자사주 매입이 재무회계에 미치는 영향

NS 자사주 매입 또는 다시 구입 때 상장 회사 시장에서 자신의 주식을 구입합니다. 와 함께 배당금, 주식 환매는 회사가 주주에게 현금을 반환할 수 있는 방법입니다. 회사가 자사주를 매입하는 것은 일반적으로 긍정적인 신호입니다. 이는 회사가 자사 주식이 저평가되어 있고 미래 수익에 대해 확신하고 있다는 의미이기 때문입니다.

많은 최고의 기업들이 지속적인 배당금 인상과 정기적인 자사주 매입을 통해 주주들에게 보상하기 위해 노력합니다. 주식 환매라고도 합니다. 플로트 수축 회사의 자유롭게 거래되는 주식의 수를 줄이거나 뜨다.

주당 순이익(EPS)에 미치는 영향

자사주 매입은 기업의 이익을 감소시키기 때문에 발행주식수, 수익성 및 주당 측정에 가장 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 현금 흐름 ~와 같은 주당 순이익 (EPS) 및 주당 현금 흐름 (CFPS). 라고 가정하면 주가수익(P/E) 배수 주식 거래가 변하지 않는 상태에서 자사주 매입은 결국 더 높은 주가로 이어집니다.

예를 들어, 특정 연도 초에 1억 주를 발행한 가상의 회사 Birdbaths and Beyond(BB)를 생각해 보십시오. 주식은 $10에 거래되어 BB에게 시가 총액 (시가총액) 10억 달러. 회사는 순이익 이전 12개월 동안 $5천만 또는 EPS $0.50($5천만 ÷ 1억 주), 이는 해당 주식이 20배의 P/E 배수(즉, $10 ÷ $0.50)에서 거래되었음을 의미합니다.

BB가 연초에 1억 달러의 초과 현금을 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 따라서 연말에 BB는 9천만 주를 발행하게 됩니다. 단순화를 위해 여기에서 모든 주식이 각 평균 $10의 비용으로 환매되었다고 가정했습니다. 이는 회사가 총 1천만 주를 환매하고 취소했음을 의미합니다.

BB가 올해에도 5천만 달러를 벌었다고 가정해 보겠습니다. 그러면 EPS는 약 $0.56($5천만 ÷ 9천만 주)가 됩니다. 주식이 20배의 P/E 배수로 계속 거래된다면 주가는 이제 $11.20이 됩니다. 12%의 주가 상승은 전적으로 BB의 발행 주식 감소 덕분에 EPS 증가에 의해 주도되었습니다.

자사주 매입으로 주주 가치 창출

여기서는 몇 가지 단순화를 사용했습니다. 첫째, EPS 계산은 가중 평균 특정 시점에 발행된 주식의 수가 아니라 일정 기간 동안 발행된 주식의 수입니다. 둘째, 주식이 재매입되는 평균 가격은 실제 주식의 실제 가격과 크게 다를 수 있습니다. 시장 가격.

위의 예에서 BB의 발행주식의 10%를 자사주 매입하면 주가가 상승했을 가능성이 큽니다. 이는 회사가 1억 달러 지출에 대해 가정한 1천만 주 미만을 자사주로 매입하게 된다는 것을 의미합니다.

이러한 단순화는 지속적인 재구매가 기업에 미치는 확대된 효과를 과소평가합니다. 주주 가치. 이러한 빠른 EPS 성장은 종종 그러한 주식에 기꺼이 프리미엄을 지불할 의향이 있는 투자자들에 의해 인식되며, 이는 시간이 지남에 따라 P/E 배수가 확대되는 결과를 낳습니다.

또한, 이를 생산하는 기업은 잉여현금흐름(FCF) 자신의 주식을 꾸준히 매입해야 하는 경우가 종종 있으며 시장 점유율이 지배적이며 가격 결정력 높이기 위해 필요한 결론.

BB 사례로 돌아가서 회사의 P/E 배수가 20배에서 21배로 증가하고 순이익이 5천만 달러에서 5천 3백만 달러로 증가했다고 가정합니다. 자사주 매입 후 BB의 주식은 약 $12.40(즉, 21 x EPS $0.59, 90을 기준으로 함)에 거래될 것입니다. 100만주) 연말 기준, 연초 가격 대비 24% 상승 년도.

자사주 매입이 재무제표에 미치는 영향

자사주 매입은 기업 실적에 분명한 영향을 미친다. 손익 계산서, 발행주식수를 줄이지 만 주식 환매는 다른 재무 제표에도 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 자사주 매입은 손익 계산서 항목에 영향을 미치지 않으며(즉, 비용으로 기록되지 않음) 공시된 EPS 수치만 순이익 아래에 보고됩니다.

에 대차 대조표, 주식 환매는 회사의 현금 보유량을 줄이며 결과적으로 총 자산 기반- 환매에 지출된 현금 금액. 바이백은 동시에 줄어들 것입니다. 주주 지분 부채 측면에서 동일한 금액. 그 결과 자산 수익률(ROA) 및 지분을 반환 (ROE)는 일반적으로 자사주 매입 이후 개선됩니다.

