옵션이 구매자와 판매자를 위한 작동 방식

옵션이란 무엇입니까?

옵션은 금융 상품 그것은 파생 상품 주식과 같은 기초 증권의 가치를 기반으로 합니다. 옵션 계약은 구매자가 보유한 계약 유형에 따라 기초 자산을 구매하거나 판매할 수 있는 기회를 제공합니다. 선물과 달리, 보유자는 자산을 사거나 팔지 않기로 선택하면 요구되지 않습니다.

• 통화 옵션 보유자가 특정 기간 내에 명시된 가격으로 자산을 구매할 수 있도록 합니다.
• 풋옵션 보유자가 특정 기간 내에 명시된 가격으로 자산을 판매할 수 있도록 합니다.

각 옵션 계약에는 보유자가 옵션을 행사해야 하는 특정 만료일이 있습니다. 옵션에 명시된 가격을 행사가라고 합니다. 옵션은 일반적으로 다음을 통해 구매 및 판매됩니다. 온라인 또는 소매 중개인.

옵션 이해

옵션은 다재다능한 금융 상품입니다. 이 계약에는 구매자와 판매자가 포함되며 구매자가 옵션을 지불합니다. 프리미엄 계약에 의해 부여된 권리를 위해. 각 콜옵션에는 강세 구매자와 약세 판매자가 있고 풋 옵션에는 약세 구매자와 강세 판매자가 있습니다.

옵션 계약 일반적으로 기본 증권의 100주를 나타내며 구매자는 각 계약에 대해 프리미엄 수수료를 지불합니다. 예를 들어, 옵션의 프리미엄이 계약당 35센트인 경우 옵션 하나를 사는 데는 $35($0.35 x 100 = $35)가 듭니다. 프리미엄은 부분적으로 행사 가격—만기일까지 유가 증권을 매매하는 가격. 프리미엄 가격의 또 다른 요인은 만료일. 냉장고에 있는 우유팩과 마찬가지로 만기일은 옵션 계약을 사용해야 하는 날짜를 나타냅니다. 기초 자산은 사용 기한을 결정합니다. 주식의 경우 일반적으로 계약월의 세 번째 금요일입니다.

상인 투자자들은 여러 가지 이유로 옵션을 사고 팔 것입니다.

옵션 추측 거래자가 자산의 주식을 사는 것보다 낮은 비용으로 자산의 레버리지 포지션을 유지할 수 있습니다. 투자자는 옵션을 사용하여 방지책 또는 포트폴리오의 위험 노출을 줄입니다. 경우에 따라 옵션 보유자는 수입을 창출하다 그들이 콜옵션을 사거나 옵션 작성자가 될 때. 옵션은 또한 가장 직접적인 방법 중 하나입니다. 석유에 투자하다. 을위한 옵션 거래자, 옵션의 일일 거래 용량 그리고 미결제약정 가장 정확한 정보에 입각한 투자 결정을 내리기 위해 주시해야 할 두 가지 핵심 수치입니다.

미국식 옵션 옵션 만료일 이전에는 언제든지 행사할 수 있지만, 유럽 ​​옵션 만료일 또는 행사일에만 행사할 수 있습니다. 행사는 기본 증권을 사고 팔 수 있는 권리를 활용하는 것을 의미합니다.

옵션 위험 지표: 그리스

NS "그리스인"는 옵션 시장에서 특정 옵션 또는 옵션 포트폴리오에서 옵션 포지션을 취하는 것과 관련된 다양한 위험 차원을 설명하는 데 사용되는 용어입니다. 이러한 변수는 일반적으로 그리스 기호와 연관되기 때문에 그리스라고 합니다. 각 위험 변수는 불완전한 가정 또는 옵션과 다른 기본 변수의 관계의 결과입니다. 거래자는 델타, 세타 등과 같은 다양한 그리스 값을 사용하여 옵션 위험을 평가하고 옵션 포트폴리오를 관리합니다.

델타

델타 (Δ)는 변화율 옵션 가격과 $1 변동 사이 기초 자산 가격. 즉, 기초자산에 대한 옵션의 가격 민감도입니다. 델타 콜옵션 의 델타는 0과 1 사이의 범위를 가지며, 풋옵션 0과 음수 사이의 범위를 가집니다. 예를 들어, 투자자가 델타가 0.50인 콜 옵션 매수라고 가정합니다. 따라서 기초 주식이 $1 증가하면 옵션 가격은 이론적으로 50센트 증가합니다.

