칼 아이칸의 투자 전략

칼 아이칸 월스트리트의 가장 성공적인 인물 중 한 명입니다. 1980년대에는 이 기업 침입자— Drexel Burnham의 사용 정크 본드-로 알려지게 되었다 독수리 자본가, 공기업에서 자리를 잡고 처음에는 기업 리더십과 관리 스타일 모두에서 극단적인 변화를 요구합니다. 종종 표적은 그에게 "그린메일" 돈, 그가 그의 목표에서 물러난다는 조건으로.

그러나 20세기 말에 이르러 그의 명성이 바뀌었습니다. 주주 활동가. 투자자들은 그의 리드를 따라 그가 집중했던 사업을 매수했습니다. Icahn의 폭로에 대한 기대감으로 인한 주가 상승 주주 가치 "로 알려지게 되었다.아이칸 리프트."

투자 철학

Icahn은 "제 투자 철학은 일반적으로 예외를 제외하고 아무도 원하지 않을 때 구매하는 것입니다."라고 말했습니다. 보다 구체적으로, 반대 투자자, 그는 가난한 기업을 반영하는 주가로 기업을 식별합니다. 가격 대비 수익 (PER) 비율 또는 책 값 현재 시장을 뛰어넘는 평가.

그런 다음 Icahn은 회사에서 중요한 위치를 공격적으로 구입하고 완전히 새로운 선거를 요구합니다. 이사회 아니면 그 박탈 더 많은 가치를 제공하기 위해 자산의 주주. Icahn은 공개적으로 초점을 맞춥니다. 최고 경영자 그는 많은 최고 경영자가 지나치게 많은 급여를 받고 있으며 그들의 급여는 주식 성과와 거의 상관 관계가 없다고 믿는다고 말했습니다.

시작

1979년 Icahn의 첫 번째 승리는 인수 통해 대리 Tappan Company의 투표입니다. 이사직을 얻은 직후 그는 초기 투자를 두 배로 늘린 거래로 회사 매각을 계획했습니다. 얼마 후, 그는 Marshall Fields와 Phillips Petroleum을 목표로 삼았습니다. 보고 회사가 그의 통제를 피하기 위해 싸웠을 때.

TWA는 Icahn의 초기 노력의 정점이었습니다. 1985년 그는 한때 Howard Hughes가 관리하던 항공사를 인수했습니다. 얼마 지나지 않아 Icahn이 확장된 항공사의 효율성을 사용하여 더 큰 수익을 창출하려고 함에 따라 TWA는 여러 소규모 지역 항공사를 인수했습니다. 1988년 그는 6억 5천만 달러를 통해 회사를 비공개로 전환했습니다.

자사주 매입 계획 그 덕분에 거의 4억 6,900만 달러의 투자금을 회수할 수 있었습니다. 이로 인해 TWA는 5억 4천만 달러의 부채를 안게 되었습니다. 얼마 지나지 않아 항공사의 가장 가치 있는 노선이 경쟁사에 매각되어 약화된 비즈니스가 다음을 선언하게 되었습니다. 11장 1992년에 Icahn은 이듬해 초에 회사를 떠났습니다.

그 사이에 아이칸은 항공사를 위해 협상했습니다. 상품권 TWA가 그에게 빚진 1억 9000만 달러 대신 회사로부터. 이 거래에는 여행사를 통해 이 티켓을 판매할 수 없다는 조항이 포함되어 있었기 때문에 Icahn은 그는 LowestFare.com을 설립하여 티켓을 판매하고 여행에 혁명을 일으켰습니다. 산업.

TWA 경험에 대한 고찰

Icahn은 TWA에 대한 경험을 바탕으로 기본 주가 인상을 통해 이익을 추구하는 데 주로 초점을 맞추었습니다. 박탈 또는 자산의 완전한 청산. 또 다른 결과는 Icahn에 그린메일을 직접 지불하는 것입니다. 사용된 방법론은 회사의 많은 주식을 구입하는 것으로 시작하여 Icahn과 그의 동료를 포함하는 이사 명단을 제안합니다.

그의 운영 방식의 한 예는 Andrew Carnegie의 US Steel의 기업 후손인 USX가 회전하도록 강요한 것입니다. 철강 제조 부문에서 벗어나 한때 John이 소유했던 회사인 Marathon Oil을 통해 석유 사업에 집중하십시오. NS. 록펠러. 1991년 철강 부문을 대표하는 두 번째 종류의 USX 주식이 생성된 후 두 종류의 주식은 모두 28% 상승했습니다.

Icahn의 거래에는 Pennzoil과 Texaco 간의 전투에서 촉매 역할을 한 것도 포함됩니다. 그곳에서 Icahn은 Texaco 주식의 13% 이상을 축적했고 이사회를 장악하려는 노력에 실패했습니다. 그러나 소송 기업 간의 최종 합의로 인해 두 회사의 주가가 모두 상승하여 Icahn은 재정적 횡재.

더 최근의 성공

또 다른 악명 높은 전투에서 Icahn은 1990년대 후반에 RJR Nabisco의 지분 7.3%를 축적했습니다. 그는 그 다음 시작했다 대리 싸움 이사회의 통제권을 획득하고 회사의 해체를 강요합니다. 비록 이러한 노력에는 실패했지만, 그는 자신의 사업에서 남다른 이익을 통해 승리를 실현했습니다. Icahn에게 1억 달러의 증액을 주기에 충분한 투자자들의 지원을 받은 회사 경영진의 투자 그의 포트폴리오.

비슷한 시도에서 Icahn은 Time Warner가 2006년에 캠페인을 벌인 4개의 개별 상장 회사로 사업을 분할하도록 강요하지 않았습니다. 그 회사의 다른 주요 주주들에게 거절당했지만 Icahn은 둘 다 자신의 회사에서 큰 이익을 얻었습니다. 2명의 독립적인 이사를 선출하고 비용 절감을 약속하도록 회사에 압력을 가했습니다. 측정.

주가에 대한 아이칸의 영향력에 대한 또 다른 예는 2012년 가을 넷플릭스를 들 수 있다. 그의 반대 철학에 따라 Icahn은 52주 최저치에 가까웠을 때 회사의 10% 이상을 축적했습니다. "Icahn 리프트"는 그가 회사에 대한 자신의 지분을 제출한 규제 기관에 공개한 후 주가가 14% 급등했습니다.

결론

Carl Icahn에 대한 설명은 독수리 자본가에서 청부업자에 이르기까지 다양합니다. 그는 불렸다 등에 그리고 주주 활동가. 사실, 그의 철학이나 전략은 지난 30년 동안 크게 바뀌지 않았습니다. 그 기간 동안 그는 주식 중개인에서 월스트리트의 가장 영향력 있는 선수 중 한 명이 되었습니다.

T와 같은 유사한 투자자. Boone Pickens와 Saul Steinberg는 이사회를 상대로 강경한 전술을 사용했습니다. 저평가 공기업. 그러나 아이칸의 전쟁 상자 과거 거래에서 얻은 이익의 축적뿐만 아니라 수십억 달러의 창출을 통해 성장했습니다. 마스터 유한 파트너십 Icahn Enterprises L.P. 투자 차량 Icahn은 "Icahn 리프트"의 원동력인 전략적 투자에 사용할 막대한 개인 재산 외에 추가 자원을 제공합니다.