EBITDA – 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 수익

이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 소득 - EBITDA는 무엇입니까?

EBITDA 또는 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전의 수익은 회사 전체의 척도입니다. 재무 성과 에 대한 대안으로 사용됩니다. 순이익 어떤 상황에서는. 그러나 EBITDA는 자산, 플랜트 및 장비와 같은 자본 투자 비용을 제거하기 때문에 오해의 소지가 있습니다.

이 메트릭은 또한 다시 추가하여 부채와 관련된 비용을 제외합니다. 이자 비용 그리고 소득에 대한 세금. 그럼에도 불구하고 회계 및 재무 공제의 영향을 받기 전에 이익을 표시 할 수 있기 때문에 기업 성과를보다 정확하게 측정합니다.

간단히 말해서 EBITDA는 수익성의 척도입니다. 미국에 따르면 기업이 EBITDA를 공개해야 하는 법적 요구 사항은 없지만 일반적으로 인정되는 회계 원칙 (GAAP), 회사에서 찾은 정보를 사용하여 작업하고 보고할 수 있습니다. 재무제표.

소득, 세금 및 이자 수치는 손익 계산서에 표시되며 감가상각 및 상각 수치는 일반적으로 영업 이익 또는 현금 흐름에 대한 주석에서 찾을 수 있습니다. 성명. EBITDA를 계산하는 일반적인 지름길은 영업 이익으로 시작하는 것입니다. 이자 및 세금 차감 전 소득 (EBIT)에 감가상각과 상각을 추가합니다.

EBITDA 공식 및 계산

EBITDA는 간단한 방식으로 계산됩니다., 회사의 손익계산서 및 대차대조표에서 쉽게 찾을 수 있는 정보를 제공합니다.

​에비다=순이익+관심+구실+NS+NS어디:NS=감가 상각NS=상각​

​에비다=영업 이익+드+AE어디:드=감가상각비AE=상각비​

EBITDA 및 레버리지 바이아웃

EBITDA는 1980년대 중반에 차입매수 투자자 조사 고민하는 기업들 재무구조조정이 필요하다는 것이다. 그들은 EBITDA를 사용하여 이러한 회사가 자금 조달 거래에 대한 이자를 상환할 수 있는지 여부를 신속하게 계산했습니다.

레버리지매수은행가s는 EBITDA를 회사가 단기간(예: 1~2년) 내에 부채를 상환할 수 있는지 여부를 결정하는 도구로 홍보했습니다. 회사의 모습을 보면 EBITDA 대비 이자보상비율 (최소한 이론상으로는) 투자자들에게 기업이 구조조정 후에 직면하게 될 더 많은 이자를 감당할 수 있는지 여부를 알 수 있습니다. 예를 들어 은행가는 EBITDA가 500만 달러이고 이자 비용이 250만 달러인 회사의 이자 보상 범위가 2, 즉 부채를 갚기에 충분하다고 주장할 수 있습니다.

EBITDA는 1980년대에 사용된 부채를 상환할 수 있는 회사의 능력을 측정하기 위해 널리 사용된 지표였습니다. 차입매수 (LBO). 회사가 LBO에서 완전히 활용되기 전에 제한된 이익 측정을 사용하는 것이 적절합니다. EBITDA는 "닷컴" 거품 기업이 분석가와 관리자가 정당한 성장 수치라고 느끼는 것을 모호하게 만드는 매우 비싼 자산과 부채 부담이 있을 때.

EBITDA 사용

EBITDA의 사용은 이후 다양한 비즈니스로 확산되었습니다. 그 지지자들은 EBITDA가 회사의 실제 성과를 모호하게 할 수 있는 비용을 제거함으로써 운영을 보다 명확하게 반영한다고 주장합니다.

EBITDA는 기본적으로 이자, 세금, 감가 상각, 그리고 상각 다시 추가했습니다. EBITDA는 자금 조달 및 자본 지출의 영향을 제거하므로 기업과 산업 간의 수익성을 분석하고 비교하는 데 사용할 수 있습니다. EBITDA는 종종 평가 비율에 사용되며 다음과 비교할 수 있습니다. 기업 가치 수익.

