레버리지 바이아웃 시나리오 이해

차입 매수 (LBO)는 언론에 훌륭한 기사를 제공하기 때문에 좋은 평판보다 나쁜 평판을 얻었을 것입니다. 그러나 모든 LBO가 약탈자로 간주되는 것은 아닙니다. 거래의 어느 쪽에 있느냐에 따라 긍정적인 영향과 부정적인 영향을 모두 미칠 수 있습니다.

레버리지 바이아웃은 다음을 사용하는 일반적인 용어입니다. 영향력 회사를 사려고. 구매자는 현재 경영진, 직원 또는 사모펀드 단단한. LBO가 가능한 영향을 이해하도록 유도하는 시나리오를 조사하는 것이 중요합니다. 여기에서는 재포장 계획, 분할, 포트폴리오 계획 및 구세주 계획의 네 가지 예를 살펴봅니다.

재포장 계획

NS 재포장 계획 일반적으로 사모펀드 회사가 차입 대출 현재 공개된 회사의 모든 발행 주식을 사들여 비공개로 전환하기 위해 외부에서. 구매 회사의 목표는 회사를 다시 포장하여 시장에 되돌려 보내는 것입니다. 기업공개 (IPO).

인수 회사는 일반적으로 주주의 감시를 피하기 위해 몇 년 동안 회사를 보유합니다. 이를 통해 인수 회사는 인수한 회사를 비공개로 재포장하도록 조정할 수 있습니다. 그런 다음 재포장된 회사를 팡파르와 함께 IPO로 시장에 다시 제공합니다. 이것이 더 큰 규모로 이루어지면 민간 기업이 한 번에 많은 기업을 매수 다양화하다 다양한 산업 간의 위험.

이와 같은 거래를 통해 이익을 얻을 수 있는 사람은 원래 주주(제공 가격이 시장 가격보다 높은 경우), 회사의 직원(거래가 회사를 실패에서 구한 경우) 및 당일부터 수수료를 발생시키는 사모펀드 매수 프로세스가 시작되고 다시 공개될 때까지 주식의 일부를 보유합니다. 불행히도 회사에 큰 변화가 없다면 제로섬 게임, 그리고 새로운 주주는 회사의 이전 버전과 동일한 재정적 지원을 받습니다.

분할

NS 헤어지다 많은 사람들이 약탈자로 간주하며 "slash and burn" 및 "cut and run"을 비롯한 여러 이름으로 불립니다. NS 이 계획의 기본 전제는 현재 상태 그대로의 회사가 해체되거나 그 부분이 가치가 있을 때 더 가치가 있다는 것입니다. 갈라져.

이 시나리오는 다음과 상당히 일반적입니다. 대기업 수년에 걸쳐 상대적으로 관련이없는 산업에서 다양한 비즈니스를 인수했습니다. 구매자는 외부인으로 간주되며 공격적인 전술을 사용할 수 있습니다. 종종 이 시나리오에서 회사는 인수한 회사를 구매한 후 해체하고 부품을 최고가에 판매합니다. 명령자. 이러한 거래에는 일반적으로 구조 조정 프로세스의 일부로 대규모 정리해고가 포함됩니다.

주식 회사가 이러한 유형의 거래에서 이익을 얻을 수 있는 유일한 당사자인 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 매각된 회사의 일부는 자체적으로 성장할 수 있는 잠재력이 있으며 이전에는 기업 구조의 사슬에 의해 방해를 받았을 수 있습니다.

포트폴리오 계획

포트폴리오 계획은 구매자, 경영진 및 직원을 포함한 모든 참여자에게 혜택을 줄 수 있습니다. 이 방법의 또 다른 이름은 레버리지 빌드업(leveraged build-up)이며, 그 개념은 본질적으로 방어적이고 공격적입니다.

경쟁이 치열한 시장에서 회사는 경쟁자 중 하나를 인수하기 위해 레버리지를 사용할 수 있습니다. 시너지 인수). 계획은 위험합니다. 회사는 다음을 확인해야 합니다. 투자 자본에 대한 수익 취득 비용을 초과하거나 계획이 역효과를 낼 수 있습니다. 성공하면 주주는 주식에 대해 좋은 가격을 받을 수 있고 현재 경영진은 유지될 수 있으며 회사는 새롭고 더 큰 형태로 번영할 수 있습니다.

구세주 계획

NS 구세주 계획 좋은 의도로 작성되는 경우가 많지만 너무 늦게 도착하는 경우가 많습니다. 이 시나리오에는 일반적으로 경영진과 직원이 실패한 회사를 구하기 위해 돈을 빌리는 계획이 포함됩니다. 이러한 거래 중 하나가 끝나면 "직원 소유"라는 용어가 종종 떠오릅니다.

이 개념은 칭찬할 만하지만 동일한 관리 팀과 전술이 유지된다면 성공 가능성은 낮습니다. 또 다른 위험은 회사가 높은 차입 비용을 상쇄하고 투자 수익을 볼 수 있을 만큼 차입금을 빨리 갚지 못할 수도 있다는 것입니다. 반면에 회사가 인수 후 돌아서면 모두에게 이익이 됩니다.

결론

대규모 정리해고와 자산 매각으로 이어지는 LBO의 형태가 있지만 일부 LBO는 차입 인수를 통해 회사를 구하기 위한 장기 계획의 일부가 될 수 있습니다. 이름이 무엇이든, 어떻게 묘사되든, 그들은 항상 경제의 일부가 되다 회사, 잠재적 구매자 및 대출할 돈이 있는 한.