헤지펀드의 정의: 역사와 특징

헤지펀드란?

헤지펀드는 공동 자금 투자자를 위해 활성 수익 또는 알파를 얻기 위해 다양한 전략을 사용합니다. 헤지 펀드는 공격적으로 관리되거나 파생 상품 (절대적인 의미에서 또는 특정 시장 벤치마크 이상으로) 높은 수익 창출을 목표로 국내 및 국제 시장에서 레버리지.

헤지 펀드는 일반적으로 공인 투자자에게만 접근할 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 기타 자금. 헤지펀드 산업을 차별화하는 한 가지 측면은 헤지펀드가 규제에 덜 직면하다 뮤추얼 펀드 및 기타 투자 수단보다

헤지펀드의 이해

각 헤지 펀드는 식별 가능한 특정 시장 기회를 활용하도록 구성됩니다. 헤지 펀드는 다른 용도로 사용됩니다. 투자 전략 따라서 종종 다음과 같이 분류됩니다. 투자 스타일. 스타일에 따라 위험 속성과 투자에 상당한 다양성이 있습니다.

법적으로 헤지 펀드는 대부분 민간 투자로 설정됩니다. 제한된 파트너십 제한된 수의 사람들에게 열려있는 공인 투자자 큰 초기 최소 투자가 필요합니다. 헤지펀드 투자는 비유동 그들은 종종 투자자들에게 락업 기간으로 알려진 기간 동안 적어도 1년 동안 펀드에 돈을 보관할 것을 요구합니다. 인출은 분기별 또는 격년과 같은 특정 간격에만 발생할 수도 있습니다.

헤지펀드의 역사

전 작가이자 사회학자인 Alfred Winslow Jones의 회사인 A.W. Jones & Co.는 1949년에 최초의 헤지펀드를 시작했습니다. Jones는 1948년 Fortune의 현재 투자 동향에 대한 기사를 작성하면서 돈 관리에 손을 대는 데 영감을 받았습니다. 그는 $100,000(자신의 주머니에서 $40,000를 포함하여)를 모금했고 

공매도 다른 주식. 이 투자 혁신은 이제 고전이라고 합니다. 롱/숏 주식 모델. Jones는 또한 수익을 높이기 위해 레버리지를 사용했습니다.

1952년에 Jones는 그의 구조를 변경했습니다. 투자 차량, 에서 변환 일반적인 제휴 합자회사로 전환하고 관리 파트너에 대한 보상으로 20%의 인센티브 수수료를 추가합니다. 공매도를 결합한 최초의 자금 운용사로서 다른 투자자와의 파트너십을 통한 레버리지 공유 위험 그리고 투자 성과에 따른 보상 시스템으로 Jones는 투자 역사에서 헤지의 아버지로 자리 잡았습니다. 축적.

헤지 펀드는 1960년대 대부분의 뮤추얼 펀드를 극적으로 능가했으며 Fortune의 1966년 기사에서 뮤추얼 펀드 시장에서 전년도 두 자릿수와 지난 5년 동안 높은 두 자릿수를 기록했습니다.

그러나 헤지펀드의 경향이 발전함에 따라 수익을 극대화하기 위해 많은 펀드가 주식 선택과 결합에 중점을 둔 Jones의 전략에서 등을 돌렸습니다. 헤징 대신 장기 레버리지를 기반으로 더 위험한 전략에 참여하기로 결정했습니다. 이러한 전술은 1969-70년에 막대한 손실을 초래했으며, 그 이후에 약세 시장 1973-74년.

업계는 1986년 Institutional Investor의 기사에서 Julian Robertson의 Tiger Fund의 두 자릿수 성과를 선전할 때까지 20년 이상 비교적 조용했습니다. 비상하는 헤지펀드가 또 한번 눈부신 성과로 주목을 받으며 투자자들이 산업단지로 몰려들었다. 현재 수천 개의 자금과 통화 거래 및 파생 상품을 포함하여 끊임없이 증가하는 일련의 이국적인 전략을 제공했습니다. 선물 그리고 옵션.

