증가하는 홀수 로트 거래
증권거래위원회에서 발표한 통계에 따르면 홀수, 거래당 100주 미만의 주식으로 구성되어 있으며 역사적 최고치를 경신하고 있습니다. 2019년 10월의 예비 통계에 따르면 홀수 거래는 전체 거래의 비율로 시장의 거의 절반을 차지합니다. 이제 대다수의 온라인 중개인이 표준 주식 수수료를 0으로 줄이고 일부 주식 거래를 가능하게 하므로 이 수치는 증가할 것으로 예상됩니다.
홀수 로트 거래는 소매 거래자에게 어떤 영향을 미칩니까? 다양한 규정에 따라 브로커가 필요하지만 가장 주목할만한 것은 규제 NMS, 주문을 실행하려면 전국 최고 입찰가 또는 제안(NB악). NBBO는 거래소에 상장된 상품을 구매할 때 가장 좋은(가장 낮은) 매도호가이고, 팔 때 가장 좋은(가장 높은) 매도호가입니다. 캐치? 홀수 로트 거래는 대부분의 공개 데이터 피드에서 보고되지 않으므로 거래자는 현재 유동성에 대한 완전한 그림을 가지고 있지 않으며 NBBO에서 거래를 실행해야 하는 규정의 적용을 받지만 더 나쁜 것은 그들이 가장 좋은 가격을 받고 있는지 또는 아니다.
더 높은 주가는 더 많은 홀수 로트 거래로 이어집니다
아래 차트는 다음을 사용하여 만들 수 있습니다. SEC의 데이터 시각화 도구, 기초 주식의 가격을 기준으로 정렬된 홀수 로트 거래의 비율을 보여줍니다. 보라색으로 표시된 맨 위 라인은 2019년 6월에 홀수 로트 거래가 65% 범위에 도달했음을 보여주며 주당 가격 기준 상위 10%의 주식을 나타냅니다. 하단의 빨간색 선은 가장 저렴한 10%를 나타냅니다. 녹색선은 50NS 백분위수 또는 평균 가격 주식.
2019년 6월에 더 싼 주식이 급증했지만 이 그룹은 2014년 이후 홀수 로트에서 거래되는 주식의 10-15%를 유지하고 있습니다. 중저가 주식은 2014년 7월 24%에서 2019년 40% 이상으로 증가했으며 가장 비싼 주식은 2015년 30% 중반에서 2019년 65%로 뛰어올랐습니다.
제로 커미션 거래는 홀수 로트 거래를 촉진합니다
소매 거래를 위한 수수료 제로 거래가 확대됨에 따라 2020년 이후에는 이러한 비율이 더욱 높아질 것으로 예상합니다. 그러나 홀수 로트 거래가 시장 참가자에게 표시될 필요가 없다는 것은 문제가 됩니다. 이는 해당 거래에 사용할 수 있는 데이터에 더 많은 불확실성을 추가하기 때문입니다. 가격대 상위 10% 종목의 경우 거래되는 종목의 2/3까지 노출되지 않는다는 뜻이다. 당신은 당신이 최고의 가격을 받고 있는지 확실히 알지 못합니다.
홀수 주문을 실행하는 소매 거래자의 핵심 요소는 가장 활동적인 주식의 가격입니다. 매일 "가장 활동적인" 목록에 거의 항상 등장하는 Apple(AAPL)은 늦여름 이후 주당 $200 이상, 그리고 거의 $250에 거래되고 있습니다. 이는 단일 라운드 로트 또는 100주를 주문하는 데 $20,000-$25,000의 비용이 든다는 것을 의미합니다. 그러나 그들이 5주나 10주와 같은 몇 가지 주식을 사는 경우 그 거래로 인해 포트폴리오가 완전히 균형을 잃게 되지는 않습니다. 한 번에 몇 개의 주식만 거래하는 경우에는 최고를 얻지 못한다고 해서 큰 차이가 없을 것입니다. 이 특정 거래에 대해 가능한 가격이지만 홀수 로트를 자주 거래하는 경우 시간이 지남에 따라 잘못된 채우기가 추가될 수 있습니다. 위로.
추가할 수 있는 방법
한 번에 Amazon 2주 또는 Apple 5주를 구매하여 한 달에 두 번 홀수 로트 주문을 한다고 가정해 보겠습니다. 단일 거래의 경우 얻는 가격이 예를 들어 NBBO에서 $0.02 할인된 경우 그렇게 많이 들리지 않습니다. 하지만 10년 동안 168달러를 잃었습니다.
2008년에 시작된 강세장 이전에는 많은 상장 기업들이 주가가 100달러 또는 50달러에 가까워지면 주식을 분할했습니다. NS 주식 분할 주식의 유동성을 높이기 위해 회사가 기존 주식을 여러 주식으로 나누는 기업 행동입니다. 상장 기업의 전체 시가 총액에 추가되지는 않지만 주당 가격을 낮추어 거래를 더 쉽게 만듭니다. 귀하가 주식을 소유하고 있는 회사가 2:1 주식 분할을 발표했고 귀하가 100주를 소유하고 있다면 분할 발효일에 귀하는 200주를 소유하게 됩니다. 역사적으로 주식 분할 후 거래가 활발해짐에 따라 주당 가격이 상승했습니다.
