연준이 시장 거품을 기꺼이 감수하는 이유

강세 투자자들이 이번 주 초 미국 주식에 대한 새로운 기록적인 고점 마감을 축하함에 따라 우리가 막대한 자산의 한가운데에 있을지도 모른다는 우려가 남아 있습니다. 거품 에 의해 생성 연방 준비 제도 이사회, 의 정책을 통해 양적완화(QE) 이는 실질 금리를 역사적 최저치까지 끌어내렸습니다. 이제 연준 자체가 이 정책에 대해 우려를 표명하고 있습니다. "몇몇 참가자들은 정책을 위한 적절한 경로가 더 낮음을 암시하는 한 장기간 금리를 유지하면 금융 안정성 위험이 커질 수 있습니다." ~로 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록 2019년 3월 19-20일 회의에서.

로렌스 서머스 전 미 재무장관은 최근 회의에서 "매우 낮은 금리가 경제적 결과를 초래할 것을 두려워하는 데에는 이유가 있다"고 경고했다. 블룸버그. 여기에는 자산 거품에 대한 더 큰 경향'과 "실질적으로 증가하는 인센티브가 포함됩니다. 영향력,'' 그는 덧붙였다. Tobias Adrian, 통화 및 자본 시장 부서 이사 국제통화기금(IMF), 2018년 보스턴 연준 회의에서 비슷한 견해를 밝혔습니다. 블룸버그는 "오늘날의 쉬운 금융 상황은 단기적으로는 하방 위험에 대한 좋은 소식이지만 중기적으로는 나쁜 소식"이라고 말했다.

아래 표는 이러한 문제에 대한 제롬 파월 연준 의장의 최근 공개 성명을 요약한 것입니다.

연준 의장의 견해

• 지난 두 번의 미국 경제 확장은 인플레이션이 아닌 자산 거품으로 끝났다
• 이것들은 닷컴 거품 그리고 주택 거품
• 연준은 지금 금융 불안정의 높은 위험을 보지 않습니다
• 은행 자본 요구 사항 및 스트레스 테스트로 시스템을 안전하게 유지

출처: 블룸버그

투자자를 위한 의미

2008년을 이기기 위해 금융 위기 경제를 끌어내고 경기 후퇴연준은 전례 없는 양적완화(QE) 정책에 착수했다. 실질 금리 그 과정에서 금융 자산 가격을 지지하면서 역사적 저점까지 내려갔다. NS 2007-2009년의 약세장 보냈었다 S&P 500 50.9% 감소했습니다. 그 전에는 터지는 닷컴 거품 S&P 500 지수는 2000년에서 2002년 사이에 44.7% 하락한 반면, 나스닥 종합 지수 76.8% 하락했다.

현재 연준의 주요 목표는 공식 발표에 따르면 경제를 계속해서 확장하는 것입니다. 연간 2%의 증가율 이하에서 인플레이션을 억제하면서 최대 고용을 보장합니다. 일부 관측통은 금리 인상 중단을 발표한 연준의 최근 비둘기파적 전환이 부분적으로 다음과 같은 결과라고 생각합니다. 금리 인상이 경제와 경제에 불필요한 해를 끼친다고 불평한 트럼프 대통령의 입이 떡 벌어졌다. 시장.

연준의 전임 연구통계국장 데이비드 스탁턴은 "1995~96년 기간과 우리가 현재 처한 상황 사이에 몇 가지 유사점이 있다고 본다"고 말했다. 블룸버그 다른 이야기에서. 그는 당시 연준이 금리 인상을 "과도하게 했다"고 판단하여 금리를 인하함으로써 방향을 바꾸게 했다고 지적했습니다. 연준은 4월 30일부터 5월 1일까지 열리는 다음 회의에서 기준금리를 동결할 것으로 예상된다. "나는 그들이 여기에서 오랫동안 보류 상태에 있다고 생각하지만 낮은 인플레이션이 JP모건 체이스 앤 컴퍼니의 수석 이코노미스트인 브루스 카스만(Bruce Kasman)이 말했다. 블룸버그.

느슨한 자금, 저금리 정책의 단점 중 하나는 수익률과 수익을 높이려는 투자자들이 더 위험한 투자 옵션을 찾도록 강요된다는 것입니다. 시스템리스크가 높아졌다는 데 동의하지 않는 이들 중에는 전설적인 펀드매니저가 있다. 빌 밀러. 최근 고객에게 보낸 편지에서, 그는 시장이 여전히 2008년 위기로 인한 과도한 두려움에 사로잡혀 있으며 "실제 위험"이 "인지된 위험"보다 훨씬 낮다고 주장합니다.

앞을 내다보기

"금융 안정성 위험은 경기 대응 거시건전성 정책 도구 또는 기타 감독 또는 규제 도구의 적절한 사용을 통해 해결할 수 있습니다." FOMC 분. 실제로 경제나 시장이 과도한 거품의 조짐을 보이기 시작하면 연준이 다시 방향을 전환하고 금리를 인상할 가능성이 높습니다.