유명 펀드 매니저들은 1990년대 초반에 전통적인 뮤추얼 펀드 산업을 떼지어 헤지 펀드 매니저로서 명성과 부를 추구했습니다. 불행하게도 1990년대 후반과 2000년대 초반에 로버트슨을 비롯한 많은 유명 헤지펀드가 눈부신 방식으로 실패하면서 역사는 반복되었습니다.그 이후로 헤지펀드 산업은 크게 성장했습니다. 오늘날 헤지 펀드 산업은 거대합니다. 2018 Preqin 글로벌 헤지 펀드 보고서에 따르면 업계에서 관리 중인 총 자산의 가치는 3조 2천억 달러 이상입니다. 리서치 회사 Barclays 헤지의 통계에 따르면 헤지 펀드의 총 관리 자산 수는 1997년에서 2018년 사이에 2335% 증가했습니다.

운영 중인 헤지 펀드의 수도 적어도 일부 기간 동안 증가했습니다. 2002년에는 약 2,000개의 헤지펀드가 있었습니다. 추정치는 오늘날 운영되는 헤지 펀드의 수에 따라 다릅니다. 이 숫자는 2015년 말까지 10,000개를 넘어섰습니다. 그러나 손실과 실적 부진으로 청산되었습니다. 리서치 회사인 Hedge Fund Research에 따르면 2017년 말까지 9,754개의 헤지 펀드가 있었습니다. Statistica에 따르면 2019년까지 전 세계 펀드의 수는 11,088개에 이르렀습니다. 5581은 북미에 있었습니다.

헤지펀드의 주요 특징

그들은 "공인"또는 자격을 갖춘 투자자에게만 열려 있습니다.

헤지펀드는 "적격" 투자자(연간 소득이 지난 2년 동안 $200,000를 초과하거나 기본 자산을 제외하고 순자산이 $1백만을 초과합니다. 거주. 따라서 증권 거래 위원회는 자격을 갖춘 투자자가 더 광범위한 투자 권한에서 발생하는 잠재적 위험을 처리하기에 충분하다고 간주합니다.

그들은 다른 펀드보다 더 넓은 투자 자유를 제공합니다.

헤지 펀드의 투자 범위는 권한에 의해서만 제한됩니다. 헤지펀드는 기본적으로 토지, 부동산, 주식, 파생 상품 및 통화. 대조적으로 뮤추얼 펀드는 기본적으로 주식이나 채권에 의존해야 하며 일반적으로 롱온리입니다.

그들은 종종 레버리지를 사용합니다.

헤지 펀드는 종종 차입금을 사용하여 수익률을 높이고 펀드의 전략에 따라 공격적인 공매도 포지션을 취할 수 있습니다. 동안에 보았듯이 2008년 금융 위기, 영향력 헤지펀드도 소탕할 수 있다.

2-20 수수료 구조

NS충전하는 대신 비용 비율 다만, 헤지펀드는 비용 비율과 성과 수수료를 모두 부과합니다. 이 수수료 구조는 "둘과 스물"—2% 자산 관리비 그런 다음 생성된 이익의 20%가 삭감됩니다.

특별 고려 사항

헤지펀드를 정의하는 보다 구체적인 특징이 있지만 기본적으로는 헤지펀드가 부유한 개인이 투자할 수 있도록 허용하면 헤지 펀드는 전략을 미리 공개하는 한 원하는 대로 거의 할 수 있습니다. 투자자. 이 넓은 위도는 매우 위험하게 들릴 수 있으며 때로는 그럴 수 있습니다. 가장 눈부신 재정 파탄 중 일부는 헤지 펀드와 관련이 있습니다. 그렇긴 하지만, 헤지 펀드에 부여된 이러한 유연성 덕분에 일부 가장 재능 있는 펀드 매니저들은 놀라운 장기적 수익을 창출할 수 있었습니다.

"헤지"는 실제로 위험을 줄이기 위한 시도이지만 대부분의 헤지 펀드의 목표는 투자 수익을 극대화하는 것입니다. 최초의 헤지 펀드가 위험을 헤지하려고 시도했기 때문에 이름은 대부분 역사적입니다. 하방 위험 시장을 공매도하여 약세장. (뮤추얼 펀드는 일반적으로 숏 포지션 그들의 주요 목표 중 하나로). 오늘날 헤지펀드는 수십 가지의 다양한 전략을 사용하기 때문에 헤지펀드를 단순히 "헤지 위험"이라고 말하는 것은 정확하지 않습니다. 사실, 헤지펀드 매니저들은 투기적 투자를 하기 때문에 이러한 펀드는 전체 투자보다 더 많은 위험을 수반할 수 있습니다. 시장.

