფიცვის განაკვეთს, გამყიდველი იხდის სხვაობას გაფიცვასა და საპროცენტო განაკვეთს შორის გამრავლებული სავარაუდო ძირითადზე. ეს ვარიანტი იქნება "ქუდი", ან დააყენებს ზედა ზღვარს მფლობელს საპროცენტო ხარჯები.

ის საპროცენტო განაკვეთის ზღვარი არის კომპლექტის ვარიანტების სერია, ან "კაპლეტები", თითოეული პერიოდისთვის, კაპიტალური შეთანხმება არსებობს. ა კაპლეტი შექმნილია იმისათვის, რომ უზრუნველყოს ჰეჯირება ზრდაში საორიენტაციო ნიშანი საპროცენტო განაკვეთი, როგორიცაა ლონდონის ბანკთაშორისი განაკვეთი (LIBOR), განსაზღვრული პერიოდის განმავლობაში.

სართულები: ისევე, როგორც ჩამონტაჟებული ვარიანტი განიხილება ზარის ვარიანტის სარკისებური სურათი, იატაკი არის ქუდის სარკისებური გამოსახულება. ის საპროცენტო განაკვეთითავსახურის მსგავსად, არის კომპონენტის ვარიანტების სერია, გარდა იმისა, რომ ისინი განთავსებულია ოფციონებით და მითითებულია სერიის კომპონენტები როგორც "იატაკი". ვინც გრძელია, იატაკი გადახდილია იატაკის დაფარვისთანავე, თუ საცნობარო მაჩვენებელი იატაკის ქვემოთ არის გაფიცვის ფასი. ა კრედიტორი იყენებს ამას, რათა დაიცვას უცვლელი მცურავი სესხის განაკვეთები.

საყელოები: დამცავი საყელო მას ასევე შეუძლია დაეხმაროს საპროცენტო განაკვეთის რისკის მართვაში. ყელსაბამი სრულდება ერთდროულად ყიდვისას და იატაკის გაყიდვით (ან პირიქით), ისევე როგორც საყელო იცავს ინვესტორს ვინც დიდი ხანია მარაგშია. ა ნულოვანი ღირებულების საყელო ასევე შეიძლება შეიქმნას ჰეჯირების ღირებულების შესამცირებლად, მაგრამ ეს ამცირებს პოტენციურ მოგებას ისარგებლეთ საპროცენტო განაკვეთის მოძრაობით თქვენს სასარგებლოდ, რადგან თქვენ დააყენეთ ჭერი თქვენს პოტენციალზე მოგება.

დედააზრი

თითოეული ეს პროდუქტი იძლევა გზას საპროცენტო განაკვეთის რისკის დასაძლევად, განსხვავებული პროდუქტებით უფრო შესაფერისი სხვადასხვა სცენარისთვის. არსებობს, თუმცა, არა უფასო სადილი. ნებისმიერი ამ ალტერნატივით, ადამიანი უარს ამბობს რაღაცაზე-ან ფულზე, როგორც პრემიებზე გადახდილი ოფციონებისთვის, ან შესაძლებლობა ღირებულება, რაც არის მოგება, რომელსაც მიიღებდა ჰეჯირების გარეშე.