역수익률 곡선 정의

역수익률 곡선이란 무엇입니까?

거꾸로 된 수익률 곡선 장기 채무 상품이 수익률보다 낮은 상황을 나타냅니다. 단기 부채 동일한 신용 품질의 상품. 역 수익률 곡선은 때때로 음의 수익률 곡선이라고 합니다.

역수익률 곡선의 이해

수익률 곡선은 다양한 유형의 유사한 채권에 대한 수익률을 그래프로 나타냅니다. 만기. 로도 알려져 있습니다. 금리의 기간 구조. 정상적인 수익률 곡선은 단기 금리가 일반적으로 장기 금리보다 낮다는 사실을 반영하여 위쪽으로 기울어집니다. 이는 장기 투자에 대한 위험과 유동성 프리미엄이 증가한 결과입니다.

수익률 곡선이 역전되면 단기 금리가 장기 금리보다 높아집니다. 이 유형의 수익률 곡선은 세 가지 주요 곡선 유형 중 희귀하며 경제의 예측 변수로 간주됩니다. 경기 후퇴. 수익률 곡선 역전은 드물기 때문에 일반적으로 금융 세계의 모든 부분에서 주목을 받습니다.

역사적으로 수익률 곡선의 역전은 미국의 경기 침체보다 먼저 발생했습니다. 이러한 역사적 상관 관계로 인해 수익률 곡선은 종종 예측하는 방법 비즈니스 사이클의 전환점. 역수익률 곡선이 실제로 의미하는 것은 대부분의 투자자들이 단기 금리가 미래의 어느 시점에서 급격히 떨어질 것이라고 믿는다는 것입니다. 실질적으로 경기 침체는 일반적으로 이자율을 떨어뜨립니다. 역 수익률 곡선은 거의 항상 경기 침체 후에 발생합니다.

수익률 곡선은 신용도가 비슷하고 만기가 다른 모든 유형의 채무 상품에 대해 구성할 수 있습니다. 가장 일반적으로 언급되는 수익률 곡선 중 일부는 다음과 같이 무위험에 가까운 채무 상품을 비교하는 곡선입니다. 주어진 등급에 영향을 줄 수 있는 다른 요인에 의해 복잡하지 않은 가능한 한 명확한 신호를 얻기 위해 가능 빚. 일반적으로 이것은 재무부 증권 또는 다음과 같은 연방 준비 은행과 관련된 금리를 의미합니다.

연방기금 금리.

진정한 수익률 곡선은 특정 유형의 상품에 대한 대부분 또는 모든 만기의 이자율을 숫자 범위 또는 선 그래프로 표시하여 비교합니다. 예를 들어, 미국 재무부는 채권 및 채권의 수익률 곡선 일일. 해석의 편의를 위해 경제학자들은 종종 간단한 확산 수익률 곡선을 요약하기 위해 두 수익률 사이. 단순 스프레드를 사용하는 경우의 단점은 전체 수익률 곡선의 모양과 달리 두 수익률 간의 부분적인 역전만 나타낼 수 있다는 것입니다. 부분 역전은 일부 단기 채권만 일부 장기 채권보다 높은 수익률을 가질 때 발생합니다.

수익률 곡선을 측정하는 가장 일반적인 방법 중 하나는 10년 만기 국채와 2년 만기 국채 수익률 간의 스프레드를 사용하여 수익률 곡선이 역전되었는지 확인하는 것입니다. NS 연방 준비 제도 이사회 유지 차트 대부분의 영업일에 업데이트되며 가장 많이 다운로드되는 데이터 시리즈 중 하나입니다.

10년/2년 국채 스프레드는 다음 해의 경기 침체에 대한 가장 신뢰할 수 있는 선행 지표 중 하나입니다. 연준이 이 데이터를 1976년까지 발표한 한, 연준은 미국에서 선언된 모든 경기 침체를 정확하게 예측했으며 단 한 번의 거짓 긍정 신호도 제공하지 않았습니다. 2020년 2월 25일에 스프레드가 0 아래로 하락하여 수익률 곡선이 역전되었음을 나타내고 2020년 미국 경제 침체 가능성을 나타냅니다.