다음은 헤지펀드의 고유한 위험 중 일부입니다.

• 집중 투자 전략은 헤지펀드를 잠재적으로 막대한 손실에 노출시킵니다.
• 헤지 펀드는 일반적으로 투자자가 몇 년 동안 자금을 잠그도록 요구합니다.
• 차입금을 사용하거나 차입금을 사용하면 사소한 손실이 큰 손실로 바뀔 수 있습니다.

헤지 펀드 매니저 급여 구조

헤지 펀드 매니저는 펀드 매니저가 매년 자산의 2%와 이익의 20%를 받는 전형적인 2 및 20 급여 구조로 유명합니다.2%라는 비판을 받는데 그 이유를 알기 어렵지 않다. 헤지펀드 매니저가 돈을 잃는다 해도 자산의 2%를 얻는다. 예를 들어, 10억 달러의 펀드를 감독하는 관리자는 손가락 하나 까딱하지 않고도 연간 2천만 달러의 보상을 받을 수 있습니다.

즉, 헤지 펀드에 투자하는 사람들을 보호하는 데 도움이 되는 메커니즘이 마련되어 있습니다. 종종 다음과 같은 수수료 제한이 있습니다. 고수위 방지하기 위해 고용된다. 포트폴리오 매니저 동일한 수익에 대해 두 번 지급받는 것에서. 관리자가 과도한 위험을 감수하는 것을 방지하기 위해 수수료 상한선이 적용될 수도 있습니다.

헤지 펀드를 선택하는 방법

투자 세계에 헤지 펀드가 너무 많기 때문에 투자자가 자신이 무엇인지 아는 것이 중요합니다. 실사 프로세스를 간소화하고 시기 적절하고 적절한 결정을 내리기 위해 찾고 있습니다.

고품질 헤지펀드를 찾을 때 투자자는 자신에게 중요한 지표와 각각에 필요한 결과를 식별하는 것이 중요합니다. 이러한 지침은 연간 20%를 초과하는 수익과 같은 절대값을 기반으로 할 수 있습니다. 지난 5년 또는 특정 분야에서 가장 높은 성과를 내는 상위 5개 펀드와 같이 상대적일 수 있습니다. 범주.

세계에서 가장 큰 헤지펀드 목록을 보려면 "세계에서 가장 큰 헤지펀드는?"

펀드 절대 성과 지침

투자자가 펀드를 선택할 때 설정해야 하는 첫 번째 지침은 연간 환산입니다. 수익률. Citigroup World Government Bond Index(WGBI)의 수익률을 1% 초과하는 5년 연간 수익률을 가진 펀드를 찾고 있다고 가정해 보겠습니다. 이 필터는 실적이 저조한 모든 펀드를 제거합니다. 인덱스 장기간에 걸쳐 지수의 성과에 따라 조정될 수 있습니다.

이 가이드라인은 또한 글로벌 매크로 펀드, 롱 편향된 롱/숏 펀드 및 기타 여러 가지와 같이 훨씬 더 높은 기대 수익률을 가진 펀드를 공개할 것입니다. 그러나 이것이 투자자가 찾고 있는 유형의 펀드가 아닌 경우에는 이에 대한 지침도 설정해야 합니다. 표준 편차. 다시 한 번, 우리는 WGBI를 사용하여 지난 5년 동안의 지수에 대한 표준 편차를 계산할 것입니다. 이 결과에 1%를 더하고 그 값을 표준편차의 지침으로 설정한다고 가정해 보겠습니다. 표준편차가 가이드라인보다 큰 펀드도 추가 고려 대상에서 제외될 수 있습니다.

