양적완화(QE) 정의

양적완화(QE)란?

양적 완화(QE)는 비전통적 완화의 한 형태입니다. 통화 정책 중앙 은행이 장기 구매 증권 통화 공급을 늘리고 대출 및 투자를 장려하기 위해 공개 시장에서. 이러한 유가 증권을 구입하면 경제에 새로운 자금이 추가되고 고정 수입 유가 증권을 입찰하여 금리를 낮추는 역할도 합니다. 또한 중앙 은행의 대차 대조표를 확장합니다.

단기 금리가 0이거나 0에 가까워지면 정상 공개 시장 운영 금리를 목표로 하는 중앙은행은 더 이상 유효하지 않다. 대신 중앙 은행은 특정 금액의 자산을 구매하도록 목표로 삼을 수 있습니다. 양적완화 증가 화폐 공급 은행에 더 많은 자금을 제공하기 위해 새로 생성된 은행 준비금으로 자산을 구매함으로써 유동성.

양적 완화 이해

양적완화를 실행하기 위해서는 중앙 은행 구매하여 화폐 공급을 늘리다 국채 및 기타 증권. 화폐 공급을 늘리면 줄어든다 금리. 금리가 낮을 때 은행은 더 쉬운 조건으로 대출을 받을 수 있습니다. 양적 완화는 일반적으로 금리가 이미 제로에 가까울 때 시행됩니다. 이 시점에서 중앙 은행은 경제 성장에 영향을 줄 수 있는 도구가 더 적기 때문입니다.

양적완화 자체가 실효성을 잃으면 정부의 재정 정책 통화 공급을 더욱 확장하는 데 사용될 수도 있습니다. 방법으로 양적 완화는 통화 정책과 재정 정책을 결합할 수 있습니다. 예를 들어, 정부가 경기 대응 적자 지출을 충당하기 위해 발행되는 장기 국채로 구성된 자산을 구매하는 경우입니다.

특별 고려 사항

중앙은행이 화폐 공급을 늘리면 인플레이션. 중앙은행에게 최악의 시나리오는 양적 완화 전략이 의도한 경제성장 없이 인플레이션을 유발할 수 있다는 것입니다. 인플레이션은 있지만 경제 성장이 없는 경제 상황을 스태그플레이션.

대부분의 중앙 은행은 해당 국가의 정부에 의해 만들어지고 일부 규제 감독이 있지만 해당 국가의 은행에 대출 활동을 늘리도록 강요할 수는 없습니다. 마찬가지로 중앙 은행은 차용인에게 대출을 요청하고 투자하도록 강요할 수 없습니다. 양적완화로 인한 통화량 증가가 은행을 통해 제대로 작동하지 않는다면 경제에, 양적 완화는 효과적이지 않을 수 있습니다(적자를 촉진하기 위한 도구 제외 지출).

양적 완화의 또 다른 잠재적인 부정적인 결과는 평가절하 국내 통화. 평가절하된 통화는 수출 상품이 더 저렴하기 때문에 국내 제조업체에 도움이 될 수 있지만 글로벌 시장(그리고 이는 성장을 촉진하는 데 도움이 될 수 있음), 통화 가치 하락으로 인해 수입이 증가합니다. 값 비싼. 이것은 생산 비용과 소비자 물가 수준을 증가시킬 수 있습니다.

2008년부터 2014년까지, 미국 연방 준비 제도 이사회 통화량을 늘려 양적완화를 실시했다. 이는 자산 측면을 증가시키는 효과가 있었다. 연준의 대차대조표, 채권, 모기지 및 기타 자산을 구매했기 때문입니다. 주로 미국 은행에 대한 연준의 부채는 같은 양으로 증가했으며 2017년에는 4조 달러 이상에 달했습니다. 이 프로그램의 목표는 은행이 전반적인 경제 성장을 촉진하기 위해 해당 준비금을 대출하고 투자하는 것이었습니다.

그러나 실제로 일어난 일은 은행이 그 돈의 상당 부분을 초과 준비금으로 보유하고 있다는 것이었습니다. 코로나바이러스가 정점에 달했을 때 미국 은행들은 2조 7천억 달러의 초과 준비금을 보유하고 있었는데, 이는 연준의 양적 완화 프로그램의 예상치 못한 결과였습니다.

대부분의 경제학자들은 연준의 양적 완화 프로그램이 2008년 금융 위기 이후 미국(그리고 잠재적으로 세계) 경제를 구출하는 데 도움이 되었다고 믿습니다. 그러나 이후의 회복에서 그 역할의 규모는 실제로 정량화하는 것이 불가능합니다. 다른 중앙은행들은 양적완화를 수단으로 사용하려고 시도했다. 경기 침체와 싸우다 그리고 수축 유사하게 결정적이지 않은 결과를 가진 그들의 국가에서.

