선도계약: 모든 파생상품의 기초

가장 복잡한 유형의 투자 상품 종종 광범위한 범주에 속합니다. 유도체 증권. 대부분의 투자자에게 파생상품 개념은 이해하기 어렵습니다. 그러나 파생상품은 일반적으로 정부 기관, 은행 기관에서 사용되기 때문에, 자산 관리 기업 및 기타 유형의 기업이 투자 위험을 관리하려면 투자자가 다음을 수행하는 것이 중요합니다. 이러한 제품이 나타내는 것과 투자에 사용되는 방법에 대한 일반적인 지식이 있어야 합니다. 전문가.

실제로 가장 오래되고 가장 일반적으로 사용되는 파생 상품 중 하나는 선도 거래이는 오늘날 우리가 볼 수 있는 다른 많은 파생 상품의 개념적 기초 역할을 합니다. 여기에서 우리는 포워드를 자세히 살펴보고 어떻게 작동하고 어디에 사용되는지 이해합니다.

거래 및 결제 절차

선도 계약 거래 처방전 없이 살 수 있는 (OTC) 시장, 즉 거래소에서 거래하지 않습니다. 선도 계약이 만료되면 거래는 두 가지 방법 중 하나로 결제됩니다. 첫 번째 방법은 "물리적 배달.”

이러한 유형의 결제에서는 선도 계약 포지션을 매수한 당사자가 매수한 당사자에게 지급합니다. 짧은 위치 자산이 실제로 인도되고 거래가 완료될 때. "배달"의 트랜잭션 개념은 이해하기 쉽지만 배달의 구현은 기초 자산 숏 포지션을 취하는 당사자에게는 매우 어려울 수 있습니다. 결과적으로 "현금 결제"라는 프로세스를 통해 선도 계약을 완료할 수도 있습니다.

NS 현금결제 배송 정산보다 복잡하지만 여전히 비교적 이해하기 쉽습니다. 예를 들어, 연초에 한 곡물 회사가 11월 11일 농부로부터 부셸당 5달러에 옥수수 100만 부셸을 구매하기로 선도 계약을 체결했다고 가정합니다. 같은 해 30.

11월 말에 옥수수가 공개 시장에서 부셸당 $4에 판매되고 있다고 가정합니다. 이 예에서 선도 계약 포지션인 곡물 회사는 현재 부셸당 $4 가치가 있는 자산을 농부로부터 받을 예정입니다. 그러나 연초에 곡물 회사가 부셸당 5달러를 지불하기로 합의했기 때문에 곡물 회사는 농부에게 옥수수를 판매하도록 요청할 수 있었습니다. 오픈 마켓 부셸당 $4이고 곡물 회사는 농부에게 부셸당 $1의 현금을 지급합니다. 이 제안에 따라 농부는 여전히 옥수수 1부셸당 5달러를 받습니다.

거래의 다른 쪽 측면에서 곡물 회사는 공개 시장에서 부셸당 $4에 필요한 옥수수 부셸을 구매합니다. 이 과정의 순 효과는 곡물 회사에서 농부에게 옥수수 1부셸당 1달러를 지불하는 것입니다. 이 경우 배송 절차를 간소화하기 위한 목적으로만 현금 결제가 사용되었습니다.

통화 선도 계약

선도 계약은 복잡하게 만드는 방식으로 맞춤화될 수 있습니다. 금융 상품. NS 통화 선도 이 점을 설명하는 데 도움이 되는 계약을 사용할 수 있습니다. 통화 선도 계약 거래를 설명하기 전에 먼저 통화가 대중에게 어떻게 인용되는지와 대중이 사용하는 방법을 이해하는 것이 중요합니다. 기관 투자자 수행하다 재무 분석.

관광객이 뉴욕의 타임스퀘어를 방문하면 환전소 그 게시물 환율 미국 달러당 외화. 이 유형의 규칙이 자주 사용됩니다. 그것은 간접 인용으로 알려져 있으며 아마도 가장 많이 인용하는 방식일 것입니다. 개인 투자자 돈을 교환하는 관점에서 생각하십시오.