불행히도 높은 수익률이 반드시 매력적인 펀드를 식별하는 데 도움이 되는 것은 아닙니다. 어떤 경우에는 헤지 펀드가 선호하는 전략을 사용하여 해당 범주의 성과를 정상보다 높게 만들 수도 있습니다. 따라서 특정 펀드가 고수익 성과를 내는 것으로 확인되면 해당 펀드의 전략을 식별하고 해당 수익률을 동일한 범주의 다른 펀드와 비교하는 것이 중요합니다. 이를 위해 투자자는 먼저 유사한 펀드에 대한 동료 분석을 생성하여 지침을 설정할 수 있습니다. 예를 들어 50번째 백분위수를 자금 필터링 지침으로 설정할 수 있습니다.

이제 투자자는 추가 고려를 위해 모든 펀드가 충족해야 하는 두 가지 지침을 갖게 되었습니다. 그러나 이 두 가지 지침을 적용하면 합리적인 시간 내에 평가하기에는 여전히 너무 많은 자금이 남습니다. 추가 지침을 설정해야 하지만 추가 지침이 나머지 펀드 전체에 반드시 적용되는 것은 아닙니다. 예를 들어, 합병 차익거래 펀드는 롱숏 펀드와 다릅니다. 시장 중립 축적.

펀드 상대 성과 지침

초기 수익과 위험을 충족시킬 뿐만 아니라 투자자의 고품질 펀드 검색을 용이하게 하기 위해 지침뿐만 아니라 전략별 지침을 충족하는 경우 다음 단계는 상대 지침. 상대 성과 측정항목은 항상 특정 범주 또는 전략을 기반으로 해야 합니다. 예를 들어, 레버리지 글로벌 매크로 펀드와 시장 중립적인 롱/숏을 비교하는 것은 공정하지 않습니다. 주식 펀드.

특정 전략에 대한 지침을 설정하기 위해 투자자는 분석 소프트웨어 패키지(예: 모닝스타)를 사용하여 유사한 전략을 사용하는 펀드 유니버스를 먼저 식별할 수 있습니다. 그런 다음 동료 분석을 통해 여러 통계를 보여줍니다. 사분위수 또는 십분위, 그 우주를 위해.

각 지침의 임계값은 50번째 백분위수를 충족하거나 초과하는 각 지표에 대한 결과일 수 있습니다. 투자자는 60번째 백분위수를 사용하여 가이드라인을 완화하거나 40번째 백분위수를 사용하여 가이드라인을 강화할 수 있습니다. 모든 메트릭에서 50번째 백분위수를 사용하면 일반적으로 추가 고려 사항을 위해 일부 헤지 펀드를 제외한 모든 헤지 펀드를 걸러냅니다. 또한 이러한 방식으로 지침을 설정하면 경제 환경이 일부 전략의 절대 수익에 영향을 미칠 수 있으므로 지침을 유연하게 조정할 수 있습니다.

일부 헤지 펀드 옹호자들이 사용하는 요소는 다음과 같습니다.

• 5년 연간 수익률
• 표준 편차
• 롤링 표준 편차
• 복구/최대 개월 드로우다운
• 단점 편차

이 지침은 우주의 많은 자금을 제거하고 추가 분석을 위해 실행 가능한 자금 수를 식별하는 데 도움이 됩니다.

기타 기금 고려 지침

투자자는 또한 거래 수를 추가로 줄일 수 있는 다른 지침을 고려할 수 있습니다. 펀드와 관련될 수 있는 추가 기준을 충족하는 펀드를 분석하거나 식별하기 위한 펀드 투자자. 기타 지침의 몇 가지 예는 다음과 같습니다.