옵션 거래자의 경우 델타는 헤지 비율 만들기 위해 델타 중립 위치. 예를 들어 델타가 0.40인 표준 미국식 콜옵션을 매수하는 경우 완전히 헤지하려면 주식 40주를 매도해야 합니다. 옵션 포트폴리오의 순 델타는 포트폴리오의 헤지 비율을 얻는 데에도 사용할 수 있습니다.

NS 옵션 델타의 덜 일반적인 사용법 만료될 현재 확률입니다. 내가격. 예를 들어, 오늘날 0.40 델타 콜 옵션은 내가격이 종료될 내재된 40% 확률을 갖습니다.

세타

세타 (Θ)는 옵션 가격과 시간 또는 시간 민감도 사이의 변화율을 나타냅니다(때로는 옵션의 시간 감퇴라고도 함). ta는 시간이 지남에 따라 옵션 가격이 하락할 금액을 나타냅니다. 만료 감소하고 나머지는 모두 동일합니다. 예를 들어, 투자자가 ta가 -0.50인 매수 옵션이라고 가정합니다. 옵션 가격은 매일 50센트씩 하락하며 다른 모든 조건은 동일합니다. 3거래일이 지나면 옵션의 가치는 이론적으로 $1.50 감소합니다.

테타는 옵션이 등가격일 때 증가하고 옵션이 내가격 및 외가격일 때 감소합니다. 만기에 가까운 옵션도 시간 감소가 가속화됩니다. 콜 매수와 풋 매수는 일반적으로 음의 세타를 가집니다. 콜 매도와 풋 매도는 양의 세타를 갖습니다. 이에 비해 주식과 같이 시간이 지나도 가치가 떨어지지 않는 상품은 Theta가 0입니다.

감마

감마 (Γ)는 옵션 간의 변동률을 나타냅니다. 델타 기초 자산의 가격. 이를 2차(2차 파생상품) 가격 민감도라고 합니다. 감마는 기본 유가 증권의 $1 변동에 따라 델타가 변경되는 금액을 나타냅니다. 예를 들어, 투자자가 가상 ​​주식 XYZ에 대한 롱 원 콜 옵션이라고 가정합니다. 콜옵션의 델타는 0.50이고 감마는 0.10입니다. 따라서 주식 XYZ가 $1만큼 증가하거나 감소하면 콜 옵션의 델타는 0.10만큼 증가하거나 감소합니다.

감마는 옵션의 델타가 얼마나 안정적인지 결정하는 데 사용됩니다. 감마 값이 높을수록 기본 가격의 작은 움직임에도 델타가 극적으로 변할 수 있음을 나타냅니다. 감마는 다음과 같은 옵션에서 더 높습니다. 등가격 내가격 및 외가격인 옵션의 경우 더 낮고 만기가 가까워짐에 따라 규모가 가속화됩니다. 감마 값은 일반적으로 만료 날짜에서 멀어질수록 작아집니다. 만기가 더 긴 옵션은 델타 변경에 덜 민감합니다. 만기가 가까워지면 가격 변동이 감마에 더 많은 영향을 미치기 때문에 일반적으로 감마 값이 더 커집니다.

옵션 거래자는 델타를 헤지할 뿐만 아니라 감마도 선택할 수 있습니다. 델타 감마 중립, 이는 기초 가격이 이동함에 따라 델타가 0에 가깝게 유지됨을 의미합니다.

베가

베가 (V)는 옵션 가치와 기초 자산 가치 사이의 변화율을 나타냅니다. 내재변동성. 이것은 변동성에 대한 옵션의 민감도입니다. Vega는 내재변동성이 1% 변할 때 옵션의 가격이 변하는 양을 나타냅니다. 예를 들어, Vega가 0.10인 옵션은 내재 변동성이 1% 변할 경우 옵션의 가치가 10센트 변할 것으로 예상됨을 나타냅니다.

변동성이 증가한다는 것은 기초 상품이 극단적인 가치를 경험할 가능성이 더 높다는 것을 의미하기 때문에 변동성의 증가는 그에 따라 옵션의 가치를 증가시킵니다. 반대로 변동성의 감소는 옵션의 가치에 부정적인 영향을 미칩니다. Vega는 만기까지 시간이 더 긴 등가격 옵션에 대해 최대입니다.

