신용 스프레드 정의, 공식 및 예

신용 스프레드란 무엇입니까?

신용 스프레드는 미국 국채와 다른 국채 간의 수익률 차이입니다. 부채 담보 만기는 같지만 신용도가 다릅니다. 미국 국채와 기타 채권 발행 간의 신용 스프레드는 다음으로 측정됩니다. 기준점, 수익률의 1% 차이는 100bp의 스프레드와 같습니다. 예를 들어, 10년 만기 국채 수익률 5%와 10년 만기 회사채 수익률 7%의 신용 스프레드는 200bp입니다. 신용 스프레드는 "채권 스프레드" 또는 "기본 스프레드"라고도 합니다. 신용 스프레드를 통해 회사채와 무위험 대안을 비교할 수 있습니다.

신용 스프레드는 높은 옵션 전략을 의미할 수도 있습니다. 프리미엄 옵션이 매도되고 낮은 프리미엄 옵션이 같은 가격에 매수됩니다. 기본 보안. 이것은 두 거래를 하는 사람의 계정에 크레딧을 제공합니다.

신용 스프레드 이해(채권 및 옵션)

채권에 대한 신용 스프레드

채권 신용 스프레드는 동일한 만기의 국고채와 회사채 간의 수익률 차이를 반영합니다. 미국 재무부가 발행한 부채는 기준 금융 산업에서 무위험 상태로 인해 완전한 믿음과 신용 미국 정부의. 미 국채(정부 발행) 채권은 채무 불이행 가능성이 거의 없기 때문에 무위험 투자에 가장 가까운 것으로 간주됩니다. 투자자들은 보상을 받을 수 있다는 최고의 확신을 가지고 있습니다.

회사채는 가장 안정적이고 높은 평가를 받는 회사라도 투자자가 보상을 요구하는 더 위험한 투자로 간주됩니다.이 보상은 신용 스프레드입니다. 예를 들어, 10년 만기 국채 2.54%의 수익률을 가진 10년 만기 회사채 수익률은 4.60%이며, 회사채는 재무부 채권에 대해 206bp의 스프레드를 제공합니다.

신용 스프레드(채권) = (1 – 회수율) * (기본 확률)

신용 스프레드는 채권 발행자의 신용 등급에 따라 증권마다 다릅니다. 발행자가 채무 불이행 가능성이 적은 고품질 채권은 더 낮은 이자율을 제공할 수 있습니다. 발행자가 채무 불이행 가능성이 더 높고 품질이 낮은 채권은 투자자를 더 위험한 투자로 끌어들이기 위해 더 높은 금리를 제공해야 합니다. 신용 스프레드 변동은 일반적으로 경제 상황(인플레이션), 유동성의 변화, 특정 시장 내 투자 수요.

예를 들어 불확실하거나 악화되는 경제 상황에 직면했을 때 투자자들은 회사채(매도)를 희생시키면서 안전한 미국 국채(매수)로 도피하는 경향이 있습니다. 이러한 역동성은 미국 국채 가격을 상승시키고 수익률 회사채 가격이 하락하고 수익률이 상승하는 동안 하락합니다. 확대는 투자자의 우려를 반영합니다. 이것이 신용 스프레드가 확장(나쁨) 및 축소(좋음)와 같은 경제 건전성의 좋은 지표가 되는 이유입니다.

여러 가지가 있습니다 채권 시장 투자자와 금융 전문가가 3개월에서 30년 사이의 만기를 가진 다양한 유형의 부채의 수익률과 신용 스프레드를 추적하는 데 사용하는 지수입니다. 가장 중요한 지수에는 고수익 및 투자 등급 미국 기업 부채가 포함됩니다. 모기지 담보부 증권, 비과세 지방채 및 국채.

신용 스프레드는 발행 부채에 대해 더 큽니다. 신흥 시장 정부 기관 및 부유하고 안정적인 국가보다 등급이 낮은 기업. 스프레드는 만기가 긴 채권의 경우 더 큽니다.

옵션 전략으로서의 신용 스프레드

신용 스프레드는 또한 거래자가 동일한 유형과 만기이지만 행사 가격이 다른 옵션을 사고 파는 일종의 옵션 전략을 의미할 수 있습니다. 받은 보험료는 지불한 보험료보다 커야 거래자에게 순 신용이 생깁니다. 순 신용은 거래자가 만들 수 있는 최대 이익입니다. 그러한 두 가지 전략은 황소 풋 스프레드, 거래자가 기본 보안이 상승할 것으로 예상하고, 베어 콜 스프레드, 거래자는 기본 보안이 하락할 것으로 예상합니다.

약세 콜 스프레드의 예는 ABC에서 1월 50일 콜옵션을 $2에 매수하는 것입니다. 글쓰기 1월 45일 ABC에서 $5에 전화했습니다. 거래자의 계정은 주당 $3(각 계약은 100주를 나타냄)을 순수익으로 1월 45일 콜옵션 매수에 대해 $2를 지불하고 1월 45일 콜옵션 매수에 대해 $5 프리미엄을 받습니다. 옵션이 만료될 때 기본 증권의 가격이 $45 이하인 경우 거래자는 이익을 낸 것입니다. 이것은 "신용 스프레드 옵션" 또는 "신용 위험 옵션"이라고도 합니다.