• 펀드 규모/기업 규모: 규모에 대한 기준은 투자자의 선호도에 따라 최소 또는 최대가 될 수 있습니다. 예를 들어, 기관 투자자는 종종 펀드나 기업이 대규모 투자를 수용할 수 있는 최소 규모를 갖추어야 할 정도로 많은 금액을 투자합니다. 다른 투자자의 경우, 너무 큰 펀드는 과거의 성공에 대응하기 위해 동일한 전략을 사용하여 미래의 도전에 직면할 수 있습니다. 에 투자하는 헤지펀드의 경우가 이에 해당할 수 있습니다. 소형주 지분 공간.
• 실적: 투자자가 펀드가 24개월 또는 36개월의 최소 실적을 보유하기를 원하는 경우 이 지침은 모든 신규 펀드를 제거합니다. 그러나 때때로 펀드 매니저는 자신의 펀드를 시작하기 위해 떠날 것이며 펀드가 새롭더라도 매니저의 성과는 훨씬 더 오랜 기간 동안 추적될 수 있습니다.
• 최소 투자: 이 기준은 많은 펀드가 적절한 분산을 어렵게 할 수 있는 최소값을 가지고 있기 때문에 소규모 투자자에게 매우 중요합니다. 펀드의 최소 투자는 또한 펀드의 투자자 유형을 나타낼 수 있습니다. 최소값이 클수록 기관 투자자의 비율이 더 높을 수 있고 최소값이 낮으면 개인 투자자 수가 더 많다는 의미일 수 있습니다.
• 상환 조건: 이 용어는 다음과 같은 의미를 갖습니다. 유동성 전체 포트폴리오가 매우 비유동적일 때 매우 중요합니다. 락업 기간이 길수록 포트폴리오에 통합하기가 더 어려우며, 상환 기간이 한 달보다 길면 포트폴리오 관리 프로세스에서 몇 가지 문제가 발생할 수 있습니다. 포트폴리오가 이미 비유동성일 때 락업이 있는 펀드를 제거하기 위한 지침이 시행될 수 있지만, 이 지침은 포트폴리오에 적절한 유동성이 있을 때 완화될 수 있습니다.

헤지펀드 이익에 과세

국내 미국 헤지펀드가 투자자들에게 이익을 반환할 때 그 돈에는 양도소득세가 부과된다. 단기 양도소득세율은 1년 미만의 투자수익에 대해 적용되며 투자자의 경상소득 세율과 동일합니다. 1년 이상 보유된 투자의 경우 세율은 대부분의 납세자에게 15%를 넘지 않지만 높은 세율 범위에서는 20%까지 올라갈 수 있습니다. 이 세금은 미국 및 외국 투자자 모두에게 적용됩니다.

역외 헤지 펀드는 일반적으로 저세 또는 비과세 국가에서 미국 이외의 지역에 설립됩니다. 외국 투자자 및 면세 미국 법인의 투자를 수락합니다. 이러한 투자자는 분배된 이익에 대해 미국 납세 의무를 부담하지 않습니다.

헤지펀드가 세금을 피하는 방법

많은 헤지 펀드는 이점을 활용하도록 구성되어 있습니다. 관심을 가져. 이 구조에서 펀드는 파트너십으로 취급됩니다. 설립자와 펀드 매니저는 일반 파트너이고 투자자는 제한된 파트너. 설립자는 또한 헤지 펀드를 운영하는 관리 회사를 소유하고 있습니다. 운용사는 펀드의 무한책임사원으로서 이월된 이자의 20% 성과 수수료를 받습니다.

헤지펀드 매니저는 이 이자로 보상을 받습니다. 기금에서 얻은 소득은 제공된 서비스에 대한 급여 또는 보상과 달리 투자 수익으로 과세됩니다. NS 인센티브 수수료 장기적으로 과세된다 자본 이득 최고 세율이 39.6%인 일반 소득세율과 달리 20%의 세율이 적용됩니다. 이는 헤지펀드 매니저에게 상당한 세금 절감을 의미합니다.

이 사업 구조에 대해 비판하는 사람들이 있습니다. 허점 헤지펀드가 세금을 내지 않도록 하는 것입니다. 미 의회에서 여러 차례 시도했음에도 불구하고 이율 원칙은 아직 뒤집히지 않았습니다. 2016년 경선에서 화제가 되었습니다. 그리고 바이든 대통령의 세금 계획에는 이월 이자 조항 제거가 포함됩니다..

많은 저명한 헤지 펀드가 버뮤다의 재보험 사업을 세금 부채를 줄이는 또 다른 방법으로 사용합니다. 버뮤다는 법인 소득세를 부과하지 않으므로 헤지펀드는 버뮤다에 자체 재보험 회사를 설립합니다. 그런 다음 헤지 펀드는 버뮤다의 재보험 회사에 돈을 보냅니다. 이것들 재보험사, 차례로 해당 자금을 헤지 펀드에 다시 투자하십시오. 헤지 펀드의 모든 이익은 법인 소득세가 부과되지 않는 버뮤다의 재보험사에게 돌아갑니다. 헤지펀드 투자로 인한 이익은 손실 없이 증가합니다. 납세의무. 세금은 투자자가 재보험사의 지분을 매각한 후에만 부과됩니다.