회사는 일반적으로 분기별 수익 보고서에서 자사주 매입에 지출한 금액을 지정합니다. 귀하는 또한 주식 환매에 지출된 금액을 다음에서 얻을 수 있습니다. 현금 흐름표 재무 활동 섹션 및 자본 변동 명세서 또는 이익잉여금 명세서.

포트폴리오에 대한 자사주 매입의 영향

자사주 매입은 투자자에게 상당한 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 포트폴리오. 증거를 위해, 하나는 보기만 하면 S&P 500 환매 지수, 가장 높은 지수를 가진 100개 기업의 성과를 측정합니다. 자사주 매입 비율—지난 12개월 동안 자사 시가 총액의 백분율로 자사주 매입에 지출한 금액으로 계산됩니다. 1994년 1월에 시작된 이후 S&P 500 환매 지수는 연간 13.29%의 수익률을 기록했으며, 이는 S&P 500 고배당 지수의 10.31%와 8.96%와 비교됩니다. S&P 500, 각각.

이 정도의 성능을 설명하는 것은 무엇입니까? 와 같이 피제수 증가하면 주식 환매는 회사가 미래 전망에 확신을 갖고 있음을 나타냅니다. 배당금 인상과 달리 자사주 매입은 회사가 자사 주식이 저평가되어 있으며 당시 현금을 가장 잘 사용했다는 신호입니다. 대부분의 경우 미래에 대한 회사의 낙관주의는 시간이 지남에 따라 상당한 보상을 받습니다.

자사주 매입 대 배당금

배당금 지급과 자사주 매입은 회사가 현금을 회사에 반환하는 두 가지 방법입니다. 주주, 배당금은 투자자에게 현재의 이익을 나타내는 반면, 자사주 매입은 미래의 보수. 이것이 배당금 인상을 발표한 주식에 대한 투자자의 반응이 자사주 매입 프로그램의 증가를 발표한 주식에 대한 반응보다 일반적으로 더 긍정적인 이유 중 하나입니다.

또 다른 차이점은 과세와 관련이 있습니다. 특히 배당금이 다음보다 덜 유리하게 과세되는 관할 구역에서 그렇습니다. 장기 자본 이득. 각각 $10에 BB 주식 100,000주를 취득했고 배당금이 20%, 자본 이득이 15%로 과세되는 관할 구역에 살고 있다고 가정합니다. BB가 1억 달러의 초과 현금을 자사주를 매입하는 데 사용할 것인지 아니면 주주에게 현금으로 지급하는 것 사이에서 논쟁을 벌이고 있다고 가정해 보겠습니다. 특별 배당 주당 $1.

자사주 매입이 세금에 즉각적인 영향을 미치지는 않지만 BB 주식이 과세 대상 계정, 특별 배당금 지급의 경우 세금 청구서는 상당히 무거울 것입니다. $20,000. 회사가 자사주 매입을 진행한 후 귀하가 주식을 $11.20에 매도한 경우 연말에 자본 이득에 대해 지불해야 하는 세금은 여전히 ​​$18,000(15% x 100,000주 x $1.20). $1.20은 $11.20에서 연말에 $10를 뺀 자본 이득을 나타냅니다.

주식 환매가 자기 자산을 구축하는 데 더 나을 수 있지만 순 가치 자사주 매입의 가치는 주식의 미래 가격에 따라 달라지기 때문에 시간이 지남에 따라 배당금 지급보다 불확실성이 더 커집니다. 회사의 유동성이 시간이 지남에 따라 20% 감소했지만 이후에 주식이 50% 급락한 경우 투자자는 회고하면 실제 배당금의 형태로 해당 20%를 받는 것을 선호했을 것입니다. 지불.

자사주 매입 활용

매년 배당금을 인상하는 회사의 경우 더 이상 볼 필요가 없습니다. S&P 500 배당 귀족, 최소 25년 연속으로 매년 배당금을 인상한 지수의 기업을 포함합니다. 자사주 매입의 경우 S&P 500 자사주 매입 지수는 적극적으로 자사주를 매입한 기업을 식별하는 좋은 출발점입니다.

비록 대부분의 블루칩 주로 다음으로 인한 희석을 상쇄하기 위해 정기적으로 주식을 환매합니다. 운동하는 홀더 그들의 직원 스톡 옵션—투자자들은 특별 또는 확대된 자사주 매입을 발표하는 회사를 주시해야 합니다.

플로트 수축 상장지수펀드(ETF) 최근에도 많은 관심을 받고 있습니다. Invesco 환매 달성 포트폴리오(PKW)는 이 범주에서 가장 큰 ETF입니다. 이 ETF는 지난 12개월 동안 발행주식의 5% 이상을 환매한 미국 기업에 투자합니다.