2008년 버블의 구성요소

2007년, 미국은 경제 호황의 한가운데에 있었습니다. NS 닷컴 거품 그것은 먼 기억이었고, 실업률은 10년 최저치인 4.4%에 이르렀고, 투자자들의 감정은 높았습니다. 그러나 대부분의 투자자들은 빠르게 상승하는 집값과 급증하는 주식 포트폴리오가 벽에 부딪힐 것이라는 사실을 깨닫지 못했습니다.

자산 거품과 금융 위기는 새로운 현상이 아닙니다. 로 돌아가서 영국 철도 매니아 버블 1840년대의 거품은 특정 자산군에 대한 경제적 전망이 과도하게 넘쳐나는 시기였으며 2008년도 다르지 않았습니다.

역사가들이 기록하듯이 대공황 수십만 명의 사람들을 실직시키고 세계 주식 시장에서 수조 달러를 날려 버린 2008년, 세계 경제의 몰락에 한 몫 한 것은 단순히 자산 가격의 급등과 투자자의 탐욕 그 이상이다. 2008.

경기 침체 요인

탐욕과 두려움의 감정 외에도 역사적 기록을 검토하면 몇 가지 요소가 경기 침체를 초래했음을 보여줍니다.

1. 자산/부채 불일치

Bear Stearns와 두 회사의 대차 대조표 구성의 불일치 리먼 브라더스 두 미국 투자 은행의 몰락에 중요한 역할을 했습니다.

신용이 강화되면서 기간 불일치 은행이 단기 자금 조달에 크게 의존하고 자금 조달 요건에 대해 장기 자산을 보유하는 경우가 발생했습니다. 은행 위기가 시작되면서 이러한 장기 자산은 더 이상 자금으로 사용할 수 없을 정도로 유동성이 떨어졌습니다. 파산.

2. 과도한 레버리지

대공황이 시작되면서 투자자들의 레버리지가 높아졌습니다. 그들은 자산에 투자하기 위해 많은 돈을 빌렸고 본질적으로 내기를 늘렸습니다. 금융 자산이 지배적이었지만 주택 시장의 붕괴는 레버리지의 직접적인 결과였습니다.

주택 소유자들은 호황을 누리고 있는 주택 시장에 투자하기 위해 거액의 돈을 빌렸으나 위기가 닥치고 집값이 떨어지면서 차입금을 받은 사람들은 부정적인, 자산으로 더 이상 부채를 충당할 수 없습니다. 이는 유질 수백만 가정의 주택 위기가 잘 진행 중이었습니다.

3. 과도한 위험

2008년 위기의 또 다른 요소는 금융 기관이 과도한 위험. 로 모기지 위기 펼쳤을 때 은행이 매입한 것이 분명했습니다. 모기지 담보부 증권 위험이 거의 없고 안전하다는 가정 하에 그렇게 했습니다. 그러나 신용 스프레드 폭발하고 기초 자산의 가격이 재조정되었지만 위험이 전혀 없는 것이 분명했습니다.

4. 평가

닷컴 버블 이후의 낙관론이 계속되면서 주가는 가치 평가와 함께 점점 더 엉망이 되었습니다. NS 가격 대비 수익 비율 의 S&P 500 닷컴 버블 최고점을 넘어 100점을 넘어 역사적 평균의 7배를 넘어섰습니다. 급등하는 속도만큼 회전율도 형편없었다. 2009년 하반기에는 PER이 123에서 21로 떨어졌다.

2008년 버블의 경제적 영향

2008년 거품 붕괴는 여느 때와 다름없었다. 실업률이 치솟고 주식 시장이 무너지는 동안 위기는 영원히 기억될 것입니다. 중앙 은행통화 정책.

은행 부문의 완전한 붕괴를 막기 위해 연방 준비 제도 이사회 그리고 다른 글로벌 중앙 은행은 어려움을 겪고 있는 은행에 자금을 지원하기 위해 국채와 모기지 담보부 증권을 매입하기 시작했습니다. 양적 완화.

결과적으로, 그것은 금리를 억제하고 차입을 장려했습니다. 그러나 이 정책은 의도하지 않은 결과를 초래했습니다. 첫째, 자산 가격이 급등했습니다. 채권이 거의 수익을 내지 못하면서 투자자들이 주식으로 몰려들면서 미국 주식 시장은 10년 간의 강세장에 들어섰습니다. 주식에 대한 개인 소유가 줄어들면서 기록적인 주가에 따른 혜택이 점점 줄어들면서 불평등이 커졌습니다.

또한, 세계 경제 시스템에 돈의 홍수가 인플레이션 거의 10년 동안 세계는 중앙은행의 목표치를 밑돌았고 수축.

금융 위기 예방 및 완화

2008년 거품은 처음이 아니며 확실히 마지막 위기도 아닐 것입니다. 위기는 예방하거나 예측할 수 없습니다. 하지만 책에서 설명했듯이 롬바드 스트리트 (2005) Walter Bagehot의 다음과 같이 고통을 완화할 수 있는 도구가 있습니다.

• 금융 시스템에 적절한 유동성 제공: 2008년 신용 위기 동안 연방 준비 은행 및 기타 글로벌 중앙 은행은 금리를 반복적으로 낮추고 금융 시스템에 엄청난 수준의 유동성을 제공했습니다.
• 은행 시스템의 안전성에 대한 신뢰 구축: 이것은 소비자가 예금을 인출하기 위해 은행에 서두르는 것을 방지합니다. 은행 예금에 대한 정부 보증을 제공함으로써 신뢰를 확보할 수 있습니다. 미국에서 이 보증은 다음과 같은 형태로 제공됩니다. FDIC 보험 프로그램.

결론

세계 경제가 대공황에서 회복되면서 위기의 구성 요소가 단순히 경제 활동의 침체와 낙관론 그 이상이라는 것이 분명해졌습니다. 규제 기관의 감독 부족으로 은행의 대차대조표가 구조적으로 엉망이 되었고 레버리지가 증가함에 따라 조정과 관련된 위험도 커졌습니다. 그리고 그 수정이 이루어졌을 때 그러한 위험은 현실이 되었습니다.