버뮤다에서 사업은 보험 사업이어야 합니다. 다른 유형의 사업은 미국으로부터 벌금을 물 수 있습니다. 국세청(IRS) ~을위한 수동적인 외국인 투자 회사. IRS는 보험을 활성 사업으로 정의합니다. 재보험 회사는 적극적인 사업체 자격을 갖추기 위해 판매하는 보험을 뒷받침하는 데 필요한 것보다 훨씬 더 많은 자본 풀을 보유할 수 없습니다. IRS에서 아직 정의하지 않았기 때문에 이 기준이 무엇인지는 불분명합니다.

헤지펀드 논란

다수의 헤지펀드가 연루되어 내부자 거래 2008년 이후 스캔들 가장 유명한 내부 거래 사례 중 하나는 Raj Rajaratnam이 관리하는 Galleon Group과 관련이 있습니다.

Galleon Group은 2009년 폐쇄되기 전까지 최고조에 70억 달러 이상을 관리했습니다. 이 회사는 1997년 Raj Rajaratnam에 의해 설립되었습니다. 2009년에 연방 검찰은 Rajaratnam을 여러 사기 및 내부 거래 혐의로 기소했습니다. 그는 2011년 14건의 혐의로 유죄 판결을 받아 11년 형을 선고받았습니다. 많은 Galleon Group 직원들도 이 스캔들로 유죄 판결을 받았습니다.

Rajaratnam은 Goldman Sachs의 이사인 Rajat Gupta로부터 내부 정보를 입수한 것이 적발되었습니다. 뉴스가 공개되기 전에 굽타는 워렌 버핏이 금융 위기가 한창이던 2008년 9월에 골드만 삭스에 투자하고 있다는 정보를 전달했다고 합니다. Rajaratnam은 상당한 양의 Goldman Sachs 주식을 매입하여 하루 만에 상당한 수익을 올릴 수 있었습니다.

Rajaratnam은 다른 내부 거래 혐의로도 유죄 판결을 받았습니다. 펀드 매니저로 재직하는 동안 그는 중요한 정보에 접근할 수 있는 업계 내부자 그룹을 양성했습니다.

헤지펀드 규정

헤지 펀드는 너무 크고 강력하여 SEC가 더 주의를 기울이기 시작했습니다. 특히 내부자 거래 및 사기와 같은 위반이 훨씬 더 자주 발생하기 때문입니다. 그러나 최근의 법안은 실제로 헤지펀드가 투자자에게 차량을 판매할 수 있는 방식을 느슨하게 했습니다.

2012년 3월, Jumpstart Our Business Startups 법 (JOBS 법)이 법으로 서명되었습니다. JOBS법의 기본 전제는 소기업 자금 지원 미국에서는 증권 규제를 완화합니다. JOBS법은 헤지펀드에도 큰 영향을 미쳤습니다. 2013년 9월 헤지펀드 광고 금지가 해제되었습니다. 4:1 투표에서 SEC는 헤지펀드와 사모펀드를 조성하는 기타 회사를 허용하는 동의안을 승인했습니다. 그들이 원하는 누구에게나 광고할 수 있는 제안을 하고 있지만, 여전히 인가된 기업의 투자만 수락할 수 있습니다. 투자자. 헤지 펀드는 광범위한 투자 자유도 때문에 종종 신생 기업 및 소규모 기업에 주요 자본 공급업체입니다. 헤지 펀드에 자본을 유치할 수 있는 기회를 제공하는 것은 가용 투자 자본의 풀을 늘려 소기업의 성장에 사실상 도움이 될 것입니다.

