초과 현금 흐름 정의

초과 현금 흐름이란 무엇입니까?

초과 현금 흐름은 대출 계약이나 채권에 사용되는 용어입니다. 의치 회사의 현금 흐름 중 대출 기관에 상환해야 하는 부분을 말합니다. 초과 현금 흐름은 일반적으로 대출 기관에 규정된 대로 대출 기관에 대한 지불을 유발하는 수익 또는 투자의 형태로 회사에서 받거나 생성한 현금입니다. 신용 계약.

회사는 한 명 이상의 채권자와 미지불 대출을 보유하고 있기 때문에 특정 현금 흐름에는 회사의 사용에 대한 다양한 할당 또는 제한이 적용됩니다.

초과 현금 흐름 이해

초과 현금 흐름 조건은 다음과 같이 대출 계약 또는 채권 계약에 기록됩니다. 제한적 계약 추가 커버를 제공하기 위해 신용 위험 대출 기관 또는 채권 투자자를 위한 것입니다. 신용 계약에 정의된 초과 현금 흐름을 초래하는 사건이 발생하면 회사는 대출 기관에 지불해야 합니다. 지불은 초과 현금 흐름을 생성한 이벤트에 따라 일반적으로 초과 흐름의 백분율로 이루어질 수 있습니다.

따라서 대출 기관은 회사의 현금 흐름을 통제하기 위해 초과 현금을 사용하는 방법을 제한합니다. 그러나 대출 기관은 이러한 제한과 제한이 너무 엄격하여 회사의 재정 상태 또는 성장 능력으로 인해 회사에 자해가 발생할 수 있습니다. 대주.

대출 기관은 일반적으로 일정 기간 동안 예상 순이익 또는 이익을 초과하는 비율 또는 금액으로 구성된 공식에 의해 초과 현금 흐름으로 간주되는 것을 정의합니다. 그러나 그 공식은 대출 기관마다 다르며 이러한 조건을 대출 기관과 협상하는 것은 차용인에게 달려 있습니다.

필수 지불을 유발하는 이벤트

회사가 주식 발행과 같은 자금 조달 수단을 통해 추가 자본을 조달하는 경우 회사는 생성된 금액에서 생성된 비용을 뺀 금액을 대출 기관에 지불해야 할 가능성이 있습니다. 수도. 예를 들어 회사가 신주를 발행하는 경우 2차 오퍼링, 모금된 돈은 대출 기관에 대한 지불을 유발합니다. 또한 회사가 발행한 부채의 경우 공모, 수익금은 대출 기관에 지불을 유발할 가능성이 있습니다.

자산 판매도 지불을 유발할 수 있습니다. 회사는 투자를 하거나 다른 회사의 소수 지분과 같은 주식을 보유할 수 있습니다. 회사가 이익을 위해 해당 투자를 판매한 경우 대출 기관은 해당 자금에 대한 지불을 요구할 것입니다. 분할, 인수 또는 소송 승리로 인한 횡재수 수입으로 얻은 수익도 이 조항을 발동시킬 수 있습니다.

초과 현금 흐름에 대한 예외

특정 자산 판매는 재고 판매와 같은 지불 트리거에서 제외될 수 있습니다. 정상적인 운영 과정에서 회사는 영업 이익을 창출하기 위해 재고를 사고 팔 필요가 있습니다. 결과적으로 재고로 구성된 자산 매각은 선급금 의무가 면제될 가능성이 있습니다.

기타 운영 비용 또는 자본 지출(CAPEX) 신규 사업을 유치하기 위한 보증금으로 사용되는 현금 또는 현금과 같은 지불 트리거에서 면제될 수 있습니다. 회사의 시장 위험을 헤지하는 금융 상품에 대한 지불을 돕는 데 사용되는 은행에서 보유합니다.

초과 현금 흐름 계산

각 신용 계약에는 대출 기관에 지불해야 하는 요구 사항이 약간씩 다르기 때문에 초과 현금 흐름을 계산하기 위한 정해진 공식은 없습니다. 초과 현금 흐름 계산의 근사치는 회사의 이익을 취하거나 순이익, 감가상각비와 상각비를 다시 추가하고 사업 운영을 유지하는 데 필요한 자본 지출과 배당금(있는 경우)을 공제합니다.