노

노 (p)는 옵션 가치와 옵션 가격의 1% 변화 사이의 변화율을 나타냅니다. 이자율. 이것은 이자율에 대한 민감도를 측정합니다. 예를 들어, 콜 옵션의 rho가 0.05이고 가격이 $1.25라고 가정합니다. 이자율이 1% 상승하면 콜 옵션의 가치는 $1.30로 증가하며 다른 모든 조건은 동일합니다. 풋옵션의 경우는 그 반대입니다. Rho는 만기까지 시간이 오래 걸리는 등가격 옵션에 가장 적합합니다.

소수 그리스인

자주 논의되지 않는 다른 그리스인들은 다음과 같습니다. 람다, 엡실론, 보마, 베라, 속도, 좀마, 색상, 마지막 음절.

이 그리스인은 가격 책정 모델의 두 번째 또는 세 번째 파생물이며 변동성 변화에 따른 델타 변화 등에 영향을 미칩니다. 컴퓨터 소프트웨어가 이러한 복잡하고 때로는 난해한 위험 요소를 신속하게 계산하고 설명할 수 있기 때문에 옵션 거래 전략에서 점점 더 많이 사용되고 있습니다.

콜옵션 매수의 위험과 이익

앞서 언급했듯이, 통화 옵션 보유자가 만기라고 하는 만기일까지 명시된 행사 가격으로 기초 증권을 구매하게 하십시오. 보유자는 자산을 구매하기를 원하지 않는 경우 자산을 구매할 의무가 없습니다. 콜옵션 매수자의 위험은 지불한 프리미엄으로 제한됩니다. 기초 주식의 변동은 영향을 미치지 않습니다.

콜 옵션 구매자는 주식에 대해 낙관적이며 옵션이 만료되기 전에 주가가 행사 가격보다 높을 것이라고 믿습니다. 투자자의 낙관적인 전망이 실현되고 주가가 행사가 이상으로 상승하면 투자자는 옵션을 행사하고 행사가로 주식을 사서 현재 시장가에 즉시 매도 이익.

이 거래에 대한 그들의 이익은 시장 주가에서 행사 주가를 뺀 가격에 옵션 비용(프리미엄 및 주문을 위한 중개 수수료)을 더한 것입니다. 결과는 구매한 옵션 계약 수를 곱한 다음 100을 곱합니다. 각 계약이 100주를 나타낸다고 가정합니다.

그러나 만기일까지 기초 주가가 행사가 이상으로 움직이지 않으면 옵션은 무의미하게 만료됩니다. 보유자는 주식을 사지 않아도 되지만 콜에 대해 지불한 프리미엄은 잃게 됩니다.

콜옵션 매도의 위험과 이익

콜옵션을 매도하는 것을 계약서 작성이라고 합니다. 작가는 프리미엄 수수료를 받습니다. 다시 말해, 옵션 매수자는 옵션 작성자 또는 매도자에게 프리미엄을 지불하게 됩니다. 최대 이익은 옵션을 매도할 때 받는 프리미엄입니다. 콜옵션을 매도하는 투자자는 약세를 보이며 기초 주식의 가격이 옵션 기간 동안 옵션의 행사가에 비교적 근접하게 떨어지거나 유지될 것이라고 믿습니다.

현재 시장 주가가 만기 시 행사 가격 이하인 경우 옵션은 콜 매수자에게 무가치하게 만료됩니다. 옵션 매도자는 프리미엄을 이익으로 챙깁니다. 옵션 매수자가 현재 시장 가격보다 높거나 같은 행사가로 주식을 매수하지 않기 때문에 옵션이 행사되지 않습니다.

그러나 시장 주가가 만기 시 행사 가격보다 높으면 옵션 매도자는 낮은 행사 가격으로 옵션 매수자에게 주식을 매도해야 합니다. 다시 말해, 매도자는 콜옵션 매수자에게 매도하기 위해 포트폴리오 보유 주식에서 주식을 매도하거나 일반적인 시장 가격으로 주식을 매수해야 합니다. 계약 작성자는 손실을 입습니다. 손실 규모는 옵션 주문을 충당하기 위해 사용해야 하는 주식의 비용 기준에 중개 주문 비용을 더한 후 받은 프리미엄을 뺀 금액에 따라 달라집니다.