헤지펀드 광고는 펀드의 투자 상품을 공인 투자자 또는 금융 중개 기관 인쇄, 텔레비전 및 인터넷을 통해. 투자자를 모집(광고)하려는 헤지펀드는 "D형" 광고를 시작하기 최소 15일 전에 SEC와 함께 합니다. 이 금지를 해제하기 전에는 헤지 펀드 광고가 엄격히 금지되어 있었기 때문에 SEC는 개인 발행인이 광고를 사용하는 방식에 매우 관심이 있어 변경했습니다. D형 줄밥. 공개 모집을 하는 기금도 제안 종료 후 30일 이내에 수정된 양식 D를 제출해야 합니다. 이러한 규칙을 따르지 않을 경우 1년 이상 추가 증권 생성이 금지될 수 있습니다.

2008년 이후: S&P 추격

2008년 위기 이후, 헤지펀드 세계는 또 다른 수익률이 저조한 시기에 들어섰습니다. 이전에 평균 연도에 두 자릿수 수익률을 보였던 많은 펀드는 수익이 크게 감소했습니다. 많은 경우 펀드가 S&P 500의 수익률을 따라가지 못했습니다. 어디에 돈을 둘지 고민하는 투자자들에게 이것은 점점 더 쉬운 결정이 됩니다. 높은 수수료와 초기 투자, 추가 위험, 뮤추얼 펀드와 같은 더 안전하고 단순한 투자가 동일하거나 어떤 경우에는 심지어 더 강한?

최근 몇 년 동안 헤지펀드가 어려움을 겪는 데에는 여러 가지 이유가 있습니다. 이러한 이유들은 전 세계의 지정학적 긴장에서 기술을 포함한 특정 부문에 대한 많은 펀드에 대한 과도한 의존, 연준의 금리 인상에 이르기까지 도전 과제를 안고 있습니다. 많은 저명한 펀드 매니저들이 금전적으로 뿐만 아니라 정통한 펀드 리더로서의 평판 측면에서도 비용이 많이 드는 널리 알려진 잘못된 베팅을 했습니다.

데이비드 아인혼 이 접근 방식의 예입니다. Einhorn의 회사 Greenlight Capital은 초기에 Allied Capital과 금융 위기 동안 Lehman Brothers에 내기를 걸었습니다. 이러한 세간의 이목을 끄는 내기는 성공적이었고 Einhorn은 영리한 투자자라는 평판을 얻었습니다.

하지만 2018년에는 아마존에 공매도가 발생해 사상 최악의 해인 34%의 적자를 냈다. 최근에는 Apple에 이어 두 번째로 2조 달러 규모의 기업이 되었으며, General Motors의 지분을 보유하게 되었습니다. 별보다 못한 2018.

특히, 헤지펀드 산업의 전체 규모(운용자산 기준)는 이 기간 동안 크게 감소하지 않았으며 지속적으로 성장하고 있습니다. 지난 10년 동안 기록적인 수의 헤지 펀드가 폐쇄되었음에도 불구하고 새로운 헤지 펀드가 항상 출시되고 있습니다.

압력이 커지는 가운데, 일부 헤지펀드는 "Two and Twenty" 수수료 구조를 포함하여 조직의 측면을 재평가하고 있습니다. 헤지펀드 리서치의 데이터에 따르면, 2016년 마지막 분기에는 평균 관리 수수료가 1.48%로 하락한 반면 평균 인센티브 수수료는 17.4%로 떨어졌습니다. 그런 의미에서 평균적인 헤지펀드는 여전히 인덱스나 뮤추얼펀드보다 훨씬 비싸지만 평균적으로 수수료 구조가 변하고 있다는 점은 주목할 만하다.

주요 헤지펀드

2018년 중반에 데이터 제공업체인 HFM Absolute Return은 총 운용자산에 따라 순위가 매겨진 헤지펀드 목록을 만들었습니다. 이 최고의 헤지 펀드 목록에는 헤지 펀드 부문 이외의 다른 영역에서 AUM을 더 많이 보유한 일부 회사가 포함됩니다. 그럼에도 불구하고 순위는 각 기업의 헤지펀드 운영에만 영향을 미칩니다.

Paul Singer의 Elliott Management Corporation은 조사 당시 운용자산(AUM)이 350억 달러였습니다. 1977년에 설립된 이 펀드는 자산의 약 3분의 1이 파산 국가의 부채를 포함한 부실 증권에 집중되어 있기 때문에 때때로 "벌쳐 펀드"로 묘사됩니다. 그럼에도 불구하고 이 전략은 수십 년 동안 성공적인 것으로 입증되었습니다.

