사모 펀드 정의: 어떻게 작동합니까?

사모펀드란?

사모펀드는 대체 투자 클래스이며 공개 거래소에 상장되지 않은 자본으로 구성됩니다. 사모펀드는 펀드에 직접 투자하는 펀드와 투자자로 구성된다. 민간 기업, 또는 매수 공기업의 결과 상장 폐지 공적 자산의. 기관 및 개인 투자자는 사모펀드를 위한 자본을 제공하고 자본은 신기술 자금 조달, 인수, 운전 자본을 확장하고 대차 대조표를 강화하고 강화합니다.

사모펀드가 가지고 있는 유한 파트너 (LP)는 일반적으로 펀드 주식의 99%를 소유하고 있으며 유한 책임, 그리고 일반 파트너 (GP) 주식의 1%를 소유하고 완전한 책임을 집니다. 후자는 또한 투자를 실행하고 운영하는 책임이 있습니다.

사모펀드의 이해

사모펀드 투자는 주로 기관 투자자 그리고 공인 투자자, 장기간에 걸쳐 상당한 금액을 투자할 수 있는 사람. 대부분의 경우 상당히 긴 보유 기간 보장하기 위해 사모펀드 투자에 필요한 경우가 많습니다. 돌아서 다 곤경에 처한 기업을 위해 또는 기업공개(IPO)와 같은 유동성 이벤트를 가능하게 하기 위해IPO) 또는 공개 회사에 대한 판매.

사모펀드의 장점

사모펀드는 기업과 신생 기업에 몇 가지 이점을 제공합니다. 고금리 은행 대출이나 공개 시장 상장과 같은 기존 금융 메커니즘의 대안으로 유동성에 접근할 수 있기 때문에 기업이 선호합니다. 벤처 캐피탈과 같은 특정 형태의 사모펀드도 아이디어 및 초기 단계 회사에 자금을 제공합니다. 상장폐지된 기업의 경우 사모펀드는 이러한 기업이 공개 시장의 눈부신 시선에서 벗어나 이색적인 성장 전략을 시도하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그렇지 않으면 분기별 수익에 대한 압박으로 인해 고위 경영진이 회사를 전환하거나 손실을 줄이거나 돈을 벌 수 있는 새로운 방법을 실험하는 데 사용할 수 있는 시간 프레임이 크게 줄어듭니다.

사모펀드의 단점

사모펀드에는 고유한 문제가 있습니다. 첫째, 공개시장과 달리 구매자와 판매자를 연결해주는 기성품 오더북이 없기 때문에 사모펀드의 보유분을 청산하기 어려울 수 있다. 회사는 투자 또는 회사를 매각하기 위해 구매자를 검색해야 합니다. 둘째, 사모펀드 회사의 주식 가격은 협상을 통해 결정됩니다. 일반적으로 상장된 기업의 경우처럼 시장의 힘이 아닌 구매자와 판매자 간의 회사. 셋째, 사모펀드 주주의 권리는 일반적으로 주주의 권리를 규정하는 광범위한 거버넌스 프레임워크 대신 협상을 통해 사례별로 결정됩니다. 공개 시장의 상대.

사모펀드의 역사

사모펀드는 지난 30년 동안만 주류의 주목을 받았지만 업계에서 사용된 전술은 지난 세기 초부터 갈고 닦았습니다. 은행의 거물 JP Morgan은 1901년 당시 미국 최대 철강 생산업체인 Carnegie Steel Corporation을 4억 8,000만 달러에 인수한 것으로 알려져 있습니다. 그는 Federal Steel Company 및 National Tube와 같은 당시의 다른 대형 철강 회사와 합병하여 미국 철강 – 세계 최대 기업. 시가총액은 14억 달러였습니다. 그러나, 그 유리 스티걸 법 1933년에 은행이 고안한 대규모 통합을 종식시켰습니다.