그러나 재무 분석을 수행할 때 기관 투자자는 직접 인용 외화 단위당 국내 통화 단위 수를 지정하는 방법. 이 프로세스는 분석가 증권업에서 기관투자자는 국내통화 금액으로 생각하는 경향이 있기 때문에 국내 주식 1단위로 살 수 있는 주식의 수보다 주어진 주식 1단위를 사는 데 필요한 통화. 이 협약 표준을 감안할 때 직접 견적을 사용하여 선도 계약을 구현하는 방법을 설명합니다. 적용 이자 차익 거래 전략.

미국 통화 거래자가 유럽에서 정기적으로 유로화에 제품을 판매하는 회사에서 일하고 있으며 해당 유로화를 궁극적으로 다시 미국 달러로 변환해야 한다고 가정합니다. 이러한 유형의 포지션에 있는 트레이더는 현물 요율 그리고 선도율 공개 시장에서 미국 달러와 유로 사이, 뿐만 아니라 무위험 수익률 두 악기 모두.

예를 들어, 통화 거래자는 공개 시장에서 유로당 미국 달러 현물 환율이 $1.35라는 것을 알고 있습니다. 유로당 미국 달러, 미국의 연간 무위험 이자율은 1%이고 유럽의 연간 무위험 이자율은 다음과 같습니다. 4%. 공개 시장의 1년 통화 선도 계약은 유로당 미화 1.50달러의 환율로 호가가 책정됩니다. 이 정보를 통해 통화 거래자는 적용 대상 차익 거래 기회가 다음과 같은지 결정할 수 있습니다. 사용 가능하고 선도 계약을 사용하여 회사에 무위험 이익을 얻을 수 있는 위치를 설정하는 방법 거래.

적용 대상 차익 거래 전략

적용 대상 차익 거래 전략을 시작하려면 통화 거래자는 먼저 무엇을 결정해야 합니다. 미국 달러와 유로 간의 선도 계약은 효율적인 금리 환경에서 이루어져야 합니다. 이 결정을 내리기 위해 거래자는 유로당 미국 달러 현물 환율을 1 더하기 유럽의 연간 무위험 이자율을 계산한 다음 그 결과에 1에 미국 연간 무위험을 더한 값을 곱합니다. 비율.

[1.35 / (1 + 0.04)] x (1 + 0.01) = 1.311.

이 경우 미국 달러와 유로 간의 1년 선도 계약은 유로당 미화 1.311달러에 판매되어야 합니다. 공개 시장의 1년 선도 계약이 유로당 미화 $1.50에 판매되고 있기 때문에 통화 거래자는 공개 시장의 선도 계약이 너무 비싸다는 것을 알게 될 것입니다. 따라서 영리한 통화 거래자는 값이 비싼 것은 무엇이든 팔아서 이익을 내야 한다는 것을 알고 있습니다. 통화 거래자는 선도 계약을 매도하고 현물 시장에서 유로화를 매수하여 무위험 수익률을 얻습니다. 투자.

예

적용 대상 차익 거래 전략은 4가지 간단한 단계로 달성할 수 있습니다.

1 단계:

통화 거래자는 $1.298을 가져와 €0.962를 구매하는 데 사용해야 합니다.

적용 대상 차익 거래 전략을 구현하는 데 필요한 미국 달러와 유로의 금액을 결정하기 위해, 통화 거래자는 유로당 $1.35의 현물 계약 가격을 1에 유럽 연간 무위험 금리를 더한 값으로 나눕니다. 4%.

1.35 / (1 + 0.04) = 1.298.

이 경우 거래를 용이하게 하려면 $1.298이 필요합니다. 다음으로, 통화 거래자는 이 거래를 용이하게 하는 데 필요한 유로를 결정합니다. 이는 1로 나눈 값에 유럽 연간 무위험 이자율 4%를 더하여 결정됩니다.

1 / (1 + 0.04) = 0.962.

필요한 금액은 €0.962입니다.

2 단계:

거래자는 $1.50의 가격으로 연말에 €1.0을 인도하기 위해 선도 계약을 매도해야 합니다.