David Siegel과 John Overdeck이 2001년에 설립한 New York의 Two Sigma Investments는 370억 달러 이상의 관리 자산을 보유한 AUM의 헤지 펀드 목록의 최상위에 올랐습니다. 이 회사는 단일 투자 전략에 의존하지 않도록 설계되어 시장의 변화에 ​​따라 유연하게 대처할 수 있습니다.

세계에서 가장 유명한 헤지펀드 중 하나는 제임스 H. 사이먼의 르네상스 기술. AUM이 570억 달러인 이 펀드는 1982년에 시작되었지만 최근 몇 년 동안 기술 변화와 함께 전략에 혁명을 일으켰습니다. 이제 르네상스는 컴퓨터 모델과 양적 알고리즘을 기반으로 한 체계적인 거래로 유명합니다. 이러한 접근 방식 덕분에 르네상스는 최근 헤지 펀드 분야가 더 광범위하게 혼란에 빠졌음에도 불구하고 투자자들에게 지속적으로 강력한 수익을 제공할 수 있었습니다.

AQR Capital Investments는 세계에서 두 번째로 큰 헤지 펀드로, HFM의 조사 당시 운용자산(AUM)이 900억 달러 미만입니다. 코네티컷주 그리니치에 기반을 둔 AQR은 전통적 투자 전략과 대안적 투자 전략을 모두 활용하는 것으로 유명합니다.

Ray Dalio의 Bridgewater Associates는 2018년 중반 기준 운용자산이 1,250억 달러에 불과한 세계 최대 헤지펀드로 남아 있습니다. 코네티컷에 기반을 둔 이 펀드는 약 1700명의 직원을 고용하고 있으며 글로벌 매크로 투자 전략에 중점을 둡니다. Bridgewater는 재단, 기부금, 심지어 외국 정부와 중앙 은행까지 고객으로 간주합니다.

자주 묻는 질문

헤지펀드란?

헤지 펀드는 고액 자산가, 기관 투자자 및 기타 공인 투자자를 대상으로 하는 일종의 투자 수단입니다. "헤지"라는 용어는 헤지펀드가 원래 주식을 동시에 매수하고 매도하는 것과 같이 투자자가 직면한 위험을 헤지하는 전략에 초점을 맞추었기 때문에 사용되었습니다. 롱숏 주식 전략. 오늘날 헤지 펀드는 부동산, 파생 상품 및 미술 및 와인과 같은 비전통적 투자를 포함하여 거의 모든 가용 자산군에 걸쳐 매우 광범위한 전략을 제공합니다.

다른 투자 수단과 비교하여 헤지 펀드는 어떻습니까?

적극적으로 운용되는 투자 펀드의 일종으로 헤지펀드는 뮤추얼 펀드, 벤처 캐피탈 펀드, 조인트 벤처와 같은 다른 투자 수단과 유사합니다. 그러나 헤지 펀드는 몇 가지 정의적인 특성으로 알려져 있습니다. 첫째, 뮤추얼펀드나 뮤추얼펀드와 같은 경쟁 상품보다 규제가 덜하다. 상장지수펀드(ETF), 그들이 추구할 수 있는 전략과 목표 측면에서 사실상 무제한의 유연성을 제공합니다. 둘째, 헤지 펀드는 다른 수단보다 비싸다는 평판을 받고 있으며 많은 헤지 펀드가 이를 활용하고 있습니다. “2와 20” 수수료 구조.

사람들은 왜 헤지펀드에 투자하는가?

다양성 때문에 헤지 펀드는 투자자가 다양한 투자 목표를 달성하는 데 도움이 될 수 있습니다. 예를 들어, 투자자는 명성 때문에 특정 헤지펀드에 끌릴 수 있습니다. 운용사, 펀드가 투자된 특정 자산, 또는 펀드가 운용하는 고유한 전략 고용합니다. 경우에 따라 레버리지와 복합 파생 상품을 결합하는 것과 같이 헤지 펀드가 사용하는 기술 거래 - 뮤추얼 펀드나 다른 투자 차량.