만기 고려 사항

수익률은 일반적으로 고정 수입 만기가 더 긴 증권. 장기 증권의 높은 수익률은 만기의 결과입니다. 위험 프리미엄. 다른 모든 조건이 동일할 때 만기가 긴 채권의 가격은 주어진 이자율 변화에 따라 더 많이 변합니다. 이는 장기 채권을 더 위험하게 만들기 때문에 투자자는 일반적으로 더 높은 수익률로 위험을 보상해야 합니다.

투자자가 수익률이 하락하고 있다고 생각한다면 만기가 더 긴 채권을 사는 것이 논리적입니다. 그렇게 하면 투자자는 오늘날의 더 높은 이자율을 유지할 수 있습니다. 더 많은 투자자가 장기 채권을 구매함에 따라 가격이 상승하여 수익률이 하락합니다. 장기 채권의 수익률이 충분히 떨어지면 역수익률 곡선이 생성됩니다.

경제적 고려사항

수익률 곡선의 모양은 경제 상황에 따라 변합니다. 정상 또는 상향 수익률 곡선은 경제가 성장할 때 발생합니다. 두 가지 주요 경제 이론은 수익률 곡선의 모양을 설명합니다. 순수기대이론과 유동성선호이론.

순수한 기대 이론에서 장기 선도 금리는 동일한 총 만기 기간 동안 예상되는 단기 금리의 평균으로 생각됩니다. 유동성 선호 이론은 투자자들이 유동성을 장기 채권에 묶는 대가로 받는 수익률에 프리미엄을 요구할 것이라고 지적합니다. 이 이론들은 함께 투자자의 현재 상태에 따른 수익률 곡선의 모양을 설명합니다. 선호도와 미래 기대치, 그리고 평상시에 수익률 곡선이 위로 향하는 이유 오른쪽.

정상적인 경제 성장 기간 동안, 특히 연준이 주도하는 저금리로 경기가 부양되고 있는 경우 통화 정책에서 수익률 곡선은 투자자들이 장기 채권에 대한 프리미엄 수익률을 요구하기 때문에 우상향합니다. 미래의 어느 시점에서 연준은 과열된 경제 및/또는 폭주를 피하기 위해 단기 금리를 인상해야 할 것으로 예상 인플레이션. 이러한 상황에서 기대와 유동성 선호는 서로를 강화하고 둘 다 우상향하는 수익률 곡선에 기여합니다.

경제 과열 신호가 나타나기 시작하거나 투자자들이 연준의 단기 금리 인상이 임박했다고 믿을 만한 이유가 있을 때 이 이론은 반대 방향으로 작동하기 시작하고 수익률 곡선의 기울기가 평평해지며 이 효과가 강하면 음(역전)으로 변할 수도 있습니다. 충분한.

투자자들은 연준이 단기 금리를 인상해 과열된 경제를 진정시키려는 노력이 경기둔화로 이어질 것으로 기대하기 시작했다. 경기 침체의 경향에 맞서기 위해 저금리 정책으로의 복귀가 뒤따랐다. 경기 후퇴. 투자자들은 미래의 단기 금리 하락에 대한 기대가 장기 금리 하락으로 이어진다. 수익률과 현재 단기 수익률의 증가로 인해 수익률 곡선이 평평해지거나 심지어 거꾸로 하다.

경기 침체기에 금리가 하락할 것으로 예상하는 것은 완전히 합리적입니다. 경기 침체가 발생하면 주식의 매력이 떨어지고 진입할 수 있습니다. 약세 시장. 이는 채권에 대한 수요를 증가시켜 채권 가격을 높이고 수익률을 낮춥니다. 또한 연준은 일반적으로 경기 침체기에 경기를 부양하기 위해 단기 금리를 낮춥니다. 이러한 기대는 장기 채권을 더욱 매력적으로 만들고, 이는 경기 침체 이전 몇 달 동안 가격을 더욱 높이고 수익률을 감소시킵니다.