사모펀드 회사는 1970년대 벤처 캐피털이 미국의 기술 혁명에 자금을 지원하기 시작할 때까지 제2차 세계 대전 이후 금융 생태계의 부수적인 위치에 있었습니다. Apple과 Intel을 포함한 오늘날의 기술 거물은 창업 당시 실리콘 밸리의 신흥 벤처 캐피털 생태계에서 비즈니스를 확장하는 데 필요한 자금을 확보했습니다. 1970년대와 1980년대에 사모펀드 회사는 어려움을 겪고 있는 회사가 공개 시장에서 자금을 조달하는 데 인기 있는 수단이 되었습니다. 그들의 거래는 헤드라인과 스캔들을 낳았습니다. 업계에 대한 인식이 높아짐에 따라 자금에 사용할 수 있는 자본의 양도 증가했고 사모펀드의 평균 거래 규모도 증가했습니다.

1988년에 251억 달러에 Kohlberg, Kravis & Roberts(KKR)가 인수한 재벌 RJR Nabisco는 사모펀드 역사상 가장 큰 거래였습니다. 19년 후 석탄 발전소 운영업체인 TXU Energy를 450억 달러에 인수하면서 이 수치를 앞섰습니다. Goldman Sachs와 TPG Capital은 2005년에서 2007년 사이 사모펀드의 호황기에 회사를 인수하는 데 필요한 부채를 조달하기 위해 KKR에 합류했습니다.워렌 버핏도 새 회사에서 20억 달러어치의 채권을 사들였습니다. 인수는 7년 후 파산으로 바뀌었고 버핏은 그의 투자를 "큰 실수"라고 불렀습니다.

사모펀드의 호황은 바로 직전에 발생했습니다. 금융 위기 부채 수준의 증가와 일치했습니다. 에 따르면 하버드 연구, 글로벌 사모펀드 그룹은 2006년에서 2008년 사이에 2조 달러를 조달했으며 1달러는 2달러 이상의 부채로 인해 차입되었습니다. 그러나 이 연구는 사모펀드로 뒷받침되는 기업이 공개 시장에서 기업보다 더 나은 성과를 낸다는 것을 발견했습니다. 이것은 주로 자본이 제한된 회사와 투자자가 시장 점유율을 높이는 데 도움이 되는 네트워크와 자본에 액세스할 수 있는 회사에서 분명했습니다.

금융 위기 이후 몇 년 동안 사모펀드는 사모펀드 사업에서 차지하는 비중이 증가했습니다. 이러한 펀드는 연기금과 같은 기관 투자자로부터 자금을 조달하여 회사채 시장을 공략할 수 없는 회사에 신용 한도를 제공합니다. 이 펀드는 일반 PE 펀드에 비해 기간과 기간이 짧고 금융 서비스 산업에서 규제가 덜한 부분에 속합니다. 고금리를 부과하는 펀드도 채권시장과 달리 지정학적 우려에 덜 영향을 받는다.

사모 펀드는 어떻게 작동합니까?

사모펀드는 기관 투자자와 공인 투자자로부터 다양한 유형의 자산에 투자하는 자금을 조달합니다. 가장 인기 있는 사모펀드 유형은 다음과 같습니다.