3단계:

거래자는 해당 연도 동안 유로 포지션을 유지해야 하며 유럽 무위험 이자율 4%로 이자를 벌어야 합니다. 이 포지션의 가치는 €0.962에서 €1.00로 증가합니다.

0.962 x (1 + 0.04) = 1.000.

4단계:

마지막으로 포워드 계약에서 만료일, 상인은 €1.00를 배달하고 $1.50를 받습니다. 이 거래는 15.6%의 무위험 수익률에 해당하며 다음과 같이 결정할 수 있습니다. $1.50을 $1.298로 나누고 합에서 1을 빼서 적절한 수익률을 결정합니다. 단위.

(1.50 / 1.298) – 1 = 0.156.

이 적용 이자 차익 거래 전략의 메커니즘은 투자자가 이해하는 데 매우 중요합니다. 투자자들이 무한한 무위험 투자를 하지 못하도록 하기 위해 이자율 패리티가 항상 성립해야 하는 이유를 설명합니다. 이익.

선도 시장 불투명도

전달은 구매자와 파는 사람, 구매자와 판매자의 특정 요구와 의도를 모두 충족하도록 사용자 정의할 수 있습니다. 불행히도 선도 계약의 불투명한 특성으로 인해 선도 시장의 규모는 정확히 알려져 있지 않습니다. 이것은 차례로 선도 시장의 범위를 다른 파생 상품 시장보다 덜 이해하게 만듭니다.

부족으로 인해 투명도 선도 계약의 사용과 관련하여 몇 가지 잠재적인 문제가 발생할 수 있습니다. 예를 들어 선도 계약을 사용하는 당사자는 기본 위험에 노출, 그들의 무역 완료는 공식화되지 않았기 때문에 문제가 될 수 있습니다. 교환소, 파생상품 계약이 부적절하게 구성될 경우 잠재적으로 큰 손실에 노출됩니다.

결과적으로 선도시장의 심각한 재정적 문제가 이러한 유형의 거래에 참여하는 당사자로부터 사회 전체로 넘쳐날 가능성이 있습니다.

현재까지 선도계약 당사자 간의 제도적 채무불이행 등 심각한 문제는 결실을 맺지 못하고 있다. 그럼에도 불구하고 선도 계약이 대규모 조직에서 허용되는 한 "너무 커서 실패할 수 없다"는 경제적 개념은 항상 문제가 될 것입니다. 이 문제는 옵션과 스왑 시장 고려됩니다.

선도계약 및 기타 파생상품

이 기사에서 알 수 있듯이 선도 계약은 매우 복잡한 금융 상품으로 맞춤화될 수 있습니다. 이러한 유형의 계약의 폭과 깊이는 다음을 고려할 때 기하급수적으로 확장됩니다. 선도 계약을 이행하는 데 사용할 수 있는 다양한 유형의 기초 금융 상품 전략.

예를 들어 개별 주식 증권 또는 지수 포트폴리오에 대한 주식 선도 계약, 다음과 같은 증권에 대한 고정 수입 선도 계약이 국고, 및 다음과 같은 금리에 대한 금리 선도 계약 런던 은행간 제공 요금 (LIBOR), 업계에서 더 일반적으로 선도율 계약으로 알려져 있습니다.

마지막으로, 투자자들은 선도계약 파생상품이 일반적으로 선물 계약, 옵션 계약 및 스왑 계약. 선물 계약은 기본적으로 형식화된 교환 및 교환소가 있는 표준화된 선도 계약이기 때문입니다.

옵션 계약 기본적으로 투자자에게 옵션을 제공하지만 특정 시점에 거래를 완료할 의무는 없는 선도 계약입니다. 스왑 계약은 기본적으로 투자자가 시간이 지남에 따라 주기적으로 조치를 취해야 하는 선도 계약의 연결된 체인 계약입니다.

결론

선도 계약과 다른 파생 상품 간의 연결이 이해되면 투자자는 자신이 사용할 수 있는 금융 도구를 깨닫기 시작할 수 있습니다. 파생 상품이 위험 관리에 미치는 영향, 파생 상품 시장이 정부 기관, 은행 기관 및 기업 전체에 얼마나 잠재적으로 크고 중요한지 세계.