자기자본 비용을 결정하기 위해 CAPM을 어떻게 사용합니까?
자본 자산 가격 책정 모델(CAPM)이란 무엇입니까?
입력 자본 예산, 기업 회계사 및 재무 분석가는 종종 자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM) 주주 지분 비용을 추정합니다. CAPM은 체계적 위험과 자산의 기대수익률 사이의 관계로 설명되며, 다음을 위해 널리 사용됩니다. 위험 유가 증권의 가격 책정, 관련 위험을 감안할 때 자산에 대한 기대 수익 생성 및 비용 계산 수도.
주요 내용
- 자본 자산 가격 책정 모델(CAPM)은 자본 비용과 자산 위험을 감안할 때 예상 수익을 계산하는 데 사용됩니다.
- CAPM 공식에는 일반 시장의 수익률, 주식의 베타 값 및 무위험 수익률이 필요합니다.
- 가중 평균 자본 비용(WACC)은 회사의 부채 비용과 자본 비용으로 계산되며 CAPM을 통해 계산할 수 있습니다.
- CAPM에는 수익률과 어느 것을 사용할 것인지 동의하고 다양한 가정을 하는 등의 한계가 있습니다.
- 자기자본 비용을 결정하기 위한 온라인 계산기가 있지만 손으로 또는 Excel을 사용하여 공식을 계산하는 것은 비교적 간단한 연습입니다.
자기자본 비용의 공식 및 계산
CAPM 공식에는 일반 시장의 수익률, 해당 주식의 베타 값 및 무위험 이자율이라는 세 가지 정보만 필요합니다.
NSNS=NSNSNS+[NSNS∗(NS중−NSNSNS)]어디:NSNS=평등의 비용NSNSNS=무위험 요율NSNS=베타NS중=시장수익률
수익률 회사의 주식이 거래되는 시장에서 발생하는 수익을 나타냅니다. 종종 시장의 장기 수익률은 시장 수익률로 간주됩니다. NS 베타 주식의 비율은 더 넓은 시장에 대한 개별 증권의 위험 수준을 나타냅니다.
"1"의 베타 값은 주식이 시장과 함께 움직인다는 것을 나타냅니다. S&P 500이 5% 상승하면 개별 증권도 상승합니다. 베타가 높을수록 변동성이 큰 주식을 나타내고 베타가 낮을수록 안정성이 높음을 나타냅니다.
NS 무위험 금리 일반적으로 단기 미국의 (다소 보장된) 수익률로 정의됩니다. 재무부 지폐, 이러한 유형의 유가 증권의 가치는 매우 안정적이고 수익은 미국 정부에서 뒷받침되기 때문입니다. 따라서 투자자본 손실의 위험은 거의 없으며 일정 금액의 이익이 보장됩니다.
CAPM이 알려줄 수 있는 것
자기 자본 비용은 가중 평균 자본 비용 (WACC)는 부채와 자기 자본 조달의 가장 비용 효율적인 조합을 찾기 위해 다양한 자금 조달 계획에 따라 모든 자본의 총 예상 비용을 결정하는 데 널리 사용됩니다.
ABC 회사가 9%의 수익률로 S&P 500에서 거래한다고 가정합니다. 회사의 주식은 베타가 1.2인 시장보다 변동성이 약간 더 높습니다. 3개월 만기 T-bill 기준 무위험이자율은 4.5%입니다.
이 정보를 바탕으로 회사의 자기 자본 조달 비용은 다음과 같습니다.
4.5+1.2∗(9−4.5)= 9.9%
수많은 온라인 계산기가 CAPM 자기자본 비용을 결정할 수 있지만 공식을 직접 계산하거나 다음을 사용하여 계산합니다. 마이크로 소프트 엑셀 비교적 간단한 운동이다.
CAPM과 WACC의 차이점
CAPM은 자기자본 비용을 계산하는 공식입니다. 자기자본 비용은 WACC 계산에 사용되는 방정식의 일부입니다. WACC는 자본 비용과 부채 비용을 포함하는 회사의 자본 비용입니다.
CAPM 사용의 제한 사항
CAPM에는 수익률 및 사용할 수익률에 대한 동의와 같은 몇 가지 제한 사항이 있습니다. 그 외에도 과거 데이터를 사용하면서 긍정적인 수익을 가정하는 시장 수익도 있습니다. 여기에는 상장 기업에서만 사용할 수 있는 베타가 포함됩니다. 또한 베타는 다양한 시장에서 기업이 직면한 위험을 고려하지 않은 체계적인 위험만 계산합니다.
또한 투자자가 무위험 이율로 제한 없이 돈을 빌릴 수 있다는 것을 포함하여 다양한 가정이 이루어져야 합니다. CAPM은 또한 거래 수수료가 없고, 투자자가 자산 포트폴리오를 소유하고, 투자자가 한 기간 동안의 수익률에만 관심이 있다고 가정합니다. 이 모든 것이 항상 사실은 아닙니다.
자기자본 비용 CAPM FAQ
CAPM은 자기자본 비용과 동일합니까?
CAPM은 회사가 주식 투자자에게 지불하는 수익률인 자기자본 비용을 계산하는 데 사용되는 공식입니다. 배당금을 지급하는 회사의 경우 배당금 자본화 모델을 사용하여 자기자본 비용을 계산할 수 있습니다.
CAPM을 사용하여 자기자본 비용을 어떻게 계산합니까?
CAPM 공식을 사용하여 자기자본 비용을 계산할 수 있습니다. 여기서 사용되는 공식은 다음과 같습니다.
자기자본 비용 = 무위험 수익률 + 베타 * (시장 수익률 - 무위험 수익률)
자기자본 비용을 추정할 때 잠재적인 문제는 무엇입니까?
자기자본 비용을 추정할 때 가장 큰 문제는 시장 위험 프리미엄, 사용할 베타 측정, 무위험 이자율에 대해 장단기 이자율을 사용하는 것입니다.
CAPM과 WACC는 어떻게 관련되어 있습니까?
WACC는 모든 자본의 총 비용 비용입니다. CAPM은 주주 지분의 추정 비용을 결정하는 데 사용됩니다. CAPM에서 계산된 자기 자본 비용은 WACC를 계산하기 위해 부채 비용에 추가될 수 있습니다.
결론
회계사와 분석가에게 CAPM은 주주 지분 비용을 추정하기 위한 검증된 방법론입니다. 이 모델은 자산에 대한 체계적인 위험과 예상 수익 간의 관계를 수량화하며 다양한 회계 및 재무 상황에 적용할 수 있습니다.