헤지펀드의 대 탈출

주식 지향적 헤지 펀드 10년에 걸친 강세장에서 시장을 크게 뒤쳐져 3년 연속 하락세를 보였습니다. 리서치 회사 HFR의 데이터에 따르면 1990년 이후 가장 긴 유출 기간인 투자자의 순 인출 주식회사 에 의해 상세한 보고서에서 인용 월스트리트 저널. 그 결과, 이전에 명성이 높았던 일부 유명 인사와 운용사를 포함하여 이러한 펀드 중 상당수가 폐쇄될 수밖에 없습니다.

1990년부터 2009년까지 주식 중심 헤지펀드는 연평균 총 수익 S&P 500 지수를 5% 포인트 이상 앞질렀습니다. 그러나 2010년 이후부터는 연평균 9%포인트 이상 지수를 뒤쫓았다. 투자 컨설팅 회사인 펀드 평가 그룹(Fund Evaluation Group)의 그렉 다울링(Greg Dowling)은 저널에 "투자자들은 좌절감을 느낀다"고 말했다. 그는 "고객들은 그들이 맹렬한 강세장에서 실적이 저조할 것으로 기대하지만, 몇 년 동안 큰 수준은 아닐 것으로 기대한다"고 덧붙였다.

지연 성능

2019년에도 헤지펀드는 계속 후진국이었습니다. 다른 보고서에서 인용한 BarclayHedge의 데이터에 따르면 S&P 500은 약 30%의 수익을 냈지만 평균 헤지펀드의 순수익은 17.2%에 불과했습니다. 신문 보고서. 주식에 대해 헤지되지 않은 익스포저를 제공하는 소위 "주식 매수 편향 펀드"가 평균 수익률이 20.6%에 불과했지만 최선을 다했습니다.

최근 사상자는 전설을 계승한 Jeff Vinik입니다. 피터 린치 1990년 피델리티 마젤란 펀드 매니저 Vinik은 나중에 헤지펀드 매니저가 되었고 2013년에 펀드를 폐쇄했다가 2019년에 재개장했습니다. 그는 두 달 만에 30억 달러를 모으려고 했으나 4억 6500만 달러만 모았다. 2019년 10월, 그는 다시 그만두기로 결정했습니다.

“아마도 75번의 회의를 마치고 내가 배운 것은 2019년의 헤지펀드 산업이 헤지펀드와 매우 다르다는 것입니다. 내가 1996년에 시작했을 때의 산업, 그리고 내가 2013년에 문을 닫았을 때의 헤지 펀드 산업과도 매우 다릅니다.”라고 Vinik은 말했습니다. 말했다. 빠르게 증가하는 경쟁이 하나의 문제입니다. 헤지펀드의 수는 1990년 530개에서 오늘날 8,200개로 폭발적으로 증가했다. 관리 자산(AUM) 390억 달러에서 3조 2000억 달러로 급증했습니다.

높은 수수료

수수료가 압박을 받고 있습니다. 이는 전통적으로 연간 AUM의 2%에 투자 이익의 20%를 더한 것입니다. "둘과 스물". 점점 더 많은 수의 헤지 펀드가 이제 더 적은 비용을 청구하지 않을 수 없게 되었습니다. 이에 반해 가장 큰 세 ETF S&P 500을 추적하는 연간 비용 비율 범위는 0.03%에서 0.09%입니다.

또 다른 문제는 급속한 성장이다. 양적 투자 그리고 수동적 투자. 전자는 인간 헤지 펀드 매니저보다 앞서 가격 편차를 빠르게 악용합니다. 후자는 주식이 점점 더 상관관계가 있는 시장을 만드는 데 도움이 되었습니다. JP모건 체이스 앤 컴퍼니(JPorgan Chase & Co)의 연구에 따르면 사람이 주식을 선택하는 사람이 수행하는 주식 거래의 비율은 1990년대 후반 약 45%에서 오늘날 약 15%로 떨어졌습니다.

비유동성 펀드

헤지펀드의 또 다른 문제는 많은 이들이 비교적 오랜 기간 동안 투자자금을 가둬둔다는 점이다. 즉, 투자자는 펀드가 제대로 작동하지 않더라도 몇 개월 또는 몇 년이 지나야 돈을 상환(인출)할 수 있습니다. 이는 헤지펀드를 비유동 현금이 필요할 때 경기 침체에서 실질적인 문제가 될 수 있는 제품으로 출구 장벽을 제공합니다.

헤지펀드의 경우, 락업 기간 헤지 펀드 매니저가 전략을 수립하고 질서 있는 방식으로 투자를 종료할 시간을 주기 위한 것입니다. 헤지 펀드 락업은 일반적으로 30-90일이며, 헤지 펀드 매니저는 전체 포트폴리오에 대한 가격 상승 없이 투자를 종료할 수 있지만 1년 이상으로 연장될 수도 있습니다.

결론

2019년 상반기 동안 230억 달러의 순상환에도 불구하고 총 헤지펀드 자산은 사상 최대치를 기록했습니다. 헤지 펀드 리서치(Hedge Fund Research)의 데이터에 따르면 연초의 3조 1000억 달러에서 3조 2500억 달러가 증가했습니다. 신문.실적은 저조했지만 순 자금 인출을 상쇄하기에 충분했습니다. 그러나 지속적인 저조한 성과는 더 많은 투자자를 출구로 보낼 수밖에 없습니다.