이자 비용과 (더 적은 정도) 이자 수입은 순이익에 다시 합산되어 상쇄됩니다. 부채 비용, 뿐만 아니라 이자 지불이 세금에 미치는 영향. 소득세도 순이익에 다시 추가되며, 회사에 다음이 있는 경우 항상 EBITDA가 증가하는 것은 아닙니다. 순손실. 회사는 매우 인상적인(또는 긍정적인) 순이익이 없을 때 EBITDA 성과를 강조하는 경향이 있습니다. 항상 악의적인 시장 속임수에 대한 명백한 신호는 아니지만 때때로 실제 수익성 부족에서 투자자의 주의를 산만하게 하는 데 사용될 수 있습니다.

회사는 감가상각 및 상각 계정을 사용하여 자산, 식물 및 장비의 비용을 지출하거나 자본 투자. 상각은 종종 소프트웨어 개발 또는 기타 비용을 지출하는 데 사용됩니다. 지적 재산권. 이것이 초기 단계의 기술 및 연구 회사가 투자자 및 분석가와 의사 소통할 때 EBITDA를 사용하는 이유 중 하나입니다.

경영진은 EBITDA를 사용하면 자본과 관련된 비용 계정이 제외될 때 이익 성장 추세를 더 잘 파악할 수 있다고 주장합니다. EBITDA를 성장 지표로 사용하는 것에 대해 반드시 오해의 소지가 있는 것은 아니지만 때때로 회사의 실제 재무 성과와 위험을 가릴 수 있습니다.

EBITDA의 단점

EBITDA는 아래에 해당하지 않습니다. 일반적으로 인정되는 회계 원칙 (GAAP) 재무 성과의 척도. EBITDA는 "비GAAP" 측정값이기 때문에 계산은 회사마다 다를 수 있습니다. 기업이 순이익보다 EBITDA를 강조하는 것은 드문 일이 아닙니다. EBITDA가 더 유연하고 다른 문제 영역에서 주의를 분산시킬 수 있기 때문입니다. 재무제표.

투자자들이 주의해야 할 중요한 위험 신호는 회사가 과거에 EBITDA를 보고하지 않았는데 눈에 띄게 EBITDA를 보고하기 시작할 때입니다. 이는 회사가 많이 차입했거나 자본 및 개발 비용이 증가하는 경우 발생할 수 있습니다. 이러한 상황에서 EBITDA는 투자자의 주의를 산만하게 하고 오해의 소지가 있습니다.

자산 비용 무시

일반적인 오해는 EBITDA가 현금 수입을 나타낸다는 것입니다. 그러나 달리 잉여 현금 흐름, EBITDA는 자산 비용을 무시합니다. EBITDA에 대한 가장 일반적인 비판 중 하나는 수익성이 판매 및 운영만 – 마치 회사가 생존하는 데 필요한 자산과 자금 조달이 선물.

운전자본 무시

EBITDA는 또한 자금 조달에 필요한 현금을 제외합니다. 유동 자산 그리고 오래된 장비의 교체. 예를 들어, 회사는 이윤을 위해 제품을 판매할 수 있지만 인수하기 위해 무엇을 사용했습니까? 목록 판매 채널을 채우기 위해 필요하십니까? 소프트웨어 회사의 경우 EBITDA는 현재 소프트웨어 버전 또는 향후 제품 개발 비용을 인식하지 않습니다.

다양한 출발점

소득에서 이자 지불, 세금, 감가상각비 및 상각비를 빼는 동안 간단해 보이지만 회사마다 다른 수익 수치를 시작점으로 사용합니다. EBITDA. 즉, EBITDA는 손익 계산서에서 발견되는 수익 회계 게임에 취약합니다. 이자, 세금, 감가상각 및 상각으로 인한 왜곡을 설명하더라도 EBITDA의 수익 수치는 여전히 신뢰할 수 없습니다.

회사 가치를 모호하게 함

최악의, 에비다 회사를 실제보다 덜 비싸게 보이게 할 수 있습니다. 애널리스트가 순이익보다 EBITDA의 주가 배수를 보면 더 낮은 배수를 생성합니다.