다시 말해서, 신용 계약은 지불을 유발하는 초과 현금 흐름의 양뿐만 아니라 현금이 사용되거나 사용되는 방법을 설명할 수 있습니다. 대출 기관은 현금을 사업 운영, 배당금 및 특정 자본 지출에 사용할 수 있도록 허용할 수 있습니다. 초과 현금 흐름과 모든 지불을 정의하는 용어는 일반적으로 차용인과 대출 기관 간에 협상됩니다.

초과 현금 흐름이 생성되면 대출 기관은 초과 현금 흐름 금액의 100%, 75% 또는 50%를 지불해야 할 수 있습니다.

초과 현금 대 잉여 현금 흐름

잉여 현금 흐름 i (FCF) s 회사가 운영을 통해 생산하는 현금에서 자산 지출 비용을 뺀 것입니다. 즉, 잉여현금흐름은 기업이 운영비와 자본지출을 갚고 남은 현금을 의미한다. FCF는 회사가 현금을 창출하는 데 얼마나 효율적인지 보여줍니다. 투자자는 잉여 현금 흐름을 사용하여 회사가 운영 및 자본 지출 자금을 조달한 후 다음을 통해 투자자에게 지불하기에 충분한 현금이 있는지 여부를 측정합니다 배당금 그리고 자사주 매입.

회사의 초과 현금 흐름 금액은 회사의 잉여 현금 흐름 수치와 다릅니다. 초과 현금 흐름은 초과 현금 흐름 계산에서 제외되는 특정 지출에 대해 규정할 수 있는 신용 계약에 정의됩니다. 초과 현금 흐름에 대한 예외는 납부된 세금, 새로운 비즈니스를 창출하는 데 사용된 현금이 될 수 있지만 이러한 현금 지출은 잉여 현금 흐름 계산에 포함됩니다.

초과 현금 흐름의 개념적 예

2010년 Dunkin' Brands, Inc. Barclays Bank PLC 및 12억 5000만 달러 기간 B 대출 및 1억 달러 리볼버 신용 한도에 대한 계약 당사자인 여러 대출 기관과 신용 계약을 체결했습니다.

다음은 초과 현금 흐름을 정의하는 신용 ​​계약에서 사용되는 법적 용어입니다. 계약의 "정의된 조건"에 따라 초과 현금 흐름은 구두 공식에서 "다음과 같은 금액"으로 표시됩니다.

• (a) 중복 없는 합계:
• 연결 순이익 해당 기간 동안 차용인의
• 모든 비현금 비용과 동일한 금액(감가상각비 및 상각비 포함)
• 해당 기간의 연결 운전자본 조정

위에:

• (b) 중복 없는 합계:
• 이러한 연결 순이익에 도달하는 데 포함된 모든 비현금 이익, 소득 및 크레딧 금액
• [달러] 자본 지출, 자본화된 소프트웨어 지출 및 인수 금액
• 통합 계획 자금 조달 부채 상환
• [달러] 현금으로 투자한 금액... 그러한 투자가 내부적으로 창출된 현금 흐름과 해당 투자의 모든 수익으로 자금이 조달된 한도 내에서 해당 기간 동안 이루어졌습니다.
• 허용된 인수와 관련하여 현금으로 지불해야 하는 총 대가

위 발췌문에서 대문자로 된 모든 용어는 계약에서 "정의된 조건"입니다. 초과 현금 흐름의 정의로 "(a)" 항목이 "(b)" 항목보다 초과하는 경우 주의 깊게 배치됩니다. 위의 예에서 강조 표시된 항목은 절대적이지 않습니다. 대신, 초과 현금 흐름의 정의에 대한 세부 사항을 설명합니다.

수치적 예

가상의 회사 A가 연말에 다음과 같은 재무 결과를 얻었다고 가정해 보겠습니다.

• 순이익: $1,000,000
• 운영을 위한 자본 지출: $500,000
• 현금으로 부채에 대한 이자: $100,000

회사가 해당 비용에 대해 현금을 사용할 수 있음을 의미하는 신용 ​​계약에 따라 Capex와 지불된 이자가 모두 허용된다고 가정합니다. 그러나 순이익에서 비용을 공제하고 남은 현금은 초과 금액으로 간주되어 대출 기관에 지불하게 됩니다.

• 초과 현금 흐름: $400,000 또는 ($1,000,000 - $500,000 - $100,000)
• 지불을 위한 초과 현금 흐름 비율: 50%
• 대부업체 지불: $200,000 또는 ($400,000 * 50%)