통화 전쟁이란 무엇이며 어떻게 작동합니까?

통화 전쟁은 많은 국가가 경제를 활성화하기 위해 자국 통화의 가치를 고의적으로 평가절하하는 상황을 의미합니다. 하지만 통화 가치 하락 또는 평가절하 에서 흔한 일이다. 외환 시장, 통화 전쟁의 특징은 동시에 통화 가치를 평가절하하려는 시도에 동시에 참여할 수 있는 상당한 수의 국가입니다.

우리는 통화 전쟁에 있습니까?

통화 전쟁은 덜 위협적인 용어로 알려져 있습니다.경쟁적 평가절하." 현 시대에 변동 환율, 통화 가치가 시장의 힘에 의해 결정되는 경우 통화 가치 하락은 일반적으로 국가의 중앙 은행 이자율을 낮추거나 증가시키는 것과 같이 통화를 낮추도록 할 수 있는 경제 정책을 통해 "양적완화(QE)." 이것은 수십 년 전의 통화 전쟁보다 더 복잡합니다. 고정 환율 더 널리 퍼졌고 한 국가는 "못"에 통화가 고정되었습니다.

"통화 전쟁"은 경제와 중앙 은행의 고상한 세계에서 느슨하게 묶인 용어가 아닙니다. Guido Mantega 브라질 재무장관은 2010년 9월 국제 통화 전쟁이 깨졌다. 그러나 20개 이상의 국가에서 금리를 인하하거나 완화 조치를 시행했습니다. 통화 정책 2015년 1월부터 4월까지 1조 달러에 달하는 질문은 우리가 이미 통화 전쟁 중에 있습니까?

트럼프 행정부의 중국산 제품에 대한 관세가 시행된 이후 중국은 관세로 보복했다. 달러 페그에 대해 자국 통화를 평가 절하할 뿐만 아니라 무역 전쟁을 잠재적 통화로 확대 전쟁.

왜 통화를 평가절하하는가?

반직관적으로 보일 수 있지만 강력한 통화가 반드시 국가의 최선의 이익이 되는 것은 아닙니다. 자국 통화의 약세는 한 국가의 수출을 세계 시장에서 더 경쟁력 있게 만드는 동시에 수입을 더 비싸게 만듭니다. 더 높은 수출량 박차

경제 성장, 고가의 수입품도 비슷한 효과를 나타냅니다. 소비자가 수입품 대신 현지 대안을 선택하기 때문입니다. 이러한 개선은 거래 조건 일반적으로 더 낮은 경상수지 적자 (또는 더 큰 경상수지 흑자), 더 높은 고용, 더 빠른 GDP 성장. 경기 부양적 통화 정책은 일반적으로 약한 통화 또한 국가의 자본 및 주택 시장에 긍정적인 영향을 미치며, 이는 차례로 국내 소비를 촉진합니다. 부 효과.

거지 네 이웃

명시적이든 암묵적이든 통화 가치 하락을 통해 성장을 추구하는 것은 그리 어렵지 않기 때문에 A 국가가 자국 통화를 평가 절하하면 B 국가가 곧 뒤따르고 C 국가가 뒤따를 것이라는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 에. 이것이 경쟁적 평가절하의 본질이다.

이 현상은 "네 이웃을 구걸하다,"라고 하는 셰익스피어 희곡과는 거리가 멀고 실제로는 한 국가가 경쟁적 평가절하 정책을 따른다 모든 것을 배제하고 자신의 이익을 적극적으로 추구함 또 다른.

미국 달러 급등

만테가 브라질 장관이 2010년 9월 환율 전쟁에 대해 경고했을 때, 그는 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 촉발한 외환시장의 혼란을 언급하고 있었다. 달러를 약화시키는 양적완화 프로그램, 중국의 위안화 약세 지속, 다수의 아시아 중앙은행이 자국 통화 가치 하락을 막기 위한 개입 감사합니다.

아이러니하게도 미국 달러는 2011년 초 이후 거의 모든 주요 통화에 대해 평가절상되었습니다. 무역 가중 달러 지수는 현재 10년 이상 만에 최고 수준에서 거래되고 있습니다. 모든 주요 통화는 지난 1년 동안(2015년 4월 17일 기준) 달러 대비 하락했습니다. 유로, 스칸디나비아 통화, 러시아 루블 및 브라질 헤알은 이 기간 동안 20% 이상 하락했습니다.

미국 달러 강세 정책

미국 경제는 지금까지 큰 문제 없이 달러 강세의 영향을 견뎌 왔습니다. 달러 강세가 자국 경제에 미치는 부정적인 영향에 대해 경고한 상당수의 미국 다국적 기업 수입.