무선 통신 사업자 Sprint Nextel의 역사적 사례를 생각해 보십시오. 2006년 4월 1일, 주식은 예상 EBITDA의 7.3배에 거래되었습니다. 그것은 낮은 배수처럼 들릴지 모르지만, 그것이 회사가 싼 것을 의미하지는 않습니다. 예상 영업 이익의 배수로 Sprint Nextel은 훨씬 더 높은 20배에 거래되었습니다. 회사는 예상 순이익의 48배에 거래되었습니다. 투자자는 회사의 가치를 평가할 때 EBITDA 외에 다른 가격 배수를 고려해야 합니다.

EBITDA의 한계

EBITDA(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익)는 감가상각비 및 상각비를 회사 영업 이익에 추가합니다. 분석가는 일반적으로 EBITDA에 의존하여 회사가 판매만으로 이익을 창출할 수 있는 능력을 평가하고 자본 구조가 다른 유사한 회사를 비교합니다. EBITDA는 GAAP가 아닌 측정값이며 때때로 회사의 실제 이익 성과를 모호하게 하기 위해 의도적으로 사용될 수 있습니다.

이러한 문제로 인해 EBITDA는 발달 단계 회사 또는 부채가 많고 자산이 고가인 회사.

때때로 측정의 나쁜 평판은 대부분 과다 노출과 부적절한 사용의 결과입니다. 삽이 구멍을 파는 데 효과적인 것처럼 나사를 조이거나 타이어에 공기를 주입하는 데 가장 좋은 도구는 아닙니다. 따라서 EBITDA는 기업 수익성을 평가하기 위한 만능의 독립 실행형 도구로 사용되어서는 안 됩니다. 이것은 EBITDA 계산이 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP)을 준수하지 않는다는 점을 고려할 때 특히 유효한 지점입니다.

다른 측정과 마찬가지로 EBITDA는 하나의 지표일 뿐입니다. 특정 기업의 건강 상태를 전체적으로 파악하려면 여러 가지 조치를 고려해야 합니다. 훌륭한 회사를 식별하는 것이 하나의 숫자를 확인하는 것만큼 간단하다면 모든 사람이 그 숫자를 확인하고 전문 분석가는 더 이상 존재하지 않을 것입니다.

EBITDA 대 세전이익 및 세전이익

영업이익 (이자형아닝 NS전에 NS이자와 NS축)은 법인세 비용과 이자 비용을 차감하기 전의 회사 순이익입니다. EBIT는 세금 비용 없이 회사의 핵심 운영 성과와 이익에 영향을 미치는 자본 구조 비용을 분석하는 데 사용됩니다. 다음 공식은 EBIT를 계산하는 데 사용됩니다.

$\text{영업이익}=\text{순이익.}+\text{이자 비용.}+\text{세금 비용.}$영업이익=순이익+이자 비용+세금 비용

당기순이익에는 이자비용과 세금비용을 뺀 금액이 포함되기 때문에 EBIT를 계산하기 위해서는 다시 당기순이익에 합산해야 한다. EBIT는 계산에 세금과 이자 비용을 모두 포함하지 않기 때문에 영업 이익이라고도 합니다. 그러나 영업 이익이 EBIT와 다를 수 있는 경우가 있습니다.

세전 이익(EBT) EBIT는 세금과 이자 지불을 모두 제외하는 반면, 영업 이익의 얼마가 세금을 회계처리하기 전에 실현되었는지를 반영합니다. EBT는 순이익에 세금을 다시 추가하여 회사의 이익을 계산하여 계산합니다.

제거하여 세금 부채, 투자자는 EBT를 사용하여 통제할 수 없는 변수를 제거한 후 기업의 운영 성과를 평가할 수 있습니다. 미국에서는 주세나 연방세가 다를 수 있는 회사를 비교할 때 가장 유용합니다. EBT와 EBIT는 서로 유사하며 둘 다 EBITDA의 변형입니다.