역수익률 곡선의 역사적 예

• 2006년에는 수익률 곡선이 연중 대부분 반전되었습니다. 장기 국채는 2007년 동안 계속해서 주식을 능가했습니다. 2008년에는 주식 시장이 폭락하면서 장기 국채가 폭등했습니다. 이 경우, 대공황 도착했고 예상보다 더 나쁜 것으로 판명되었습니다.
• 1998년에 수익률 곡선은 잠시 역전되었습니다. 몇 주 동안 재무부 채권 가격은 러시아 채무 불이행 이후 급등했습니다. 연준의 빠른 금리 인하가 미국의 경기 침체를 막는 데 도움이 되었습니다. 그러나 연준의 조치가 후속 조치에 기여했을 수 있습니다. 닷컴 거품.

자주 묻는 질문

역수익률 곡선은 투자자에게 무엇을 알려줄 수 있습니까?

역사적으로 수익률 곡선의 역전 현상은 미국의 경기 침체보다 먼저 발생했습니다. 상관 관계를 고려할 때 수익률 곡선은 종종 경기 순환의 전환점을 예측하는 방법으로 간주됩니다. 역수익률 곡선이 실제로 의미하는 것은 대부분의 투자자들이 단기 금리가 미래의 어느 시점에서 급격히 떨어질 것이라고 믿는다는 것입니다. 실질적으로 경기 침체는 일반적으로 이자율을 떨어뜨립니다.

수익률 곡선이란 무엇입니까?

수익률 곡선은 신용도는 동일하지만 만기일이 다른 채권의 수익률(이자율)을 나타내는 선입니다. 가장 자주 보고되는 수익률 곡선은 3개월, 2년, 5년, 10년 및 30년 만기 미국 국채를 비교합니다. 수익률 곡선의 기울기는 미래의 이자율 변화와 경제 활동에 대한 아이디어를 제공합니다. 정상 수익률 곡선은 단기 금리가 일반적으로 장기 금리보다 낮고 경기 확장을 나타낸다는 사실을 반영하여 우상향합니다. 이는 장기 투자에 대한 위험과 유동성 프리미엄이 증가한 결과입니다.

10년 - 2년 스프레드가 중요한 이유는 무엇입니까?

수익률 곡선을 측정하는 가장 일반적인 방법 중 하나는 10년 만기 국채와 2년 만기 국채 수익률 간의 스프레드를 사용하여 수익률 곡선이 역전되었는지 확인하는 것입니다. 이 스프레드는 다음 해의 경기 침체에 대한 가장 신뢰할 수 있는 선행 지표 중 하나입니다. 연준이 1976년부터 이 데이터를 발표하는 한 미국에서 선언된 모든 경기 침체를 정확하게 예측했습니다. 2020년 2월 25일에 스프레드가 0 아래로 하락하여 수익률 곡선이 역전되었음을 나타내며 실제로 2020년에 미국에서 결실을 맺은 경기 침체 가능성을 나타냅니다.

수익률 곡선의 모양을 설명하는 이론은 무엇입니까?

두 가지 주요 경제 이론은 수익률 곡선의 모양을 설명합니다. 순수기대이론과 유동성선호이론. 순수한 기대 이론에서 장기 선도 금리는 동일한 총 만기 기간 동안 예상되는 단기 금리의 평균으로 생각됩니다. 유동성 선호 이론은 투자자들이 유동성을 장기 채권에 묶는 대가로 받는 수익률에 프리미엄을 요구할 것이라고 지적합니다. 이 이론들은 함께 투자자의 현재 상태에 따른 수익률 곡선의 모양을 설명합니다. 선호도와 미래 기대치, 그리고 평상시에 수익률 곡선이 위로 향하는 이유 오른쪽.