양적 완화의 예

다음 1997년 아시아 금융 위기, 일본은 경제에 빠졌다 경기 후퇴.2001년을 시작으로, 일본은행(BoJ)—일본 중앙 은행 — 디플레이션을 억제하고 경제를 활성화하기 위해 공격적인 양적 완화 프로그램을 시작했습니다. 일본은행은 일본 국채 매입에서 사채와 주식 매입으로 전환했다.그러나 양적완화 캠페인은 목표를 달성하지 못했습니다. 1995년과 2007년 사이에 일본의 국내총생산(GDP)은 일본 은행의 노력에도 불구하고 명목 기준으로 약 5조 4,500억 달러에서 4조 5,200억 달러로 떨어졌습니다.

NS 스위스 국립 은행(SNB) 또한 2008년 금융 위기 이후 양적 완화 전략을 채택했습니다. 결국 SNB는 전국의 연간 경제 생산량을 초과하는 자산을 소유했습니다. 이것은 SNB의 양적 완화 버전을 세계 최대(국가 GDP 대비 비율)로 만들었습니다. 스위스의 경제 성장이 긍정적이기는 하지만 이후 회복의 상당 부분이 SNB의 양적 완화 프로그램에 기인할 수 있는지는 불분명합니다.예를 들어, 금리가 0% 아래로 떨어졌지만 SNB는 여전히 인플레이션 목표를 달성하지 못했습니다. 

2016년 8월, 영란은행(BoE) 잠재적인 경제적 파급 효과를 해결하기 위해 추가 양적 완화 프로그램을 시작할 것이라고 발표했습니다. 브렉시트. 그 계획은 BoE가 600억 파운드의 국채와 100억 파운드의 회사 부채를 매입하는 것이었습니다. 이 계획은 영국의 금리 인상을 막고 기업 투자와 고용을 촉진하기 위한 것이었다.

영국 통계청은 2016년 8월부터 2018년 6월까지 총 고정 자본 형성 (사업 투자의 척도)는 0.4퍼센트의 평균 분기 비율로 성장하고 있었습니다.이는 2009년부터 2018년까지 평균보다 낮은 수치다.결과적으로 경제학자들은 이 양적 완화 프로그램이 없었다면 성장이 더 나빠졌을지 여부를 판단해야 하는 임무를 받았습니다.

2020년 3월 15일 미국 연방준비제도(Fed)는 미국 금융 시스템에 유동성을 제공하기 위한 비상 조치로 최대 7000억 달러의 자산 매입 계획을 발표했습니다. 이번 결정은 코로나19 바이러스의 급속한 확산과 이에 따른 경제 셧다운으로 인한 대규모 경제 및 시장 혼란의 결과로 이루어졌습니다. 후속 조치는 이 QE 조치를 무기한 확장했습니다.

자주 묻는 질문

양적 완화는 어떻게 작동합니까?

양적완화는 한 국가의 중앙은행이 통화량을 늘리기 위해 노력하는 일종의 통화정책이다. 일반적으로 해당 국가의 장기 국채를 구매함으로써 금융 시스템의 유동성 가장 큰 은행. 양적 완화는 일본은행(BoJ)에서 처음 개발했지만 이후 미국과 다른 여러 국가에서 채택했습니다. 중앙 은행은 은행에서 이러한 증권을 구매함으로써 은행이 보다 자유롭게 대출하거나 투자할 수 있도록 권한을 부여하여 경제 성장을 촉진하기를 희망합니다.

양적완화는 화폐를 찍어내는 것인가?

비평가들은 양적 완화가 사실상 화폐 발행의 한 형태라고 주장해 왔습니다. 이러한 비평가들은 2000년대 초반 짐바브웨나 1920년대 독일과 같이 화폐 인쇄가 초인플레이션을 초래한 역사의 예를 종종 지적합니다. 그러나 양적 완화 지지자들은 은행을 중개자로 사용하기 때문에 개인과 기업의 손에 직접 현금을 제공하는 양적 완화는 폭주를 일으킬 위험이 적습니다. 인플레이션.

양적 완화가 인플레이션을 유발합니까?

양적 완화가 인플레이션을 유발하는지 여부와 인플레이션을 유발할 수 있는 정도에 대해서는 이견이 있습니다. 예를 들어, BoJ는 경제 내에서 의도적으로 인플레이션을 높이는 방법으로 양적 완화에 반복적으로 참여했습니다. 그러나 이러한 시도는 1990년대 후반 이후 인플레이션이 극히 낮은 수준에 머물면서 지금까지 실패했습니다.

유사하게, 많은 비평가들은 미국의 양적완화 정책 시행 이후 몇 년 동안 2008년 금융 위기 위험한 인플레이션을 유발할 위험이 있습니다. 그러나 지금까지 이러한 인플레이션 상승은 아직 실현되지 않았습니다.