미국은 일반적으로 "강한 달러" 수년에 걸쳐 다양한 정도의 성공을 거둔 정책입니다. 그러나 미국의 상황은 세계 최대의 경제 대국이고 미국 달러가 세계 화폐라는 점에서 독특하다. 준비 통화. 달러 강세는 미국의 목적지인 미국의 매력을 높입니다. 외국인 직접 투자(FDI) 그리고 외국인 포트폴리오 투자(FPI). 당연히 미국은 두 범주 모두에서 최고의 목적지인 경우가 많습니다. 미국은 또한 세계에서 단연 가장 큰 거대한 소비자 시장 때문에 경제 성장을 위해 다른 대부분의 국가보다 수출에 덜 의존합니다.

현재 상황

미국이 양적완화를 도입한 첫 번째 국가가 된 후 통화 부양 프로그램을 완화할 태세를 갖춘 유일한 주요 국가이기 때문에 달러가 급등하고 있습니다. 이러한 리드 타임 덕분에 미국 경제는 연준의 연속적인 QE 프로그램에 긍정적인 방식으로 대응할 수 있었습니다. 최근에는 세계경제전망 업데이트, 국제 통화 기금 미국 경제는 2015년과 2016년에 3.1% 성장할 것으로 예상했는데, 이는 미국의 가장 빠른 성장률이다. G-7 민족 국가.

이것을 일본과 같은 다른 글로벌 강국의 상황과 대조하십시오. 유럽 ​​연합, QE 당에 상대적으로 늦었습니다. 캐나다, 호주, 인도와 같은 국가들은 2018년 말부터 2년 만에 금리를 인상했습니다. 대공황 2007-09년에는 경제성장 때문에 통화정책을 완화해야 했습니다. 기세 느려졌다.

정책 다이버전스

따라서 한편으로는 벤치마크를 충분히 인상할 수 있는 미국이 있습니다. 연방기금 금리 2015년에는 2006년 이후 처음으로 증가했다. 반면에 더 쉬운 통화 정책을 추구하는 나머지 세계가 있습니다. 이러한 통화 정책의 차이는 달러가 전반적으로 평가절상되는 주요 원인입니다.

상황은 다음과 같은 여러 요인으로 인해 악화됩니다.

• 최근 몇 년 동안 대부분의 지역에서 경제 성장이 역사적 기준보다 낮았습니다. 많은 전문가들은 이 수준 이하의 성장을 대공황의 여파로 돌립니다.
• 많은 국가의 금리가 이미 제로에 가깝거나 역사적 최저 수준이라는 점을 감안할 때 대부분의 국가는 성장을 촉진하기 위한 모든 옵션을 소진했습니다. 추가 금리 인하가 불가능하고 재정 부양책이 옵션이 아닌 경우( 재정 적자 최근 몇 년 동안 집중적인 조사를 받고 있음), 통화 평가절하만이 경제 성장을 부양할 수 있는 유일한 수단입니다.
• 주권자 채권 수익률 많은 국가에서 단기 및 중기 만기가 마이너스로 바뀌었기 때문입니다. 이 극도로 낮은 수익률 환경에서 미국 국채 - 10년 만기 1.86%, 2015년 4월 17일 현재 30년 동안 2.52%—많은 관심을 끌고 있어 더 많은 달러로 이어짐 수요.

통화 전쟁의 부정적인 영향

환율 하락이 모든 경제 문제의 만병통치약은 아닙니다. 브라질이 대표적이다. 브라질 헤알은 2011년 이후 48% 하락했지만 급격한 통화 평가절하는 폭락과 같은 다른 문제를 상쇄할 수 없었습니다. 원유 원자재 가격, 부패 스캔들 확대. 결과적으로 IMF는 브라질 경제가 2014년 간신히 성장한 후 2015년에 1% 위축될 것으로 예측했습니다.

그렇다면 통화 전쟁의 부정적인 영향은 무엇입니까?

• 통화 평가 절하는 자본 장비 및 기계 수입이 현지 기업에 너무 비싸기 때문에 장기적으로 생산성을 낮출 수 있습니다. 통화 가치 하락에 진정한 구조 개혁이 수반되지 않으면 결국 생산성이 저하될 것입니다.
• 통화 가치 하락의 정도가 원하는 것보다 클 수 있으며, 이는 결국 인플레이션 상승 및 자본 유출.
• 통화 전쟁은 더 큰 결과를 초래할 수 있습니다. 보호무역주의 그리고 세계 무역을 방해하는 무역 장벽의 건설.
• 경쟁적 평가절하로 인해 통화가치가 상승할 수 있습니다. 휘발성, 이는 차례로 기업의 더 높은 헤지 비용으로 이어지며 해외 투자.

결론

그 반대를 암시할 수 있는 몇 가지 증거에도 불구하고, 세계가 현재 통화 전쟁의 손아귀에 있는 것처럼 보이지는 않습니다. 최근 라운드 쉽게 벌리는 돈 전 세계 여러 국가의 정책은 저성장의 도전에 맞서기 위한 노력을 나타냅니다. 은밀한 통화를 통해 경쟁에서 행진을 훔치려는 시도보다 디플레이션 환경 감가 상각.

공개: 저자는 출판 당시 이 기사에 언급된 증권의 포지션을 보유하지 않았습니다.