감가상각은 EBITDA에 반영되지 않기 때문에 상당한 고정 자산을 보유한 기업의 이익 왜곡과 그에 따른 상당한 감가상각 비용이 발생할 수 있습니다. 감가상각비가 클수록 EBITDA가 증가합니다.

EBITDA 대 영업현금흐름

영업현금흐름 순이익에 비현금 비용(감가상각비 및 상각비)을 추가하고 유동 자산 현금을 사용하거나 제공하는 것(예: 수취채권, 채무 및 재고자산의 변동).

이러한 운전자본 요소는 회사가 창출하는 현금의 양을 결정하는 핵심입니다. 투자자가 분석에 운전 자본의 변화를 포함하지 않고 EBITDA에만 의존, 그들은 회사가 채권을 회수하지 않기 때문에 현금 흐름에 어려움을 겪고 있는지 여부를 나타내는 단서를 놓칠 것입니다.

EBITDA 사용 예

소매 회사는 1억 달러의 매출을 올리고 4천만 달러를 벌어들입니다. 생산비 그리고 2000만 달러 운영 비용. 감가상각비와 상각비는 총 1000만 달러, 영업이익은 3000만 달러다. 이자 비용은 500만 달러이며 이는 세전 이익 2500만 달러와 같습니다. 세율이 20%일 경우 순이익은 세전 소득에서 세금 500만 달러를 빼면 2000만 달러가 됩니다. 감가상각비, 상각비, 이자 및 세금을 순이익에 다시 추가하면 EBITDA는 4천만 달러가 됩니다.

순이익	$20,000,000
감가 상각과 감모 상각	+$10,000,000
이자 비용	+$5,000,000
구실	+$5,000,000
에비다	$40,000,000

많은 투자자들이 EBITDA를 사용하여 서로 다른 자본 구조 또는 세금 관할 구역. 두 회사 모두 EBITDA 기준으로 수익성이 있다고 가정할 때 이와 같은 비교는 투자자가 제품 판매 관점에서 더 빠르게 성장하는 회사를 식별하는 데 도움이 될 수 있습니다.

예를 들어, 자본 구조는 다르지만 사업이 유사한 두 회사를 상상해 보십시오. 회사 A의 현재 EBITDA는 $20,000,000이고 회사 B의 EBITDA는 $17,500,000입니다. 한 분석가가 가장 매력적인 가치를 가진 회사를 결정하기 위해 두 회사를 평가하고 있습니다.

지금까지 제공된 정보에서 회사 A가 회사 B보다 더 높은 총 가치로 거래되어야 한다고 가정하는 것이 합리적입니다. 그러나 이자 비용과 세금과 함께 감가상각비와 상각비를 다시 합산하면 두 회사의 관계가 더 명확해집니다.

회사 A	B사
에비다	$20,000,000	$17,500,000
감가 상각과 감모 상각	-$2,000,000	$2,500,000
이자 비용	-$8,000,000	-$5,000,000
구실	-$2,000,000	-$2,000,000
순이익	$8,000,000	$8,000,000

이 예에서 회사 B의 이자 비용 계정이 더 작기 때문에 두 회사의 순이익이 동일합니다. 분석가가 이 두 회사의 진정한 가치를 조금 더 깊이 파헤치는 데 도움이 될 수 있는 몇 가지 가능한 결론이 있습니다.

• 회사 B가 더 많이 차입하여 EBITDA와 순이익을 모두 늘릴 수 있습니까? 회사가 차입 능력을 충분히 활용하지 못하는 경우 이는 잠재적인 성장과 가치의 원천이 될 수 있습니다.
• 두 회사의 부채 규모가 같으면 A 회사의 부채가 더 낮을 수 있습니다. 신용 등급 그리고 더 높은 비용을 지불해야 합니다 이자율. 이는 B사에 비해 추가적인 위험과 더 낮은 가치를 나타낼 수 있습니다.
• 감가상각액과 상각액을 기준으로 회사 B는 더 적은 EBITDA를 창출하고 있습니다. 자산 A사보다 이는 비효율적인 관리 팀과 B사의 가치 평가에 문제가 있음을 나타낼 수 있습니다.