어떤 경향에 대해 걱정해야 합니까?
유럽의 불안정, 증가하는 시장 변동성 및 적극적인 관리의 부활 사이에서 현재 상호 연결된 여러 추세가 진행되고 있습니다. 그러나 모든 투자 결정은 금리에서 시작됩니다. 따라서 금리 변동은 투자자들이 주의해야 할 사항입니다.
짧은 역사
에 대한 응답으로 2008년 금융 위기, 연준은 이전에 볼 수 없었던 수준인 0.0%에서 0.25% 사이로 금리를 낮추고 2015년 말까지 이를 유지했습니다. 투자자들이 수익을 찾기 위해 더 위험한 자산에 뛰어들면서 이러한 움직임은 자산 가격에 큰 영향을 미쳤습니다.
2008년 이후 S&P 500은 역사상 두 번째로 긴 강세장을 누렸으며 평균 연간 총 수익률이 15%를 넘었습니다. 그러나 연준의 최근 조치는 그 실행의 미래에 의문을 제기합니다.
2015년부터 연준은 금리를 인상하기 시작했습니다. 가장 최근에는 3월에 그 이후로 6번이나 그렇게 했으며, 올해가 가기 전에 두 번 더 할 것이라고 밝혔습니다. 지금까지 시장은 이러한 증가를 쉽게 흡수했습니다. 주로 규모가 작고 전보가 잘 되었기 때문입니다. 이는 요금이 인상됨에 따라 변경될 수 있습니다.
투자자들이 주목하는 주요 금리는 10년 만기 미 국채입니다. 현재 10년물 수익률은 약 2.8%이지만 이달 초 3.1% 이상 급등했다. 올해 2번의 금리 인상이 더 있다고 가정하면 10년 금리는 약 4.0%까지 인상될 가능성이 높습니다.
역사적으로 10년은 약 5%의 수익률을 보였습니다. 수익률이 그 수준으로 돌아간다면 채권은 과거보다 훨씬 더 매력적인 투자가 될 것입니다. 결과적으로 투자자들은 채권으로의 회귀를 선택하여 주식 시장의 수익을 억제하는 주식의 유출을 증가시킬 수 있습니다.
더 넓은 의미
금리 인상은 소비자 대출에도 영향을 미칠 수 있습니다. 역사적으로 낮은 금리는 주택 시장을 지원하는 역사적으로 낮은 모기지 금리를 가능하게 했습니다. 모기지 금리가 낮아지면서 주택 시장은 현재 재고 부족을 겪고 있으며, 특히 처음 구매자를 위해. 높은 수요와 제한된 공급으로 인해 가격이 상승했지만 임금 상승이 뒤쳐져 일부 시장이 과대 평가된 영역으로 밀려났습니다.
계속되는 높은 가격과 높은 모기지 이자율로 인해 주택 가격이 하락할 수 있습니다. 주택 시장이 미국의 주요 동인이기 때문에 미국 경제 성장에 영향을 미칠 수 있습니다. 경제. 또한 주택 구입 후에는 주택을 꾸미기 위한 일련의 다른 구입이 뒤따르는 경우가 많습니다. 주택 판매가 감소하면 소비자 구매가 줄어들어 경제 성장이 느려질 수 있습니다. 소비자 구매는 미국 경제 성장의 약 70%를 차지합니다.
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선진국의 불쾌감
국내 금리가 인상된 반면 유럽의 정치 상황은 악화되기 시작했습니다. 유럽연합(EU)의 불안이 고조되자 브렉시트, 현상 유지는 최근 이탈리아 총선으로 또 다른 타격을 입었습니다.
3월 선거에서 확실한 승자는 나오지 않았지만 두 개의 반체제적이고 유럽 회의적인 정당이 득표의 절반을 차지했습니다. 양당 모두 EU 탈퇴를 주장했지만 새 정부가 사실상 탈퇴하는 법안을 통과시킬 수 있다는 우려가 나온다. 그러한 법안이 아직 구체화되지는 않았지만 유로존에서 세 번째로 큰 경제는 가까운 장래에 시장을 불안정하게 만들 것입니다.