그러나 이제 더 많은 회사가 분할을 피하고 주가가 이전에는 볼 수 없었던 범위로 이동하는 것을 보고 있습니다. Amazon(AMZN)은 여름 동안 주당 2,000달러를 돌파했으며 10월 한 달 동안 1,800달러로 시시덕거렸습니다. 아마존 주식 100주를 소유하고 싶다면 거의 $180,000에 달하는 거래를 보고 있을 것입니다. Amazon은 매일 평균 310만 주를 거래하고 있으며 최근 AMD(Advanced Micro Devices)와 같은 주식은 30~35달러 사이에서 거래되고 있으며 매일 거의 5000만 주가 거래되고 있습니다. 자신의 포트폴리오에 아마존을 포함시키려는 소매 투자자는 본질적으로 홀수 로트에서 구매해야 하며 가장 좋은 가격을 얻지 못할 수 있습니다.
또한 작성하고 싶은 경우 커버 콜, 옵션 프리미엄의 형태로 소득을 창출하는 데 사용되는 인기 있는 옵션 전략은 각 옵션 계약이 기초 주식의 100주를 나타내기 때문에 라운드 로트를 보유해야 합니다.
HFT가 홀수 로트를 사용하는 방법
전문 및 고주파 거래자는 홀수 로트를 사용하여 시장 가격을 테스트하거나 대량 주문을 절단합니다. 라운드 로트만 재고로 표시되어야 하므로 활동을 숨기기 위해 더 작은 크기로 교환. 인터랙티브 브로커예를 들어, 고객이 대량 주문을 보낼 수 있는 여러 거래 알고리즘을 사용할 수 있습니다. 매우 작은 조각으로 인해 가격이 이동하는 것을 피하기 위해 거래의 총 크기를 숨깁니다. 공유하다.
FINRA의 당시 CEO인 Richard Ketchum은 2014년에 홀수 거래에 대해 이야기하면서 이러한 거래는 크기 때문에 통합 테이프가 시장에서 중요한 역할을 한다고 Cornell 연구원인 Maureen의 연구에 따르면 오하라. “홀수 로트 거래가 시장 활동의 사소한 부분을 나타낼 때 통합 테이프에서 홀수 거래를 생략하는 것은 거의 중요하지 않았습니다. 그러나 새로운 시장 관행으로 인해 이러한 누락된 거래가 많고 중요해졌습니다.”라고 Ketchum이 말했습니다. 이러한 거래는 통합 테이프에서 보이지 않았지만 모든 시장 참가자에게 보이지 않는 것은 아닙니다. FINRA는 Trade Data Dissemination Service를 통해 장외 시장에서 홀수 거래를 전파하기 시작했습니다.
2019년 7월 NASDAQ은 사용 가능한 주문 유형 중 하나에 홀수 주문을 추가했습니다. 중간 수명 연장 주문 (MELO) 이전에는 라운드 로트 주문을 입력하는 사람들만 액세스할 수 있었습니다. 이 주문 유형은 즉시 또는 취소 주문을 방지하기 위해 거래에 0.5초의 짧은 일시 중지를 추가했으며, 일반적으로 이동하는 시장을 테스트하기 위해 빈도가 높은 거래자가 사용합니다. MELO 주문은 동일한 주문 유형을 사용하는 상대방만 완료할 수 있으며 장기 투자 범위를 가진 거래자가 사용합니다. NASDAQ의 규칙 제정자들은 지난 몇 년 동안 고가 증권의 수가 증가했으며 해당 주식의 홀수 거래 비율이 현저히 높다는 점을 인식했습니다. 추가 거래 기회를 제공하기 위해 홀수 로트 크기의 MELO를 허용하자는 NASDAQ의 제안 특히 고가 증권에서 주문 유형은 이러한 유형의 증가를 인정하는 것입니다. 거래.
재무 정보 포럼 스타일 보고가 도움이 될 수 있음
에 의해 설계된 보고서를 준수하는 브로커 금융정보포럼 (FIF)는 홀수 로트 실행이 거의 항상 NBBO 이상에서 실행된다는 것을 보여주지만 그렇게 하는 사람은 두 명뿐입니다. 충실도 2019년 2분기에 홀수 로트 거래는 S&P 500 주식에 대한 주문당 평균 27주였으며 거의 모든 것이 NBBO에서 실행되었다고 보고합니다. 슈밥의 통계는 비슷합니다. 그러나 다른 브로커는 이러한 통계를 보고하지 않으므로 평균 온라인 브로커 고객에 대해 알 수 있는 방법이 없습니다.
홀수 로트 거래자에게 추가적인 투명성을 제공하기 위한 다음 단계는 해당 주문을 표시하고 NBBO를 계산하는 데 사용하도록 요구하는 것입니다. 주가가 상승함에 따라 소매 거래자들은 더 많은 홀수 주문을 할 것입니다. 해결책은 상장 기업에 압력을 가해 주식을 분할하여 가격을 성층권 밖으로 낮추거나 규제가 현재 관행을 따라잡도록 하는 것입니다.