• 부실 자금 조달: 벌처 파이낸싱이라고도 하는 이 유형의 자금은 실적이 저조한 사업 단위 또는 자산을 가진 곤란한 회사에 투자됩니다. 의도는 관리 또는 운영에 필요한 변경을 가하여 그들을 되돌리거나 이익을 위해 자산을 매각하는 것입니다. 후자의 경우 자산은 물리적 기계 및 부동산에서 특허와 같은 지적 재산에 이르기까지 다양합니다. 아래에 출원한 기업 제11장 파산 미국에서는 종종 이러한 유형의 자금 조달에 대한 후보입니다. 2008년 금융 위기 이후 사모펀드의 부실 자금 조달이 증가했습니다.
• 차입 매수: 사모펀드의 가장 대중적인 형태이며, 사업 및 재정 건전성을 개선하고 이익을 위해 이해 당사자에게 재판매하려는 의도 또는 IPO를 수행합니다. 2004년까지 상장 기업의 비핵심 사업부 매각은 사모펀드에 대한 차입 매수의 가장 큰 범주를 차지했습니다. 레버리지 바이아웃 프로세스는 다음과 같이 작동합니다. 사모펀드 회사는 잠재적인 목표를 식별하고 특수 목적 차량 (SPV) 인수 자금 조달. 일반적으로 기업은 거래 자금을 조달하기 위해 부채와 자본의 조합을 사용합니다. 부채 융자는 계정 전체 자금의 최대 90%에 해당하는 금액이 세금 혜택을 위해 인수된 회사의 대차대조표로 이전됩니다. 사모펀드 회사는 직원 수를 줄이는 것부터 전체 경영진을 교체하고 회사를 턴어라운드하는 것에 이르기까지 다양한 전략을 사용합니다.
• 부동산 사모펀드: 2008년 금융위기 이후 부동산 가격이 폭락한 이후 이러한 자금조달이 급증했다. 자금이 배치되는 대표적인 분야는 상업용 부동산 및 부동산 투자 신탁(리츠). 부동산 펀드는 사모펀드의 다른 펀딩 카테고리에 비해 투자를 위해 더 높은 최소 자본이 필요합니다. 투자자 자금도 이러한 유형의 자금 조달에서 한 번에 몇 년 동안 잠겨 있습니다. 리서치 회사인 Preqin에 따르면 사모펀드의 부동산 펀드는 2023년까지 50% 성장하여 1조 2천억 달러의 시장 규모에 도달할 것으로 예상됩니다. 
• 자금의 기금: 이름에서 알 수 있듯이 이 유형의 자금은 주로 다른 펀드, 주로 뮤추얼 펀드 및 헤지 펀드에 투자하는 데 중점을 둡니다. 그들은 그러한 펀드의 최소 자본 요건을 감당할 수 없는 투자자에게 백도어 진입을 제공합니다. 그러나 그러한 펀드에 대한 비평가들은 더 높은 관리 수수료를 지적합니다. 자금) 및 제약 없는 다각화가 항상 최적의 성장 전략으로 귀결되는 것은 아니라는 사실 보고.
• 벤처캐피탈: 벤처 캐피탈 펀딩은 투자자(엔젤이라고도 함)가 기업가에게 자본을 제공하는 사모 펀드의 한 형태입니다. 제공되는 단계에 따라, 벤처 캐피탈은 여러 형태를 취할 수 있습니다. 시드 파이낸싱은 프로토타입에서 제품 또는 서비스로 아이디어를 확장하기 위해 투자자가 제공한 자본을 말합니다. 반면에 초기 단계의 자금 조달은 기업가가 회사를 더욱 성장시키는 데 도움이 될 수 있으며 시리즈 A 자금 조달을 통해 시장에서 적극적으로 경쟁하거나 시장을 만들 수 있습니다.

사모펀드 회사는 어떻게 돈을 버나요?

사모펀드의 주요 수익원은 관리 수수료입니다. 사모펀드 회사의 수수료 구조는 일반적으로 다양하지만 일반적으로 관리 수수료와 성과 수수료가 포함됩니다. 특정 회사는 관리 자산에 대해 매년 2%의 관리 수수료를 부과하고 회사 매각으로 얻은 이익의 20%를 요구합니다.

사모펀드 회사의 직위는 높은 관심을 받고 있으며 정당한 이유가 있습니다. 예를 들어, 회사가 관리 중인 자산이 10억 달러라고 가정합니다(AUM). 이 회사는 대부분의 사모펀드 회사와 마찬가지로 24명 이하의 투자 전문가를 보유하고 있습니다. 총 이익의 20%는 수백만 달러의 회사 수수료를 발생시킵니다. 그 결과, 투자 산업의 일부 주요 업체들이 그러한 회사의 직책에 매력을 느낍니다. 거래 가치가 5천만 달러에서 5억 달러인 중간 시장 수준에서 어소시에이트 직책은 최저 6자리의 급여를 가져올 가능성이 높습니다. 그러한 회사의 부사장은 잠재적으로 $500,000에 가까운 수입을 올릴 수 있는 반면, 교장은 $1백만 이상을 벌 수 있습니다.

사모펀드에 대한 우려

2015년부터 사모펀드 산업의 투명성을 높일 것을 촉구했습니다. 거의 모든 사모펀드에서 직원이 번 소득, 수입 및 하늘 높은 급여 금액 기업. 2016년 현재 제한된 수의 주에서 사모펀드 회사의 내부 작동에 대한 더 큰 창을 허용하는 법안과 규정을 추진하고 있습니다. 그러나 국회 의사당 의원들은 증권거래위원회(SEC)의 정보 접근 제한을 요구하며 반발하고 있다.