이탈리아는 불안에 흔들리는 유일한 유럽 국가가 아닙니다. 헝가리와 폴란드에서는 집권 정당들이 수백만 달러의 EU 보조금을 받고 있음에도 불구하고 유럽 연합 명령에 반대하는 정책을 적극적으로 채택하고 있습니다. 한때 소련 이후 유럽에서 민주주의의 모델이었던 헝가리는 이제 독재 정치를 닮아 있습니다. 폴란드는 최근에 이전에 독립적이었던 사법부를 정치적으로 임명한 사람들과 쌓은 극우 정부를 선출했습니다. 유럽 전역에서 극우 정당이 계속 부상함에 따라 현재 형태의 유럽연합(EU)의 생존 가능성은 미해결 문제가 될 수 있습니다.
변동성 시장의 영향
지정학적 난기류, 금리 인상 및 기타 이벤트로 인해 지금까지 시장 변동성이 증가했습니다. 현재 시장 환경이 비정상적이라는 것은 아니다. 대공황 이후 10년 간의 강세장은 꾸준한 성장과 낮은 변동성을 특징으로 했습니다. 그렇긴 하지만, 변동성이 정상 수준으로 돌아오는 것은 지난 몇 년 동안의 이례적인 평온에 익숙해진 투자자들에게 도전이 됩니다. 예를 들어, 지난 10년 동안 투자자들은 시장 하락을 매수한 것에 대해 보상을 받았지만 그에 따른 조정은 그러한 명백한 기회를 제공하지 않을 수 있습니다.
그 자체로 작용했을 수 있는 한 가지 추세는 Facebook(FB), 아마존(AMZN), 사과 (AAPL), 넷플릭스(NFLX) 및 알파벳(구글), 또한 ~으로 알려진 팡주식은 시장을 높이는데 기여했습니다. 2017년에 그룹은 S&P 500의 21% 수익률의 4.3%를 차지했습니다. 그러나 그룹 내 주식의 지속적인 강세에도 불구하고, 밸류에이션은 높거나 심각하며 그룹은 앞으로 시장을 계속 높이는데 어려움을 겪을 수 있습니다.
지난 몇 년 동안 2017년에만 6,920억 달러가 유입되면서 소극적인 전략으로 점점 더 많은 금액이 유입되었습니다. 이러한 전략은 최근 강세장에서 매우 잘 수행되었지만 변동성이 큰 시장에서는 더 불확실한 결과를 제공할 수 있습니다. 능동적인 전략이 항상 수동적인 것보다 더 나은 성과를 내는 것은 아니지만, 투자자들은 특히 시장 수익이 과거만큼 신뢰할 수 없을 때 시장 수익에 안주하기보다는 적극적인 전략 과거.
이는 능가를 추구하고 미래의 잠재적인 하락으로부터 자신을 보호하고자 하는 투자자들이 적극적인 관리 전략을 점점 더 많이 수용할 수 있음을 의미합니다.
현재 시장 환경은 불확실성이 증가하고 있습니다. 수년 동안 지속되어 온 많은 트렌드가 끝나가고 있는 것으로 보이며 그 자리를 차지할 것이 확실하지 않습니다. 한 가지 확실한 것은 변동성이 계속해서 문제가 될 것이라는 점입니다. 증가하는 정치적 불확실성은 투자자들을 불안하고 초조하게 만들 것입니다. 그리고 금리 인상은 투자자들이 최근에 잘 작동했던 투자 전략을 수정해야 하므로 변화를 채택하도록 자극할 것입니다. 수동적 매수 후 보유 접근 방식은 매력을 잃을 가능성이 높습니다. 그리고 새로운 시장 리더가 등장할 것입니다. 이 모든 것은 하반기가 흥미롭고 중요한 한 해가 될 것임을 의미합니다.