보시다시피, 콜 작성자의 위험은 콜 구매자의 위험 노출보다 훨씬 큽니다. 통화 구매자는 프리미엄만 잃게 됩니다. 작성자는 주가가 계속 상승하여 손실이 크게 증가할 수 있기 때문에 무한한 위험에 직면해 있습니다.

풋옵션 매수의 위험과 이익

풋옵션 옵션 만료일 또는 그 이전에 기초 주식의 시장 가격이 행사 가격 아래로 떨어질 것이라고 구매자가 믿는 투자입니다. 다시 한번, 보유자는 명시된 날짜까지 명시된 주당 행사가로 매도 의무 없이 주식을 매도할 수 있습니다.

풋옵션 매수자는 주가가 하락하기를 원하기 때문에 기초 주식의 가격이 행사가보다 낮을 때 풋옵션이 유리합니다. 현재 시장 가격이 만기 시 행사 가격보다 낮으면 투자자는 풋옵션을 행사할 수 있습니다. 그들은 옵션의 더 높은 행사 가격으로 주식을 판매할 것입니다. 그들이 보유하고 있는 주식을 교체하고자 하는 경우 공개 시장에서 구매할 수 있습니다.

이 거래에 대한 그들의 이익은 행사 가격에서 현재 시장 가격을 뺀 금액에 주문을 하기 위한 프리미엄 및 중개 수수료를 더한 비용입니다. 결과는 구매한 옵션 계약 수를 곱한 다음 100을 곱합니다. 각 계약이 100주를 나타낸다고 가정합니다.

풋옵션 보유의 가치는 기초 주가가 하락함에 따라 증가합니다. 반대로, 풋옵션의 가치는 주가가 상승함에 따라 하락합니다. 풋옵션 매수의 위험은 옵션이 가치 없이 만료되는 경우 프리미엄 손실로 제한됩니다.

풋옵션 매도의 위험과 이익

풋옵션 매도를 계약서 작성이라고도 합니다. 풋옵션 작성자는 기초 주식의 가격이 옵션 기간 동안 동일하게 유지되거나 상승하여 주식에 대해 강세를 보일 것이라고 믿습니다. 여기서 옵션 매수자는 매도자가 만기 시 행사가로 기초 자산의 주식을 매수하게 할 권리가 있습니다.

만기일까지 기초 주식의 가격이 행사가 이상으로 마감되면 풋옵션은 무의미하게 만료됩니다. 작가의 최대 이익은 프리미엄입니다. 옵션 매수자는 시장 가격이 더 높을 때 더 낮은 행사가로 주식을 팔지 않기 때문에 옵션이 행사되지 않습니다.

그러나 주식의 시장 가치가 옵션 행사가 이하로 떨어지면 풋 옵션 발행자는 행사 가격으로 기초 주식의 주식을 매수할 의무가 있습니다. 즉, 풋옵션은 옵션 매수자가 행사하게 됩니다. 매수자는 행사가가 주식의 시장 가치보다 높기 때문에 행사 가격으로 주식을 매도합니다.

풋옵션 발행자의 위험은 시장 가격이 행사 가격 아래로 떨어질 때 발생합니다. 이제 만기 시 판매자는 행사 가격으로 주식을 구매해야 합니다. 주식이 얼마나 감가상각되었느냐에 따라 풋 라이터의 손실이 상당할 수 있습니다.

풋 작성자(매도자)는 주식을 보유하고 주가가 다시 매수 가격 이상으로 오르기를 희망하거나 주식을 매도하고 손실을 감수할 수 있습니다. 그러나 손실은 받은 프리미엄으로 어느 정도 상쇄됩니다.

때때로 투자자는 주식이 좋은 가치가 있다고 보고 그 가격에 살 의향이 있는 행사 가격에 풋 옵션을 작성할 것입니다. 가격이 하락하고 옵션 매수자가 옵션을 행사하면 원하는 가격으로 주식을 얻을 수 있으며 옵션 프리미엄을 받을 수 있는 이점이 추가됩니다.

옵션의 실제 예

마이크로소프트(MFST) 주식은 주당 $108에 거래되고 있으며 가치가 오를 것이라고 믿습니다. 주가 상승의 혜택을 보기 위해 콜옵션을 매수하기로 결정했습니다.

