고수익 채권 폭락의 역사

매우 잘 알려진 측면 중 하나는 고수익 채권, 또는 정크 본드는 불황이나 불황 중에 나타나는 것과 같은 스트레스를 받는 시장 상황에 특히 취약합니다. 2008년의 경기 침체. 많은 연구에서 밝혀진 바와 같이 시장에서 스트레스에 대한 이러한 취약성은 실제로 정크본드 시장에서 더 두드러진다. 투자등급 채권보다

하이일드 채권 위험

이 현상은 설명하기 어렵지 않습니다. 경기가 약해지면 기업이 자금을 확보할 수 있는 기회가 점점 줄어들고 이에 대한 경쟁이 치열해집니다. 그러한 부채를 지고 있는 회사가 이를 상환할 수 있는 능력도 감소하기 시작합니다. 이러한 모든 조건은 더 많은 기업이 최악의 시나리오를 겪거나 파산, 시장이 스트레스를 받을 때 더 자주.

물론 투자자들은 이 사실을 알고 있습니다. 그들은 자연스럽게 채권을 매각하기 시작합니다. 포트폴리오 가장 위험에 노출되어 있고 부채 비율이 가장 낮은 회사의 상황은 더욱 악화됩니다. 고수익 채권에 대한 수요가 고갈됨에 따라 수요와 공급의 법칙이 분명히 작용하고 있으며 필요한 투자를 계속 확보하기 위해 더 낮은 가격을 제시해야 합니다.

소위 정크 본드 시장은 주로 지난 35~40년을 포함합니다. 일부에서는 정크본드 시장이 1970년대로 거슬러 올라가 지난 30~40년 동안만 존재했다고 주장합니다. 채권 점점 더 대중화되기 시작했고 새로운 클래스의 발행인 더 많은 수의 기업이 이를 금융 수단으로 사용하기 시작하면서 등장하기 시작했습니다. 부채 상품.

80년대 저축 및 대출 위기

유명세를 타면서 정크 본드가 여러 번 부딪쳤습니다. 첫 번째 주요 문제는 현재 악명 높은

저축 및 대출 스캔들 1980년대. 당시 S&L 기업들은 고수익에 과도하게 투자했다. 회사채 거의 10년에서 1990년대까지 지속된 정크 본드의 성과에 큰 충돌을 초래한 상당히 고위험 관행과 함께.

1980년대에 정크본드 시장은 1979년 100억 달러에서 1989년 1,890억 달러로 기하급수적으로 성장했으며 매년 34% 이상 성장했습니다. 이 10년 동안 정크본드 수익률은 평균 약 14.5%였습니다. 기본 요금 2.2%로 2를 조금 넘고 시장의 연간 총 수익률은 약 13.7%입니다.

그러나 1989년에는 기업 신용을 지배했던 루돌프 줄리아니(Rudolph Giuliani)와 다른 사람들이 연루된 정치 운동이 일어났다. 하이일드 채권의 부상 이전 시장은 일시적으로 시장을 붕괴시켜 Drexel Burnham의 파산. 24시간 정도밖에 걸리지 않은 변화로 새로운 정크본드는 기본적으로 시장에서 사라졌습니다. 리바운드 약 1년 동안. 그 결과 투자자들은 1990년 하이일드 시장에서 4.4%의 순손실을 입었습니다. 이는 시장이 10여 년 만에 처음으로 부정적인 결과를 반환한 것입니다.

2000-2002년의 "닷컴" 붕괴

하이일드 채권을 사용하여 자금을 조달한 많은 회사 "닷컴" 1990년대 후반의 붐은 곧 실패했고, 그와 함께 하이일드 시장은 순수익 측면에서 최악의 국면을 맞았습니다. 이 폭락은 시장을 방해하려는 누군가의 행동이나 파렴치한 S&L 투자자의 행동으로 인한 것이 아닙니다. 대신 인터넷이 세계 시장에 진출할 수 있는 능력을 통해 약속한 막대한 수익의 꿈에 투자자들이 계속 빠져들었기 때문에 이번 파산이 일어났다. 투자자들은 확고한 계획이 아닌 아이디어에 돈을 투자했고 결과적으로 시장은 흔들렸다.

그러나 이 오류가 명확해지자 투자자들은 고수익 채권 시장에서 보다 확고한 선택을 지지하기 시작했고 빠르게 회복할 수 있었습니다. 2000-2002년 동안 시장의 디폴트 평균은 9.2%로 1992-1999년 기간보다 거의 4배나 높았습니다. 이 기간 동안 평균 총 수익률은 2002년 채무 불이행 및 파산의 기록적인 수를 기록하면서 0%로 낮아져 2003년에 다시 하락했습니다.

2007-2009년 금융 위기

서브프라임 스캔들이 터졌을 때 위기에 연루된 "유해 자산"이라고 불리는 것 중 상당수는 사실 하이일드 회사채와 연결되어 있었습니다. 여기에서 스캔들은 이러한 서브프라임 또는 하이일드 자산이 AAA- "정크 상태" 채권 대신 등급 채권. 위기가 닥치자 정크본드 수익률이 하락하면서 수익률이 치솟았다. 만기수익률(YTM) 하이일드 또는 투기등급 채권의 경우 이 기간 동안 20% 이상 상승했으며 결과는 다음과 같습니다. 3분기까지 평균 시장 금리가 13.4%까지 올라가면서 정크 본드 디폴트가 사상 최고치를 기록했습니다. 2009.

결론

그럼에도 불구하고 이러한 모든 좌절과 외부의 타격에도 불구하고 정크 본드 2차 시장과 마찬가지로 시장은 항상 회복하는 것처럼 보입니다. 발행인은 특정 투자자 그룹과 개인 투자자가 기꺼이 구매한 고수익 채권에 계속 눈을 돌리고 있습니다. 따라서 이러한 지속적인 강점은 자본에 대한 기업의 지속적인 요구와 더 높은 수준에 대한 투자자의 지속적인 욕구 모두에 기반을 두고 있습니다. 투자 수익 투자 등급 채권 제공보다 도구.