귀하는 향후 한 달 동안 행사가 $115의 콜 옵션 하나를 컨택당 37센트에 매수합니다. 총 현금 지출은 포지션에 대해 $37, 수수료 및 커미션(0.37 x 100 = $37)입니다.

주식이 $116로 상승하면 주당 $115에 주식을 취득하고 즉시 주당 $116에 재판매할 수 있는 옵션을 행사할 수 있기 때문에 귀하의 옵션은 $1의 가치가 있습니다. 옵션 포지션의 이익은 37센트를 지불하고 1달러를 벌었기 때문에 170.3%가 될 것입니다. 이는 만기 시점에 기초 주가가 108달러에서 116달러로 7.4% 증가한 것보다 훨씬 높은 것입니다.

즉, 옵션 계약 1개가 100주[($1 - 0.37) x 100 = $63]를 나타내므로 달러 기준 이익은 순 63센트 또는 $63입니다.

주식이 100달러로 떨어지면 옵션이 가치 없이 만료되고 37달러 프리미엄을 잃게 됩니다. 장점은 $108에 100주를 사지 않았다는 것입니다. 그러면 주당 $8 또는 $800의 총 손실이 발생했을 것입니다. 보시다시피 옵션은 하방 위험을 제한하는 데 도움이 될 수 있습니다.

옵션 스프레드

옵션 스프레드는 원하는 위험 수익 프로필에 대해 다양한 옵션을 사고 파는 다양한 조합을 사용하는 전략입니다. 스프레드는 다음을 사용하여 구성됩니다. 바닐라 옵션, 고변동성 또는 저변동성 환경, 상승 또는 하락 또는 그 사이의 모든 것과 같은 다양한 시나리오를 활용할 수 있습니다.

스프레드 전략은 다음과 같은 이익 손실 프로필의 결과 또는 시각화로 특징지을 수 있습니다. 황소 콜 스프레드 또는 철 콘도르. 우리의 작품을 참조하십시오 10가지 공통 옵션 스프레드 전략 커버드 콜, 스트래들 및 캘린더 스프레드와 같은 사항에 대해 자세히 알아보십시오.

자주 묻는 질문

옵션이란 무엇입니까?

옵션은 투자자가 기초 주식의 변동성에 대해 추측하거나 헤지할 수 있는 파생 상품 유형입니다. 옵션은 주식 가격이 상승하면 구매자가 이익을 얻을 수 있는 콜 옵션으로 나뉩니다. 주식 가격이 하락하면 구매자가 이익을 얻는 풋 옵션. 다른 유가 증권과 마찬가지로 투자자는 다른 투자자에게 옵션을 "매도"할 수도 있습니다. 따라서 콜옵션을 매도(또는 "매도")하면 기초 주식이 하락할 때 이익을 얻는 반면 풋옵션을 매도하면 주식 가치가 상승하면 이익을 얻게 됩니다.

옵션의 주요 장점은 무엇입니까?

옵션은 레버리지 및 위험 회피의 원천으로 매우 유용할 수 있습니다. 예를 들어, 회사의 전망을 낙관적으로 보고 1,000달러를 투자하고자 하는 투자자는 잠재적으로 큰 수익을 얻을 수 있습니다. 그 회사의 $1,000 상당의 콜옵션을 사는 것보다 그 회사에서 $1,000 상당의 콜옵션을 사는 것이 더 큰 수익 주식. 이러한 의미에서 콜옵션은 투자자에게 구매력을 높여 포지션을 활용할 수 있는 방법을 제공합니다. 반면에 동일한 투자자가 이미 동일한 회사에 대한 익스포저를 갖고 있고 해당 익스포저를 줄이고자 한다면 해당 회사에 대한 풋옵션을 매도하여 위험을 헤지할 수 있습니다.

옵션의 주요 단점은 무엇입니까?

옵션 계약의 주요 단점은 복잡하고 가격 책정이 어렵다는 것입니다. 이러한 이유로 옵션은 역사적으로 숙련된 전문 투자자에게만 적합한 "고급" 유형의 투자 수단으로 간주되어 왔습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 개인 투자자들 사이에서 점점 더 인기를 얻고 있습니다. 엄청난 수익이나 손실을 낼 수 있는 능력이 있기 때문에 투자자는 옵션 포지션에 진입하기 전에 잠재적인 영향을 완전히 이해해야 합니다. 그렇게 하지 않으면 치명적인 손실을 입을 수 있습니다.